📈 Доходности фондов на облигации

Июнь почти закончился, а я ещё не подвёл «майские» итоги по облигационным фондам от Альфа-Капитала. Срочно исправляюсь...

К посту прилагаю график, который наглядно показывает соотношение кредитного и процентного рисков для каждого фонда. На нём же можно определить под какой сценарий на рынке (консервативный, базовый, оптимистичный) наиболее подходит тот или иной фонд.

БПИФ «Денежный рынок» (AKMM)
Этот фонд не относится к облигационным, но я считаю важным включить его в подборку. Он служит «нулевой отметкой», с которой многие сравнивают доходность облигационных фондов.

Результат с начала года по 6 июня: +9,38% (на 07.05.2025 было +7,58%).

БПИФ «Облигации с переменным купоном» (AKFB)
Фонд корпоративных флоатеров с качественными эмитентами и минимальным процентным риском. Основная цель – поиск фундаментально привлекательных облигаций с потенциалом получения премии к ставке RUONIA (а значит, к депозитам и денежному рынку). Подробнее о фонде см. здесь.

Результат с начала года по 6 июня: +10,9% (на 07.05.2025 было +8,9%). Лучший результат в конкурентной группе.

ОПИФ «Облигации с выплатой дохода»
Фонд с ежеквартальными выплатами клиентам и более консервативным подходом к процентному и кредитному риску, чем в «Облигациях Плюс» и в «Управляемых облигациях». При этом сохраняется ликвидность: подать заявку на покупку и погашение паёв можно в любой рабочий день.

Результат с начала года по 6 июня: +12,4% (на 07.05.2025 было +9,9%). Один из лучших результатов в конкурентной группе.

БПИФ «Управляемые облигации» (AKMB)
Ставка на получение дополнительного дохода за счёт активного управления. Управляющий берёт больше кредитного риска, но меньше процентного. В основе портфеля корпоративные рублевые облигации.

Результат с начала года по 6 июня: +17,2% (на 07.05.2025 было +14,9%). Лучший результат в конкурентной группе.

ОПИФ «Облигации Плюс»
Этот фонд лучше всего отражает наш стратегический взгляд на рынок рублёвого долга. Управляющий берёт процентный и кредитный риски. Фокус на корпоративных облигациях с оптимальным соотношением долгосрочной потенциальной доходности и инвестиционных рисков. Всё в рублях, валютные риски отсутствуют.

Результат с начала года по 6 июня: +14,1% (на 07.05.2025 было +12%).

ОПИФ «Высокодоходные облигации»
В фонд берётся кредитный и процентный риски. Главная задача управляющего – поиск наиболее привлекательных бумаг в секторе ВДО с учётом оценки кредитного риска, ликвидности и других факторов. Почему данный сектор сейчас крайне интересен, писал здесь.

Результат с начала года по 6 июня: +17,2% (на 07.05.2025 было +14,2%). Лучший результат в конкурентной группе.

ИПИФ «ОФЗ Смарт Турбо»
Агрессивная ставка на рост цен в длинных ОФЗ. Главная особенность фонда – в возможности повышенного участия в динамике рынка за счёт кредитного плеча. Подробнее о фонде см. здесь.

Результат с момента создания (27 августа 2024) по 5 июня +27%.

ОПИФ «Валютные облигации»
Фонд инвестирует в замещающие облигации в твёрдой валюте. Даёт защиту от девальвации рубля через привязку приобретаемых фондом бумаг и выплат по ним к актуальному валютному курсу. Подробнее о фонде см. здесь.

Результат с начала года по 31 мая: +14,2% в USD (на 30.04.2025 было +13%). Лучший результат в конкурентной группе.

ОПИФ «Валютные облигации c выплатой»
В портфеле инструменты в долларах, евро и юанях, обращаемые на российском рынке. Купонный доход по облигациям ежеквартально выплачивается на банковские счета пайщиков.

Результат с начала года по 31 мая: +12% в USD с учётом выплат (на 30.04.2025 было +11,4%).

Доходность рублёвых облигаций сейчас выглядит привлекательно на фоне снижающихся ставок по депозитам и денежному рынку. Валютные облигации, обращающиеся на российском рынке, также представляют интерес в виду отсутствия альтернатив для получения экспозиции на валюту с возможностью получать доход.

