О нефти (а также о погоде и Иране)
Нефть начала 2025-й довольно-таки неплохо. Brent на максимуме с октября прошлого года (не ахти что, но все же). Основные причины, полагаю, две:
1) Впервые за много лет холодная зима в США. Шторм Блэр уже накрыл чуть не половину штатов. Для нефти это означает две вещи: а) рост потребления газа и нефтепродуктов под отопление, причем он может быть существенным, до 1 млн бар. в день, б) американцы к холодам не привычные и такая погода как правило вызывает сбои в производстве/поставках газа и нефти, случались проблемы и с электросетями (в Техасе после холодов в феврале 2021 вырубился сетевой оператор ERCOT).
2) Иран. Ожидания удара Израиля по инфраструктуре Ирана все еще актуальны. Из последних событий отметим информацию об отселении иностранцев из Бушера (где АЭС). Никто не знает, будет удар или нет, но знак неприятный. Для нефти это бычий фактор. Если будет серьезный удар – тут и 100 за бар. можем увидеть.
@NewGosplan
Нефть начала 2025-й довольно-таки неплохо. Brent на максимуме с октября прошлого года (не ахти что, но все же). Основные причины, полагаю, две:
1) Впервые за много лет холодная зима в США. Шторм Блэр уже накрыл чуть не половину штатов. Для нефти это означает две вещи: а) рост потребления газа и нефтепродуктов под отопление, причем он может быть существенным, до 1 млн бар. в день, б) американцы к холодам не привычные и такая погода как правило вызывает сбои в производстве/поставках газа и нефти, случались проблемы и с электросетями (в Техасе после холодов в феврале 2021 вырубился сетевой оператор ERCOT).
2) Иран. Ожидания удара Израиля по инфраструктуре Ирана все еще актуальны. Из последних событий отметим информацию об отселении иностранцев из Бушера (где АЭС). Никто не знает, будет удар или нет, но знак неприятный. Для нефти это бычий фактор. Если будет серьезный удар – тут и 100 за бар. можем увидеть.
@NewGosplan
Госдолг США - Insanity premium
Интересно год стартует и в Америке. ФРС США, напомним, понизил ставку в 2024 кумулятивно на 1 п.п., с 5,25-5,5% до 4,25-4,5%. Инфляция, при этом, снизилась с 3,4% г./г. год назад до 2,7% г./г. сейчас. Не сказать, чтобы так уж сильно, но все же.
При этом, однако, доходности длинных гособлигаций не то что не падают, наоборот, растут. Доходность десятилеток дошла до 4,7%, максимум с ноября 2023-го (тогда было 4,9%, но и инфляция 5%). Так что такие распродажи нетипичны. Факторы следующие:
1) При хроническом дефиците бюджета в 6+% ВВП очевидно, что это slow-motion fiscal train wreck. Особенно учитывая рост процентных платежей.
2) Геополитческая экстравагантность Трампа заставляет задуматься иностранных держателей гособлигаций (без них никак, у США двойной дефицит - платежного баланса и бюджета). Тут мы видим то, что Пол Кругман назвал сегодня "insanity premium". Впрочем, о Гренландии, Панаме и Канаде надо написать отдельно.
@NewGosplan
Интересно год стартует и в Америке. ФРС США, напомним, понизил ставку в 2024 кумулятивно на 1 п.п., с 5,25-5,5% до 4,25-4,5%. Инфляция, при этом, снизилась с 3,4% г./г. год назад до 2,7% г./г. сейчас. Не сказать, чтобы так уж сильно, но все же.
При этом, однако, доходности длинных гособлигаций не то что не падают, наоборот, растут. Доходность десятилеток дошла до 4,7%, максимум с ноября 2023-го (тогда было 4,9%, но и инфляция 5%). Так что такие распродажи нетипичны. Факторы следующие:
1) При хроническом дефиците бюджета в 6+% ВВП очевидно, что это slow-motion fiscal train wreck. Особенно учитывая рост процентных платежей.
2) Геополитческая экстравагантность Трампа заставляет задуматься иностранных держателей гособлигаций (без них никак, у США двойной дефицит - платежного баланса и бюджета). Тут мы видим то, что Пол Кругман назвал сегодня "insanity premium". Впрочем, о Гренландии, Панаме и Канаде надо написать отдельно.
@NewGosplan
О Трампе и внешней политике США
Если Трамп не шутит, все эти выпады с Канадой, Гренландией и Панамой – просто переворот внешней политики Америки, сложившейся как минимум с Первой мировой. Переход от мягкого, скрытого империализма, основывавшегося на союзнических отношениях, к совершенно открытому, силовому империализму. В духе – если хочу, то возьму. Если все это серьезно, это превосходит самых пессимистичных политических реалистов, это даже не Маккиавелли с Моргентау и Мейершаймером, это Владимир Ильич с империализмом как высшей стадией капитализма.
При этом трамповские хотелки не имеют практически никакого экономического смысла. Тот же Панамский канал зарабатывает на транзите около 5 млрд долл. в год – сущие гроши по американским меркам. За проход одного контейнеровоза класса Neo-Panamax с 14 тыс. контейнеров TEU канал берет чуть больше млн долл. Грубо, это в районе 40 долл. с условного легкового автомобиля. Сколько это от его цены? 0,1%. Промилле. Да и нет у США особого торгового флота. Панамский канал был важен для торговли внутри штатов в первой половине прошлого века, сейчас нет.
О Гренландии только ленивый не пишет, как много там каких-то залежей редкоземельных металлов, нефти, газа, золота и т.п. Камон, если бы все было так замечательно, давно бы все разрабатывалось. Это раз. Залежей редкоземельных металлов достаточно и в США, просто поставляет в основном Китай, потому что там озаботились их добывать и обогощать руду, а в Америке построить ГОКи было просто недосуг, проще биток майнить. Это два. Гренландия – так себе место для хозяйственной деятельности. Я в свое время хотел туда добраться из Исландии, так поди еще – самолеты отменяются регулярно из-за ветров. Что-то там добывать в Гренландии, это как со Штокманом в свое время – газ есть, но климат такой суровый, что добыча может быть просто нерентабельной. Это три. С точки зрения безопасности и баз – так и так американсике базы есть – никто не мешает. Это четыре. И смысл всего этого в итоге?
Канада, конечно, страна ресурсами действительно богатая. Но кто мешает заходить туда американскому бизнесу? Она и так тесно связана с США экономически, а политически всегда была верным союзником? Какой тогда смысл ее аншлюсить?
