group-telegram.com/ShumilovPavel/3055
Last Update:
Сектор: Перевозка грузов (нефть, газ) по морю
Последний раз разбирал эту компанию 9 сентября 2022 года, тогда акции стоили 44,88 р. и на тот момент я ожидал падения акций. По факту тот момент оказался незадолго перед падением акций на 32%, доходя до 28,8 р. Но с тех пор для компании настали более позитивные времена и цена улетела сильно выше. Сейчас торгуются по 128 р. за акцию. Давайте разберем, что ждать от этой компании.
1. Новостной фон
Совкомфлот: МСФО 9мес2023
Выручка $1.75 млрд (+224% г/г)
Чистая прибыль $702.2 млн (+240% г/г)
Совкомфлот подтверждает стратегическую приверженность политике по выплате дивидендов в сумме, равной 50 % от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях по результатам отчетного года
СД “Совкомфлот” : дивиденды 9м 2023г = 6.32 руб/акц
Совкомфлот: РСБУ 9мес2023
Выручка 10.92 млрд руб (2.2х г/г)
Чистая прибыль 10.95 млрд руб (3х г/г)
Морской экспорт нефти из России на четырехмесячном максимуме
За неделю до 22 октября из российских портов отправлялось около 3,53 миллиона баррелей нефти в день, что на 20 000 баррелей в день больше, чем за предыдущие семь дней, показывают данные отслеживания танкеров.
2. Финансовое здоровье
Финансовая ситуация у компании кардинально отличается от того, что было, когда я её разбирал в 2022 году. Сейчас у компании сократился долг с 230178M руб. до 160020M руб., а кэш вырос с 56841M руб. до 90706M руб. И теперь долг больше кэша в 1,76 раза (а в 2022 году в 4,04), что значительно лучше, чем было год назад.
3. Метрики, сравнения
P/E - 5.25, P/B- 0.75, P/S - 1.74
Сравнения:
Дальневосточное морское пароходство - P/E - 4,20, P/B - 1,82, P/S - 1,39
Новороссийский морской торговый порт - P/E - 11,99, P/B - 1,60, P/S - 6,18
Глобалтрак - P/E - 71,47, P/B - 4,20, P/S - 1,18
Таким образом по P/E компания дешевле, чем большинство схожих компаний.
4. Будущее
У меня нет никаких оценок по этой компании от аналитиков. Но я могу предположить, что у Совкомфлота дела стали намного лучше из-за СВО и отказе иностранных компаний перевозить российские ресурсы, чтобы не нарваться на санкции. Соответственно рост прибыли и выручки из-за некоторой монополизации рынка. Соответственно, если некоторое закрытие от западных морских перевозчиков продлится и в 2024 году из-за санкций, у компании продолжит быть хорошей ситуация. А при окончание СВО и возможной отмене санкций и возможности санкций на западные перевозчики, тогда ситуация для компании станет хуже. Вероятно эта компания выгодополучатель от СВО. Очевидно, что после окончания санкций у компании снова появится конкуренция, но компания выйдет в более здоровом варианте, с меньшими долгами и большим кэшем. тем не менее окончание СВО будет негативом для компании.
5. Тех. анализ
На дневном, недельном и даже месячном ТФ - перекупленность. На недельном ТФ явно видно понижение объемов по этой акции - означает понижение интереса к компании, вялый рост последних недель. Рост явно остывает. Если этот рост уйдет в боковик, то вероятна коррекция. При том я считаю, что коррекция может быть резкой и существенной. Ближайший уровень поддержки - 97,4 р. Думаю, что коррекция может пойти к этому уровню.
6. Дивиденды
Не стабильные, выплачивают в зависимости от ситуации в компании. 4 января должны выплатить (но еще не подтверждено) 6.32 р. на акцию или 4,9%.
Вывод
Ситуация с бизнесом у компании в этом году внезапно стала в несколько раз лучше, чем в предыдущие годы. Улучшение связано с случайной монополизацией, отсутствием зарубежных игроков на этом рынке перевозок. В случае отмены возможности наложения санкций на западные компании в этом секторе вероятно существенное ухудшение для бизнеса этой компании.
В моменте по метрикам компания не дорогая, дешевле чем аналогичные из этого сектора. Но по техническому моменту есть явная перекупленность, поэтому сейчас точно не лучшая точка для входа в эту компанию.