Америка выбрала путь «Big, Beautiful Debt» — огромный, красивый, но совершенно несуразный долг.

«Сенат США внес на рассмотрение законопроект президента США Дональда Трампа о сокращении федеральных расходов, известный как «Единый, большой, красивый» (The Big Beautiful Bill). Об этом пишет NBC. За законопроект проголосовал 51 человек, против — 49.

Ну что, поздравляем: США официально оформили себе абонемент в клуб «Должников XXL». Принятие «Big, Beautiful Bill» — это как взять ипотеку на пентхаус в Майами, а потом уволиться и поехать в Вегас тратить последние сбережения.

И главное — ведь хотели-то масштабно снизить расходы. Хотели новой тарифной политикой наполнить бюджет. И где это всё? Как говорится… пока не получилось.

➡️ Моё мнение — принятие BBB — это путь к:
- Дальнейшему снижению курса доллара относительно других валют вследствие дальнейшего снижения доверия к валюте;
- Падению рейтинга США;
- Большим скандалам и началу полноценных валютных войн.

➡️ Давайте пробежимся по цифрам:
Только продление налоговой реформы Трампа съест из бюджета $3,8 трлн за 10 лет.
Дополнительные новые налоговые льготы — ещё $1,5 трлн.
В итоге совокупный минус по доходам — почти $5,3 трлн.

➡️ Сокращения расходов? Да, будут:
- Медицинская помощь для бедных (Medicaid) — минус $600 млрд.;
- Продовольственная помощь SNAP — минус $300 млрд.;
- Другие социальные программы — минус $300 млрд.;

Всего «экономия» — $1,2 трлн.

Разница очевидна: расходы падают на $1,2 трлн, доходы падают на $5,3 трлн.

Дефицит растёт как на дрожжах: По оценкам Бюджетного управления Конгресса, дефицит увеличится минимум на $2,4 трлн за 10 лет.

Госдолг, который уже сейчас около $37 трлн, легко перевалит за $45 трлн к 2035 году.

При реалистичном сценарии (учитывая расходы на обслуживание долга и военные аппетиты), к 2035 году Соединённые Штаты Большого Долга спокойно доедут до $50 трлн.

➡️ Процент на обслуживание долга.

Сейчас США тратят на проценты около $1 трлн в год (и это уже больше, чем весь оборонный бюджет). Правда, и военный бюджет растёт быстро.

При росте долга и сохранении ставок на уровне 4–5% расходы на обслуживание могут вырасти до $1,5–2 трлн в год к середине 2030-х. Это отдельный бюджет одной большой европейской страны!
Значит, ставку надо серьёзно снижать, чтобы было легче занимать.
Ставку снизить-то можно — а что с доходностями облигаций? Они подчинятся указанию Мега Деда и тоже сильно снизятся?На что пойдут новые расходы?

▪️ Армия и дроны — +$150 млрд.
▪️ Депортация — +$70 млрд.
▪️ Строительство стены и расширение миграционных лагерей — десятки миллиардов.

Социальные расходы сокращаются, военные растут.

Почему рейтинговые агентства начнут махать красным флагом?

1️⃣ Moody’s уже понизила прогноз по кредитному рейтингу США до «негативного» в прошлом году.

2️⃣ S&P лишила США высшей отметки AAA ещё в 2011 году, а теперь намекает на дальнейшее понижение.

3️⃣ Fitch в 2023 году вообще в лоб заявил: «Бюджетная дисциплина отсутствует».
Теперь, после этого «Big, Beautiful Bill»., агентства получат официальный повод для нового снижения. Вопрос не “если”, а «когда».
Реалистично: через 6–12 месяцев, после того как цифры по дефициту и прогнозу долга попадут в новые отчёты. Но что-то мне подсказывает — намекнут на подобное очень скоро.

Америка выбрала Big, Beautiful Debt. Красиво? О да. Рационально? Ни капли. Зато теперь у американцев будет роскошный, огромный и очень «патриотичный» долг.

P. S. Из последнего.
Этот законопроект увеличит потолок госдолга на $5 трлн, это самое большое увеличение в истории, которое «направит Америку по кратчайшему пути к долговому рабству», — написал Маск.

