Каковы перспективы рынка в ближайшие два – три года?
Часто можно услышать, что российский рынок акций станет привлекательным для инвестиций только тогда, когда ставка начнет снижаться. Главная проблема мол в том, что мы не знаем когда будет это «когда». Мне кажется, что это ошибочный тезис. Не важно, когда ставка пойдёт вниз. Важно, когда она достигнет пика. И, вероятно, к этому мы уже близки.
Я ожидаю, что пиковая ставка в текущем цикле будет установлена на заседании ЦБ в феврале или марте следующего года (по плану заседания состоятся 14.02.2025 г. и 21.03.2025 г.). Скорее всего, пиковое значение окажется где-то в районе 24%. Дальше ДКП изменится начнётся устойчивый рост рынка. И, так как текущая коррекция «съела» полгода «органического роста», восстановление будет стремительным.
Сразу подчеркну два важных момента. Первый – приведённые параметры (пик 24% в марте) условны. Сейчас я поставил бы на этот вариант, но данный прогноз не отлит в бронзе и, под влиянием макростатистики и прочих событий, он может быть пересмотрен в ту или иную сторону. Следите за каналом, буду делиться аналитикой и, возможно, ещё уточню свою позицию.
Второй момент: ставка – это не единственный фактор, влияющий на рынок. В разных вариантах геополитической разрядки наш рынок может показать хороший рост и при текущих высоких уровнях ставки. Вообще, российский рынок акций сейчас напоминает сжатую пружину, которая ждёт любую возможность, чтобы высвободить накопившуюся энергию. И рано или поздно, в силу смены вектора ДКП или по иным причинам, такая возможность представится.
Хорошо, рынок должен вырасти. Но на какую доходность на горизонте двух – трёх лет можно рассчитывать, если купить его по текущим ценам?
Давайте взглянем на прикреплённую картинку. Там приведён расчёт. Он не учитывает реакцию на геополитическую разрядку. Я верю, что последняя будет, но слишком много разных вариантов и совершенно непредсказуем тайминг. Поэтому этот фактор игнорируем. В качестве драйвера рассматриваем только нормализацию ставки.
Что означает «нормализация ставки»? Это модель, при которой инфляция во второй половине 2026 г. приближается к 4%, а ключевая ставка становится 7%. В таком сценарии доходность 10-летних ОФЗ падает до 11% (против ≈ 16% сейчас). Прирост стоимости бумаг составит 63%. Выглядит интересно. Но потенциал у рынка акций ещё выше.
По показателю Капитализация/Прибыль рынок вырастит с нынешних 3,7х до среднеисторической отметки в 6х. По капитализации это даст рост почти в два раза. Прибавим сюда полученные и реинвестированные дивиденды и получим потенциал роста в 120% от текущего уровня. За два с небольшим года. Передавайте привет нынешним ставкам по вкладам!
Ещё раз: в расчёте не учтён геополитический риск, хотя логично предположить, что на горизонте двух с лишним лет этот риск как минимум сократится. Помимо геополитики есть ещё один драйвер роста, который не был учтён. Речь идёт о том, что с точки зрения движения капитала, Россия представляет собой замкнутый контур, внутри которого растёт денежная масса. Этой увеличивающейся массе нужно куда-то деваться и, наверняка, её часть придёт на рынок акций, ещё больше увеличив стоимость активов.
За счёт этого мы можем получить оценку рынка не в шесть прибылей к концу 2026 г., а в семь или даже восемь. Соответственно, это ещё больше увеличит его потенциально возможную доходность.
Резюмирую: я вижу высокий потенциал у нашего рынка акций на ближайшие 3 года. Ещё раз напоминаю, что на максимальный доход смогут рассчитывать те инвесторы, которые уже сейчас в рынке. Те, кто будут «забегать» на подъёме, пропустят как минимум часть роста. Причём самую важную часть, когда рынок будет прирастать самыми высокими темпами.
Но, в конечном итоге, каждый сам решает, забронировать билет заранее, или пытаться «договориться с проводницей» за минуту до отправления поезда. Рынок даёт возможность заработать всем, но никого и никогда не ждёт...
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
Каковы перспективы рынка в ближайшие два – три года?
Часто можно услышать, что российский рынок акций станет привлекательным для инвестиций только тогда, когда ставка начнет снижаться. Главная проблема мол в том, что мы не знаем когда будет это «когда». Мне кажется, что это ошибочный тезис. Не важно, когда ставка пойдёт вниз. Важно, когда она достигнет пика. И, вероятно, к этому мы уже близки.
Я ожидаю, что пиковая ставка в текущем цикле будет установлена на заседании ЦБ в феврале или марте следующего года (по плану заседания состоятся 14.02.2025 г. и 21.03.2025 г.). Скорее всего, пиковое значение окажется где-то в районе 24%. Дальше ДКП изменится начнётся устойчивый рост рынка. И, так как текущая коррекция «съела» полгода «органического роста», восстановление будет стремительным.
