Alfa Wealth ✔

🐍 Год грядущий: облигации и акции

В свете макроэкономических сценариев, о которых я говорил в прошлом посте, позвольте представить своё видение перспектив основных активов российского фондового рынка на 2025 год.

☑️ Облигации

В 2024 году денежный рынок стал, пожалуй, лучшим инвестиционным инструментом по соотношению доходности и риска. Пришло ли время перекладываться в акции и облигации? Пока я не вижу к этому предпосылок, ведь регулятору так и не удалось взять инфляцию под контроль.

Рынок облигаций в 2024 году претерпел значительную коррекцию. Спешка в плане смены позиционирования на облигации была бы оправдана, если бы мы понимали, что рынок вот-вот начнёт закладывать резкое снижение ключевой ставки. Но пока предпосылок к этому нет.

Тем не менее, я считаю, что постепенное увеличение доли облигаций в портфеле сейчас вполне оправдано. Почему? Причина в том, что текущие высокие доходности к погашению уже являются ограничивающим фактором для снижения стоимости портфелей, а потому именно сейчас складывается удачный момент для входа в рынок.

На что могут рассчитывать инвесторы в облигации в 2025 г.?
Прогнозирование в области облигаций всегда сопряжено с высокой степенью неопределенности, так как для этого рынка характерен широкий разброс вероятностей. Это обусловлено сочетанием возможностей сужения и расширения кредитных спредов, а также вариантов изменения политики ЦБ РФ, причём не только в части ставок.

Тем не менее можно предположить, что при реализации усреднённого сценария (см. прошлый пост) по итогам 2025 года портфели корпоративных облигаций смогут принести от 25%, что значительно выше доходности депозитов. Высокие ожидаемые результаты обусловлены в том числе высокими текущими доходностями к погашению.

В позитивном сценарии (см. прошлый пост) инвесторы могут рассчитывать на доходность от 35%. В случае же реализации негативного сценария (см. прошлый пост) рынок, вероятно, останется под сильным давлением и инвесторы, входящие в него на срок до 2 лет, могут получить убытки.

☑️ Акции

Наш рынок акций большую часть года оставался под давлением геополитики, санкций, ужесточения монетарной политики, снижения мировых цен на нефть и ухода инвесторов в менее рисковые активы. Это был настоящий «идеальный шторм»!

По итогу форвардный мультипликатор P/E индекса Мосбиржи снизился до 3,4x, что на 44% ниже среднего значения 6,1х в 2013–2024 годах.

Сейчас, по моему мнению, разворот к росту возможен даже в случае выхода ключевой ставки на плато. Не нужно ждать начала периода снижения ставки, достаточно убеждения, что ЦБ не будет в текущих условиях продолжать её повышать. Системный рост может начаться, когда рынок начнёт закладывать этот сценарий.

Дополнительно рынок будет зависеть от геополитических ожиданий. Причём, как минимум в первой половине года, фактор геополитики будет играть даже бОльшую роль, чем ставка.

На что могут рассчитывать инвесторы в акции в 2025 г.?
При реализации негативного сценария (см. прошлый пост) следует готовиться к тому, что рынок может упасть как минимум на 15% от текущих значений. В случае, если на это наложится ещё и отсутствие позитивных геополитических новостей, падение будет ещё более значительным.

В усреднённом сценарии (см. прошлый пост) при нейтральных геополитических тенденциях индекс Мосбиржи способен отыграть как минимум часть потерь 2024 года, достигнув отметки 3200 пунктов (+15%). Основной фактор роста — низкие мультипликаторы, высокая дивидендная доходность, уверенность в том, что ключевая ставка не будет расти.

В позитивном сценарии (см. прошлый пост) российский рынок вернётся к уровням весны 2024 года и превзойдёт их. Индекс Мосбиржи может достичь отметки в 3600 пунктов, а на позитивных геополитических ожиданиях уйти и выше. Потенциал роста в этом варианте от 30%.

Таковы мои прогнозы. Остаётся только надеется, что реальностью станут именно позитивные ожидания. И что-то на уровне интуиции подсказывает мне, что есть большие шансы, что в 2025 г. всё будет именно так. Остаюсь с вами в Новом Году и по традиции желаю всем нам удачи! 