За информацию и аналитику благодарю Евгения Жорниста, Артёма Привалова и Алексея Корнева.

#Фонды

Заработать, но не потерять

Лето началось с долгожданного снижения ключевой ставки ЦБ. Тем временем ставки по депозитам с декабря 2024 г. неуклонно сокращаются. К посту прикрепил график изменения ставки годового депозита в одном топовом банке. Тенденцию можете оценить сами.

Существует консенсус, что снижение ключевой ставки продолжится. Что это означает?

✔️ Депозиты постепенно «выходят из чата». Время, когда вклады открывались под высокие проценты, уходит. Таких высоких ставок уже не будет, а те, которые будут, проигрывают в доходности классическим инвестиционным инструментам.

✔️ Рынок акций начнёт «выходить из комы». Снижение ключевой ставки стимулирует рост фондового рынка, даже если геополитическая ситуация останется прежней. Доходность российских акций с огромной долей вероятности «побьёт» доходность теряющих популярность вкладов.

Таким образом, эпоха депозитов с высокими процентами завершается, а рынок акций становится всё более привлекательным. Всё логично, но есть одна загвоздка. Когда мы говорим о рынке акций к нашим рассуждениям стоит добавлять «или нет». Рынок вырастет, все заработают... Или нет…

В этом и заключается главный риск инвестирования в акции. Мы можем пытаться угадать тенденцию, но редко получается точно предсказать результат. Будущего не знает никто, а потенциально высокая прибыль может обернуться убытками. И эта непредсказуемость останавливает многих консервативных инвесторов, которые не прочь воспользоваться высокими доходностями, которые предлагают акции, но боятся риска потерь.

Но есть решение – индексируемый депозит. Это простой и понятный продукт для инвесторов, которые не хотят рисковать, но стремятся заработать доходность, которую потенциально предлагают российские акции.

В чём смысл этого инвестиционного продукта?

✔️Срок — 6 месяцев;
✔️Базовый актив — индекс Мосбиржи;
✔️Купонный барьер — 110% от текущего уровня (то есть, чтобы получить доход, индекс должен вырасти на 10% или больше);
✔️Доходность — до 24% годовых если индекс будет выше купонного барьера при погашении;
✔️Гарантия — возврат номинала, как в обычном депозите.

В чём преимущества?

✔️По сути, это тот же вклад, но с возможностью заработать больше (24% против текущих ставок в 17%-18%).
✔️ЦБ будет снижать ставку, что повышает вероятность роста рынка акций. Ближайшее заседание по ставке запланировано на 25 июля. Многие ждут, что ЦБ ещё раз снизит ставку. Это приведёт к ещё большему снижению доходности по депозитам и обеспечит «толчок» рынку акций.
✔️Вы не потеряете деньги. В самом неблагоприятном исходе вы получите 100% вложенных средств обратно.
✔️Короткий срок — 6 месяцев. Не нужно парковать деньги надолго. Если всё хорошо, и вы хотите продолжать, просто перезайдёте на новый срок. Если не хотите – заберёте деньги через полгода.
✔️Это не нота. Поэтому продукт могут оформить НЕквалы.

Индексируемый депозит – это компромисс между депозитом и акциями. Он предлагает потенциально более высокую доходность, чем депозиты, но при этом гарантирует возврат вложенных средств.

Недостатки тоже есть. Помимо общих фраз о том, что «инвестирование в любые финансовые инструменты сопряжено с рисками» и т.д., следует помнить, что при росте индекса менее 10% за полгода инвестор не заработает доход. На мой взгляд, этот недостаток более чем компенсируется, тем фактом, что при просадке рынка (индекс уйдёт в «минус») инвестор не потеряет деньги и при любом исходе вернёт все вложенные средства.

Более серьёзный недостаток в том, что при налогообложении дохода в данном продукте применяется пятиступенчатая (13%-22%) прогрессивная шкала налогообложения. Следовательно, чем большую сумму вы вносите, тем выше риск попасть под повышенную ставку по НДФЛ. Этот риск нужно учитывать, но с учётом того, что доходность по продукту фиксированная (24% годовых при росте индекса на 10% и более), будет достаточно легко рассчитать свои будущие налоговые обязательства.