Сразу подчеркну два важных момента. Первый – приведённые параметры (пик 24% в марте) условны. Сейчас я поставил бы на этот вариант, но данный прогноз не отлит в бронзе и, под влиянием макростатистики и прочих событий, он может быть пересмотрен в ту или иную сторону. Следите за каналом, буду делиться аналитикой и, возможно, ещё уточню свою позицию.
Второй момент: ставка – это не единственный фактор, влияющий на рынок. В разных вариантах геополитической разрядки наш рынок может показать хороший рост и при текущих высоких уровнях ставки. Вообще, российский рынок акций сейчас напоминает сжатую пружину, которая ждёт любую возможность, чтобы высвободить накопившуюся энергию. И рано или поздно, в силу смены вектора ДКП или по иным причинам, такая возможность представится.
Хорошо, рынок должен вырасти. Но на какую доходность на горизонте двух – трёх лет можно рассчитывать, если купить его по текущим ценам?
Давайте взглянем на прикреплённую картинку. Там приведён расчёт. Он не учитывает реакцию на геополитическую разрядку. Я верю, что последняя будет, но слишком много разных вариантов и совершенно непредсказуем тайминг. Поэтому этот фактор игнорируем. В качестве драйвера рассматриваем только нормализацию ставки.
Что означает «нормализация ставки»? Это модель, при которой инфляция во второй половине 2026 г. приближается к 4%, а ключевая ставка становится 7%. В таком сценарии доходность 10-летних ОФЗ падает до 11% (против ≈ 16% сейчас). Прирост стоимости бумаг составит 63%. Выглядит интересно. Но потенциал у рынка акций ещё выше.
По показателю Капитализация/Прибыль рынок вырастит с нынешних 3,7х до среднеисторической отметки в 6х. По капитализации это даст рост почти в два раза. Прибавим сюда полученные и реинвестированные дивиденды и получим потенциал роста в 120% от текущего уровня. За два с небольшим года. Передавайте привет нынешним ставкам по вкладам!
Ещё раз: в расчёте не учтён геополитический риск, хотя логично предположить, что на горизонте двух с лишним лет этот риск как минимум сократится. Помимо геополитики есть ещё один драйвер роста, который не был учтён. Речь идёт о том, что с точки зрения движения капитала, Россия представляет собой замкнутый контур, внутри которого растёт денежная масса. Этой увеличивающейся массе нужно куда-то деваться и, наверняка, её часть придёт на рынок акций, ещё больше увеличив стоимость активов.
За счёт этого мы можем получить оценку рынка не в шесть прибылей к концу 2026 г., а в семь или даже восемь. Соответственно, это ещё больше увеличит его потенциально возможную доходность.
Резюмирую: я вижу высокий потенциал у нашего рынка акций на ближайшие 3 года. Ещё раз напоминаю, что на максимальный доход смогут рассчитывать те инвесторы, которые уже сейчас в рынке. Те, кто будут «забегать» на подъёме, пропустят как минимум часть роста. Причём самую важную часть, когда рынок будет прирастать самыми высокими темпами.
Но, в конечном итоге, каждый сам решает, забронировать билет заранее, или пытаться «договориться с проводницей» за минуту до отправления поезда. Рынок даёт возможность заработать всем, но никого и никогда не ждёт...
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
The account, "War on Fakes," was created on February 24, the same day Russian President Vladimir Putin announced a "special military operation" and troops began invading Ukraine. The page is rife with disinformation, according to The Atlantic Council's Digital Forensic Research Lab, which studies digital extremism and published a report examining the channel. As the war in Ukraine rages, the messaging app Telegram has emerged as the go-to place for unfiltered live war updates for both Ukrainian refugees and increasingly isolated Russians alike. The War on Fakes channel has repeatedly attempted to push conspiracies that footage from Ukraine is somehow being falsified. One post on the channel from February 24 claimed without evidence that a widely viewed photo of a Ukrainian woman injured in an airstrike in the city of Chuhuiv was doctored and that the woman was seen in a different photo days later without injuries. The post, which has over 600,000 views, also baselessly claimed that the woman's blood was actually makeup or grape juice. Telegram users are able to send files of any type up to 2GB each and access them from any device, with no limit on cloud storage, which has made downloading files more popular on the platform. Telegram has gained a reputation as the “secure” communications app in the post-Soviet states, but whenever you make choices about your digital security, it’s important to start by asking yourself, “What exactly am I securing? And who am I securing it from?” These questions should inform your decisions about whether you are using the right tool or platform for your digital security needs. Telegram is certainly not the most secure messaging app on the market right now. Its security model requires users to place a great deal of trust in Telegram’s ability to protect user data. For some users, this may be good enough for now. For others, it may be wiser to move to a different platform for certain kinds of high-risk communications.
from ar
