​​Почему европейские хранилища газа cтали вызывать все больше беспокойства

Запасы природного газа в Европе находятся под пристальным наблюдением с тех пор, как санкции против России привели к резкому сокращению поставок газа в регион.

Сеть газовых хранилищ по всему Европейскому союзу является второй по величине в мире после США и становится всё более важным буфером против перебоев в поставках и скачков цен.

Поскольку санкции сократили поставки трубопроводного газа, ЕС удалось избежать зимнего дефицита поставок, сократив общий спрос на газ и увеличив импорт сжиженного природного газа из США, Катара и ... России.

Но в 2025 году ситуация может обостриться. Из-за неблагоприятных погодных условий Европа быстрее расходовала свои запасы газа зимой, а сезонные ценовые спреды изменились таким образом, что летом пополнять запасы стало нерентабельно.

Если между Россией и Украиной будет заключено мирное соглашение, это может возобновить транзит газа по этому маршруту в Европу. Пока неясно, вернётся ли ЕС к импорту российского трубопроводного газа. Маловероятно, что блок захочет доверить контроль над своей энергетической безопасностью России.

Насколько Европа зависит от хранения газа?

Европа полагается на свои запасы газа зимой, когда средний уровень потребления удваивается из-за понижения температуры. Хотя поставщики газа на континент — от Норвегии и Алжира до Катара и США — обычно увеличивают добычу до максимального уровня, этого недостаточно для удовлетворения возросшего спроса.

В результате газ, хранящийся в хранилищах, покрывает около 30% ежедневных потребностей ЕС в зимний период. В самые холодные дни эта доля может достигать 50%, особенно если слабая скорость ветра и выработка электроэнергии из возобновляемых источников падает. Во время серьёзных перебоев с поставками, таких как газовые споры между Россией и Украиной в морозную погоду в 2006 и 2009 годах, этот процент был ещё выше.

Что происходит летом?

Летом, когда ежедневная потребность в газе снижается, ситуация меняется на противоположную. Потребление энергии кондиционерами в Европе по-прежнему относительно невелико по сравнению с США или Азией. И даже несмотря на то, что производители топлива используют тёплое время года для технического обслуживания и ремонта, а мировое производство сокращается, в Европе всё равно есть избыток предложения. Его можно закачивать в подземные хранилища.

Точный объём зависит от цен на газ и спроса в других регионах, например, в Азии и Латинской Америке. Зависимость Европы от динамики мирового газового рынка резко возросла после того, как Россия значительно сократила поставки в регион в 2022 году.

👇🔜

​​​​Как энергетический кризис изменил подход Европы к хранению газа?

Энергетический кризис, вызванный санкциями против России, привёл к тому, что с 2022 года ЕС ввёл юридически обязательные цели по хранению газа на территории блока. Это было сделано для обеспечения безопасности поставок.

К 1 ноября запасы должны быть пополнены до, как минимум, 90%, а промежуточные цели должны быть достигнуты в феврале, мае, июле и сентябре. Промежуточные цели различаются в зависимости от размера резервуаров для хранения и уровня потребления в каждом государстве-члене.

Некоторые страны не достигли своих целей в феврале 2025 года. Блок пока не наказал ни одну из стран-участниц за невыполнение поставленных задач, но в регламенте ЕС говорится, что «существенное и устойчивое отклонение» может привести к тому, что Европейская комиссия примет меры для обеспечения безопасности поставок газа.

Приведёт ли мирное соглашение между Россией и Украиной к возвращению к нормальной стратегии хранения газа в Европе?

В конце 2024 года истёк срок действия пятилетнего соглашения о транзите российского газа через Украину в Европу. До окончания действия соглашения на этот маршрут приходилось менее 5% потребностей Европы в газе по сравнению с более чем 15% в начале действия соглашения. Москва не полностью перекрыла поставки в регион: российский трубопроводный газ по-прежнему поступает на континент по газопроводу «Турецкий поток» через Турцию.

Если президенту США Дональду Трампу удастся заставить заключить мирное соглашение Россию и Украину, есть вероятность, что транзитное соглашение будет возобновлено. Но трудно представить, что Европа вернётся к уровню импорта российского газа, который был до СВО.