Так что весь этот переход от мягкого союзнического империализма, причем доказавшего свою эффективность, к империализму открытому (пока, впрочем, на уровне риторики), вообще-то говоря, очень сомнителен. If it ain't broke, don't fix it.
@NewGosplan
Если Трамп не шутит, все эти выпады с Канадой, Гренландией и Панамой – просто переворот внешней политики Америки, сложившейся как минимум с Первой мировой. Переход от мягкого, скрытого империализма, основывавшегося на союзнических отношениях, к совершенно открытому, силовому империализму. В духе – если хочу, то возьму. Если все это серьезно, это превосходит самых пессимистичных политических реалистов, это даже не Маккиавелли с Моргентау и Мейершаймером, это Владимир Ильич с империализмом как высшей стадией капитализма.
При этом трамповские хотелки не имеют практически никакого экономического смысла. Тот же Панамский канал зарабатывает на транзите около 5 млрд долл. в год – сущие гроши по американским меркам. За проход одного контейнеровоза класса Neo-Panamax с 14 тыс. контейнеров TEU канал берет чуть больше млн долл. Грубо, это в районе 40 долл. с условного легкового автомобиля. Сколько это от его цены? 0,1%. Промилле. Да и нет у США особого торгового флота. Панамский канал был важен для торговли внутри штатов в первой половине прошлого века, сейчас нет.
О Гренландии только ленивый не пишет, как много там каких-то залежей редкоземельных металлов, нефти, газа, золота и т.п. Камон, если бы все было так замечательно, давно бы все разрабатывалось. Это раз. Залежей редкоземельных металлов достаточно и в США, просто поставляет в основном Китай, потому что там озаботились их добывать и обогощать руду, а в Америке построить ГОКи было просто недосуг, проще биток майнить. Это два. Гренландия – так себе место для хозяйственной деятельности. Я в свое время хотел туда добраться из Исландии, так поди еще – самолеты отменяются регулярно из-за ветров. Что-то там добывать в Гренландии, это как со Штокманом в свое время – газ есть, но климат такой суровый, что добыча может быть просто нерентабельной. Это три. С точки зрения безопасности и баз – так и так американсике базы есть – никто не мешает. Это четыре. И смысл всего этого в итоге?
Канада, конечно, страна ресурсами действительно богатая. Но кто мешает заходить туда американскому бизнесу? Она и так тесно связана с США экономически, а политически всегда была верным союзником? Какой тогда смысл ее аншлюсить?
Так что весь этот переход от мягкого союзнического империализма, причем доказавшего свою эффективность, к империализму открытому (пока, впрочем, на уровне риторики), вообще-то говоря, очень сомнителен. If it ain't broke, don't fix it.
@NewGosplan
Ближний Восток в 2025-м
2024-й довольно сильно изменил политическую картину этого критически важного с точки зрения нефтяного рынка региона, 2025 тоже может быть нескучным. Попытаемся обрисовать основные риски:
1) Иран. Главный лузер 2024-го. Децимация Хизбаллы в Ливане, свержение Асада в Сирии, в итоге полу-ликвидация «оси сопротивления» (хуситы и иракские структуры пока целы). В 2025 есть далеко ненулевые шансы удара Израиля по инфраструктуре Ирана, писали об этом ранее.
2) Египет. Тоже аховая ситуация. Из-за катастрофической гражданской войны в Судане, идет огромный приток беженцев в Египет (около 5 млн по одной из оценок). При этом потери доходов из-за сокращения трафика через Суэцкий канал (из-за хуситов), снижение доходов от туризма. Еще и добавились регулярные блэкауты.
3) Ирак. И так довольно шаткий баланс интересов шиитов, суннитов и курдов может быть нарушен из-за дестабилизации в Сирии/Иране.
4) Сирия. Как будет выруливать новая власть непонятно. Без контроля над Заевфратьем (а там пшеница и нефть) Сирия вряд ли будет экономически состоятельна при любой власти.
5) Иордания. Страна с огромной долей палестинских беженцев в населении. При этом граничит с контролируемым Израилем Западным берегом реки Иордан, где прямо сейчас идут довольно мощные зачистки. Потенциально взрывоопасная ситуация.
6) Саудовская Аравия. Риски второго порядка – дестабилизация у соседей может задеть и Эр-Рияд. Вспомним атаку на нефтедобывающие мощности в Абкайке и Xурайсе в сентябре 2019-го. Тогда отделались легким испугом (несмотря на кратковременное падение добычи нефти вдвое), но прецедент был создан очень неприятный.
Понятное дело, что риски рисками, а все может пойти по еще более затейливой траектории.
@NewGosplan
2024-й довольно сильно изменил политическую картину этого критически важного с точки зрения нефтяного рынка региона, 2025 тоже может быть нескучным. Попытаемся обрисовать основные риски:
1) Иран. Главный лузер 2024-го. Децимация Хизбаллы в Ливане, свержение Асада в Сирии, в итоге полу-ликвидация «оси сопротивления» (хуситы и иракские структуры пока целы). В 2025 есть далеко ненулевые шансы удара Израиля по инфраструктуре Ирана, писали об этом ранее.
2) Египет. Тоже аховая ситуация. Из-за катастрофической гражданской войны в Судане, идет огромный приток беженцев в Египет (около 5 млн по одной из оценок). При этом потери доходов из-за сокращения трафика через Суэцкий канал (из-за хуситов), снижение доходов от туризма. Еще и добавились регулярные блэкауты.
3) Ирак. И так довольно шаткий баланс интересов шиитов, суннитов и курдов может быть нарушен из-за дестабилизации в Сирии/Иране.
4) Сирия. Как будет выруливать новая власть непонятно. Без контроля над Заевфратьем (а там пшеница и нефть) Сирия вряд ли будет экономически состоятельна при любой власти.
5) Иордания. Страна с огромной долей палестинских беженцев в населении. При этом граничит с контролируемым Израилем Западным берегом реки Иордан, где прямо сейчас идут довольно мощные зачистки. Потенциально взрывоопасная ситуация.
6) Саудовская Аравия. Риски второго порядка – дестабилизация у соседей может задеть и Эр-Рияд. Вспомним атаку на нефтедобывающие мощности в Абкайке и Xурайсе в сентябре 2019-го. Тогда отделались легким испугом (несмотря на кратковременное падение добычи нефти вдвое), но прецедент был создан очень неприятный.
Понятное дело, что риски рисками, а все может пойти по еще более затейливой траектории.
