А что с замещающими облигациями? Рубль на фоне очередных «качелей Трампа» по мирным переговорам укрепился, а индекс Мосбиржи снова в плюсе. Но последние недели показали: без реальных драйверов роста эйфория может быстро сойти на нет.
В такой ситуации логично держать в портфеле защитные инструменты, в частности, замещающие облигации (ЗО). Их выплаты идут в рублях, но стоимость и купоны привязаны к доллару или евро.
🔎 Главный фактор поддержки ЗО в 2025 году — рубль, который, по нашим оценкам, остаётся переоценённым. Чтобы укрепить позиции нашей валюты, нужен либо рост экспорта (которого не наблюдается), либо приток иностранных инвестиций (который по-прежнему под санкциями).
➡️ Дополнительный драйвер — погашение ЗО на $4 млрд. Часть этих средств, скорее всего, будет реинвестирована обратно в ЗО, ведь альтернатив с точки зрения валютной экспозиции особо нет.
На рынке мы сейчас наблюдаем огромный спрос на «замещайки». Это не случайно. Рынок ожидает ослабления рубля.
Вывод? Доходность замещающих облигаций в последние недели снизилась, но с учётом всех факторов потенциал роста их цен все еще остаётся. Так что считаем, ещё не поздно добавить их в портфель.
А что с замещающими облигациями? Рубль на фоне очередных «качелей Трампа» по мирным переговорам укрепился, а индекс Мосбиржи снова в плюсе. Но последние недели показали: без реальных драйверов роста эйфория может быстро сойти на нет.
В такой ситуации логично держать в портфеле защитные инструменты, в частности, замещающие облигации (ЗО). Их выплаты идут в рублях, но стоимость и купоны привязаны к доллару или евро.
🔎 Главный фактор поддержки ЗО в 2025 году — рубль, который, по нашим оценкам, остаётся переоценённым. Чтобы укрепить позиции нашей валюты, нужен либо рост экспорта (которого не наблюдается), либо приток иностранных инвестиций (который по-прежнему под санкциями).
➡️ Дополнительный драйвер — погашение ЗО на $4 млрд. Часть этих средств, скорее всего, будет реинвестирована обратно в ЗО, ведь альтернатив с точки зрения валютной экспозиции особо нет.
На рынке мы сейчас наблюдаем огромный спрос на «замещайки». Это не случайно. Рынок ожидает ослабления рубля.
Вывод? Доходность замещающих облигаций в последние недели снизилась, но с учётом всех факторов потенциал роста их цен все еще остаётся. Так что считаем, ещё не поздно добавить их в портфель.
Individual messages can be fully encrypted. But the user has to turn on that function. It's not automatic, as it is on Signal and WhatsApp. The channel appears to be part of the broader information war that has developed following Russia's invasion of Ukraine. The Kremlin has paid Russian TikTok influencers to push propaganda, according to a Vice News investigation, while ProPublica found that fake Russian fact check videos had been viewed over a million times on Telegram. Stocks dropped on Friday afternoon, as gains made earlier in the day on hopes for diplomatic progress between Russia and Ukraine turned to losses. Technology stocks were hit particularly hard by higher bond yields. The S&P 500 fell 1.3% to 4,204.36, and the Dow Jones Industrial Average was down 0.7% to 32,943.33. The Dow posted a fifth straight weekly loss — its longest losing streak since 2019. The Nasdaq Composite tumbled 2.2% to 12,843.81. Though all three indexes opened in the green, stocks took a turn after a new report showed U.S. consumer sentiment deteriorated more than expected in early March as consumers' inflation expectations soared to the highest since 1981. The Russian invasion of Ukraine has been a driving force in markets for the past few weeks.
from us
