Ставку повысили до 19%. Не исключили возможность дальнейшего повышения уже в следующем месяце. Подняться из такого захвата нам будет непросто.

Рынок пока реагирует спокойно. По-видимому, на нем остались лишь философы-стоики.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Помним, что главное - семья и здоровье. Деньги с собой в гроб не положишь. Не жили богато, нечего и начинать.

В чате, на фоне повышения ставки, бурлят дискуссии между тупоконечниками и остроконечниками любителями депозитов и аполлогетами облигаций.

Мне не близки оба инструмента. Но критика облигаций требует более вдумчивого подхода, поэтому сперва одолею их младшего брата. Побурчу про депозиты.

Вот к примеру, король депозитов. Завешаны все билборды. 20% годовых. Зачем нам что-то еще? Но если мерзко прищуриться, становится видно, что 20% возникают только при размещении на 3 года с выплатой процентов в конце срока.

Промежуточные начисления, которые могли бы реинвестироваться (капитализация процентов), не предусмотрены. Магия сложного процента работает не на вкладчика.

Честный 20%-депозит 100 тыс. руб. с ежегодным начислением процентов за 3 года доведет вклад до 172 тыс. Если бы начисления были ежемесячные, то в конце мы бы получили 181 тыс. Здесь же через три года накапливается лишь 160 тыс.

Реальная эффективная ставка такого вклада при помесячном начислении составляет около 15,8%.И 17% при ежегодной капитализации процентов. И все это без учета налогов. Которые съедят еще 13-15% дохода.

На фоне личной личной инфляции, по ряду позиций превышающей 40%, такой депозит - способ чуть притормозить потерю капитала. Типа, как помахать руками, падая с небоскреба.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Да, депозит - простой и надежный финансовый продукт для широких масс. Но нам, людям, имеющим несопоставимо больше возможностей при работе с капиталом, следует выбирать более профессиональные и эффективные инструменты. Даже когда речь идет о консервативной части портфеля. И не попадаться на эти арифметические ухищрения уровня деревенской ярмарки.

#Россия

Продал сегодня большую часть POSI.

Отскок прекратился, котировки отстаиваются у сопротивления. У меня по этим бумагам большой перевес был, так что сократить позицию логично.

Фундаментально мне компания очень нравится, в октябре и ноябре она примет участие в целом ряде мероприятий. Которые, наверняка, будут сопровождаться яркими анонсами перед публикацией 7 ноября отчетности за 3 квартал.

Кроме того, исторически четвертый квартал у POSI самый сильный, и переоценка компании с учетом зимних продаж может быть заметной.

Так что моя фиксация прибыли, скорее, тактическая. Готов вернуться в позицию в любой момент.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. 15% за три недели на повышенном объеме сделки, даже с небольшим плечом. Взяли в самом низу, что добавляет трейду спортивности 😎

#Россия #акции #трейд

Вы меня все время спрашиваете (тм): как тебе удается быть таким успешным как BSF Partners удается находить инвесторов и закрывать сделки в такое непростое время?

Секрет прост.

‼️У нас клевые сувениры для клиентов‼️

Кстати, именно сейчас стартует акция. ⚡️⚡️⚡️

Проведите с помощью BSF Partners pre-IPO раунд не меньше, чем на 800 млн. руб., и ваши крупнейшие 3 акционера получат фирменные футболки в подарок!🎁

Спешите, количество футболок ограничено!👕👚

#BSF #IPO #венчур

Итак, IPO Arenadata.

Пока у меня прекрасная статистика - я не ошибся ни в одном IPO, которое здесь рассматривал, с точки зрения перспектив и личного участия. Посмотрим, удастся ли сохранять результативность дальше. Поехали.

1. БИЗНЕС. 70% выручки формируется продажей лицензий, т.е. рекуррентными платежами. Половина доходов формируется госкомпаниями. Но команда не почивает на лаврах, подъисчерпав доступный enterprise, активно осваивает сегмент малого и среднего бизнеса. Загляденье. При этом понятно, почему компания решила выходить на биржу сейчас. Она удерживает всего 10% рынка СУБД. При этом конкурирует со всякой мелочью, вроде Ростелекома, Яндекса, Постгресса и ВК. С 2025 года будет сокращаться программа налоговых преференций IT-сектору. Логично в таких условиях зафиксировать часть прибыли. Что акционеры и делают, структурируя cash-out через IPO.

