Оправдана ли жесткая ДКП в России в условиях недостатка предложения?
Последние три месяца формируется дискурс, согласно которому - избыточно жесткая ДКП в РФ ограничивает предложение товаров и услуг. Это, в свою очередь, усиливает инфляционное давление, включая перенос процентных издержек в конечную стоимость продукции или услуг.
Выводы логичные: необходимо повышать предложение товаров и услуг, но как повышать, когда ставки запредельные, а инвестиции не окупаются?
Инфляция может форсироваться, как со стороны избыточного спроса, так и на стороне предложения.
«Инфляция спроса» возникает в условиях:
• Избыточного расширения располагаемых доходов экономических агентов (в первую очередь населения, как основного триггера инфляции) сверх производительности труда и сверх доступного объема товаров и услуг;
• Увеличения государственных расходов и стимулирующей фискальной политики;
• Расширения монетарных стимулов, мягкой ДКП и денежно-кредитной экспансии;
• Разгона инфляционных ожиданий, когда спрос формируется выше текущих потребностей из-за опасений потери покупательной способности сбережений и/или доходов.
Сам по себе рост доходов населения не вызывает инфляцию, это же справедливо и при монетарной экспансии. Проблемы начинаются, когда доходы трансформируются в конечный спрос (выбрасываются в реальную экономику), который не может быть удовлетворен здесь и сейчас по комплексу причин и факторов.
Рост цен при «инфляции спроса» сопровождается недостаточным ростом производительности труда, высокой загрузкой производственных мощностей и, как правило, быстрым ростом доходов и низкой сберегательной моделью потребления (высокие потребительские ожидания или повышенные инфляционные ожидания).
Инфляция со стороны предложения имеет место тогда, когда совокупные затраты на производство товаров и услуг возрастают в масштабе всей экономики, независимо от состояния совокупного спроса.
«Инфляция предложения» происходит в условиях: • Роста затрат на рабочую силу;
• Роста производственных затрат на оборудование, комплектующие, промежуточную продукцию, сырье и компоненты;
• Девальвации национальной валюты, что приводит к удорожанию импорта (внешние издержки);
• Роста стоимости обслуживания долгов;
• Шоков в производстве и логистике, спровоцированных, как внутренними, так и внешними факторами;
• Ограничений в доступе к технологиям, рынку капитала и рабочей силе, что обычно вызвано санкциями;
• Роста налогов или регуляторной нагрузки (бюрократии), что повышает, как налоговые издержки, так и административные издержки, которые, как правило, решаются ростом коррупционных отчислений.
Что произошло в России? Инфляция спроса (опережающий рост доходов, поддерживаемый кредитной экспансией и нереализованного отложенного спроса) на фоне разгона инфляции предложения. В России с 2022 года реализовались целый комплекс сильно негативных факторов на стороне предложения товаров и услуг:
• существенная девальвация рубля (73.5 руб за долл в 2021 и свыше 100 сейчас),
• рост затрат на рабочую силу из-за дефицита кадров и перестройки экономики,
• рост стоимости обслуживания долгов из-за отсечения от глобального рынка капитала и роста рублевых ставок,
• сильнейшие за полвека шоки в производстве и логистике после «поворота на Восток»,
• сильнейшие за 30 лет ограничения в доступе к технологиям и научно-исследовательскому потенциалу ведущих стран мира,
• плюс к этому фронтальный рост производственных издержек из-за санкций (параллельный импорт стоит очень дорого из-за роста цепочек контрагентов и компенсации санкционных рисков), а широкий спектр критического импорта остается недоступным.
По совокупности факторов, основным драйвером инфляции в России являются факторы на стороне предложения. Значительное количество проинфляционных факторов являются немонетарными и никак не могут быть регулированы ДКП Банка России (кадры, технологии, производственные издержки из-за ограничений импорта, перестройка логистики и т.д.).
Оправдана ли жесткая ДКП в России в условиях недостатка предложения?
Последние три месяца формируется дискурс, согласно которому - избыточно жесткая ДКП в РФ ограничивает предложение товаров и услуг. Это, в свою очередь, усиливает инфляционное давление, включая перенос процентных издержек в конечную стоимость продукции или услуг.
Выводы логичные: необходимо повышать предложение товаров и услуг, но как повышать, когда ставки запредельные, а инвестиции не окупаются?