@NewGosplan
О пожарах в Калифорнии
Полагаю, что, как часто это бывает, проблема в некомпетентности властей. Конечно, в этом демократическом штате все принято валить чохом на climate change. C таким подходом можно и вообще пожарных не иметь – это же вмешательство в природу! В Калифорнии демократы особо радикальные на этот счет – не дай Бог, если какая-то человеческая деятельность помещает миграции лягушек. Ну и конечно, прореживать chaparral – просто немыслимо.
В контексте происходящего напомню интересную книгу Майкла Энтона The Stakes: America at the Point of No Return, где дается интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала. Написана не так давно, в 2020-м.
Книжка как раз начинается с описания много лет управляемой демократами Калифорнии, как прообраза возможного насаждения идеалов Демпартии на всю Америку. Калифорния – богатейший штат США, если бы это была отдельная страна, тоже была бы одной из самых богатых стран мира. По Энтону это жесткое классовое, даже феодальное общество. Наверху техноолигархи, рядом с ними apparatchiks из Демпартии, Academia и пресса. Их идеология – сильно извращенная левая идея. Вместо классовой борьбы – позитивная дискриминация в пользу различных депривированных групп, возведенная в ранг религии климатическая повестка. В общем, творческое переосмысление марксизма со значительным вкладом постмодернизма.
Привилегированные классы живут в эксклавах Haute California с частными школами, охраной, медициной (те же сгоревшие сейчас Palisades), но с рвением зилотов на словах борются за права обездоленных (с которыми редко когда по жизни встречаются, разве с обслугой). Идет декриминализация краж (в отношении магазинов одна из адептов называет это proletarian shopping), наркомании (опиоидный кризис как симптом), растет число бездомных (но с самой проблемой не борются - ее пестуют, и на ней живут целые бизнесы), поощряется миграция, в том числе незаконная (здесь Энтон особо лютует). Climate change, понятно, религия. При этом, что важно, капиталы техноолигархов священны. В итоге получается парадоксальный союз сверхбогатых и пролетариев, переобразованных и недообразованных. Профессиональные качества в управлении мало кого волнуют, главное – соответствие идеологии.
Книжку рекомендую, хотя, конечно, с 2020-го произошли изменения. Например, некоторые техноолигархи перешли из демократического лагеря в республиканский, об этом процессе мы писали ранее. Видимо, мисменеджмент и их достал. Впрочем, справятся ли трамписты лучше – вопрос (у них свои приколы).
@NewGosplan
Полагаю, что, как часто это бывает, проблема в некомпетентности властей. Конечно, в этом демократическом штате все принято валить чохом на climate change. C таким подходом можно и вообще пожарных не иметь – это же вмешательство в природу! В Калифорнии демократы особо радикальные на этот счет – не дай Бог, если какая-то человеческая деятельность помещает миграции лягушек. Ну и конечно, прореживать chaparral – просто немыслимо.
В контексте происходящего напомню интересную книгу Майкла Энтона The Stakes: America at the Point of No Return, где дается интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала. Написана не так давно, в 2020-м.
Книжка как раз начинается с описания много лет управляемой демократами Калифорнии, как прообраза возможного насаждения идеалов Демпартии на всю Америку. Калифорния – богатейший штат США, если бы это была отдельная страна, тоже была бы одной из самых богатых стран мира. По Энтону это жесткое классовое, даже феодальное общество. Наверху техноолигархи, рядом с ними apparatchiks из Демпартии, Academia и пресса. Их идеология – сильно извращенная левая идея. Вместо классовой борьбы – позитивная дискриминация в пользу различных депривированных групп, возведенная в ранг религии климатическая повестка. В общем, творческое переосмысление марксизма со значительным вкладом постмодернизма.
Привилегированные классы живут в эксклавах Haute California с частными школами, охраной, медициной (те же сгоревшие сейчас Palisades), но с рвением зилотов на словах борются за права обездоленных (с которыми редко когда по жизни встречаются, разве с обслугой). Идет декриминализация краж (в отношении магазинов одна из адептов называет это proletarian shopping), наркомании (опиоидный кризис как симптом), растет число бездомных (но с самой проблемой не борются - ее пестуют, и на ней живут целые бизнесы), поощряется миграция, в том числе незаконная (здесь Энтон особо лютует). Climate change, понятно, религия. При этом, что важно, капиталы техноолигархов священны. В итоге получается парадоксальный союз сверхбогатых и пролетариев, переобразованных и недообразованных. Профессиональные качества в управлении мало кого волнуют, главное – соответствие идеологии.
Книжку рекомендую, хотя, конечно, с 2020-го произошли изменения. Например, некоторые техноолигархи перешли из демократического лагеря в республиканский, об этом процессе мы писали ранее. Видимо, мисменеджмент и их достал. Впрочем, справятся ли трамписты лучше – вопрос (у них свои приколы).
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Что почитать на праздниках? - продолжение
Michael Anton. The Stakes: America at the Point of No Return. Интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала.
Книжка начинается с описания много лет управляемой демократами…
Michael Anton. The Stakes: America at the Point of No Return. Интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала.
Книжка начинается с описания много лет управляемой демократами…
Нефть
Brent уже существенно выше 80, WTI приближается к этому уровню.
Многие российские комментаторы объясняют этот довольно существенный рост котировок новой порцией антироссийских санкций, опубликованных США на прошлой неделе. Да, это фактор. Но есть еще два весьма существенных фактора, которые, как мне кажется, даже более значимы (и мы о них уже писали в самом начале года):
1) Ожидание очень сильных холодов в США во второй половине января. Если верить метеорологическим моделям GFS, ECMWF и др., в ближайшие две недели в туристическую поездку в Северную Америку отправится Дед Мороз. Причем, чуть не до заморозков в Мехико, не говоря уже про Техас. Если это действительно будет так, следует ждать резкого роста спроса на газ и нефтепродукты и одновременно срывов в добыче газа и нефти. Двойной удар со стороны спроса и предложения. Прогнозы могут и врать, но вроде на краткосрок стали попадать.
2) Все еще высокая вероятность удара Израиля по Ирану.
@NewGosplan
Brent уже существенно выше 80, WTI приближается к этому уровню.
Многие российские комментаторы объясняют этот довольно существенный рост котировок новой порцией антироссийских санкций, опубликованных США на прошлой неделе. Да, это фактор. Но есть еще два весьма существенных фактора, которые, как мне кажется, даже более значимы (и мы о них уже писали в самом начале года):
1) Ожидание очень сильных холодов в США во второй половине января. Если верить метеорологическим моделям GFS, ECMWF и др., в ближайшие две недели в туристическую поездку в Северную Америку отправится Дед Мороз. Причем, чуть не до заморозков в Мехико, не говоря уже про Техас. Если это действительно будет так, следует ждать резкого роста спроса на газ и нефтепродукты и одновременно срывов в добыче газа и нефти. Двойной удар со стороны спроса и предложения. Прогнозы могут и врать, но вроде на краткосрок стали попадать.
