Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Ко мне обратились несколько человек. Суть у всех — примерно одинакова.

Посмотрели доходности по российским портфелям за год — все грустно. При дикой инфляции и ставке по депозитам более 23%, ничего толком не заработано. Забираем деньги. Кладем на депозит. Более никого не слушаем.

Мой ответ в такой ситуации очень прост. Конечно, забирайте. Конечно, кладите на депозит. Только потом, увидев, что портфели за этот год сделают плюс 30-40% — а отдельные бумаги покажут рост 50-100% от своих сегодняшних значений, не приходите и не спрашивайте, почему я вас не остановил.

Теперь вопрос. Учитывая, что:
▪️Рынок российских акций за прошедший год упал более чем на 11%,
▪️Ряд бумаг обвалились на 50% и более,
▪️За 2024 год индекс государственных облигаций России (RGBI) снизился почти на 12%, достигнув отметки 106,58 пункта к концу года.

Можно ли считать результат управления, когда прибыль или убыток прыгают вокруг нуля, реально плохим?
По сравнению с депозитом — да.
По сравнению с индексом S&P — ужасно.
По сравнению с ценой биткойн — хочется рыдать.

Но по сравнению с индексом как акций, так и облигаций, все вполне неплохо. Индексы показали весьма серьезные потери, а портфели в целом НЕ упали.
Сравнивать результаты управления все же корректно с аналогичными инструментами, не с активами из других галактик.

Какие могут быть варианты?
1️⃣Не дергаться. Не суетиться. По нашим оценкам (неоднократно об этом говорил) полагаю, что в этом году терпение инвесторов будет вознаграждено. За этот год, если у них сбалансированный портфель (акции/облигации), свои 25-30% (возможно, и более) они имеют высокий шанс получить. Это полностью компенсирует им потери 2024 года. Далее они продолжат находиться в тех же качественных активах, ведь на горизонте 2-3 года «справедливость» все равно имеет высокий шанс восстановиться и их терпение будет вознаграждено.
2️⃣Все продать, поскольку никто не может знать будущего. И положить деньги года на 2-3 в банк. Депозит под 20-23%, что не так уж и плохо. А главное — предсказуемее.
3️⃣Попытаться перейти на иной класс активов, типа фьючерсов. Резко повысить уровень риска портфеля и попытаться заработать иксы. Как говорится, «пан или пропал».
4️⃣Взять все деньги, и купить, к примеру, квартиру где-нибудь в Оренбурге, где соотношение стоимость аренды / цена квартиры одно из самых высоких по стране.
Или купить на все кусочек золота. Или вообще плюнуть на все, опять купить наличные доллары/евро, положить их под матрац и вообще забыть о фондовом рынке, банках и т.д. Если никому не верите, а верите только в то, что можно пощупать рукой.

Все вышеперечисленное разберем еще раз в ближайшие дни.

Самое главное: не принимать эмоциональных решений. Они — самые опасные. Ни рынок от нас не убежит, ни золото, ни доходность по депозиту, ни тем более фьючерсы.

P.S. За последние дни наиболее просевшие активы неплохо подросли в цене.
К примеру, акции «Самолет» прибавили за месяц 55% ‼️
Акции «Евротранс» подросли на 37%.
Акции «Мечел» подорожали более чем на 40%.
Впрочем, все эти бумаги сегодня значительно дешевле, чем они были на 1 января 2024 года.

По состоянию на 18 января 2025 года, доходность к погашению (YTM) ряда облигаций:
«Самолет» — порядка 35% годовых.
«Евротранс» — порядка 27% годовых.
Это так, для справки.

P.P.S. Выпустили большой аналитический обзор «Стратегия 2025». Это своего рода «дорожная карта» для инвесторов на год, она доступна у нас в приложении. Не пожалейте времени, в ней — много любопытного и полезного.

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/us/TotSamyiKogan.com/1972

47.6K viewsJan 18 at 06:45

Ко мне обратились несколько человек. Суть у всех — примерно одинакова.

Посмотрели доходности по российским портфелям за год — все грустно. При дикой инфляции и ставке по депозитам более 23%, ничего толком не заработано. Забираем деньги. Кладем на депозит. Более никого не слушаем.

Мой ответ в такой ситуации очень прост. Конечно, забирайте. Конечно, кладите на депозит. Только потом, увидев, что портфели за этот год сделают плюс 30-40% — а отдельные бумаги покажут рост 50-100% от своих сегодняшних значений, не приходите и не спрашивайте, почему я вас не остановил.

Теперь вопрос. Учитывая, что:
▪️Рынок российских акций за прошедший год упал более чем на 11%,
▪️Ряд бумаг обвалились на 50% и более,
▪️За 2024 год индекс государственных облигаций России (RGBI) снизился почти на 12%, достигнув отметки 106,58 пункта к концу года.

Можно ли считать результат управления, когда прибыль или убыток прыгают вокруг нуля, реально плохим?
По сравнению с депозитом — да.
По сравнению с индексом S&P — ужасно.
По сравнению с ценой биткойн — хочется рыдать.

Но по сравнению с индексом как акций, так и облигаций, все вполне неплохо. Индексы показали весьма серьезные потери, а портфели в целом НЕ упали.
Сравнивать результаты управления все же корректно с аналогичными инструментами, не с активами из других галактик.

Какие могут быть варианты?
1️⃣Не дергаться. Не суетиться. По нашим оценкам (неоднократно об этом говорил) полагаю, что в этом году терпение инвесторов будет вознаграждено. За этот год, если у них сбалансированный портфель (акции/облигации), свои 25-30% (возможно, и более) они имеют высокий шанс получить. Это полностью компенсирует им потери 2024 года. Далее они продолжат находиться в тех же качественных активах, ведь на горизонте 2-3 года «справедливость» все равно имеет высокий шанс восстановиться и их терпение будет вознаграждено.
2️⃣Все продать, поскольку никто не может знать будущего. И положить деньги года на 2-3 в банк. Депозит под 20-23%, что не так уж и плохо. А главное — предсказуемее.
3️⃣Попытаться перейти на иной класс активов, типа фьючерсов. Резко повысить уровень риска портфеля и попытаться заработать иксы. Как говорится, «пан или пропал».
4️⃣Взять все деньги, и купить, к примеру, квартиру где-нибудь в Оренбурге, где соотношение стоимость аренды / цена квартиры одно из самых высоких по стране.
Или купить на все кусочек золота. Или вообще плюнуть на все, опять купить наличные доллары/евро, положить их под матрац и вообще забыть о фондовом рынке, банках и т.д. Если никому не верите, а верите только в то, что можно пощупать рукой.

Все вышеперечисленное разберем еще раз в ближайшие дни.

Самое главное: не принимать эмоциональных решений. Они — самые опасные. Ни рынок от нас не убежит, ни золото, ни доходность по депозиту, ни тем более фьючерсы.

P.S. За последние дни наиболее просевшие активы неплохо подросли в цене.
К примеру, акции «Самолет» прибавили за месяц 55% ‼️
Акции «Евротранс» подросли на 37%.
Акции «Мечел» подорожали более чем на 40%.
Впрочем, все эти бумаги сегодня значительно дешевле, чем они были на 1 января 2024 года.

По состоянию на 18 января 2025 года, доходность к погашению (YTM) ряда облигаций:
«Самолет» — порядка 35% годовых.
«Евротранс» — порядка 27% годовых.
Это так, для справки.

P.P.S. Выпустили большой аналитический обзор «Стратегия 2025». Это своего рода «дорожная карта» для инвесторов на год, она доступна у нас в приложении. Не пожалейте времени, в ней — много любопытного и полезного.