🇧🇾 Бельгийский депозитарий Euroclear позволил инвесторам торговать суверенными еврооблигациями Белоруссии внутри своей инфраструктуры. С 18 ноября Euroclear «в порядке исключения» возобновляет внутренние расчеты по выпуску Belarus-2023 объемом $800 млн, который Минск в прошлом году погасил в местных рублях на счет в государственном Беларусбанке. Об этом говорится в сообщении депозитария, с которым ознакомились «Ведомости». Такой шаг Euroclear называет дополнительной мерой по защите целостности бумаг.

По оценке ассоциации инвесторов АВО, в зарубежном контуре учитываются бумаги Belarus-2023 примерно на $400 млн.

В российской инфраструктуре подавляющее большинство держателей этого выпуска выбрало погашение в белорусских рублях и уже получило денежные средства, знает руководитель направления «еврооблигации» АВО Сергей Сазонов.

Возможно, принятая Euroclear мера позволит западным инвесторам продать бумаги тем, кто заинтересован прибегнуть к альтернативным механизмам расчетов, считает консультант юрфирмы О2 Consulting Анна Волкова. Также инвесторы могут стремиться скупить пакет белорусских бумаг, чтобы обратиться с иском к минфину в Лондонский международный арбитражный суд (LCIA), предусмотренный эмиссионной документацией спорных бумаг для разрешения споров, рассуждает Сазонов. Вероятнее всего, LCIA констатирует дефолт по выпуску и обяжет Минск расплатиться с держателями, ожидает он.


Подробности 📰 материале


@bondholders 🔹

⛽️Ассоциация направила обращение в Минфин России в связи с появившейся в СМИ информацией о повышении ставки налога на прибыль для ПАО «Транснефть» до 40 %.

Инициатива стала шоком для участников рынка. Учитывая, что государству принадлежит более 78% уставного капитала Компании, и принимая во внимание анонсированный Транснефтью переход на распределение прибыли через дивиденды дважды в год, частные инвесторы обоснованно ожидали, что прибыль между акционерами будет распределяться именно путем выплаты дивидендов. Ведь так это работает и должно работать на фондовом рынке.

Повышение налога на прибыль до 40% (вместо стандартной для других компаний ставки в 25%) расценивается инвесторами как механизм, с помощью которого контролирующий акционер будет изымать прибыль из компании в обход миноритарных акционеров.

В настоящее время Транснефть распределяет на дивиденды лишь 50 % прибыли. Если контролирующий акционер считает необходимым получить дополнительные денежные средства – он всегда может принять решение о повышении доли распределения прибыли.

В случае, если государство начнет внедрять одностороннее изъятие прибыли в обход миноритарных акционеров, оно подаст пример недобросовестным мажоритариям, практикующими ненадлежащие практики перераспределения прибыли (например, под видом финансовой помощи контролирующему акционеру и т.п.). Более того, государство такими действиями фактически легитимизирует для контролирующих акционеров частных компаний подобные недобросовестные практики. Вряд ли авторы данной инициативы учли все возможные последствия такого решения.

Ассоциация разделяет озабоченность частных и институциональных инвесторов. В случае принятия контролирующим акционером решения об изъятии части прибыли через налоговые платежи, подобное решение не может расцениваться как разумное и добросовестное действие, поскольку нарушит баланс законных прав и интересов между контролирующим и миноритарными акционерами публичной компании, что является недопустимым согласно ст. 10 ГК РФ.

Пренебрежение интересами инвесторов будет способствовать падению стандартов корпоративного управления, снижению инвестиционной привлекательности компаний с госучастием и деградации российского фондового рынка, что является прямо противоположным целям обозначенным Президентом. Поскольку долгосрочным инвесторам необходима убежденность в том, что их права не будут нарушены, подобные практики приведут к вымыванию с рынка долгосрочных инвесторов и преобладанию спекулятивных и это с учетом того, что сейчас на рынке фактически остались лишь российские инвесторы.

@bondholders 🔹

«Из всех видов дивидендных политик – бездивидендная политика, политика нерегулярных дивидендов, политика стабильных дивидендов и политика остаточных дивидендов – российская практика представлена в основном первой и последней.»

Читайте подробнее 📰 авторской статье советника первого заместителя председателя Банка России Сергея Моисеева

@bondholders 🔹

🌏Макроэкономика - полная запись секции

Что пошло не так в 2024-м году? Чего ждать в 2025-м?

Смотрите запись секции "Макроэкономика" с IV Осенней конференции АВО 16 ноября 2024 г.

🌐 Смотреть на YOUTUBE

🎬 Смотреть на RUTUBE

🌍 Смотреть на VK Видео

Модератор Константин Новик - Независимый эксперт по финансам и инвестициям, автор канала «Тихие деньги»

Спикеры:
Евгений Надоршин - Главный экономист, ПФ Капитал
Егор Сусин - Управляющий директор Газпромбанк Private Banking
Петр Тер-Аванесян - Автор проекта «ИНВЕСТ НАВИГАТОР»
Виктор Тунев - Экономист, автор Telegram-канала Truevalue

@bondholders 🔹

Член совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Илья Винокуров считает, что в предстоящем году облигационный рынок рискует столкнуться с волной дефолтов. Как он заявил в интервью «Ъ», такое возможно как в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) с рейтингами ВВВ и ниже, так и в инвестгрейде.