В целом, индексируемый депозит – интересный продукт в текущих условиях, когда рынок акций ожидает роста, а ставки по депозитам падают. Присмотреться точно стоит...

Удачных инвестиций!

🏓 Зачем мне ваши ПИФы?

Многие инвесторы задаются вопросом: зачем покупать фонды на акции, облигации и другие финансовые инструменты? Всё ведь можно сделать самому на брокерском счёте. Причём, скорее всего, с прибавкой в доходности, ведь не придётся платить комиссии фондам. Или у ПИФов всё же есть преимущества? Но какие именно?

✅ Делегирование управления. Покупка фонда позволяет не тратить время на отслеживание отдельных бумаг, управление дюрацией портфеля, анализ дивидендных решений и других корпоративных событий. Простой пример – контроль за офертами. В ПИФе риск остаться в бумаге с невыгодными условиями почти нулевой. На брокерском счёте вы будете самостоятельно следить за каждым значимым событием (например, обнуление купона по облигации со сроком погашения на 10 лет). Причём придётся не просто следить, но и понимать, что имеется в виду и какие последствия это может повлечь.

Конечно, если вы решили превратить хобби в полноценную работу, требующую постоянного внимания («человек у терминала»), то вам не сюда. Но чаще всего инвесторы как раз стремятся переложить на кого-то административно-аналитическую работу, из-за нехватки времени, или неуверенности в собственной компетенции.

✅ Кэш-менеджмент. В ПИФе свободный кэш оперативно реинвестируется (например, через операции РЕПО), что исключает потерю доходности из-за временных лагов или «я забыл, что у меня что-то погасилось». 5% кэша в портфеле, который в среднем пролежал без РЕПО = 5%*21% ~ 1% в дохе за год.

✅ Диверсификация. Купив только один фонд, инвестор сразу получает долю в хорошо диверсифицированном портфеле. Нет необходимости самостоятельно собирать/продавать портфель по частям, выискивая ликвидные предложения. Особенно это актуально для бумаг с низкой ликвидностью на открытом рынке.

При этом вы можете ещё больше увеличить диверсификацию ваших вложений, купив в портфель несколько фондов на различные классы активов.

✅ Широкая линейка ПИФов. Есть фонды на флоатеры, есть на ОФЗ с плечом, есть на золото, на платину и палладий, есть на денежный рынок, а есть те, которые включают в себя сразу несколько классов активов. Для любого риск-профиля и желания найдётся подходящий продукт.

✅ Особенности налогообложения. Внутри ПИФов налоги с купонных выплат по российским облигациям и дивидендам в момент их поступления не удерживаются. Это позволяет фондам (если они не выводят купоны и дивиденды на пайщиков) реинвестировать всю полученную сумму, увеличивая эффект капитализации. В итоге сумма дохода попадёт в налоговую базу конкретного инвестора только при продаже им паёв. Но пока пай удерживается, инвестор получает дополнительную выгоду от реинвестирования без налогов.

Ничего подобного на обычном брокерском счёте вы сделать не сможете. Можно попробовать на ИИС, но и там дивиденды будут поступать с уже удержанным налогом. К тому же ИИС – это парковка денег на пять лет (а потом будет ещё дольше), а пай фонда вы можете купить и продать когда угодно.

✅ Простое инвестирование в сложные инструменты. Возьмём, к примеру, флоатеры. Это довольно специфический вид облигаций, в котором очень много нюансов. Если же вы купите фонд на флоатеры, вам не нужно будет самостоятельно разбираться в рынке и прогнозировать, как будут вести себя облигации с плавающим купоном при том или ином изменении ключевой ставки. В фонде этим занимаются аналитики и управляющие, которые досконально знают данный инструмент и имеют большой опыт работы с ним.

✅ Снижение эмоциональной нагрузки. Купите фонд и избавитесь от привычки ежедневно проверять котировки и переживать. Теперь ставки, перемирия и угроза перекрытия проливов становится проблемой управляющего. Пусть он во сне и ворочается…

Ничто так не защищает ваши деньги, как холодная голова. На другой стороне этого полиса – панические продажи на дне и азартная покупка на пике. Ни о каких долгосрочных инвестициях (а значит и долгосрочной прибыли), здесь не слышали…

Поэтому, выбирайте подходящий фонд и инвестируйте с холодной головой!

