Самолет размещает 4-летние облигации с фиксированным купоном под доходность 27.5% годовых. #аналитика

Мнения источников РДВ:

Источник на бондовом деске: при снижении ключевой ставки до 10% в следующие 12 мес. и нормализации кредитных спрэдов застройщиков эти облигации могут дать около 50% (по телу + купоны) за год. (https://www.group-telegram.com/AK47pfl.com/20043)

Источник в хедж-фонде: в этой части кривой (4 года до погашения, ~2.5 года дюрации) совсем нет предложения с такой доходностью. Спекулятивно интересно поучаствовать. Замечу, что CFO «Самолета» на звонке заявила, что не планирует больше размещать облигации в этом году.

Ключевые параметры выпуска Самолет БО-П18:
✍️ купон: фиксированный до 24.5% (доходность к погашению ~27.5% годовых)
✍️ выплата купона: ежемесячно
✍️ срок: 4 года (без оферты и амортизации)
✍️ доступен неквалифицированным инвесторам
✍️ рейтинги: A / A+
✍️ сбор заявок: до 24 июня

Облигации Самолет БО-П18 доступны к приобретению в приложениях большинства популярных брокеров (в т.ч. и для неквалифицированных инвесторов).

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Самолет размещает 4-летние облигации с фиксированным купоном под доходность 27.5% годовых. #аналитика

Мнения источников РДВ:

Источник на бондовом деске: при снижении ключевой ставки до 10% в следующие 12 мес. и нормализации кредитных спрэдов застройщиков эти облигации могут дать около 50% (по телу + купоны) за год. (https://www.group-telegram.com/AK47pfl.com/20043)

Источник в хедж-фонде: в этой части кривой (4 года до погашения, ~2.5 года дюрации) совсем нет предложения с такой доходностью. Спекулятивно интересно поучаствовать. Замечу, что CFO «Самолета» на звонке заявила, что не планирует больше размещать облигации в этом году.

Ключевые параметры выпуска Самолет БО-П18:
✍️ купон: фиксированный до 24.5% (доходность к погашению ~27.5% годовых)
✍️ выплата купона: ежемесячно
✍️ срок: 4 года (без оферты и амортизации)
✍️ доступен неквалифицированным инвесторам
✍️ рейтинги: A / A+
✍️ сбор заявок: до 24 июня

Облигации Самолет БО-П18 доступны к приобретению в приложениях большинства популярных брокеров (в т.ч. и для неквалифицированных инвесторов).

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Главное к открытию четверга (19.06):

👉 Значение индекса ЖиС: 44 (спокойствие). Подробнее об индексе здесь.

📍 10.89 ₽/¥, 76.38 $/барр.
📍 Путин заявил о готовности встретиться с Зеленским, но сомневается в его юридической легитимности.
📍 Трамп утвердил план атаки на Иран, но пока не отдал приказ о его реализации. Об этом сообщает газета The Wall Street Journal.
📍 Минфин РФ надеется определиться с параметрами экспериментального правового режима для криптовалюты до конца 2025 г.
📍 Экспорт российского газа по трубам в Европу и Турцию может упасть на 40%.
📍 События сегодня:
(1) ПМЭФ-2025. (2) ТГК-1 (TGKA): ГОСА по дивидендам за 2024г.

📈 Что влияет на рынки в ближайшие 5 дней?
Доступно членам @RDVPREMIUMbot

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Электромобили — рекорды, экспедиции и приоритет в закупках. #хайпердрайв

В мире:
✍️Согласно прогнозу BloombergNEF, в 2025 году мировые продажи достигнут очередного рекорда: будет продано 22 миллиона электрокаров, что на 25% больше, чем в 2024 году.
https://about.bnef.com/insights/clean-energy/global-electric-vehicle-sales-set-for-record-breaking-year-even-as-us-market-slows-sharply-bloombergnef-finds/

✍️ В Китае продажи превысили 1 млн за месяц впервые в 2025 году, что было обусловлено высоким внутренним спросом и целенаправленными экспортными усилиями китайских производителей, в частности BYD, нацеленными на развивающиеся рынки.
https://www.reuters.com/business/autos-transportation/global-ev-sales-rise-may-china-hits-2025-peak-rho-motion-2025-06-12/

Новости электромобилей в России:
✍️Правительство России установило приоритет электрокаров и техники, работающей на газомоторном топливе, перед автомобилями на бензине и дизельном топливе при госзакупках.
https://www.group-telegram.com/government_rus/21732

✍️Hyper - оператор ЭЗС - сообщил о росте объема реализации энергии клиентам на своих электрозарядных станциях на +146% (в 2024 году против 2025 года) и выходе на операционную прибыльность. В 2025 году компания планирует расширять сеть ЭЗС за счет выхода в Московский регион. (по информации от участников звонка Hyper с инвесторами)

