Alfa Wealth ✔

AKKM VS РЕПО

Недавно я сравнил БПИФ Денежный рынок (АКММ) с депозитами. Результаты оказались в пользу АКММ. Но это были именно депозиты. В них «конструктивно» заложены определённые недостатки, на которые легко указать. Но что, если для спарринга выбрать более серьёзного противника? В частности – овернайт...

Действительно, если мы решили инвестировать в денежный рынок, то зачем нам фонд? Можем справиться сами, размещаясь в овернайт. Заодно сэкономим на комиссиях и за счёт этого увеличим свою доходность. С РЕПО ведь всё просто: легкая математика и понятный результат. Зачем для этого использовать фонд?

В этом посте хочу показать, что это не бесспорное суждение, а также отметить, какие преимущества есть у таких фондов, как АКММ, перед размещением в овернайт.

Чем РЕПО выгоднее фонда. Начнём с того, что при размещении в РЕПО у вас действительно будут ниже комиссионные расходы. С этим доводом не поспоришь. Затраты за размещение средств в РЕПО составят 0,135% годовых против 0,54% суммарных годовых расходов фонда. И да, эта «излишне уплаченная» комиссия снизит вашу доходность. Всё действительно обстоит именно так. Но теперь перейдём к следующей части поста.

Чем фонд выгоднее РЕПО. И тут зафиксируем сразу пять факторов:

1. Операции РЕПО через биржевой фонд позволяют более эффективно управлять временной структурой размещения средств. В фонде появляется возможность размещения части средств на более длинные сроки с более высокими ставками по сравнению с однодневным РЕПО.

Как это работает? Без фонда вы размещаетесь в однодневном РЕПО по ставке (на момент подготовки поста) 18,75%. В это время фонд размещает 60% средств в однодневное РЕПО по той же ставке, 30% средств в недельное РЕПО по ставке 19% и ещё 10% в трёхмесячное РЕПО по ставке 20,9%. По итогу доходность размещения через фонд оказывается выше.

2. В рамках биржевого фонда операции РЕПО проводятся с использованием КСУ (клиринговые сертификаты участия) в качестве обеспечения. Простыми словами КСУ – это пул ценных бумаг, который предоставляет заёмщик в качестве обеспечения. В составе КСУ находятся как различные корпоративные и государственные облигации, так и акции. Использование КСУ позволяет получить более высокую ставку размещения по сравнению с однодневным РЕПО, где обеспечением выступают преимущественно ОФЗ.

3. Регулярная капитализация дохода под более высокие ставки в сравнении с однодневным размещением оказывает позитивный эффект на финальный результат.

4. Принцип работы биржевого фонда позволяет обеспечивать непрерывное размещение средств. Вам не придется беспокоиться о стабильности получения дохода.

Что это значит? Регулярные сделки РЕПО сопряжены с более высокими операционными рисками. Каждый инвестор размещается отдельно, а вероятность сбоя в один из дней не является нулевой. Средства не разместились – доход не получили. AKMM снижает такие риски до нуля, а средства размещаются общим пулом.

5. Биржевой фонд является высоколиквидным инструментом. Среднедневной объем сделок за последние два месяца превышает ₽2 млрд. А это значит - легко войти, легко выйти.

Что в результате? Моё отношение к выбору между РЕПО и фондом следующее: если вы размещаете деньги на срок до 4 месяцев, то выбор между этими инструментами во многом зависит от ваших личных предпочтений, привычек, отношения к риску и прочих факторов.

Однако при размещении на срок свыше 4 месяцев фонд будет всё же предпочтительнее, поскольку влияние комиссий будет меньше, а доходность фонда уже заметно выше. К тому же размещение в фонде выглядит более безопасным, и чем длиннее срок размещения, тем этот фактор важнее. Кроме того, при размещении на длительный срок вы получаете возможность воспользоваться налоговой льготой за долгосрочное владение, что ещё больше увеличит вашу доходность.