Кроме того, по мнению Маска, законопроект уничтожит миллионы рабочих мест в США и причинит огромный стратегический ущерб стране.

P. P. S. После всего этого золото по 4000 в этом году уже не выглядит сказкой.

Вчера мы с вами говорили о том, что снижение ставки будет гораздо быстрее, чем многие думают.

Идём дальше. А до какого уровня вырастет индекс RGBI, если, к примеру, ставка эдак через год-полтора и правда дойдёт до уровня 8,5–9% годовых?

Хочу вас расстроить. Никаких там 170-180 или даже 200 не будет.
А то вчера вечером мне уже позвонил товарищ.
— Борисыч! А вот если и правда ставка идёт так сильно снижаться, то чего медлить-то?

— Если ставка станет в 2 раза ниже, чем сегодня, так и RGBI надо ждать на уровне 180-200? Так чего ты фьючерсов-то на этот индекс не закупишь? На всю котлету. Сам прикинь. Если актив подорожает за год, пусть не на 100%. Пусть на 70-80%. Так фьючерс-то на него (учитывая тот факт, что плечо там, между прочим, 1:10!!) точно за год даст все 1000%. Вот где Клондайк-то!

Обожаю наш народ. Меньше чем на 1000% не согласны. Ну и правильно. А чего иначе-то? Как говорится, уж коль любить, так королеву. На худой конец принцессу.

Ну что же. Пришлось сесть и посчитать — где же будет этот самый индекс, если и правда через год будем иметь, к примеру, ставку 8,5% годовых?

📎 Скорее всего, выше 132-135 не убежим. Иначе говоря, рост индекса в этой ситуации будет даже не 50-70%, а всего-навсего порядка 20% относительно текущего уровня.
Тоже знаете ли, неплохо. А в конце года… Как я и говорил ранее — 121-125. То есть подрастём от силы на 8-10% относительно текущего уровня.

Товарищ естественно страшно удивился.
— Погоди! Ты же сам пишешь о том, что можно удвоить за год-полтора свои деньги?

Вот смотри — максимальная ставка была 21%. И при ней RGBI доходил до 97(!!). А сейчас уже 114,5. То есть за 7 месяцев рост индекса уже составил примерно 18%.

— При этом в реальности ставка снизилась всего на 1%. Значит, когда она реально снизится до 8,5% — индекс будет в космосе.

Эх… если бы всё было так просто. Нет и ещё раз нет. Чудес не будет. Заработать можно. И неплохо. Но про тысячи процентов… нет. Даже думать не стоит.

А почему так? И главное — а правда, можно ли будет всё-таки с неплохой долей вероятности удвоить деньги в рублях за ближайший год?

➡️ Об этом очень подробно поговорим в четверг на семинаре.

Открою маленький секрет. Придётся сочетать как стратегии в облигациях, так и работу с акциями.

❓И ещё один предварительный момент.
Мы ведь с вами помним, есть такая штука — контанго называется. Так вот — в цене фьючерсов на RGBI эта штукенция присутствует. И причём в полный рост. И соответствует в числовом выражении примерно стоимости денег по текущей ставке.
Так что… чудес и правда нет и не будет.

И вот здесь вопрос — когда нужно начинать уменьшать долю в облигациях с одновременным увеличением доли акций и валютных инструментов. Скажу сразу — зевать будет некогда.

Так что… кто занят и предпочитает, как в случае с депозитом купить и забыть — тот вряд ли успеет вовремя сделать правильные действия. Какой выход? И об этом расскажу на семинаре.

Так что… жду вас. В четверг. В 19:00 по Москве. Семинар, кстати, бесплатный.

#ставка #облигации 💰bitkogan

Оторвёмся на минуту от геополитики, процентных ставок, рыночных истерик и облигационных горок. Поговорим о вещах куда более фундаментальных — о том, что волнует каждую семью, чей вундеркинд мечтает стать звездой экономики (ну или хотя бы крепким профессионалом).

Недавно наткнулся на рейтинг экономических вузов России за 2019–2024 годы. Основан он на реальных данных о доходах выпускников, которые трудятся в экономике и финансах.
МГИМО — лидер третий год подряд. Средний доход выпускников в первые пять лет после выпуска — 200 000 руб. в месяц. Это на 10 000 больше, чем раньше. Следом идут ВШЭ и МГУ (по 190 000), замыкает тройку Финансовый университет (180 000).

