СерпомПо

Forwarded from Призрак экономики 👻

Почему ЦБР не может сдержать инфляцию

Судя по риторике главы ЦБР Набиуллиной, в декабре нас ожидает повышение ключевой ставки еще на 2 п.п до 23%. Раньше это не дало эффекта, не даст и сейчас.

ЦБР повышает ставки, а коммерческое кредитование не падает. Почему? Набиуллина в Госдуме недавно признала — из-за высоких прибылей реального сектора. Но откуда взялись эти прибыли? Она не продолжила мысль... А они взялись из высокой инфляции. Круг замкнулся. Высокая инфляция сама по себе нивелирует все эффекты повышения ключевой ставки. И это повышение просто не имеет смысла.

За исключением одного сценария. Если ЦБР резко повысил бы ставку (скажем, до 30-35%) - с сильным запасом против инфляции, то это могло бы ее сдержать и уронить коммерческое кредитование. Правда, спустя какое-то время все возобновилось бы... А так как сейчас — ЦБР бежит со своей ставкой вслед за инфляцией, все время запаздывая...

И тут мы возвращаемся к вопросу о лжестатистике цен. Ключевая ставка в 21% смотрится запредельно, абсурдно высокой при росстатовской инфляции в 8-8,5% годовых. Это самая высокая реальная ставка ЦБ в мире. Ее дальнейшее повышение выглядит абсурдно, а повышение скачком — тем более.

Росстат врет только о размере повышения цен, но старается отражать правильно вектор — повышение или снижение инфляции.

Не из какой-то излишней «честности», а из-за того, что все-таки надо иметь представление о том, что происходит в экономике. Если врать еще и о том, что инфляция падает, когда она разгоняется, можно очень сильно «промахнуться», потеряв всякие «берега», проводить политику, основываясь на фантазиях. И такая политика обречена рано или поздно на провал... Поэтому Росстат фиксирует нарастание или сохранение высокой инфляции, что дает ЦБ хоть какие-то основания говорить об ужесточении денежной политики...

Но занижая реальный размер инфляции, Росстат все же ставит ЦБ в ложное положение «сверхястреба», самого жесткого центробанка в мире...

При этом буквально все косвенные индикаторы кричат о том, что инфляция в 2-2,5 раза выше той, что рисует официальная статистика — альтернативные оценки, динамика грузоперевозок, ставка ЦБ, ставка по ОФЗ, процентные ставки по депозитам и кредитам и спрос на кредиты, динамика бюджетных поступлений по НДС и прочая, и прочая.

В реальности все просто, нет никаких абсурдов: денежная политика ЦБР не сверхжесткая, а близкая к нейтральной, ключевая ставка примерно вровень с инфляцией и именно поэтому совершенно неэффективна для ее сдерживания. Набиуллина — не «ястреб», а «ворона», которая не контролирует ситуацию и вечно теряет сыр, как в басне Крылова.

Мы призываем не к резкому росту ключевой ставки ЦБР. Это вторично, и само по себе не решит ключевых вопросов экономики. А, прежде всего, к признанию настоящей инфляции и, соответственно, спада производства и реальных доходов населения. И только когда мы будем понимать реальную картину происходящего в экономике — только тогда принимать решения по экономической политике. И, конечно, первым решением должна стать ликвидация главной причины высокой инфляции в стране — скорейшее завершение СВО, демобилизация и демилитаризация промышленности. А там уж посмотрим, что будет получаться со ставкой и денежной политикой.
#ЛукаваяЦифра

—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

www.group-telegram.com/us/SerpomPo.com/26907

11.2K viewsNov 13 at 12:20

Почему ЦБР не может сдержать инфляцию

Судя по риторике главы ЦБР Набиуллиной, в декабре нас ожидает повышение ключевой ставки еще на 2 п.п до 23%. Раньше это не дало эффекта, не даст и сейчас.

ЦБР повышает ставки, а коммерческое кредитование не падает. Почему? Набиуллина в Госдуме недавно признала — из-за высоких прибылей реального сектора. Но откуда взялись эти прибыли? Она не продолжила мысль... А они взялись из высокой инфляции. Круг замкнулся. Высокая инфляция сама по себе нивелирует все эффекты повышения ключевой ставки. И это повышение просто не имеет смысла.

За исключением одного сценария. Если ЦБР резко повысил бы ставку (скажем, до 30-35%) - с сильным запасом против инфляции, то это могло бы ее сдержать и уронить коммерческое кредитование. Правда, спустя какое-то время все возобновилось бы... А так как сейчас — ЦБР бежит со своей ставкой вслед за инфляцией, все время запаздывая...

И тут мы возвращаемся к вопросу о лжестатистике цен. Ключевая ставка в 21% смотрится запредельно, абсурдно высокой при росстатовской инфляции в 8-8,5% годовых. Это самая высокая реальная ставка ЦБ в мире. Ее дальнейшее повышение выглядит абсурдно, а повышение скачком — тем более.

Росстат врет только о размере повышения цен, но старается отражать правильно вектор — повышение или снижение инфляции.

Не из какой-то излишней «честности», а из-за того, что все-таки надо иметь представление о том, что происходит в экономике. Если врать еще и о том, что инфляция падает, когда она разгоняется, можно очень сильно «промахнуться», потеряв всякие «берега», проводить политику, основываясь на фантазиях. И такая политика обречена рано или поздно на провал... Поэтому Росстат фиксирует нарастание или сохранение высокой инфляции, что дает ЦБ хоть какие-то основания говорить об ужесточении денежной политики...

Но занижая реальный размер инфляции, Росстат все же ставит ЦБ в ложное положение «сверхястреба», самого жесткого центробанка в мире...

При этом буквально все косвенные индикаторы кричат о том, что инфляция в 2-2,5 раза выше той, что рисует официальная статистика — альтернативные оценки, динамика грузоперевозок, ставка ЦБ, ставка по ОФЗ, процентные ставки по депозитам и кредитам и спрос на кредиты, динамика бюджетных поступлений по НДС и прочая, и прочая.

В реальности все просто, нет никаких абсурдов: денежная политика ЦБР не сверхжесткая, а близкая к нейтральной, ключевая ставка примерно вровень с инфляцией и именно поэтому совершенно неэффективна для ее сдерживания. Набиуллина — не «ястреб», а «ворона», которая не контролирует ситуацию и вечно теряет сыр, как в басне Крылова.

Мы призываем не к резкому росту ключевой ставки ЦБР. Это вторично, и само по себе не решит ключевых вопросов экономики. А, прежде всего, к признанию настоящей инфляции и, соответственно, спада производства и реальных доходов населения. И только когда мы будем понимать реальную картину происходящего в экономике — только тогда принимать решения по экономической политике. И, конечно, первым решением должна стать ликвидация главной причины высокой инфляции в стране — скорейшее завершение СВО, демобилизация и демилитаризация промышленности. А там уж посмотрим, что будет получаться со ставкой и денежной политикой.
#ЛукаваяЦифра

—-
Подписывайся на Призрак экономики 👻

BY СерпомПо