2) Все еще высокая вероятность удара Израиля по Ирану.
@NewGosplan
О рынке госдолга на Западе
Мы уже писали о распродажах гособлигаций в США. Но, если по Treasuries пик доходностей 2023-го пока не превышен (10Y болтаются на уровне около 4,8%), в Великобритании доходности уже на уровне 2000-х. Другими словами, ситуация хуже, чем та, что вынудила Лиз Трасс покинуть пост премьера осенью 2022-го.
Пока говорить о полноценном долговом кризисе, конечно, рановато, но если такие распродажи продолжатся, то проблемы будут. Кстати, важно понимать, что высокие доходности сейчас не равны высоким доходностям в 2000-х, так как объем долга выше, и процентные расходы выше. А главное, нет перспектив роста ВВП (здесь ситуация Великобритании хуже, чем у США).
Интересно, что традиционные usual suspects Италия, Испания, Греция пока держатся нормально. Что, отчасти, понятно, южная Европа в последние постковидные годы аутперформила традиционно сильный Север, который наоборот сдал, во многом из-за стагнации/рецессии в Германии (германский автопром постепенно вытесняется китайским).
@NewGosplan
Мы уже писали о распродажах гособлигаций в США. Но, если по Treasuries пик доходностей 2023-го пока не превышен (10Y болтаются на уровне около 4,8%), в Великобритании доходности уже на уровне 2000-х. Другими словами, ситуация хуже, чем та, что вынудила Лиз Трасс покинуть пост премьера осенью 2022-го.
Пока говорить о полноценном долговом кризисе, конечно, рановато, но если такие распродажи продолжатся, то проблемы будут. Кстати, важно понимать, что высокие доходности сейчас не равны высоким доходностям в 2000-х, так как объем долга выше, и процентные расходы выше. А главное, нет перспектив роста ВВП (здесь ситуация Великобритании хуже, чем у США).
Интересно, что традиционные usual suspects Италия, Испания, Греция пока держатся нормально. Что, отчасти, понятно, южная Европа в последние постковидные годы аутперформила традиционно сильный Север, который наоборот сдал, во многом из-за стагнации/рецессии в Германии (германский автопром постепенно вытесняется китайским).
@NewGosplan
Потребкредитование снижается, пишет Frank RG
По предварительной оценке Frank RG, в декабре объем выданных кредитов физическим лицам снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024). Объем кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года. Общий объем выдач за 2024 год составил 13,2 трлн руб., что на 21,0% ниже, чем в 2023 году
Снижение объема выдач зафиксировано во всех сегментах кредитования, кроме ипотечного. Месячный рост в данном сегменте составил +3,7%, выдачи за месяц — 273,6 млрд руб. Наибольшее снижение было зафиксировано в сегменте потребительского кредитования (-20,3% к ноябрю 2024 года), наименьшее снижение — в сегменте автокредитования (-0,6% за месяц). Во всех сегментах, кроме автокредитования, суммарные объемы выдач за 2024 год ниже, чем в 2023 году. Выдачи автокредитов за 2024 год почти в половину превышают (+49,5%) выдачи 2023 года.
Тут, конечно, стоит дождаться более точных данных ЦБ РФ, однако тенденция обнадеживающая (хотя ипотека оказывается довольно устойчивой). Опять же, будем смотреть на недельные данные по инфляции. Пока говорить о каком-то существенном прогрессе рано, но если кредитный канал трансмиссии ДКП действительно начинает действовать - это позитивный момент.
@NewGosplan
https://frankrg.com/news/po-itogam-dekabrya-2024-goda-obem-vydach-kreditov-sostavil-593-3-mlrd-rub
По предварительной оценке Frank RG, в декабре объем выданных кредитов физическим лицам снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024). Объем кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года. Общий объем выдач за 2024 год составил 13,2 трлн руб., что на 21,0% ниже, чем в 2023 году
Снижение объема выдач зафиксировано во всех сегментах кредитования, кроме ипотечного. Месячный рост в данном сегменте составил +3,7%, выдачи за месяц — 273,6 млрд руб. Наибольшее снижение было зафиксировано в сегменте потребительского кредитования (-20,3% к ноябрю 2024 года), наименьшее снижение — в сегменте автокредитования (-0,6% за месяц). Во всех сегментах, кроме автокредитования, суммарные объемы выдач за 2024 год ниже, чем в 2023 году. Выдачи автокредитов за 2024 год почти в половину превышают (+49,5%) выдачи 2023 года.
Тут, конечно, стоит дождаться более точных данных ЦБ РФ, однако тенденция обнадеживающая (хотя ипотека оказывается довольно устойчивой). Опять же, будем смотреть на недельные данные по инфляции. Пока говорить о каком-то существенном прогрессе рано, но если кредитный канал трансмиссии ДКП действительно начинает действовать - это позитивный момент.
@NewGosplan
https://frankrg.com/news/po-itogam-dekabrya-2024-goda-obem-vydach-kreditov-sostavil-593-3-mlrd-rub
Frank RG
По итогам декабря 2024 года объем выдач кредитов составил 593,3 млрд руб. - Frank RG
По предварительной оценке Frank RG, в декабре объем выданных кредитов физическим лицам снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024). Объем кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года. Общий объем выдач за 2024…
Ипотека в 2024
Вернулась на уровень 2022-го - почти такой же объем выдачи - 4,9 трлн руб. в 2024-м и 4,8 в 2022-м. И минус 37% к разогретому льготкой 2023-му.
Резко сократилась доля рыночной ипотеки (по понятным причинам). Если в 2023-м ее доля составляла около половины, то сейчас ближе к трети. Сейчас льготная ипотека это на 90% семейная.
В целом, конечно, всю эту ерунду с льготной ипотекой надо было кончать раньше. Вместо качественного жилья настроили карцеров по 20 кв метров, чтобы уложиться в кредитный лимит льготки (в мск). При этом взвинтили цены в совершенный космос. Понятное дело, все это добро в основном скупали отнюдь не нуждающиеся в жилье, а под сдачу. Кому все это будут в итоге сдавать - ума не приложу. Нет и не будет такого количества иногородних студентов, см. демографические прогнозы. А хорошие, просторные, действительно семейные квартиры до сих пор в дефиците (про цены даже не говорю).
