*Продовження (Частина друга 2/2)

Тому спроба тиску США на Європу мала на меті:

🛑Перше — посіяти хаос та страх.

На цьому страху отримати від європейців всі бажані торгівельні рішення: мовчазне погодження на американські мита, контракти на газ та оборонку.

🛑Другорядний наслідок  — це продемонструвати Києву слабку Європу, щоб склалось враження "треба підписувати будь-що зараз, що привезе міністр фінансів США, бо іншого шансу не буде". 

Але стратегія паралізувати Європу не склалась, про що я написав вище. Європа зберегла єдину позицію і відповіла політично доволі дієво на тиск США. Як наслідок, стратегія тиску для США перетворилась на політичний провал з об'ємною критикою як всередині країни, так і за її межами. 

➡️ Київ же отримав можливість казати американцям "ні", бо можна виступати не з позиції суто України, а позиції ЄС+Україна, що більш безпечно.

💬 Більше того, поки в Мюнхені відбувались свої події, у тому числі з "корисними копалинами", Шмигаль давав інтерв'ю для Politico, присвячене інтеграції України в ЄС, де запропонував європейцям співпрацю "з корисними копалинами". 

❓ Як підвищити цінність угоди для США, щоб отримати більше натомість?

Через конкурентність пропозиції. Щось на кшталт політичного Прозорро, де не тільки буде США єдиним "покупцем" і тому Україна перебуває в безальтернативному положені без можливості казати "ні", а є і ЄС у всіх значеннях.

Оскільки в Білий Дім зайшли торгаші й торги йдуть за всіма питаннями одночасно: між США та ЄС, між США та Україною, між США та московією, між США та ЄС+Україною. І в цих торгах правил не буде, то ми будемо жити найближчі місяці в повному інформаційному хаосі. Тому вчіться "видихати". Всі методи тут будуть допустимі та прийнятні в рамках культури самого Білого Дому. Поки для нас є ЄС і ЄС не впадає в ступор перед погрозами США — ми маємо ресурс грати в таку гру. 

Resurgam ➰ Приєднуйся

Що з московським Фондом національно благополуччя на війну (ФНБ)?

Ексміністр фінансів московії Задорнов заявив, що при зниженні цін на нафту залишків ФНБ вистачить на пів року. Цю заяву він зробив після того, як ліквідна частина ФНБ з 10.8 трлн (113.5 млрд$) на початок 2022 року знизилась до 3.8 трлн (37.5 млрд$) на кінець 2024 року.
 
➡️ Але московський міністр не уточнив, якими б мали бути ціни на нафту, щоб ФНБ вичерпався за 6 місяців. Тож подивімося.
 
ФНБ використовують для покриття двох видів дефіцитів:

🛑У разі зниження закладених у дохідну частину цін на нафту;
🛑У разі незапланованого збільшення видаткової частини.
 
На 2025 рік у бюджет московії закладений дефіцит на рівні 1.17 трлн рублів. Але ці плани не відповідають дійсності, бо, як і у 2022/23/24, дефіцит бюджету впродовж року збільшувався вдвічі до коридору 3-3.5 трлн (32-35 млрд $). За збереження поточних трендів це відбудеться й цього року.
 
➡️ Для прикладу, в січні 2025 р. дефіцит бюджету московії склав 1.71 трлн рублів, перевершивши за місяць розмір дефіциту, запланованого на весь рік. У москві пояснили це «авансовими платіжками». Частково, можливо, це й правда, але ці авансові платежі більші за аналогічний період у січні 2024 р. у 14 разів.
 
Але не суть. Це приклад, щоб зрозуміти, що «запланований дефіцит на 2025» не відповідатиме дійсності. ЦБ московії вже змінив бюджетний прогноз щодо інфляції та середньої ставки на рік.
 
➡️ Тож при середньому дефіциті бюджету 3.5 трлн приблизно половина суми припаде на червень-липень, а решту традиційно перекриють вкінці року.
 
