Минфин не поддержал расширение льготной ипотеки на семьи с детьми до 14 лет – вопреки поручению президента оказать такую поддержку семьям. Значит ли это, что в Минфине не считают положение застройщиков критическим? Стоит ли вообще оказывать девелоперам какую-то дополнительную помощь или существующих мер достаточно? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:

Считаю, что у Минфина, в этом году очень ограниченный маневр по нахождению источников дополнительного финансирования. Бюджет на этот год давно утверждён, а большой глубины резервов не наблюдается. Учитывая имеющиеся ставки, субсидирование льготной ипотеки обойдётся в сотни миллиардов рублей. Видимо, Минфин не ожидает в краткосрочной перспективе серьёзного снижения ставки, а значит, и экономии бюджета на разнице между рыночной и льготной ставкой ипотеки.
Застройщикам сейчас нелегко, но государство считает, что пока они терпят и справляются. Фактически Минфин перекинул мяч на сторону ЦБ, чтобы тот активнее размышлял о снижении ставки, видя нарастающие негативные тенденции в экономике.

Генеральный директор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект» Антон Баксараев:

Отсутствие поддержки льготной ипотеки связано с невозможностью давления на расходную часть бюджета в условиях высокой ставки. Отрасль переживает сложный кризис и остро нуждается в помощи государства – происходит снижение рентабельности, сокращается портфель строительства. Вместе с тем, только расширение числа потенциальных участников льготных программ кардинально ситуацию изменить не способно, хотя, конечно, и стало бы поддержкой потенциальным покупателям, и застройщикам.
Без снижения ставок, комплексных мер государственной поддержки, внедрения технологий сложно ожидать развития отрасли.

Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:

Льготная ипотека – не единственный и, возможно, не самый эффективный механизм государственной поддержки стройкомплекса. Данный инструмент – это, в первую очередь, мера социальной поддержки – льготная ипотека призвана не только увеличить продажи жилья, но и обеспечить доступность жилья для семей с детьми. И если с задачей роста продаж она в определённой мере справляется, то с доступностью проблема, как правило, не решается – на сегодняшний день в стране огромное количество семей с детьми, нуждающихся в улучшении жилищных условий, которые не могут себе позволить покупку жилья, даже под льготный процент. Таким образом, затраты бюджета на субсидирование ипотечных ставок огромные, а эффективность данной меры, как минимум, в части её социальной составляющей, недостаточная.

По этой причине целесообразно, на мой взгляд, внимательнее посмотреть на другие способы господдержки, одним из которых, например, могло бы стать увеличение строительства арендного жилья за счёт бюджетных ассигнований с последующим предоставлением данного жилья в социальный наем, как для поддержки определённых социальных категорий населения (например, семей с детьми), так и для использования в привлечении и удержании в конкретных регионах наиболее востребованных специалистов (учителей, врачей, госслужащих и т.д.).

(продолжение в следующем посте)

(продолжение предыдущего поста)

Генеральный директор INFULL, ипотечный брокер, CEO страховой платформы Polis.online Андрей Креер:

На фоне такого решения у застройщиков могут возникнуть определённые сложности. Могут замедлиться продажи жилья, так как стоимость строительства растёт, а доступ к финансированию есть далеко не всегда.
Требуется ли девелоперам финансовая помощь? Это зависит от ситуации на рынке: насколько активно продается жильё, доступны кредиты и есть ли спрос. Некоторые эксперты предлагают точечные меры поддержки — субсидии на строительство, гарантии по кредитам или развитие инфраструктуры. Такие шаги помогут застройщикам продолжать работу и избежать срыва проектов, не создавая лишней нагрузки на бюджет.
Льготная ипотека для семей с детьми до 14 лет могла бы повысить спрос на жильё и косвенно поддержать рынок. Но без тщательного анализа рисков сложно сказать, достаточно ли существующих мер. Важно найти равновесие: поддерживать семьи, помогать застройщикам и сохранять стабильность экономики.