Благодарю Алексея Корнева за помощь и важные мысли.

#Фонды

🙂 Антистресс для инвесторов

Сегодня я расскажу о трёх продуктах, которые помогут российским инвесторам справиться со стрессом. Связано это с тем, что, на мой взгляд, большинство российских инвесторов сейчас пребывают именно в таком состоянии.

Российский рынок, который объективно имеет все шансы вырасти, длительное время стагнирует. Инвесторы продолжают и продолжают задавать себе вопросы: «Когда, наконец, вырастут акции РФ?», «Когда же ЦБ уже конкретно снизит ставку?», «Когда же разрешится геополитический кризис?». И это утомляет. Особенно на фоне практически полного отсутствия альтернативных инвестиционных инструментов, не связанных с Россией.

Возможно, завтра всё изменится, и российский рынок покажет рекордный рост. Но что, если это «завтра» наступит нескоро, а рынок будет штормить ещё долгое время? Всё это утомляет и выматывает. Мы уже больше года ждём роста, но глобально за это время подросли только облигации, но и тут никто не может гарантировать, что эта динамика продолжится.

На фоне этой неопределённости у инвесторов растёт интерес к иностранным активам. Первое, что приходит на ум, – это золото. Данный актив растёт, и есть предпосылки, что этот рост продолжится. Хотя присутствуют ненулевые риски коррекции.

Помимо золота, интерес вызывают биткоин и американские акции. Но с доступностью этих активов всё гораздо сложнее.

Итак, как вложиться в указанные активы в российском праве, без мутных посредников и непонятной инфраструктуры? Помочь в этом могут структурные продукты. И о нотах на эти три актива (золото, биткоин и S&P 500) я сегодня расскажу.

Все три ноты имеют защиту капитала. Биткоин захеджирован через российскую биржу. Кто не знал, на Мосбирже этим летом начали торговаться фьючерсы на биткоин (точнее, на фонд iShares Bitcoin Trust от BlackRock, который отслеживает динамику цены этой криптовалюты). S&P 500 также захеджирован через торгующийся на Мосбирже фьючерс на ETF, отслеживающий S&P 500. Ну а с золотом всё проще: оно захеджировано позицией эмитента в данном металле. В роли эмитента, к слову, во всех трёх случаях выступает известный госбанк.

Таким образом, вы инвестируете в иностранные активы без инфраструктурных рисков и с высоким кредитным качеством эмитента. Плюс – везде защита капитала. То есть, если вы купите тот же биткоин, а последний спикирует вниз, что происходит довольно часто, вы потеряете деньги при закрытии позиции. В данных же продуктах ваш капитал защищён и деньги вы не теряете, как бы сильно не корректировался базовый актив.

Давайте рассмотрим условия каждого продукта.

Нота на биткоин «Альфа Криптогоризонты»
✔️Защита капитала: 100% в конце срока.
✔️Базовый актив: iShares Bitcoin Trust ETF (фьючерс с июня торгуется на Мосбирже).
✔️Срок: 2 года.
✔️Доход: 0,6х от роста IBIT + валютный множитель без потолка.

Нота на S&P 500 «Рынок США»
✔️Защита капитала: 100% в конце срока.
✔️Базовый актив: SPDR S&P 500 ETF – SPY (фьючерс торгуется на Мосбирже).
✔️Срок: 3 года.
✔️Доход: 1,0х от роста SPY + валютный множитель без потолка.

Нота на золото «Вечная ценность»
✔️Защита капитала: 100% в конце срока.
✔️Базовый актив: цена золота, LBMA утренний фиксинг.
✔️Срок: 2 года.
✔️Доход: 1,0х от роста золота + валютный множитель без потолка.

Пара замечаний:
✔️Если вы торгуете нотами, рекомендую выбирать длинные продукты с защитой капитала. Почему? Потому что с огромной долей вероятности ставка через 2+ года будет сильно ниже текущей. Следовательно, торгуя длинные продукты сейчас, вы фиксируете высокие ставки в экономике этих продуктов.

✔️Во всех трёх продуктах рублёвая защита капитала и долларовый апсайд. Благодаря этому вы заработаете дополнительные деньги, если рубль ослабнет, и не потеряете вложенные рубли, если рубль укрепится.