#Ден_рынок

www.group-telegram.com/us/alfawealth.com/2027

11.5K viewsАлексей Климюк, Oct 22, 2024 at 15:19

AKKM VS РЕПО

Недавно я сравнил БПИФ Денежный рынок (АКММ) с депозитами. Результаты оказались в пользу АКММ. Но это были именно депозиты. В них «конструктивно» заложены определённые недостатки, на которые легко указать. Но что, если для спарринга выбрать более серьёзного противника? В частности – овернайт...

Действительно, если мы решили инвестировать в денежный рынок, то зачем нам фонд? Можем справиться сами, размещаясь в овернайт. Заодно сэкономим на комиссиях и за счёт этого увеличим свою доходность. С РЕПО ведь всё просто: легкая математика и понятный результат. Зачем для этого использовать фонд?

В этом посте хочу показать, что это не бесспорное суждение, а также отметить, какие преимущества есть у таких фондов, как АКММ, перед размещением в овернайт.

Чем РЕПО выгоднее фонда. Начнём с того, что при размещении в РЕПО у вас действительно будут ниже комиссионные расходы. С этим доводом не поспоришь. Затраты за размещение средств в РЕПО составят 0,135% годовых против 0,54% суммарных годовых расходов фонда. И да, эта «излишне уплаченная» комиссия снизит вашу доходность. Всё действительно обстоит именно так. Но теперь перейдём к следующей части поста.

Чем фонд выгоднее РЕПО. И тут зафиксируем сразу пять факторов:

1. Операции РЕПО через биржевой фонд позволяют более эффективно управлять временной структурой размещения средств. В фонде появляется возможность размещения части средств на более длинные сроки с более высокими ставками по сравнению с однодневным РЕПО.

Как это работает? Без фонда вы размещаетесь в однодневном РЕПО по ставке (на момент подготовки поста) 18,75%. В это время фонд размещает 60% средств в однодневное РЕПО по той же ставке, 30% средств в недельное РЕПО по ставке 19% и ещё 10% в трёхмесячное РЕПО по ставке 20,9%. По итогу доходность размещения через фонд оказывается выше.

2. В рамках биржевого фонда операции РЕПО проводятся с использованием КСУ (клиринговые сертификаты участия) в качестве обеспечения. Простыми словами КСУ – это пул ценных бумаг, который предоставляет заёмщик в качестве обеспечения. В составе КСУ находятся как различные корпоративные и государственные облигации, так и акции. Использование КСУ позволяет получить более высокую ставку размещения по сравнению с однодневным РЕПО, где обеспечением выступают преимущественно ОФЗ.

3. Регулярная капитализация дохода под более высокие ставки в сравнении с однодневным размещением оказывает позитивный эффект на финальный результат.

4. Принцип работы биржевого фонда позволяет обеспечивать непрерывное размещение средств. Вам не придется беспокоиться о стабильности получения дохода.

Что это значит? Регулярные сделки РЕПО сопряжены с более высокими операционными рисками. Каждый инвестор размещается отдельно, а вероятность сбоя в один из дней не является нулевой. Средства не разместились – доход не получили. AKMM снижает такие риски до нуля, а средства размещаются общим пулом.

5. Биржевой фонд является высоколиквидным инструментом. Среднедневной объем сделок за последние два месяца превышает ₽2 млрд. А это значит - легко войти, легко выйти.

Что в результате? Моё отношение к выбору между РЕПО и фондом следующее: если вы размещаете деньги на срок до 4 месяцев, то выбор между этими инструментами во многом зависит от ваших личных предпочтений, привычек, отношения к риску и прочих факторов.

Однако при размещении на срок свыше 4 месяцев фонд будет всё же предпочтительнее, поскольку влияние комиссий будет меньше, а доходность фонда уже заметно выше. К тому же размещение в фонде выглядит более безопасным, и чем длиннее срок размещения, тем этот фактор важнее. Кроме того, при размещении на длительный срок вы получаете возможность воспользоваться налоговой льготой за долгосрочное владение, что ещё больше увеличит вашу доходность.

#Ден_рынок

BY Alfa Wealth