Якщо ми беремо за основу, що хочемо дізнатись якою має бути ціна на московську нафту, щоб ФНБ виснажився за 6 місяців, то слід зафіксувати, що на червень-липень московія буде мати дефіцит 1.7-1.8 трлн навіть у разі виконання нафтових доходів, як заплановано бюджетом на 2025 рік.
 
➡️ Тобто, якщо ми дивимося за 6 місяців, то дефіцит від недоотриманих доходів з нафти має скласти додатково десь 2 трлн (3.8 трлн мінус 1.8 трлн), щоб виснажити за ці 6 місяців ліквідні залишки ФНБ (3.8 трлн рублів).
 
Зараз нафтогазові доходи не надходять, як заплановано. Закладені середньорічні параметри бюджету нафтових доходів на 2025 рік — 69,7$ за барель за середнім курсом 96,5 рублів за долар. Якщо середньорічна ціна московської нафти менша за 69,7$ — дефіцит. Якщо курс менше 96,5 рублів – податковий розрив.
 
За даними Reuters/Bloomberg другий тиждень поспіль московська нафта торгується нижче бюджетних порогових значень у районі 59.33-60.35 при курсі рубля 90-91. Головна причина падіння ціни на нафту нижче бюджетного орієнтира — це великий дисконт, який має давати московія через санкції, а також власне поступове зниження ціни на нафту.
 
⏩ Щоб за 6 місяці утворився дефіцит у 2 трлн від недоотримання нафтових доходів, ціна на нафту має триматись 6 місяців в районі 48$ за барель при курсі 92 рублі за долар, що малоймовірно в короткостроковій перспективі.
 
❗️ Але щоб дефіцит у 2 трлн утворився за 12 місяців, достатньо, щоб середньорічна ціна на московську нафту склала 58.5-59$ за барель, що доволі ймовірно і дуже близько до ціни за якою відпускається московська нафта зараз (59.33-60.35).

З урахуванням ще одного фактора, про який поговоримо вже завтра, можна припустити, що найбільш імовірний сценарій — ліквідна частина ФНБ може бути використана вже до вересня-жовтня 2025 року. Після чого вільнодоступний фінансовий резерв буде вичерпано.
 
P.S. Золото-валютні резерви московії – це не «вільно доступні» кошти через низку причин, про які вже говорили раніше. Швидкодоступними були (поки є) без надмірного ризику саме ліквідна частина ФНБ, тому її й відстежуємо.

Resurgam ➰ Приєднуйся

🇺🇸 Слабкість Трампа — це залежність американської оборонки від європейських замовлень (Частина перша 1/2)

➡️ Сьогодні Трамп підтвердив, що готовий розглядати варіант закупівлі європейцями американської зброї для України.  Ця заява є певною мірою очікуваною (про це писав у своєму переліку), але цікава вона контекстом подій: «Чому саме сьогодні?».

Відповідь — плани Європи.

Річ у тому, що в США склалась цікава ситуація:

⏩ З одного боку адміністрація Трампа виходить із пропозиціями про скорочення видатків на оборонку (пропозиції Трампа до Китаю; заяви Маска про необхідність скорочення видатків на Пентагон);

⏩З іншого боку, багато американських підприємств вклались у розширення виробництва зброї під очікування замовлень. І багато з цих виробництв вийде на планові потужності у 2025 — першій половині 2026 року.

➡️ Тож маємо ситуацію, коли американська оборонка розшириться, але потужності будуть простоювати через відсутність замовлень (бо розширення відбувались під замовлення для України). Одне діло — коли це F-35, де замовлення розписані до 2035 року, інше — коли це витратні матеріали, такі як боєприпаси, ПТРК/ПЗРК, амуніція та інше, що потребує сталих, а головне обʼємних щорічних контрактувань і щоб отримати окупність інвестицій.