Инфляция может форсироваться, как со стороны избыточного спроса, так и на стороне предложения.
«Инфляция спроса» возникает в условиях:
• Избыточного расширения располагаемых доходов экономических агентов (в первую очередь населения, как основного триггера инфляции) сверх производительности труда и сверх доступного объема товаров и услуг;
• Увеличения государственных расходов и стимулирующей фискальной политики;
• Расширения монетарных стимулов, мягкой ДКП и денежно-кредитной экспансии;
• Разгона инфляционных ожиданий, когда спрос формируется выше текущих потребностей из-за опасений потери покупательной способности сбережений и/или доходов.
Сам по себе рост доходов населения не вызывает инфляцию, это же справедливо и при монетарной экспансии. Проблемы начинаются, когда доходы трансформируются в конечный спрос (выбрасываются в реальную экономику), который не может быть удовлетворен здесь и сейчас по комплексу причин и факторов.
Рост цен при «инфляции спроса» сопровождается недостаточным ростом производительности труда, высокой загрузкой производственных мощностей и, как правило, быстрым ростом доходов и низкой сберегательной моделью потребления (высокие потребительские ожидания или повышенные инфляционные ожидания).
Инфляция со стороны предложения имеет место тогда, когда совокупные затраты на производство товаров и услуг возрастают в масштабе всей экономики, независимо от состояния совокупного спроса.
«Инфляция предложения» происходит в условиях: • Роста затрат на рабочую силу;
• Роста производственных затрат на оборудование, комплектующие, промежуточную продукцию, сырье и компоненты;
• Девальвации национальной валюты, что приводит к удорожанию импорта (внешние издержки);
• Роста стоимости обслуживания долгов;
• Шоков в производстве и логистике, спровоцированных, как внутренними, так и внешними факторами;
• Ограничений в доступе к технологиям, рынку капитала и рабочей силе, что обычно вызвано санкциями;
• Роста налогов или регуляторной нагрузки (бюрократии), что повышает, как налоговые издержки, так и административные издержки, которые, как правило, решаются ростом коррупционных отчислений.
Что произошло в России? Инфляция спроса (опережающий рост доходов, поддерживаемый кредитной экспансией и нереализованного отложенного спроса) на фоне разгона инфляции предложения. В России с 2022 года реализовались целый комплекс сильно негативных факторов на стороне предложения товаров и услуг:
• существенная девальвация рубля (73.5 руб за долл в 2021 и свыше 100 сейчас),
• рост затрат на рабочую силу из-за дефицита кадров и перестройки экономики,
• рост стоимости обслуживания долгов из-за отсечения от глобального рынка капитала и роста рублевых ставок,
• сильнейшие за полвека шоки в производстве и логистике после «поворота на Восток»,
• сильнейшие за 30 лет ограничения в доступе к технологиям и научно-исследовательскому потенциалу ведущих стран мира,
• плюс к этому фронтальный рост производственных издержек из-за санкций (параллельный импорт стоит очень дорого из-за роста цепочек контрагентов и компенсации санкционных рисков), а широкий спектр критического импорта остается недоступным.
По совокупности факторов, основным драйвером инфляции в России являются факторы на стороне предложения. Значительное количество проинфляционных факторов являются немонетарными и никак не могут быть регулированы ДКП Банка России (кадры, технологии, производственные издержки из-за ограничений импорта, перестройка логистики и т.д.).
Продолжение следует...
BY Spydell_finance
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
Messages are not fully encrypted by default. That means the company could, in theory, access the content of the messages, or be forced to hand over the data at the request of a government. That hurt tech stocks. For the past few weeks, the 10-year yield has traded between 1.72% and 2%, as traders moved into the bond for safety when Russia headlines were ugly—and out of it when headlines improved. Now, the yield is touching its pandemic-era high. If the yield breaks above that level, that could signal that it’s on a sustainable path higher. Higher long-dated bond yields make future profits less valuable—and many tech companies are valued on the basis of profits forecast for many years in the future. The channel appears to be part of the broader information war that has developed following Russia's invasion of Ukraine. The Kremlin has paid Russian TikTok influencers to push propaganda, according to a Vice News investigation, while ProPublica found that fake Russian fact check videos had been viewed over a million times on Telegram. False news often spreads via public groups, or chats, with potentially fatal effects. Perpetrators of such fraud use various marketing techniques to attract subscribers on their social media channels.
from ar