🔻Продолжение ниже

#по_нотам

🔺Начало поста

Механика работы ноты на биткоин
Срок погашения — через два года. Нет досрочного отзыва и промежуточных выплат, но есть ежедневная ликвидность. В конце срока есть два сценария – биткоин или снизился, или вырос.

Сценарий 1: IBIT снизился, тогда вы получаете свой капитал обратно (нота гасится по номиналу), потерь нет.

Сценарий 2: IBIT вырос, тогда вы получаете свой капитал (номинал) и доход 60% от роста биткоина, умноженный на валютный множитель USD/RUB.

Пример:
IBIT +102%
USD/RUB -19%
Тогда доход составит: 102% х 0.6 х 0.81 = +50%

Механика работы ноты на золото
Этот продукт появился в 2022 году. Кто заходил в начале – уже получили прибыль.

Двухлетняя сделка без досрочного отзыва и промежуточных выплат. Но есть ликвидность, можно выйти в течение срока действия продукта. Вновь два сценария – золото снизилось, или золото выросло.

Сценарий 1: золото снизилось, тогда вы получаете свой капитал обратно, потерь нет.

Сценарий 2: золото выросло, тогда вы получаете свой капитал и доход в виде роста золота, умноженный на валютный множитель.

Пример:
Золото +68%
USD/RUB +60%
Тогда доход составит: 68% х 1 х 1.6 = +109%

Механика работы ноты на S&P 500
Тема инвестиций в S&P 500 лично мне очень нравится. Рынок США – это базово растущий рынок. Даст ли он за 3 года 2x или 3x? Наверное, в отличие от крипты, нет. Но в плане устойчивости доходности, конкурентов у него мало.

Срок — три года. Досрочного отзыва и промежуточных купонов нет. Но есть ежедневная ликвидность. Опять же, два сценария – индекс вырос, или индекс снизился.

Сценарий 1: SPY снизился, тогда вы получаете свой капитал обратно, потерь нет.

Сценарий 2: SPY вырос, тогда вы получаете свой капитал и доход в виде роста индекса, умноженный на валютный множитель.

Пример:
SPY +91%
USD/RUB +7%
Тогда доход составит: 91% х 1 х 1.07 = +97%

Важные моменты:

✔️Валютная переоценка. Во всех продуктах она касается только прибыли, но не тела инвестиций. Например, купили ноту на биткоин, но «не срослось» и базовый актив рухнул вниз. Но за то же время рубль ослаб к доллару. По итогу вы получаете все свои вложенные рубли обратно, без учёта изменившегося курса. Таким образом, в сценариях «минус» нет защиты от девала.

Здесь два момента. Во-первых, если в той же ситуации рубль укрепится к доллару, инвесторы получат свои деньги без потерь, хотя это уже более дорогой рубль. Во-вторых, если вы хотите полную защиту от девала, то я советую купить паи БПИФа на золото или на замещённые валютные облигации.

Перечисленные здесь продукты про другое. Хотя они защищают от девала в сценариях «плюс», но это факультативная цель. Основная – заработать на росте базового актива, но при этом застраховаться от убытков, если этот актив пойдёт вниз.

✔️Прекращение торгов. Если на Мосбирже перестанут торговаться фьючерсы на iShares Bitcoin Trust и SPDR S&P 500 ETF, ноты будут погашены по номиналу. Денег инвесторы не потеряют и в этом случае. При этом никаких реальных предпосылок к делистингу данных фьючерсов сейчас нет и не предвидится.

✔️Кому это нужно? На мой взгляд, всем, кто может инвестировать в эти ноты (а это только квалифицированные инвесторы). Почему? Ну, а что покупать? Давайте ещё раз купим недооценённый русский рынок, который недооценён уже год?...

Поэтому хорошо, что есть растущие альтернативы, причём без необходимости использования иностранной инфраструктуры. Получается, что инвестируем полностью в России, но без риска на российские активы. Вполне себе разумное «инвестиционное импортозамещение»...

Наличие альтернативы — это всегда хорошо. Даже если вы ей не будете пользоваться. Это тем более актуально в условиях, когда наш рынок стагнирует уже достаточно давно, а ставки по депозитам снижаются, эти альтернативы как минимум заслуживают внимания.

#по_нотам