Госплан 2.0

Ставка - правильно или нет?

Возвращаясь к неожиданному решению ЦБ РФ.

Все сделали правильно, хотя, конечно, проблема коммуникации с рынком очевидна.

Аргументация ЦБ РФ о чрезмерном ужесточении денежно- кредитных условий (ДКУ) в ответ на изменение денежно-кредитной политики (ДКП) почти слово в слово повторяет наш собственный тезис, высказанный еще 11 ноября. Процитирую:

Проще говоря, инвесторы опасаются, что на фоне роста ставки некоторые кредиторы попросту не смогут расплатиться. И требуют за кредит ставку с большей премией за риск, чем обычно. Если раньше заемщики с рейтингом ААА платили ее в размере ставка ЦБ + 1-1,5 п.п., то теперь, + 2 п.п. Ну а ниже ААА вообще все хуже. Спред по некоторым крупным холдингам достигает уже 7 п.п. То есть, чтобы получить новый кредит, надо платить под 30% годовых! Про заемщиков с рейтингом А и ниже и говорить нечего. Инвесторы понимают, что высокая ставка делает долг неподъемным и это повышает вероятность дефолта компании и в итоге требуют все более высокую риск-премию, что в свою очередь увеличивает вероятность дефолта и далее по принципу положительной обратной связи.

Вот такие вот ДКУ могут нас ждать просто при сохранении текущей ДКП. Credit crunch.

Короче, ДКУ при текущей ДКП такие, что если повысить ставку еще немного, мог бы случиться дефолт какой-нибудь крупной компании, и после этого перекредитоваться не смог бы никто и ни по какой ставке, как в 2008-м после коллапса Lehman Brothers. Credit crunch. Видимо, ЦБ тоже увидел такие риски.

@NewGosplan

Telegram

Госплан 2.0

И снова о ставке или ДКП vs ДКУ-2

Теперь посмотрим, что происходит с корпоративным кредитованием. Об условиях банковского кредитования компаний (ставках, ковенантах, залогах) мы знаем не то чтобы очень много.

Зато данные по доходностям/размещениям облигаций…

www.group-telegram.com/us/NewGosplan.com/1575

768 viewsАлександр Зотин, edited  Dec 23 at 18:23

Ставка - правильно или нет?

Возвращаясь к неожиданному решению ЦБ РФ.

Все сделали правильно, хотя, конечно, проблема коммуникации с рынком очевидна.

Аргументация ЦБ РФ о чрезмерном ужесточении денежно- кредитных условий (ДКУ) в ответ на изменение денежно-кредитной политики (ДКП) почти слово в слово повторяет наш собственный тезис, высказанный еще 11 ноября. Процитирую:

Проще говоря, инвесторы опасаются, что на фоне роста ставки некоторые кредиторы попросту не смогут расплатиться. И требуют за кредит ставку с большей премией за риск, чем обычно. Если раньше заемщики с рейтингом ААА платили ее в размере ставка ЦБ + 1-1,5 п.п., то теперь, + 2 п.п. Ну а ниже ААА вообще все хуже. Спред по некоторым крупным холдингам достигает уже 7 п.п. То есть, чтобы получить новый кредит, надо платить под 30% годовых! Про заемщиков с рейтингом А и ниже и говорить нечего. Инвесторы понимают, что высокая ставка делает долг неподъемным и это повышает вероятность дефолта компании и в итоге требуют все более высокую риск-премию, что в свою очередь увеличивает вероятность дефолта и далее по принципу положительной обратной связи.

Вот такие вот ДКУ могут нас ждать просто при сохранении текущей ДКП. Credit crunch.

Короче, ДКУ при текущей ДКП такие, что если повысить ставку еще немного, мог бы случиться дефолт какой-нибудь крупной компании, и после этого перекредитоваться не смог бы никто и ни по какой ставке, как в 2008-м после коллапса Lehman Brothers. Credit crunch. Видимо, ЦБ тоже увидел такие риски.

@NewGosplan

BY Госплан 2.0