Заместитель руководителя ипотечного департамента федеральной компании «Этажи» Татьяна Решетникова:

Главное, что предложения по расширению программы сформулированы и оцифрованы, а ситуация застройщиков оценена и находится под постоянным контролем. В ближайшей перспективе расширение семейной ипотеки не планируется, но при необходимости и наличии соответствующего бюджета смогут принять изменения. В настоящий момент расширение льготы на очень большую аудиторию потребует значительных бюджетных затрат и может спровоцировать повышенный спрос и рост цен, что крайне не желательно.
Ещё один важный фактор – высокая ключевая ставка. При её снижении снизятся расходы на поддержание низкой ставки и появятся шансы на расширение программы.

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Ситуация у застройщиков непростая: спрос снижается, покупают жилья заметно меньше, чем в прошлом году. Начал сокращаться и ввод. Вероятно, впереди задержки со вводом объектов, а возможно - и банкротства, и недостроенные дома. Страдают от снижения спроса и смежные отрасли, производители стали, цемента и многого другого.
Но, с другой стороны, на фоне сверхвысокой ключевой ставки эффективность увеличения бюджетных расходов на субсидирование процентной ставки при и так выросшем дефиците - под большим вопросом. По приводимым представителями Минфина оценкам, расходы на субсидирование ипотеки и без расширения программ в этом году составят около 2 трлн рублей, или около 5% всех бюджетных расходов. Выход всё-таки в нормализации денежно-кредитной политики. Причем не только для стройки, но и для большинства других отраслей экономики, во многих из которых уже фиксируется спад производства.

Последствия израильско-иранского конфликта: российская нефть сорта Urals ушла от минимумов в $51-52 за баррель к $70 за баррель – дисконт к Brent сократился до $5 за баррель. Российский сорт Sokol торгуется по $72 за баррель.
Кроме того, на 20-25% выросли в цене азотные удобрения, которые тоже дают весомый вклад в российский экспорт.

Пошли вверх и цены на металлы. Наибольшими темпами дорожает алюминий, так как авиаудары США по иранским военным объектам вызвали рост цен в энергетическом секторе, от которого сильно зависит алюминиевая отрасль. Среди всех металлов алюминий наиболее чувствителен к цене на энергию, так что он более чётко отреагировал на рост цен на нефть, и сейчас ключевым моментом является вопрос, закроет лит Иран Ормузский пролив, потому через пролив идут (кроме нефти и газа) поставки бокситов и алюминия.
Так что от израильско-иранского конфликта Россия выигрывает экономически.

Удивительно, но наибольший зарплатный запрос у работающих студентов был зафиксирован в самом бедном федеральном округе, Северо-Кавказском. Там 10% респондентов хотели бы получать 100-300 тыс. в месяц, ещё 10% - больше 300 тыс. руб. в месяц. Т.е. в сумме 20% работающих студентов хотели бы получать больше 100 тыс. Для сравнения: в Центральном округе, куда входит самый богатый регион, Москва, таковых респондентов было только 7%.
Это показал опрос социологов из Финансового университета при правительстве РФ по выборке учащихся вузов всех федеральных округов России, среди которых студенты программ бакалавриата, магистратуры и аспирантуры («Экономика труда». №7, 2025).

В каких отраслях российской экономики наилучшее отношение к рабочему персоналу.
С 2020 г. «Корпоративная Академия Росатома» совместно с ВШЭ ведут проект «Индекс человекоцентричности компаний». В его рамках проводится расчёт индекса человекоцентричности компаний как среднего арифметического двух субиндексов:
- «сотрудники» (оцениваются социальная и правовая ответственность по отношению к сотрудникам, развитие корпоративной культуры и бренда работодателя, условия для развития персонала, гарантия безопасности сотрудников);
- «сообщество» (оцениваются социальные инвестиции и вклад компании в развитие общества).
Диапазон значений индекса варьирует от 0 до 100 баллов, то есть от полного отсутствия человекоцентричности в работе с сотрудниками до максимального её проявления.
(К.э.н. Татьяна Костенькова - «Экономика труда», №5, 2025)

В целом российские и из стран СНГ работодатели стали самыми худшими из перечня рассматриваемых стран:
«Так, в исследованиях в 2022-2023 гг. приняли участие более 420 компаний из России, стран СНГ, Бразилии, Мексики, Турции и Индии. Оценка показала, что в 2023 г. общий индекс человекоцентричности по России и странам СНГ составил 53 балла (на два балла выше, чем в 2022 г.). У зарубежных организаций он оказался выше: в Бразилии 63 балла, в Мексике 65, в Индии 70 баллов. Лидером рейтинга стала Турция (74 балла): в стране развит семейный бизнес, а тесные личные отношения являются основой корпоративной политики».

