group-telegram.com/Bondholders/2105
Last Update:
В связи с тем, что контролирующий акционер приобрёл более 95% акций, у него появилось право принудительного выкупа бумаг у миноритариев по цене не ниже рыночной стоимости, определённой оценщиком.
Исходя из характера и масштабов деятельности эмитента (по данным отчетности за 9 месяцев 2024 г.) инвесторы выражают обоснованные сомнения, что цена в 10 руб. за 1 акцию является рыночной.
Кадастровая стоимость только одного здания гостиницы Космос составляет 15,5 млрд руб. При этом в бухгалтерской отчетности все здания эмитента отражены в балансе по стоимости в 229 млн руб.
Согласно п. 1 ст. 13 Закона № 402-ФЗ «О бухгалтерском учёте», бухгалтерская (финансовая) отчетность должна давать достоверное представление о финансовом положении экономического субъекта на отчетную дату, необходимое пользователям этой отчетности для принятия экономических решений.
Столь значимое расхождение балансовой оценки с кадастровой стоимостью вызывает вопросы не только к достоверности отчетности ГК "Космос", но и к качеству её аудита.
Эмитент является прибыльной организацией, постоянно генерирующей денежный поток. Рентабельность по чистой прибыли составляет 25,7%. Долг в несколько раз меньше выданных внутригрупповых займов. Величина нераспределенной прибыли в балансе составляет 5 млрд руб. При этом ГК "Космос" не распределяло дивиденды среди акционеров, а предоставляло денежные средства в пользование материнской компании. Величина прочей дебиторской задолженности составляет 4,9 млрд руб. Факт отражения средств в дебиторской задолженности позволяет полагать, что аффилированное лицо пользуется этими денежными средствами безвозмездно.
Таким образом, Общество имеет отличное финансовое состояние, обладает высочайшей степенью финансовой устойчивости и с каждым годом только увеличивает прибыль. Учитывая, что даже арифметически на 1 акцию приходится 74 рубля стоимости здания (по кадастру), 24 рубля нераспределенной прибыли, и при этом компания непрерывно продолжает генерировать прибыль, Ассоциация разделяет озабоченность инвесторов оценкой для целей принудительного выкупа в 10 руб. за 1 акцию.
Из отчетности следует, что лицами, контролирующими эмитента, создана схема по выводу денежных средств в пользу мажоритарного акционера и в ущерб интересам как самого ПАО «ГК «Космос» (эти денежные средства могли бы быть размещены на депозите и приносить доход, но вместо этого эмитент привлекает кредиты), так и его миноритарных акционеров.
p.s.: В последнее время АФК «Система» заявляла о том, что проводит мероприятия по подготовке к выводу своего гостиничного сегмента на IPO. Очевидно, принудительный выкуп миноритариев по 10 рублей за 1 акцию как раз и является одним их них. Вероятно, цена IPO будет значительно дороже. А если взять подобную практику за основу – вот он и Грааль на фондовом рынке.
Ранее, входящие в АФК "Система" компании «системно» и последовательно нарушали законные права и интересы частных инвесторов, что неоднократно освещалось Ассоциацией.
@bondholders