Аналитика by 😀 @AK47pfl

#VTBR
🏦 Объем допэмиссии ВТБ составит около 80 млрд рублей — глава ВТБ Костин

ВТБ в основном рассчитывает на размещение допэмиссии акций в пользу якорных инвесторов

ВТБ сохраняет планы расширения присутствия в Иране, но пока это не приоритет

💰 ВТБ может направить госдолю дивидендов на финансирование инвестпроекта и закрытие кредита ОСК

ВТБ в течение нескольких лет направит 800 млрд рублей на финансирование проекта строительства газоперерабатывающего комплекса в Усть-Луге

ВТБ продал свою долю в онлайн-кинотеатре "Иви"

ВТБ вышел из "Метрострой северной столицы"

ВТБ пока не планирует выход из капитала "Ростелекома"

На "Росгосстрах" есть один покупатель из финансовой сферы

#IPO #NMTP #AFLT #VTBR
🇷🇺 Глава Минфина Силуанов о госкомпаниях, которые могут выйти на IPO: это энергетика, транспорт, финансы, приоритет по формату - cash-in

Государство заинтересовано в привлечении денег в развитие госкомпаний через их выход на фондовый рынок — Силуанов

ГК «Элемент» (ELMT) - влияние ключевой ставки, инвестиции, рентабельность и снятие санкций - главное из выступления Олега Хазова, вице-президента ГК «Элемент» по финансам и инвестициям. #VIP_talk

✍️ Ключевая ставка не оказывает значительного влияния на компанию. На текущей момент долг — 0,2 EBITDA. Но есть влияние на клиентов, которое проявляется в смещении части отгрузок и расчетов на вторую половину года.
✍️«Элемент» продолжит инвестировать в новые проекты. В ближайшие два года основной объем пойдет на расширение мощностей. Первая выручка от реализации проектов ожидается в 2027 году.
✍️ Уровень рентабельности в сегменте электронной компонентной базы остается высоким. Следующая цель — обеспечить конкурентоспособные цены на продукцию.
✍️ Потенциал для роста рентабельности есть в сегменте блоков и модулей, в горизонте двух лет прогнозируется рост доли сегмента в выручке Группы с 7% до 21%.
✍️Компания не видит рисков в снятии санкций. В отличие от ИТ-отрасли конкуренция в микроэлектронике никогда не ослабевала. Ушли западные игроки, но китайские компании продолжают работать в России. Важнее – сохранение поддержки государства.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Растут риски перебоев поставок вплоть до 20% мировой добычи нефти и СПГ. Бенефициары в российских акциях: нефтянка, Новатэк, производители алюминия (Эн+ и Русал). #аналитика

США ночью нанесли удары по ядерной инфраструктуре Ирана. Градус в войне Израиля и Ирана повышается, в результате растут риски для:

1. Добычи нефти в Иране (2% от мировой добычи) и в других регионах Ближнего Востока (помните, как в 2019 году беспилотники атаковали нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии?);

2. Логистики нефти и СПГ: Иран и его союзники Йеменские хуситы (сегодня заявили о своем намерении вступить в конфликт с Израилем) могут перекрыть или затруднить судоходство в двух важнейших проливах для мировой логистики нефти и СПГ:

- Ормузский пролив: через него проходит 20% мирового потребления нефти и СПГ;

- Баб-эль-Мандебский пролив: через него проходит около 10% мировых мировых поставок нефти и СПГ по морю.

Ранее Citigroup заявляли, что в случае перекрытия Ормузского пролива нефть может подскочить до $90 за баррель.

Потенциальные бенефициары среди российских акций:
- Нефтяные компании и производитель СПГ Новатэк (NVTK);
- Производители энергоемких и используемых в современной военной технике металлов - прежде всего алюминия: Эн+ (ENPG) и Русал.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Дипдайв в алюминий. Рост расходов на оборону и изменение доктрины войны в пользу оружия из алюминия (ракеты, БПЛА, РЭБ и др.) могут усилить дефицит металла, формирующийся на мировом рынке.
#аналитика #ENPG #RUAL

В мире растут военные бюджеты для восполнения использованного оружия и его обновления в пользу актуальной военной доктрины. В 2024 год рост мировых военных расходов резко ускорился (в 3 раза в сравнении с историческими темпами роста). Наращивание военных расходов ожидается и в будущем (н-р, в странах НАТО обсуждается увеличение военных расходов с 2% до 5% ВВП).

Опыт СВО, конфликт Израиля и Ирана заставляет менять военные доктрины:
- на суше: в пользу ракет (баллистических, крылатых и др.), БПЛА, средств ПВО и радиоэлектронной борьбы (РЭБ);
- на море: в пользу морских БПЛА, подводных средств поражения.