Вроде всё логично, всё красиво. Но я, как работодатель, задал себе простой вопрос: а кого я на самом деле хочу видеть у себя в команде? Знаете, я когда беру человека к нам в команду, то особо никогда не заморачиваюсь названием диплома. Хотя на название заведения, где он учился, конечно же смотрим. Но не в первую очередь.

Что меня реально волнует?
✔️ Настоящие учителя в его жизни и учебе. Люди, которые знают экономику не по книжкам, а из опыта — своего, международного, пусть даже из «набитых шишек» от работы на реальном рынке.
✔️ Языки. Минимум два-три. Потому что реальный рынок глобален, а не замыкается на «кухонной» аналитике.
✔️ Способность искать и критически перерабатывать информацию. Сегодня у нас нет проблем с количеством данных. Проблема — в их качестве.
✔️ Умение быстро отличать «золото» от мусора. Где правда, а где маркетинговая пена? Где цифры живые, а где фантазия?

Увы, с развитием ИИ и телеграм-каналов мы погружаемся в информационный смог.
Сегодня можно запустить экономический канал, имея ноль понимания рынков.
Алгоритм простой:
1️⃣ Бери новостную повестку.
2️⃣ Попроси ИИ красиво всё переписать.
3️⃣ Найми «бодрых» маркетологов.
И вот ты уже «великий экономист».
Как отличить этот мусор от живой идеи? Как научиться моментально делать фактчекинг в голове? А главное — как научиться принимать решения, а не бесконечно «перемалывать воздух» в дискуссиях? Вот это и есть та самая вечная тема — софт скиллы. Ничего нового, но мало кто этим реально владеет.

Что для меня особенно важно в молодом специалисте?
◽️ Неуемность. Желание не просто «отработать процесс», а добиться результата.
◽️ Отсутствие потолка внутри головы.
◽️ Огонёк. Гореть своим делом, искать нестандартные решения.
◽️ Ответственность за результат.

Когда я сам читал лекции (все-таки 18 лет работал профессором ВШЭ), я любил мучить студентов — давал темы, просил найти нестандартный ответ. Мозговой штурм, провокация мышления, поиск нетривиального угла. Делают ли это сегодня профессора? Возможно, кое-где да. Но в целом это редкость.

Рейтинг, если вернуться к нему, достаточно справедливый, но, если честно, немного запоздалый.

Для меня на первом месте — не строчка в дипломе, а вот этот самый «внутренний огонёк». Активность, отсутствие потолков, способность реально мыслить и добиваться результата. Всё остальное — уже следствие. Этому учат?..

Пользоваться рейтингами для выбора вуза надо, конечно. В целом они вполне достоверны. Но помните: диплом блестит лишь на стене. В жизни «горит не диплом, а человек».

Рекомендую обратить внимание на этот пост в @bitkogan. О чем он? Дело в том, что я уже полгода призываю:
Друзья, не слушайте «умников», что обещают вам крах экономики, быстрое падение рубля, дефолты по огромному числу долгов и т.д. Просто пользуйтесь уникальным моментом — трендом на снижение ставки. И будет у вас неплохой урожай.

Народ только сейчас приходит. Открывает счет. Спрашиваю — а чего сейчас-то? Чего ждал?

Ответов традиционно несколько. Самые распространенные:
▪️ Сидел в депозите.
▪️ Ждал — а вдруг все будет как обычно, а не по плану.
▪️ Наслушался суперэкономистов, что обещали мрак и ужас. Они же так убедительны…
▪️ Держал в наличности. Все те же товарищи обещали заморозку вкладов...
Здесь остается только развести руками.

И теперь уже самый распространенный вопрос — а что, еще не поздно? Поезд еще не ушел?

Вот пост как раз об этом.

Кстати, я обещал до конца месяца рост индекса российских гособлигаций до 115. В моменте 114,9.

Так вот — не раз и не два говорил — до конца года увидим 121 и выше. И это ОЧЕНЬ консервативный подход. Ну а через год совершенно не удивлюсь, если узрим 133-135. Писали об этом вчера. Не верите — сидите в депозитах. Тоже совсем не плохо.