2. ДИНАМИКА. Выручка за первую половину 2024: +126%. Операционную и чистую прибыль из убытка в прошлом периоде вытянули в полмиллиарда. Основные косты составляют административные расходы, т.е. зарплаты. Но они выросли всего на 55%, существенно меньше выручки, что заставляет верить в планы 50% чистой прибыли. Средний рост выручки компании за три года в прошлом и ожидания по будущей: 59%. Это выгодно отличает от многих других IPO, когда правдами и неправдами нам рисуют одинокий пик, на который и множат все мультипликаторы. Показатели роста нравятся. Даже очень.

3. БАЛАНС, КЭШФЛОУ, ДИВИДЕНДЫ. Свободный денежный поток в год где-то 1 млрд. Чистый долг 0,2 млрд. Капитал и денежные средства существенно снизились с прошлого периода - компанию чистили от прибыли. Перед IPO дивидендов выплатили 1,5 млрд. Следующие мы увидим в 2025. Они нас не особо интересуют, поскольку Аренадата - классическая компания роста. Дивполитика предусматривает выплату 50% ЧП, но в терминах доходности это составит около 5% годовых. В целом финансовое состояние сильное.

4. ОЦЕНКА. Если брать по верхней границе диапазона, капитализация составит 19 млрд. P/E 8.8. Для сравнения, Ива 12.6, Диасофт 19.3, Позитив 25.4, Астра 31.3. 9 прибылей при 50% росте в год - это очень похоже на разумную оценку публичной компании. А для нашего рынка - одна из самых низких для техов.

5. IPO. Диапазон - 85-95р. за акцию. В первый день книга, якобы, была подписана, поэтому заявки имеет смысл выставлять по верху. Фрифлоат составит 14%. Т.е. в течение года-двух вполне можно ожидать SPO, который подразмоет первых акционеров. Стабилизационный пакет предусмотрен на 30 дней. Неквалы. могу участвовать в IPO и дальнейшем обращении, с ликвидностью проблем быть не должно. Старт торгов состоится 1 октября, последний день приема заявок - 30 сентября.

6. РЕЗЮМЕ. Привлекаемые деньги пойдут исключительно на выкуп акционеров, что выглядит агрессивно. Но с учетом невысоких мультипликаторов - норм. Нам продают растущую компанию по разумной цене. Я участвую.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Это первое IPO после паузы, вызванной летней коррекцией рынка. В долгосрок брать бумаги не планирую. Рынок может подвести, и утащить котировки вниз на очередном повышении ставок, которым грозится ЦБ. Будем импровизировать!

#IPO #Россия #акции

Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.

Все подтянутые стопы сработали, всю прибыль со стола забрал. Продался Лукойл (+13%), Яндекс (+8%) и остальное по мелочи. Позитив (+15%) продал несколькими днями раньше, повыше. Остался только Сбер, который брал под дивы на долгосрок, пусть лежит.

Аренадата, которую налили на 4,5% от заявки (спасибо и на том), тоже продал, зафиксировав 14% прибыли за день. Рад, что не ошибся в разборе, и компания не подвела. Она интересна в долгосрок, но я пока дам цене отстояться.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Поскольку брал бумаги почти на дне или на самом дне, 2 сентября, за месяц хорошо заработали. Теперь будем ждать коррекции, дальнейших шагов по ставке, и новой точки входа. Падающий тренд сломан. Но пока не понимаю, откуда брать рынку топливо для новой волны роста. Посмотрим со стороны.

Не инвестиционная рекомендация. Действия и бездействие на рынке описываются в образовательных целях.

#Россия #акции #трейд

Сегодня на секции «Pre-IPO: тренд или необходимость?» в зажигательной речи разбирал кейс SR Space. Правда, если б знал, что в его организации принимали участие некоторые из сидящих со мной в президиуме, был бы чуть более сдержан. Впрочем, я всегда корректен в формулировках😎

Суть в том, что аэрокосмическая компания SR Space сегодня завершила прием заявок на pre-IPO на площадке ММВБ. Компания сделала допэмиссию, в ходе которой по закрытой подписке планировала привлечь 1,53 млрд. На деле получилось немного меньше - 23,4 млн.