Оборонний ринок США сконцентрований у 6-8 основних корпораціях. Більшість з яких переживають не найкращі часи.  А така укрупненість робить «банкрутства»  такими,  що можуть вдарити не по окремому виробнику, а по цілих оборонних галузях. А проблеми є — і великі. 

🔗 Найбільш яскравий приклад — криза в корпорації Boeing (так, основний профіль цієї корпорації далеко не цивільні літаки), через що світова корпорація перебуває на межі банкрутства.

Але при цьому корпорація вклалась у 2023/24 рр. у розширення виробництва різних витратних матеріалів для потреб Lockheed Martin
яка, своєю чергою, потребувала додаткових комплектуючих під замовлення для України.

➡️ До речі, попри кризу, Boeing два дні тому розпочали переговори з МО України про будівництво заводу з виробництва БПЛА.

Тож ситуація така, що політика адміністрації Трампа може завдати збитків у мільярди долларів оборонній галузі, якщо не буде замовлень, під які розширювали виробництва.

⏩ Тому ситуація наступна:

Якщо Білий Дім не готовий, як за часів Байдена, виділяти кошти на додаткові замовлення в американського ВПК, то єдиний вихід — збільшити ці замовлення ззовні (Європа).

💬 З одного боку, США звинувачували Європу в безпековій слабкості, а з іншого — вимагали робити замовлення переважно в американського виробника. Натомість дії Венса та Гагсета тільки посилили в Європі переконання щодо «звіту Драгі», де активно окреслювалась дилема: «Так, в нас слабкий оборонний потенціал і головна причина — фрагментований та недофінансований ВПК. Ми маємо це виправити. Але, вкладаючи кошти в американських виробників, ми не зможемо модернізувати та розвинути власний ВПК».

Тому низка країн виступають за те, щоб прописати умови використання оборонних облігацій виключно для спільних виробництв в ЄС, ВБ, Норвегії та Україні (ось чому Boeing попри кризу розглядає ідею вкластись у виробництво в Україні).

➡️ Щодо оборонних облігацій, то в останньому інтерв’ю Кая Каллас натякнула на позитивні новини. Також події під час Рамштайну та на Мюнхенській конференції спонукали ЄС готувати нові програми військової підтримки України. 

Для цього міністри МЗС країн ЄС терміново зібрались одразу після Мюнхена. За результатами зустрічі Каллас анонсувала🗣: "Європа зберігає міцну єдність у питанні підтримки України й посиленні нашої власної оборони (випуск на пів трильйонна оборонних облігацій). Скоро вийдемо з новими ініціативами (військової допомоги Україні)".

➡️ Адміністрація Трампа відчула «нюхом кошти» і тому квапиться зробити заяву-уточнення через питання журналіста, «що загалом вони не проти продавати Європі зброю для України». Це зроблено з розрахунком на те, щоб в «проєкті оборонних облігацій» та в майбутній новій програмі ЄС підтримки України було передбачено можливість «замовлення в американців».

*Продовження у наступному пості👇

Resurgam ➰ Приєднуйся

*Продовження (Частина друга 2/2)

➡️ Ці залежності США важливо публічно проговорювати та усвідомлювати, щоб не будувати політику на основі міфологізованого уявлення про «здатності США». У США теж є залежності та слабкості. І тому треба обережно, але зберігати можливість казати американцям «ні», коли Білий Дім перегинає палку.

Політика надмірного «задобрювання Вашингтону» така ж шкідлива для ЄС та України як і політика «задобрювання путіна», бо породжує у тих відчуття всемогутності та безкарності.

Американці політично такі ж вразливі як і будь-хто інший. Просто трохи меншою мірою.

Американцям потрібно, щоб їм платили?

➡️ Добре. ЄС та Україна готові платити, але взамін американці мають давати «еквівалент» як у політичному (тиск на москву) так і військовому плані.