Существует большая разница в человокоцентричности работодателей по российским отраслям:
«Рассматривая работодателей в разных отраслях российской экономики, следует отметить, что наиболее человекоцентричными оказались промышленные и энергетические компании, набравшие 63 балла в 2023 г., на 15 баллов больше, чем в 2022 г. Средние значения индекса человекоцентричности (52-54 балла) показали компании, работающие в сфере услуг и в ритейле».
(не только наивысший балл, но и наивысший прирост – 15 баллов за год по сравнению с приростом в 2 балла в среднем по всем отраслям – набрали промышленные предприятия; огромный дефицит кадров в отрасли, видимо, заставил работодателей более человечески относиться к своим сотрудникам)

В это трудно поверить, но первую половину реформ у центрального правительства Китая не было централизованной промышленной политики, пишет экономист Барри Нотон в книге «Подъем промышленной политики Китая: с 1978 по 2020 год»:

«Основная история заключается в том, что до конца 2000-х годов в Китае не было национальной промышленной политики как таковой. Там были лишь усилия нескольких региональных правительств (на побережье, в специальных экономических зонах), пытавшихся развивать определённые отрасли, привлекая инвестиции от транснациональных компаний. А макрополитика Пекина (центрального правительства) заключалась лишь в двух вещах: обеспечить дешевизну угля и регулировать стоимость китайского юаня для стимулирования экспорта».

В российском варианте аналог «китайских реформ» того времени заключался бы для правительства лишь в том, чтобы дать дешёвое электричество предприятиям (оно и сейчас в Китае дешевле, чем электричество для предприятий в России) и манипулировать курсом рубля для стимулирования экспорта.
А все остальные реформы проводили бы региональные правительства (кто что лучше умеет и на чём специализируется).

Нотон пишет, что лишь с приходом к власти товарища Си инструментарий реформ расширился – например, в виде субсидий предприятиям и дешёвого кредита.

«Добрые люди от него кровопролитие ждали, а он чижика съел».
Рынок считает, то, что Иран не перекрыл Ормузский пролив, а также скорее для вида, имитационно ударил несколькими ракетами по базам США в Персидском заливе – это играет против нефти.
Цены на нефть тут же пошли вниз.

В США уровень безработицы среди недавних выпускников колледжей выше, чем в среднем по стране; в ЕС, Великобритании, Канаде и Японии наблюдается аналогичная тенденция. Даже элитная молодёжь, такая как выпускники MBA, страдает. В 2024 году 80% выпускников бизнес-школы Стэнфорда нашли работу через три месяца после выпуска, что ниже, чем 91% в 2021 году.

Недавно коллеги обсуждали, чем закрывать дефицит бюджета.
На ТВ-канале «Известий» сегодня увидел, что за первые 4 месяца года пени по налогам были собраны на 183 млрд руб. – в два раза больше, чем за тот же период прошлого года. А всего за год налоговики надеются собрать пени на 800 млрд руб.

Розничные цены на бензин в ряде штатов США стали дешевле, чем в России.
Недавний шок нефтяных цен не задел ценообразование на топливо в США. Галлон (3,78 литра) в среднем сегодня стоит $3,22, или 85 центов за литр.
Кстати, по курсу 79 рублей за доллар на наши деньги литр бензина в США в среднем стоит 67 рублей. Т.е. розничные цены на бензин в России и США почти сравнялись. О разнице средних доходов в двух странах мы умолчим.
На юге США, например, в Техасе и Алабаме, розничные цены на бензин ($2,7-2,9 за галлон) уже дешевле российских цен.

Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил, что Россия рассматривает возможность выпуска цифровых активов, обеспеченных золотом. Эти стейблкоины могут стать альтернативой долларовым платёжным системам и использоваться в расчётах между странами БРИКС, Африки и Азии. Для чего нужен этот денежный суррогат, если наши власти заявляют, что их удовлетворяют расчёты в рублях, юанях и других валютах дружественных стран, а расчёты в долларах и так резко снижаются? И имеет ли смысл частным инвесторам присматриваться к золотым стейблкоинам, и разрешат ли власти сделать это? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

Цифровые активы действительно имеют более широкую палитру возможностей, чем квазидолг, и нужно отметить, что рынок действительно ждёт инструменты с интересным базовым активом, одним из которых может выступить золото. Что касается самого предложения, то как инструмент расчётов он выглядит сомнительным, так как требует большой и дорогостоящей инфраструктуры для возможности его применения, а также единой верификации. Если рассматривать золотой стейблкоин как инвестиционный инструмент для граждан, то всё будет зависеть от законодательных возможностей и его конкурентоспособности с альтернативными инвестиции, запущенными на базе блокчейна.

Эксперт по цифровым активам и рынкам БРИКС Алексей Мокров:

Когда государство говорит «мы и так довольны рублём и юанем», а потом планирует запуск стейблкоина на золоте — это сигнал не об изобилии, а о недоверии к существующим каналам расчетов.
Золотой стейблкоин — не «цифровая игрушка», а вопрос выживания для внешней торговли. Ни SWIFT, ни доллар не дают гарантий. А золото, упакованное в блокчейн, — это новый суверенный язык денег, с которым готовы работать Африка, Азия и часть Латинской Америки.
Частному инвестору вход сюда вряд ли откроют — этот актив создается для крупного бизнеса и межгосударственных расчётов. Но если он появится — следите внимательно: это будет не спекуляция, а поворот в истории финансов.
Если вам кажется, что всё это «слишком далеко» — значит, вы недооцениваете, как быстро меняются правила.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

Россия - крупный производитель золота. Санкции затруднили продажу золота на внешних рынках, что объективно подтолкнуло к развитию внутреннего рынка золота. Однако физическое золото неудобно для оперативных расчетов, особенно для не слишком больших сумм. Трудности вызывает и логистика, проверка подлинности слитков и монет.
Цифровые активы, обеспеченные золотом, лишены недостатков физического золота. Эти стейблкоины намного удобнее физического золота для проведения расчётов. В то же время крупные участники рынка вполне могли бы проводить клиринг своих позиций в стейблкоинах на золото – собственно, физическим золотом (при наличии соответствующей нормативной базы).
Теоретически можно предположить и возможность появления инвестиционных продуктов, основанных на стейблкоинах на золото, при условии формирования правовой базы для этого.

(продолжение в следующем посте)

(продолжение предыдущего поста)

Основатель проекта bitkogan Евгений Коган:

На это может быть несколько причин:
1) Попытка избежать санкционного давления. Российские банки постепенно отключают от SWIFT, что повышает нагрузку на оставшихся участников в сети.
2) Торговля в нацвалютах имеет свои преимущества в том, что страны перестают быть зависимыми от доллара и могут напрямую совершать обмен. Обратная сторона медали — волатильность нацвалют и издержки обменного курса. Когда Россия получает оплату в бразильских реалах, ей нужно что-то с этими реалами сделать (вложить, обменять на рубли или другую валюту, потратить, одолжить) — каждая последующая транзакция ведёт за собой дополнительные издержки. В итоге каждую операцию необходимо хеджировать и думать над ликвидностью. В этом вся прелесть резервных валют в виде того же доллара — они принимаются везде и есть куча инструментов, которые позволяют хранить и накапливать средства.

3) Золото и его производные (те же ЦФА и стейблкоины) позволяют обходить эти минусы, выступая мерой весов. К тому же, здесь всё возвращается по сути к доллару, ведь расчёт рыночной стоимости тройской унции у нас идет в американской валюте.
Блокчейн-технология дает возможность удешевить и ускорить процессы транзакций: встроенные смарт-контракты, автоматизация, низкие комиссии. Для России это крайне выгодно, поскольку можно выпускать стейблкоины на золото, которое хранится в России, а другие страны будут использовать это «обязательство» в качестве обмена.
Правда, здесь есть нюанс: кто будет хранить золото? Как будет происходить аудит? Рекордсменами по золотым запасам в БРИКС являются Китай и Россия. Пойдут ли на это другие страны, ведь для этого потребуются серьезные законодательные изменения в большинстве стран БРИКС?