Смена военной доктрины смещает структуру спроса на металлы в оборонно-промышленном комплексе в пользу алюминия:
- Во всех сейчас доминирующих на поле боя новых видах оружия основным металлом является алюминий (н-р, в Искандерах 25% алюминия, в БПЛА Ланцет 50%);
- Алюминий используется и в актуальных традиционных видах вооружений - н-р, в артиллерийских снарядах и авиационных бомбах;
- Аналитики НАТО называют алюминий одним из 12 критических металлов для войны.

При использовании алюминия в военных применениях затруднено или вовсе невозможно его повторное использование, в то время как вторичное использование алюминия закрывает ~30% ежегодного потребления этого металла.

Рост спроса на оружие вообще и в особенности на оружие с высоким содержанием алюминия может дополнительно усилить формирующийся на рынке этого металла дефицит.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Дипдайв в алюминий. Дефицит алюминия в ближайшие 5 лет может привести к росту цены самого металла и к повышению инвестиционной привлекательности предприятий его производящих. #аналитика #ENPG #RUAL

Потребление. По прогнозам BCG, до 2030 года потребление алюминия будет расти минимум на 3% в год (для сравнения потребление нефти растет ~1% в год, ВВП РФ растет на ~2% в год) с текущих 105 до 123 млн тонн в год (в оптимистичном сценарии до 145-155 млн тонн).

Основные драйверы роста потребления:
- Электрификация транспорта (алюминий используется в батареях, электродвигателях, корпусах электромобилей);
- Рост проникновения альтернативных источников энергии (алюминий используется в солнечной и ветроэнергетике);
- Ускорение роста военных расходов и смена военной доктрины в пользу оружия с большим содержанием алюминия (ракеты, БПЛА и т.п.).

Производство. Китай, в котором производится ~50% алюминия в мире, ограничил выпуск алюминия на уровне 45 млн тонн в год. За пределами Китая рост производства алюминия в последние 10 лет составлял всего ~1% в год.

Дефицит. В результате дефицит алюминия к 2030 году может составить:
- В мире в базовом сценарии 16 млн тонн в год (13% мирового потребления), в оптимистическом сценарии роста спроса дефицит может составить 48 млн тонн в год (~30% мирового потребления);
- В мире без учета Китая дефицит может составить от 8 до 32 млн тонн в год (от 13% до 38% годового потребления).

Строительство необходимых для покрытия дефицита алюминия мощностей может потребовать от мировой отрасли инвестиций в 60-90 млрд долл. Для сравнения капитализация Эн+ (3-го в мире производителя алюминия с выпуском в ~4 млн тонн в год) всего 2.5 млрд долл.

Выводы. Дефицит может привести к росту цен на сам металл и к росту инвестиционной привлекательности предприятий его производящих.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

Эн+ (ENPG): Алюминиевый бизнес №3 в мире с собственными гидроэлектростанциями + пакет в НорНикеле в виде бонуса.

Справедливая цена ENPG 830 руб. на акцию. #ENPG

Оценка справедливой цены Эн+ по сумме частей (SOTP):

+434 руб. энергетический бизнес на 19.5 ГВт установленной мощности (№8 гидрогенерирующий бизнес в мире по установленной мощности) за минусом долга;

Для сравнения: 19.5 ГВт - примерно столько нужно мощности для обеспечения потребления Москвы.

-88 руб. алюминиевый бизнес Русала (№3 алюминиевый бизнесе в мире по объему выпуска, у Эн+ 57% в Русале), доля в других инвестициях Русала (Богучанский проект, китайский глиноземный завод, миноритарная доля в РусГидро) за минусом долга;

+485 руб. доля в НорНикеле (у Русала 26.4% НорНикеля, а у Эн+ 57% Русала).

=830 руб. справедливая цена Эн+

Ключевые допущения:
- Алюминиевый и энергетический бизнес оценены по 3х EV / EBITDA 2026 года;
- Оценка акций НорНикеля по их текущей рыночной стоимости на Мосбирже.

Важные наблюдения:
- Текущей рыночной цене Эн+ в 380 руб. соответствует оценка энергетического и алюминиевого бизнеса, рыночная цена не отражает пакет в НорНикеле (см. рисунок выше);
- Обратным счетом получается, что в текущую цену Эн+ (380 руб.) закладывается оценка алюминиевого и энергетического бизнеса в 1.9х EV / EBITDA 2026 года.

Аналитика by 😀 @AK47pfl

☺️😊😇🙂 Справедливая цена акций Эн+ (ENPG) — 830 руб. апсайд — 120%. #оценка

👉 Рост расходов на оборону и изменение доктрины войны в пользу оружия из алюминия могут усилить дефицит металла, формирующийся на мировом рынке

👉 Дефицит алюминия в ближайшие 5 лет может привести к росту цены самого металла и к повышению инвестиционной привлекательности предприятий его производящих

👉 Эн+ (ENPG): Алюминиевый бизнес №3 в мире с собственными гидроэлектростанциями + пакет в НорНикеле в виде бонуса.

Аналитика by 😀 @AK47pfl