Resurgam ➰ Приєднуйся

📉 Акції американських оборонних компаній йдуть на дно. Доповнення до минулого допису про американську оборонку та Трампа.

• Lockheed Martin: 423$ за акцію. За місяць мінус 16.4% (-83$).

• Raytheon Technologies: 122.4 $ за акцію. За місяць мінус 2.66% (-3.34$)

• Northrop Grumman: 438.9 за акцію. За місяць мінус 13% (-65.55$)

• General Dynamics: 241.9 $ за акцію. За місяць мінус 10.9% (-29.7$)

📈 Натомість акції оборонних європейських компаній б’ють рекорди.

🇩🇪 Rheinmetall: 935 євро за акцію. За місяць +34.9% (+240 євро).

🇬🇧 BAE Systems: 1339 фунтів стерлінгів за акцію. За місяць +9.4% (+115 фунтів)

🇫🇷 Thales: 179 євро за акцію. За місяць +19.6% (+29.4 євро).

🇪🇺 Airbus: 171.9 євро за акцію. За місяць +5.2% (+8.5 євро).

Різке падіння американських оборонних акцій повʼязане з двома основними факторами: 

➡️ 1. Новиною про те, що DOGE Маска за підтримки міністра оборони Гагсета починає «скорочення видатків» Пентагону.

➡️ 2. Репутаційного оптимізму американській оборонці не додає той факт, що представник американської делегації (мова про Віткоффа) веде перемовини фактично із бізнес-партнером (Дмітрієвим,  є неформальним керівником московської делегації в СА), власного бізнес-партнера (Кушніра). Ще й у країні, де Кушнір має бізнес-зв’язки з Дмітрієвим – Саудівській Аравії.

⤴️ Натомість європейські акції оборонних компаній продовжують зростати, оскільки інвестори мають позитивні очікування (часто інсайдерські) щодо збільшення європейських видатків на оборону, у тому числі для забезпечення підтримки України. Особливо розширює виробничі лінії для України німецький гігант Rheinmetall. Свою роль зіграла невдала спроба московитів ліквідувати генерального директора концерну. Тож тепер для німця це «особиста справа».

Resurgam ➰ Приєднуйся

❤ Шановна спільното, у Вас буде унікальна можливість відпочити від мене деякий час.

Ні, я не з’їхав з глузду і йду копати ями для нас всіх через заяви Трампа. Просто таке буває, що організм трохи вий@бується, тому потребуватиму невеличкого оперативного хірургічного втручання, щоб розставити всі крапки на «Ї» хто тут господар. Після чого мені буде необхідно трохи часу для відновлення. Але думаю до виборів у німців встигну. 

Тож поки мене не буде в ефірі: 

1. Бережіть свою менталку. Просто усвідомте: що чим більше ми дезорганізовані, тим слабшими будуть наші позиції у будь-чому, тим гірше положення, в якому ми опинимось.

2. Шануйтесь. Поки мене не буде, поводьтесь чемно у коментарях під старими дописами, бо ми маємо бути об’єднані, нехай у кожного з нас можуть бути й різні погляди. Але якщо що — до моменту повернення моєї працездатності моїй любій дружині надані виключні авторитарні права закрити коментарі чи обмежити загалом таймінг між коментарями до 30 хв.

3. Якщо в когось занадто багато енергії, у нас із Вами є ще одна незакрита справа — збір для операторів наземних безпілотних систем із 3 ОШБр ➡️ https://www.group-telegram.com/resurgammmm.com/3292

І пам’ятайте: чим важче стає при підйомі вгору, тим ближче ми до вершини. А поки ми стоїмо на ногах, здатні дивитись вгору, і все ще здатні йти, то ми точно не програли й маємо потенціал дійти.

🫂 Бережіть себе!

P.S. А після починаємо різні цікаві рухи, які анонсував на початку року.

Resurgam ➰ Приєднуйся