Для повсеместного использования стейблкоинов нужна своя инфраструктура (которая будет идти, например, напрямую между центральными банками стран). Использование таких технологий создаёт риски децентрализации, ведь выпуск стейблкоинов будет происходить в рамках отдельного государства для БРИКС (в данном случае в России).

Для частных инвесторов перспективы вложений в ЦФА на золото пока выглядят неоднозначно. С одной стороны, такие активы могут стать альтернативой инвестициям в физическое золото, сочетая преимущества ликвидности и цифрового учёта. С другой — регулирование ЦФА в России остается достаточно жёстким: криптовалютные стейблкоины (например USDT) фактически не разрешены к расчётам, и за нарушение этого запрета уже предусмотрены штрафы. При этом ЦФА на золото будут выпускаться в рамках регулируемой инфраструктуры, что может ограничить их доступность для неквалифицированных инвесторов и не гарантирует ликвидность на уровне привычных международных стейблкоинов.
В итоге инициатива выглядит скорее как попытка государства создать подконтрольный и регулируемый аналог криптоактивов для внешнеторговых расчётов и привлечения капитала, чем как инструмент для массового инвестора.

Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:

Золотые стейблкоины, которые Россия рассматривает для расчётов с БРИКС, Африкой и Азией, — это попытка обойти санкции и снизить зависимость от доллара, несмотря на заявления о достаточности рублей и юаней. Они могут упростить торговлю, где национальные валюты неликвидны, используя стабильность золота и блокчейн.
Частным инвесторам стоит пока воздержаться: правовой статус неясен, а риски высоки. Альтернатива — вложения в физическое золото. Перспективы зависят от регулирования и реакции партнёров на саммите БРИКС в 2025 году.

«Ожидание vs реальность».
Интересная картина складывается в области потребительских настроений россиян.
Индекс ожиданий после начала СВО вышел в положительную область свыше 100, и в мае 2025 года составлял 116 баллов.
Индекс текущего состояния хоть тоже вырос за это время (май 2025 – 94 балла), но так и не вошёл в положительную зону выше 100.
Но ещё интереснее, что разрыв между ожиданием и реальностью (в прямом смысле этого распространённого мема) остался таким же большим, как и до начала СВО. В январе 2021 года разрыв был 19 баллов (97 и 78 баллов соотв.), а в мае 2025-го – 22 балла (116 и 94 балла соотв.)
Можно сказать, что этот разрыв между ожиданием и реальностью – некая константа последних лет для россиян.
(график и данные – ЦМАКП)

Брошка – канал, который выдает качественную аналитику по политико-экономическим событиям нашей страны и мира в целом.

Его авторы простым языком говорят о сложных вещах, рассказывают о ситуации на международных рынках, кредитно-денежной политике, международных экономических тенденциях.

- Действительно ли Трамп — "друг России"?
- Кто и кем владеет США или Британия?
- Почему золото заменит доллар и что с этим сделает Россия?
- Как скрывают реальные доходы россиян?
Только для читателей нашего канала предлагается бесплатный доступ к аналитическим материалам Брошки по актуальным событиям. Чтобы не пропустить новые материалы, просто подпишись на @naebrosh и узнай то, о чем другие каналы молчат.

Советую!

Ещё мало кто обратил внимание на то, что чуть более года назад в России произошло знаменательное событие: впервые за долгое время в самом начале 2024 года самоощущение личного материального положения зашло ненамного в положительную зону, выше 100 балов (101 балл). Большинство россиян и вправду почувствовало рост личного благосостояния от «военного кейнсианства».

А так, обычное положение для России – вера людей, что завтра будет лучше, чем они живут сегодня. Единственный раз ожидание и реальность не разошлись весной 2022 года, с началом СВО, когда многим казалось, что их мир скоро рухнет.