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/1d4/s3rphj2xotxz3n9bqdlcc76n80ytgz58.pdf
Вернулась на уровень 2022-го - почти такой же объем выдачи - 4,9 трлн руб. в 2024-м и 4,8 в 2022-м. И минус 37% к разогретому льготкой 2023-му.
Резко сократилась доля рыночной ипотеки (по понятным причинам). Если в 2023-м ее доля составляла около половины, то сейчас ближе к трети. Сейчас льготная ипотека это на 90% семейная.
В целом, конечно, всю эту ерунду с льготной ипотекой надо было кончать раньше. Вместо качественного жилья настроили карцеров по 20 кв метров, чтобы уложиться в кредитный лимит льготки (в мск). При этом взвинтили цены в совершенный космос. Понятное дело, все это добро в основном скупали отнюдь не нуждающиеся в жилье, а под сдачу. Кому все это будут в итоге сдавать - ума не приложу. Нет и не будет такого количества иногородних студентов, см. демографические прогнозы. А хорошие, просторные, действительно семейные квартиры до сих пор в дефиците (про цены даже не говорю).
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/1d4/s3rphj2xotxz3n9bqdlcc76n80ytgz58.pdf
Инфляция
Первые данные за 2025-й, с 1 по 13 января. 0,67%. Размерность нетипичная, плюс сезонность, разовые события (общественный транспорт). Поэтому данные интерпретировать непросто. Тем не менее, 0,67% меньше чем за за полмесяца это откровенно плохо. Напомним, что за весь январь 2024-го было 0,86%.
Проды, непроды, услуги, рост по всем категориям широким фронтом. Плоховато.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/2_15-01-2025.html
Первые данные за 2025-й, с 1 по 13 января. 0,67%. Размерность нетипичная, плюс сезонность, разовые события (общественный транспорт). Поэтому данные интерпретировать непросто. Тем не менее, 0,67% меньше чем за за полмесяца это откровенно плохо. Напомним, что за весь январь 2024-го было 0,86%.
Проды, непроды, услуги, рост по всем категориям широким фронтом. Плоховато.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/2_15-01-2025.html
О пузыре пассивного инвестирования
В FT хорошая заметка с Дэвидом Айнхорном, известным инвестором, шортившем Lehman. Сокрушается по поводу пассивного инвестирования:
... индексные фонды пассивно покупают все, исходя из того, сколько это стоило ранее, и торгуют, основываясь на предвосхищении оценки всех остальных, людей, которые имеют очень краткосрочное мнение о цене. И я не имею в виду цену через шесть месяцев. Я имею в виду цену, по которой пройдет экспирация опционов в текущую пятницу.
...
В результате рынки сломаны. Переоцененный рынок может стать еще более переоцененным, а недооцененный - еще более недооцененным, и вы не достигаете эффективности использования капитала в том смысле, для которого и предназначены рынки. И это создает то, что я называю очень, очень устойчивым неравновесием... И я не знаю, изменится ли это когда-нибудь. Если это когда-нибудь произойдет, начнется настоящая бойня.
Я думаю, что еще два важных фактора - 1) американский рынок де факто стал глобальным, со всего мира впитывает деньги, как губка, 2) чем богаче общество, тем больше денег идет в какой-то пузырь, просто потому, что в более бедном обществе допдоходы идут на потребление (а тут и инфляция), а если уже в смысле потребления все есть (а тут прогресс встал, особо больше благ не купишь, продолжительность жизни - тоже в потолок уперлись, кажется) - акции, биткоины и т.д. и т.п., просто из диверсификации. Имеем в итоге инфляцию активов, или вообще неизвестно чего, как те же биткоины.
@NewGosplan
В FT хорошая заметка с Дэвидом Айнхорном, известным инвестором, шортившем Lehman. Сокрушается по поводу пассивного инвестирования:
... индексные фонды пассивно покупают все, исходя из того, сколько это стоило ранее, и торгуют, основываясь на предвосхищении оценки всех остальных, людей, которые имеют очень краткосрочное мнение о цене. И я не имею в виду цену через шесть месяцев. Я имею в виду цену, по которой пройдет экспирация опционов в текущую пятницу.
...
В результате рынки сломаны. Переоцененный рынок может стать еще более переоцененным, а недооцененный - еще более недооцененным, и вы не достигаете эффективности использования капитала в том смысле, для которого и предназначены рынки. И это создает то, что я называю очень, очень устойчивым неравновесием... И я не знаю, изменится ли это когда-нибудь. Если это когда-нибудь произойдет, начнется настоящая бойня.
Я думаю, что еще два важных фактора - 1) американский рынок де факто стал глобальным, со всего мира впитывает деньги, как губка, 2) чем богаче общество, тем больше денег идет в какой-то пузырь, просто потому, что в более бедном обществе допдоходы идут на потребление (а тут и инфляция), а если уже в смысле потребления все есть (а тут прогресс встал, особо больше благ не купишь, продолжительность жизни - тоже в потолок уперлись, кажется) - акции, биткоины и т.д. и т.п., просто из диверсификации. Имеем в итоге инфляцию активов, или вообще неизвестно чего, как те же биткоины.
@NewGosplan
Пожары, потери и экономика
Потери от пожаров в Калифорнии выше чем от урагана Катрина.
Однако утраченное в результате богатство (дома), это накопленные активы (stock), в то время как ВВП это поток произведенных товаров и услуг (flow). Поэтому, проблема у тех, у кого этот stock сгорел, а для экономики это rebuilt, спрос на товары и услуги. Такой эффект хорошо известен. Например, всплеск экономики после землетрясения в Сычуани в 2008-м, да и после той же Катрины.
Конечно, не всегда так, катаклизмы могут иметь разрушительные последствия для экономики. Но это события на порядки масштабнее.
Да и даже владельцы домов в Palisades вряд ли en masse сильно пострадали (конечно, за исключением погибших и раненых), это публика богатая.
Другое дело ураганы на Карибах, которые регулярно смывают почти все жилье бедных. Экзистенциальная проблема - потери от ураганов на Карибах часто 1-3% ВВП. И что делать? Хоть правильную политику проводи, хоть неправильную - все смоет ураган.
@NewGosplan
Потери от пожаров в Калифорнии выше чем от урагана Катрина.
Однако утраченное в результате богатство (дома), это накопленные активы (stock), в то время как ВВП это поток произведенных товаров и услуг (flow). Поэтому, проблема у тех, у кого этот stock сгорел, а для экономики это rebuilt, спрос на товары и услуги. Такой эффект хорошо известен. Например, всплеск экономики после землетрясения в Сычуани в 2008-м, да и после той же Катрины.