🎄🎄🎄

#Рынок_Облигаций
#Рынок_Акций

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/us/alfawealth.com/2121

11.7K viewsАлексей Климюк, Dec 26 at 15:44

🐍 Год грядущий: облигации и акции

В свете макроэкономических сценариев, о которых я говорил в прошлом посте, позвольте представить своё видение перспектив основных активов российского фондового рынка на 2025 год.

☑️ Облигации

В 2024 году денежный рынок стал, пожалуй, лучшим инвестиционным инструментом по соотношению доходности и риска. Пришло ли время перекладываться в акции и облигации? Пока я не вижу к этому предпосылок, ведь регулятору так и не удалось взять инфляцию под контроль.

Рынок облигаций в 2024 году претерпел значительную коррекцию. Спешка в плане смены позиционирования на облигации была бы оправдана, если бы мы понимали, что рынок вот-вот начнёт закладывать резкое снижение ключевой ставки. Но пока предпосылок к этому нет.

Тем не менее, я считаю, что постепенное увеличение доли облигаций в портфеле сейчас вполне оправдано. Почему? Причина в том, что текущие высокие доходности к погашению уже являются ограничивающим фактором для снижения стоимости портфелей, а потому именно сейчас складывается удачный момент для входа в рынок.

На что могут рассчитывать инвесторы в облигации в 2025 г.?
Прогнозирование в области облигаций всегда сопряжено с высокой степенью неопределенности, так как для этого рынка характерен широкий разброс вероятностей. Это обусловлено сочетанием возможностей сужения и расширения кредитных спредов, а также вариантов изменения политики ЦБ РФ, причём не только в части ставок.

Тем не менее можно предположить, что при реализации усреднённого сценария (см. прошлый пост) по итогам 2025 года портфели корпоративных облигаций смогут принести от 25%, что значительно выше доходности депозитов. Высокие ожидаемые результаты обусловлены в том числе высокими текущими доходностями к погашению.

В позитивном сценарии (см. прошлый пост) инвесторы могут рассчитывать на доходность от 35%. В случае же реализации негативного сценария (см. прошлый пост) рынок, вероятно, останется под сильным давлением и инвесторы, входящие в него на срок до 2 лет, могут получить убытки.

☑️ Акции

Наш рынок акций большую часть года оставался под давлением геополитики, санкций, ужесточения монетарной политики, снижения мировых цен на нефть и ухода инвесторов в менее рисковые активы. Это был настоящий «идеальный шторм»!

По итогу форвардный мультипликатор P/E индекса Мосбиржи снизился до 3,4x, что на 44% ниже среднего значения 6,1х в 2013–2024 годах.

Сейчас, по моему мнению, разворот к росту возможен даже в случае выхода ключевой ставки на плато. Не нужно ждать начала периода снижения ставки, достаточно убеждения, что ЦБ не будет в текущих условиях продолжать её повышать. Системный рост может начаться, когда рынок начнёт закладывать этот сценарий.

Дополнительно рынок будет зависеть от геополитических ожиданий. Причём, как минимум в первой половине года, фактор геополитики будет играть даже бОльшую роль, чем ставка.

На что могут рассчитывать инвесторы в акции в 2025 г.?
При реализации негативного сценария (см. прошлый пост) следует готовиться к тому, что рынок может упасть как минимум на 15% от текущих значений. В случае, если на это наложится ещё и отсутствие позитивных геополитических новостей, падение будет ещё более значительным.

В усреднённом сценарии (см. прошлый пост) при нейтральных геополитических тенденциях индекс Мосбиржи способен отыграть как минимум часть потерь 2024 года, достигнув отметки 3200 пунктов (+15%). Основной фактор роста — низкие мультипликаторы, высокая дивидендная доходность, уверенность в том, что ключевая ставка не будет расти.

В позитивном сценарии (см. прошлый пост) российский рынок вернётся к уровням весны 2024 года и превзойдёт их. Индекс Мосбиржи может достичь отметки в 3600 пунктов, а на позитивных геополитических ожиданиях уйти и выше. Потенциал роста в этом варианте от 30%.

Таковы мои прогнозы. Остаётся только надеется, что реальностью станут именно позитивные ожидания. И что-то на уровне интуиции подсказывает мне, что есть большие шансы, что в 2025 г. всё будет именно так. Остаюсь с вами в Новом Году и по традиции желаю всем нам удачи! 

🎄🎄🎄

#Рынок_Облигаций
#Рынок_Акций