Причем я видел эту команду в бою - они были активными студентами нашего курса "Путь к IPO". У ребят были настолько качественные материалы при запредельно смелой оценке, что я их поставил на публичный доклад своего кейса. С чем они блистательно справились, но не сняли моего скепсиса относительно реальных перспектив размещения.

Мы много говорим о ярких рыночных кейсах, вроде нашего раунда "БериЗаряд!". Но как-то заметаем под ковер очевидные провалы. Вытесняем из истории рынка ситуации, когда компании в ходе preIPO застревают раскорякой. Не имеют возможности закрыть раунд, даже опираясь на крупнейших брокеров, агрессивный маркетинг и дисконты для крупных инвесторов. Или вот как SR Space, вынуждены оценить результаты как умеренные.

Соответственно, рынок не анализирует негативный опыт, не делает выводов, не учится избегать ошибок. Давайте ему поможем.

1. Организатор-инвестбанк - необходим. Самое лучшее, конечно, на мой взгляд - взять BSF Partners (изящная нативка!). Специализация компании - строить бизнес. Специализация инвестбанка - привлекать в этот бизнес инвестиции. Это разные профессии. Формировать внутри себя фандрайзинговую экспертизу - долго и рискованно. Да и не имеет экономического смысла, если речь идет о pre-IPO. Здесь компания занималась размещением, фактически, самостоятельно.

2. Любые активы за любые деньги инвестор уже не сметает. У нас сохраняется институт независимой аналитики, который не был замылен маркетингом брокеров. И он обозначил довольно критический взгляд на параметры размещения. Ценз на квалифицированных инвесторов также сработал, исключив чрезмерно возбудимую публику из числа потенциальных участников. Оценка, параметры размещения, финпоказатели, перспективы, структура бизнеса - имеют значение. Ритейловый рынок рационализируется, и это отличная новость.

3. Санкции, к сожалению, работают. Компания не нашла воли реструктуризироваться, а рядом не нашлось консультантов, способных настоять и оградить от ошибки. Вокруг компании оказался вакуум вместо критически важного набора партнеров. Подход напролом, "вижу цель - не вижу препятствий", в инвестициях не работает. Возможные подходы раскрывать не буду, но точно нужно быть гибче.

4. Без роадшоу - никак. Оно было настолько тихим, точечным и быстрым, что даже непонятно, как всерьез планировалось поднять 1,5 млрд. "Давай сделаем это по-быстрому" - не катит, когда речь идет о создании массового спроса. Нужна история, несколько касаний, лидеры мнений, противоречие, интрига и развязка - вся эта маркетинговая технология, которая заставит нас следить, переживать и поддерживать рублем. Выставить коробку на полке - немного недостаточно, чтобы ее начали покупать. Особенно когда за деньги частников развернута настоящая охота, спонсируемая, на минуточку, Центробанком.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Я верю в российский частный космос. Помогал ребятам как мог на этапе обучения на нашем курсе. Искренне желаю им успеха. Но pre-IPO - это индустрия и технология, которую реализовать по-своему и без профессионалов - невозможно. Вернее, можно, но получится вот так, в 65 раз скромнее, чем планировалось.

Не инвестиционная рекомендация. Оценочные суждения носят субъективный характер. Все данные и выводы могут не соответствовать действительности.

#IPO #preIPO #венчур #Россия

Карта рынка за месяц. Я не зря в конце сентября уселся на забор, и наблюдаю за рынком со стороны.

Ловить редкие взлеты - занятие опасное, особенно в таких странных бумагах, как Газпром. Фонды ликвидности дают почти доходность депозита при возможности немедленно прыгнуть в рынок, как только возникнет точка входа.

25 октября состоится заседание ЦБ, на котором будет принято решение по ставке. Тогда рынок и придет в движение. Считается, что сейчас в него заложено повышение ставки до 20%.

При этом в ценах на многие облигации учтена даже более высокая ставка. С учетом гипотезы, что инфляция в 2025 начнет спадать, и ставка выйдет на плато, институционалы начинают переползать из флоатеров в бонды с фиксированным купоном. Ну и тут сильных движений не видно из-за ожидания масштабных заимствований Минфина в конце года. Они могут оказать давление на прежние выпуски, и примагнитить заметную часть уже размещенных капиталов.

Так что сильных идей и драйверов роста пока не видно. И их отсутствие - не повод суетится.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Быть вне рынка - тоже торговая позиция.

#акции #России