Конечно, не всегда так, катаклизмы могут иметь разрушительные последствия для экономики. Но это события на порядки масштабнее.
Да и даже владельцы домов в Palisades вряд ли en masse сильно пострадали (конечно, за исключением погибших и раненых), это публика богатая.
Другое дело ураганы на Карибах, которые регулярно смывают почти все жилье бедных. Экзистенциальная проблема - потери от ураганов на Карибах часто 1-3% ВВП. И что делать? Хоть правильную политику проводи, хоть неправильную - все смоет ураган.
@NewGosplan
Странный рынок
Довольно нетипичная картина на российском фондовом рынке:
1) С одной стороны рынок вроде как поверил в победу над инфляцией и вообще победу и неплохо подрос, начиная с вечерней сессии в среду. При этом, как обычно, раллируют разные полубанкроты (шортсквизы?).
2) С другой стороны, если предположить, что действительно рынок верит в победу над инфляцией, то по логике это должно привести к росту длинных ОФЗ. А они наоборот в противоречии с рынком акций падают.
Вот такая раскоряка. Чего она значит - не знаю. Может просто какой-то animal spirit, fomo... Но, по идее, как-то раскорреляция должна бы схлопнуться. Так или иначе. Не является инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Довольно нетипичная картина на российском фондовом рынке:
1) С одной стороны рынок вроде как поверил в победу над инфляцией и вообще победу и неплохо подрос, начиная с вечерней сессии в среду. При этом, как обычно, раллируют разные полубанкроты (шортсквизы?).
2) С другой стороны, если предположить, что действительно рынок верит в победу над инфляцией, то по логике это должно привести к росту длинных ОФЗ. А они наоборот в противоречии с рынком акций падают.
Вот такая раскоряка. Чего она значит - не знаю. Может просто какой-то animal spirit, fomo... Но, по идее, как-то раскорреляция должна бы схлопнуться. Так или иначе. Не является инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
МВФ опубликовал очередной World economic outlook (основная аналитика фонда по мировой экономике, выходит два раза в год – в апреле и октябре, с апдейтами в июле и январе).
Прогноз по росту мировой экономики в 2025 чуть улучшен - 3,3% против 3,2% в октябрьском прогнозе.
Для США прогноз на 2025-й заметно повышен (2,7% против 2,2%). Оказывается, бюджетный дефицит в 6% ВВП не так уж и плохо, а наоборот хорошо. This time is different.
В еврозоне все скучно - 1% роста, против октябрьского прогноза в 1,2%. В Германии ждут околорецессионную динамику (0,3% против 0,8% в предыдущем прогнозе). А чего вы хотели? Хайповать на ИИ и криптошлаке как штаты бюргеры не умеют, а авто теперь клепают китайцы. В итоге хуже всех крупных экономик.
По России небольшой положительный пересмотр прогноза – 1,4% с 1,3% в октябре.
Лидером по темпам роста среди крупных экономик будет Индия – 6,5% ( без изменений против октябрьского WEO). Китай – 4,6%. Учитывая уже высокую базу, вполне.
@NewGosplan
Прогноз по росту мировой экономики в 2025 чуть улучшен - 3,3% против 3,2% в октябрьском прогнозе.
Для США прогноз на 2025-й заметно повышен (2,7% против 2,2%). Оказывается, бюджетный дефицит в 6% ВВП не так уж и плохо, а наоборот хорошо. This time is different.
В еврозоне все скучно - 1% роста, против октябрьского прогноза в 1,2%. В Германии ждут околорецессионную динамику (0,3% против 0,8% в предыдущем прогнозе). А чего вы хотели? Хайповать на ИИ и криптошлаке как штаты бюргеры не умеют, а авто теперь клепают китайцы. В итоге хуже всех крупных экономик.
По России небольшой положительный пересмотр прогноза – 1,4% с 1,3% в октябре.
Лидером по темпам роста среди крупных экономик будет Индия – 6,5% ( без изменений против октябрьского WEO). Китай – 4,6%. Учитывая уже высокую базу, вполне.
@NewGosplan
Ъ пишет о потенциальных банкротствах угольщиков
Профильные министерства прорабатывают новые меры поддержки угольной отрасли, оказавшейся в кризисе на фоне низких мировых цен. В частности, может быть предусмотрена особая процедура банкротства угольных компаний, чтобы арбитражным управляющим выступил ВЭБ.РФ.
...
Среди первых примеров источники “Ъ” называют начавшуюся процедуру банкротства шахты «Инская» по заявлению ФНС из-за долга в размере 230 млн руб. В конце декабря также сообщалось как минимум о четырех приостановивших добычу крупных угольных шахтах. «По итогам 2024 года все компании отрасли показали убыток. В 2025 году те активы, которые не входят в крупнейшие холдинги, не справятся с долговой нагрузкой и социальными обязательствами, которые лежат на отрасли»,— говорит источник “Ъ” в крупной угольной компании.
Как отмечает собеседник “Ъ” в отрасли, нетбэк для всех марок энергетических углей уже год держится ниже $35 за тонну — уровня себестоимости добычи. В таких условиях выжить могут только производители более дорогих металлургических углей, предприятия, расположенные ближе к портам (Якутия, Сахалин), а также очень крупные экспортеры, у которых есть своя логистика, полагает один из собеседников “Ъ”.
Убыточность поставок угля на сегодня достигает 4,5 тыс. руб. с тонны в зависимости от направления и вида угля, подсчитал партнер по консалтингу NEFT Research Александр Котов.
...
По словам собеседников “Ъ”, планируемое привлечение к процедуре банкротства ВЭБ.РФ может быть направлено на исключение негативных социальных последствий.
Мы уже неоднократно писали о критических проблемах угольщиков. Основные - сверхдлинное транспортное плечо в совокупности с падением спроса в Китае из-за слабости сектора недвижимости. Кстати, цены сильно падают и на металлургические марки угля, здесь тоже все плохо. Как видим, правительство, вроде бы, готовится к радикальным решениям.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7443535
Профильные министерства прорабатывают новые меры поддержки угольной отрасли, оказавшейся в кризисе на фоне низких мировых цен. В частности, может быть предусмотрена особая процедура банкротства угольных компаний, чтобы арбитражным управляющим выступил ВЭБ.РФ.
...
Среди первых примеров источники “Ъ” называют начавшуюся процедуру банкротства шахты «Инская» по заявлению ФНС из-за долга в размере 230 млн руб. В конце декабря также сообщалось как минимум о четырех приостановивших добычу крупных угольных шахтах. «По итогам 2024 года все компании отрасли показали убыток. В 2025 году те активы, которые не входят в крупнейшие холдинги, не справятся с долговой нагрузкой и социальными обязательствами, которые лежат на отрасли»,— говорит источник “Ъ” в крупной угольной компании.