«Привела к этому не только последовательная жесткая денежно-кредитная политика ЦБ с постоянным повышением ключевой ставки, но и начавшаяся в последнее время борьба с кредитным импульсом, выразившаяся не только в резком увеличении стоимости, но и в значительном снижении доступности кредитных средств для эмитентов»,— сказал эксперт.


Подробнее читайте в интервью завтра в газете и на сайте «Коммерсантъ».

@bondholders 🔹

Инфраструктура рынка - полная запись секции

Как работает институт ПВО в 2024-м году?
Как повысить гарантии судебной защиты ваших инвестиций?
Когда мы получим "электронное" ОСВО и подачу на оферты кнопкой через приложение?
Реальны ли КИДы вместо вороха эмиссионки, и какие изменения к аудиту дебютантов готова поддержать Мосбиржа?

Смотрите запись секции "Инфраструктура рынка" с IV Осенней конференции АВО 16 ноября 2024 г.

🌐 Смотреть на YOUTUBE

🎬 Смотреть на RUTUBE

🌍 Смотреть на VK Видео

Модератор Николай Павлов

Спикеры:
Екатерина Абашеева - Директор Департамента корпоративных отношений Банка России 🏛
Маркел Байкалов - Исполнительный директор ООО «Волста»
Алексей Пономарёв - Частный инвестор и филантроп, член Совета АВО
Дмитрий Таскин - Директор по развитию первичного рынка облигаций, ПАО «Московская биржа»

@bondholders 🔹

«Необходима многоступенчатая реформа, которая может занять не один год»
Илья Винокуров, член совета Ассоциации владельцев облигаций


— К настоящему времени были ли извлечены уроки из предыдущих случаев дефолта, таких как СУ-155 и «Ютэйр»?
— Думаю, власти постараются не допустить масштабного дефолта, купировав его через национализацию или сделку М&А. Считаю, кейс СУ-155 постараются не повторить. А кейс «Ютэйр» напоминает нам о том, что компания вполне может жить после реструктуризации долга, попутно доставив немало проблем бондхолдерам


Читайте подробный материал в «Коммерсантъ»


@bondholders 🔹


обсуждение материала 💬тут

🎤 Всё, что вы хотели сказать рейтинговому агентству, но не было возможности - полная запись секции

Интервью злого облигационера с представителем АКРА

Смотрите запись секции "Всё, что вы хотели сказать рейтинговому агентству, но не было возможности" с IV Осенней конференции АВО 16 ноября 2024 г.

🌐 Смотреть на YOUTUBE

🌍 Смотреть на VK Видео

Модератор Илья Винокуров (Частный инвестор, член Совета АВО)

Спикер Александр Гущин (Старший директор - руководитель направления рейтингов среднего бизнеса, АКРА)

@bondholders 🔹

🗿 Рынок облигаций: как мы прожили год и что ждем в следующем - полная запись секции

Смотрите запись секции "Рынок облигаций: как мы прожили год и что ждем в следующем" с IV Осенней конференции АВО 16 ноября 2024 г.

🌐 Смотреть на YOUTUBE

🎬 Смотреть на RUTUBE

🌍 Смотреть на VK Видео

Модератор Анна Кожухарь - Генеральный продюсер РБК Инвестиции

Спикеры:
Михаил Автухов - заместитель председателя правления – глава КИБ Совкомбанка
Николай Леоненков - директор Департамента корпоративных финансов АО «ИК «РИКОМ-ТРАСТ»
Александр Соломенцев - директор Департамента по работе с инвесторами «Ред Софт»
Евгения Кукуева - Финансовый директор МФК «Лайм-Займ»
Алексей Гете - Финансовый директор НАО ПКО "ПКБ"
Максим Букин - Заместитель генерального директора ИК «Диалот»
Михаил Горбачев - Финансовый директор IEK GROUP

@bondholders 🔹

Надежды на ИИС-3 не оправдались

Член Совета АВО Алексей Пономарев рассказал "Эксперту" о причинах фиаско ИИС-3.

@bondholders 🔹

🔥 Огненный заголовок и яркие цитаты

Читайте большой обзор Boomin по итогам IV Осенней конференции АВО.

@bondholders 🔹

🍁Немного о приятном

Короткий отчетный ролик о IV Осенней конференции АВО можно смотреть на всех платформах.

🌐 Смотреть на YOUTUBE

🎬 Смотреть на RUTUBE

🌍 Смотреть на VK Видео

Чтобы ценная информация и теплые воспоминания не потерялись, собрали все фотографии, презентации и ссылки на видеозаписи на сайте конференции и на сайте АВО.

@bondholders 🔹

📌 Обзор рынка облигаций

🔹 главные новости
🔹 негативные события на долговом рынке
🔹видеоматериалы
🔹ближайшие размещения, погашения, амортизации и оферты
🔹 рейтинг прозрачности риска эмитентов
🔹 доходности выпусков и премии флоатеров
🔹 мнения инвесторов

и многое другое в Обзоре значимых событий рынка облигаций за ноябрь 2024

#обзормесяца

@bondholders 🔹

Владельцы выпущенных российскими корпорациями валютных облигаций могут судиться с ними в отечественных судах, в том числе требовать компенсации зависших в недружественных странах выплат. Такое решение 28 ноября вынес Верховный суд России.

Эксперты и представители финансового рынка пока сдержанно оценивают решение Верховного суда России. «Нужно дождаться появления соответствующей судебной практики», — заявил «НП» Сергей Сазонов из Ассоциации владельцев облигаций.

Подробней в материале

@bondholders 🔹