Что интересного в угольном секторе?На днях наткнулся на статью о том, что прибыль многих угольных компаний ушла в минус на фоне блокирующих санкций США.
➡️ Напомню, что сначала в SDN лист были внесен «СУЭК», крупнейший производитель угля в России, затем и «Мечел».
◽️Российские угольщики столкнулись с рядом проблем в течение года.
1️⃣Во-первых, это те самые санкции, которые снизили экспортный потенциал компаний.
2️⃣Во-вторых, ценовая конъюнктура остается очень слабой, мировые котировки угля по-прежнему под давлением.
3️⃣В-третьих, недостаточная пропускная способность РЖД. Иными словами, угольщики зачастую не могли вывезти уголь на экспорт.
➡️ А теперь к публичным историям. «Распадская» в 3 квартале отразила операционный убыток по РСБУ (в нем учитываются результаты основной шахты), это очень пугающий результат.
Когда-то качественная шахта работает в убыток на операционном уровне. Но справедливости ради, у «Распадской» есть подушка безопасности в виде запаса кэша и низкой долговой нагрузки, чтобы пережить кризис отрасли.
➡️ «Мечел» в намного более плачевном состоянии. У компании гигантский чистый долг – 262,5 млрд руб. Net Debt/EBITDA на уровне 3,3. Группа попала в настоящий шторм – возрастающие процентные платежи, кризис на угольном рынке, слабые результаты металлургического сегмента.
Предупреждал о проблемах «Мечела», когда акции торговались еще вблизи 300 руб., сейчас они стоят 90.
▪️В феврале-марте мы увидим годовой отчет «Мечела» по МСФО. Вероятнее всего, компания отразит огромный убыток по году. Считаю, что этот фактор еще не в цене акций. Сохранение ставки на уровне 21% — небольшое облегчение для компании, не более.
Угольная отрасль крайне циклична. Всегда выгодно покупать компании на дне цикла. Вероятно, нижняя точка цикла близка, но все равно покупать сейчас акции «Мечела» крайне рискованно. «Распадская» нам также не нравится.#российский_рынок
💰bitkogan 