Как отмечает собеседник “Ъ” в отрасли, нетбэк для всех марок энергетических углей уже год держится ниже $35 за тонну — уровня себестоимости добычи. В таких условиях выжить могут только производители более дорогих металлургических углей, предприятия, расположенные ближе к портам (Якутия, Сахалин), а также очень крупные экспортеры, у которых есть своя логистика, полагает один из собеседников “Ъ”.
Убыточность поставок угля на сегодня достигает 4,5 тыс. руб. с тонны в зависимости от направления и вида угля, подсчитал партнер по консалтингу NEFT Research Александр Котов.
...
По словам собеседников “Ъ”, планируемое привлечение к процедуре банкротства ВЭБ.РФ может быть направлено на исключение негативных социальных последствий.
Мы уже неоднократно писали о критических проблемах угольщиков. Основные - сверхдлинное транспортное плечо в совокупности с падением спроса в Китае из-за слабости сектора недвижимости. Кстати, цены сильно падают и на металлургические марки угля, здесь тоже все плохо. Как видим, правительство, вроде бы, готовится к радикальным решениям.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7443535
Коммерсантъ
В разрезе будущих банкротств
ВЭБ.РФ может стать арбитражным управляющим для угольной отрасли
Трамп vs институты
Ну что, скажет ли Трамп пока разделению властей, rule of law и прочим институтам? Все же, последние доказали свою эффективность на протяжении даже не десятилетий, столетий. Поэтому вопрос. Пока все на уровне популистской риторики, не более. Manifest Destiny, Марс, Панама, переименование гор и заливов.
Может быть, сами ожидания от Трампа делают его Трампом? Все ждут от него чего-то неординарного, и уже само ожидание делает возможным то, что раньше казалось немыслимым? Или это такой цикл положительной обратной связи ожиданий и реальности? Fasten your seatbelt. Самонакручивание? Или рациональная реакция?
Впрочем, Трамп не новичок, и президентство 2016-2020 не стало какой-то катастрофой. Хотя тогда не было того градуса внутриэлитного противостояния, не было контроля над конгрессом, много чего было иным, не таким как сегодня. Так что опять вопрос.
Но ведь все же удивятся, если президентство Трампа будет скучным и мало запоминающимся - "от него кровопролитие ждали, а он чижика съел". Впрочем, кто знает, может это было бы лучшим вариантом. А может нет.
Добро пожаловать в еще большую энтропию.
@NewGosplan
Ну что, скажет ли Трамп пока разделению властей, rule of law и прочим институтам? Все же, последние доказали свою эффективность на протяжении даже не десятилетий, столетий. Поэтому вопрос. Пока все на уровне популистской риторики, не более. Manifest Destiny, Марс, Панама, переименование гор и заливов.
Может быть, сами ожидания от Трампа делают его Трампом? Все ждут от него чего-то неординарного, и уже само ожидание делает возможным то, что раньше казалось немыслимым? Или это такой цикл положительной обратной связи ожиданий и реальности? Fasten your seatbelt. Самонакручивание? Или рациональная реакция?
Впрочем, Трамп не новичок, и президентство 2016-2020 не стало какой-то катастрофой. Хотя тогда не было того градуса внутриэлитного противостояния, не было контроля над конгрессом, много чего было иным, не таким как сегодня. Так что опять вопрос.
Но ведь все же удивятся, если президентство Трампа будет скучным и мало запоминающимся - "от него кровопролитие ждали, а он чижика съел". Впрочем, кто знает, может это было бы лучшим вариантом. А может нет.
Добро пожаловать в еще большую энтропию.
@NewGosplan
Торговые войны
Кстати, на инаугурации Трамп внезапно прозвучал гораздо менее протекционистски, чем многие ожидали. Что тут же вызвало ралли, евро, мексиканского песо и даже фунта.
Впрочем, потом Трамп заявил, что он все еще думает о введении 25%-ного тарифа товары из Канады и Мексики, возможно, уже с 1 февраля.
Однако кто его знает, может опять забудет? Не досуг каждый день помнить о какой-нибудь Гренландии с Канадой. А Маск займется организацией своего полета на Марс. И все вернется на круги своя.
@NewGosplan
Кстати, на инаугурации Трамп внезапно прозвучал гораздо менее протекционистски, чем многие ожидали. Что тут же вызвало ралли, евро, мексиканского песо и даже фунта.
Впрочем, потом Трамп заявил, что он все еще думает о введении 25%-ного тарифа товары из Канады и Мексики, возможно, уже с 1 февраля.
Однако кто его знает, может опять забудет? Не досуг каждый день помнить о какой-нибудь Гренландии с Канадой. А Маск займется организацией своего полета на Марс. И все вернется на круги своя.
@NewGosplan
Пикетти о победе Трампа
Автор знакового "Капитала в XXI веке" Тома Пикетти написал колонку в NYT:
Главным предсказательным фактором победы Трампа в отдельных графствах являлось сокращение рабочих мест в обрабатывающей промышленности. Не приток мигрантов из мусульманских стран или откуда-то еще. Нет.
То же самое мы наблюдаем во Франции. Исторически сложилось так, что среди избирателей Жан-Мари Ле Пена были люди, недовольные мигрантами из Северной Африки. Но сегодня партия его дочери Марин Ле Пен привлекает своих избирателей в основном из небольших городов, где нет мигрантов, где реальной проблемой является противодействие европейской торговой политике и перевод рабочих мест в офшоры. Эти избиратели говорят: “Наша главная проблема - конкуренция в торговле. Неважно, из Турции, Китая, Алжира или Мексики. Проблема в том, что мы теряем рабочие места.”
Николя Саркози, когда он был у власти во Франции, был выразителем идей правых либералов и свободного рынка. Но он пытался привлечь внимание этих людей, используя анти-иммигрантскую риторику. Но он не смог привлечь избирателей Ле Пен, потому что на самом деле они требовали изменений в экономической глобализации.
Еще одна проблема, и я думаю, что она очень важна и для США, заключается в том, что люди в маленьких городах чувствуют, что их постоянно унижают — критикуют, например, за то, что у них есть собственный автомобиль, за то, что они живут в отдельных домах на одну семью. Мы видели это во Франции, когда "Желтые жилеты" протестовали против введенного Эммануэлем Макроном налога на топливо. Люди, которым приходилось добираться на работу на машине, возмущались, когда представители парижской элиты говорили, что они несут ответственность за изменение климата и выбросы углекислого газа, хотя эти элиты и не задумывались о том, чтобы летать в Рим на выходные, не обращая внимания на свои собственные выбросы.
...
В 1980-х, 1970-х или 1960-х годах американская социально-экономическая элита, образовательная элита в основном голосовала за республиканцев. Демократическая партия наоборот, не так хорошо ладила с элитами. Но сегодня, если вы посмотрите на самые престижные районы, они на самом деле голосуют за демократов, и это позволило республиканцам Трампа привлечь внимание избирателей из рабочего класса.
Я хочу, чтобы демократы потеряли голоса в самых богатых районах. Пока они преобладают в них, это означает, что они вряд ли предложат серьезные меры по борьбе с неравенством. Это также означает, что другая сторона может легко назвать их представителями элиты. Но способ привлечь внимание не элиты - это не соревноваться с республиканцами в политике идентичности и вопросе миграции.
Все так, но мне кажется, что вообще двухпартийная система под вопросом. Может быть, что-то восстановится, будет какой-то баланс если демократы хорошо выступят на midters 2026, но для этого им нужно уже сейчас готовить нормальных лидеров, а не как в 2024-м.
@NewGosplan
Автор знакового "Капитала в XXI веке" Тома Пикетти написал колонку в NYT:
Главным предсказательным фактором победы Трампа в отдельных графствах являлось сокращение рабочих мест в обрабатывающей промышленности. Не приток мигрантов из мусульманских стран или откуда-то еще. Нет.
То же самое мы наблюдаем во Франции. Исторически сложилось так, что среди избирателей Жан-Мари Ле Пена были люди, недовольные мигрантами из Северной Африки. Но сегодня партия его дочери Марин Ле Пен привлекает своих избирателей в основном из небольших городов, где нет мигрантов, где реальной проблемой является противодействие европейской торговой политике и перевод рабочих мест в офшоры. Эти избиратели говорят: “Наша главная проблема - конкуренция в торговле. Неважно, из Турции, Китая, Алжира или Мексики. Проблема в том, что мы теряем рабочие места.”
Николя Саркози, когда он был у власти во Франции, был выразителем идей правых либералов и свободного рынка. Но он пытался привлечь внимание этих людей, используя анти-иммигрантскую риторику. Но он не смог привлечь избирателей Ле Пен, потому что на самом деле они требовали изменений в экономической глобализации.
Еще одна проблема, и я думаю, что она очень важна и для США, заключается в том, что люди в маленьких городах чувствуют, что их постоянно унижают — критикуют, например, за то, что у них есть собственный автомобиль, за то, что они живут в отдельных домах на одну семью. Мы видели это во Франции, когда "Желтые жилеты" протестовали против введенного Эммануэлем Макроном налога на топливо. Люди, которым приходилось добираться на работу на машине, возмущались, когда представители парижской элиты говорили, что они несут ответственность за изменение климата и выбросы углекислого газа, хотя эти элиты и не задумывались о том, чтобы летать в Рим на выходные, не обращая внимания на свои собственные выбросы.
...
В 1980-х, 1970-х или 1960-х годах американская социально-экономическая элита, образовательная элита в основном голосовала за республиканцев. Демократическая партия наоборот, не так хорошо ладила с элитами. Но сегодня, если вы посмотрите на самые престижные районы, они на самом деле голосуют за демократов, и это позволило республиканцам Трампа привлечь внимание избирателей из рабочего класса.
Я хочу, чтобы демократы потеряли голоса в самых богатых районах. Пока они преобладают в них, это означает, что они вряд ли предложат серьезные меры по борьбе с неравенством. Это также означает, что другая сторона может легко назвать их представителями элиты. Но способ привлечь внимание не элиты - это не соревноваться с республиканцами в политике идентичности и вопросе миграции.
Все так, но мне кажется, что вообще двухпартийная система под вопросом. Может быть, что-то восстановится, будет какой-то баланс если демократы хорошо выступят на midters 2026, но для этого им нужно уже сейчас готовить нормальных лидеров, а не как в 2024-м.
@NewGosplan
Доллар ниже 100
Многие уже и не верили, но вот, пожалуйста. По идее, как мы и писали ранее, с таким профицитом торгового баланса и текущего счета рубль вообще должен быть гораздо крепче. Другое дело, что постоянно идет отток по финансовому счету.
Кстати, данные по торговому и платежному балансу за 2024-й оказались чуть хуже ожиданий. Платежный баланс - 53,8 млрд долл., товаров и услуг – 84,3 млрд долл. ЦБ РФ в октябре прогнозировал 61 и 95 млрд долл., соответственно. Тем не менее, все равно это профицит.
Резюмируя - возможно будет какая-то повышенная волатильность по курсу юаня из-за предстоящего китайского НГ, ну и через кросс-курсы по всем остальным валютам тоже. Ну а так, повторю то, что написал еще в ноябре: с текущей доходностью по рублевым инструментам диверсифицироваться во что-то валютное может быть оправдано только в случае если это что-то дает хотя бы безрисковую 10+% доходность. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Многие уже и не верили, но вот, пожалуйста. По идее, как мы и писали ранее, с таким профицитом торгового баланса и текущего счета рубль вообще должен быть гораздо крепче. Другое дело, что постоянно идет отток по финансовому счету.
Кстати, данные по торговому и платежному балансу за 2024-й оказались чуть хуже ожиданий. Платежный баланс - 53,8 млрд долл., товаров и услуг – 84,3 млрд долл. ЦБ РФ в октябре прогнозировал 61 и 95 млрд долл., соответственно. Тем не менее, все равно это профицит.
Резюмируя - возможно будет какая-то повышенная волатильность по курсу юаня из-за предстоящего китайского НГ, ну и через кросс-курсы по всем остальным валютам тоже. Ну а так, повторю то, что написал еще в ноябре: с текущей доходностью по рублевым инструментам диверсифицироваться во что-то валютное может быть оправдано только в случае если это что-то дает хотя бы безрисковую 10+% доходность. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Доллар выше 100-2
Но есть и факторы, которые говорят в пользу рубля:
1) Ставка. Возможность разместить средства под 20+% годовых, отчасти компенсирует риски девальвации. Тем более, что, судя по всему, ставку ЦБ РФ в декабре в очередной раз повысит. Соответственно…
Но есть и факторы, которые говорят в пользу рубля:
1) Ставка. Возможность разместить средства под 20+% годовых, отчасти компенсирует риски девальвации. Тем более, что, судя по всему, ставку ЦБ РФ в декабре в очередной раз повысит. Соответственно…