За годы, прошедшие с момента начала СВО в Украине, были заключены сделки с альтернативными поставщиками газа, и ЕС, похоже, полон решимости не возвращаться к прежнему уровню "зависимости" от России. Согласно плану #REPowerEU, к 2027 году ЕС планирует постепенно отказаться от российского ископаемого топлива.

Тем временем Европейская комиссия обсудила предложение о продлении срока действия целевых показателей ЕС по хранению газа до 2027 года, а не до 2025 года, как планировалось ранее. Группа стран-участниц, включая Германию, Италию и Нидерланды, также обсудила возможность более мягких пороговых значений после этого года, чтобы ослабить давление в летний сезон закачки.

👇🔜

​​Почему есть опасения по поводу уровня запасов газа в Европе в 2025 году?

Запасы газа в ЕС быстро истощились в отопительный сезон 2024–2025 годов. Более холодная погода, чем годом ранее, и большее количество безветренных дней увеличили спрос на газ и вынудили страны использовать свои запасы. В сочетании с потерей поставок российского трубопроводного газа через Украину в начале февраля запасы в странах блока были пополнены лишь примерно на 50%, что значительно ниже почти 70% годом ранее и является самым низким показателем для этого времени года со времён энергетического кризиса 2022 года.

Непосредственной угрозы того, что в Европе закончится газ, нет, но есть опасения по поводу темпов пополнения запасов, необходимых для подготовки к следующей зиме. Чиновники по всему блоку пытаются понять, как достичь поставленных целей по запасам. Италия выступает за скорейшее начало накопления запасов, в то время как Германия обсуждает субсидии на пополнение запасов.

Опасения по поводу того, как Европа будет пополнять свои запасы, привели к росту цен на летние газовые контракты и 10 февраля подняли краткосрочные цены до двухлетнего максимума. В свою очередь, счета за электроэнергию остаются высокими, усугубляя проблемы домохозяйств и предприятий Европы, в то время как риски рецессии вновь стали актуальными для таких стран, как Германия и Великобритания.

В ближайшем будущем вряд ли стоит ожидать улучшения ситуации с поставками, которые, как ожидается, останутся напряжёнными в 2025 году, поскольку многие новые производственные проекты задерживаются. Уровень конкуренции за поставки СПГ в Европу будет зависеть от восстановления экономики в Китае, перезапуска ядерных реакторов в Японии и погодных условий в Северной Азии, которые влияют на потребности в отоплении и охлаждении.

Как цены на газ влияют на скорость пополнения хранилищ?

Разница между ценами на летний и зимний газ является ключевым фактором при определении того, есть ли экономический стимул для хранения газа на следующую зиму. Покупатели обычно стремятся воспользоваться более низкими летними ценами, хранить газ, а затем либо использовать его зимой, либо продать с прибылью.

Но покупка газа на лето 2025 года стала дороже, чем на следующую зиму. В январе разница достигла максимального значения за три года. 10 февраля она всё ещё составляла около 5 евро за мегаватт-час (5,16 доллара за мегаватт-час).

По данным Bloomberg Intelligence, это примерно соответствует дефициту в 3 миллиарда евро между закупками летом и продажами зимой всего газа, который Европе может понадобиться для пополнения своих хранилищ, чтобы достичь целевого показателя в 90%. Это потенциальные убытки для энергетических компаний, трейдеров и даже некоторых потребителей, которые запасают газ, таких как Vitol Group, Shell Plc и RWE AG.

Могут ли правительства санкционировать закупки газа для хранения?

Правила ЕС предполагают, что правительства могут вмешаться, если участники рынка не смогут вовремя пополнить свои запасы, и поручить специальным организациям, которыми они управляют, закупку газа.

Некоторые страны ЕС, в том числе Италия и Австрия, имеют стратегические запасы газа, находящиеся под контролем государства, которые не доступны для свободного использования остальным участникам рынка. По данным Европейской сети операторов газотранспортных систем, государственные резервы в среднем составляют около 11% от общей ёмкости хранилищ блока.

Хотя государственное вмешательство может обеспечить надёжность поставок, оно рискует исказить цены. Трейдеры обеспокоены тем, что обязательные закупки могут усилить конкуренцию за газ между членами ЕС, как это было в 2022 году.

👇🔜

Как на самом деле Европа хранит свой газ?

Газ сжимается и закачивается под высоким давлением в хранилище до тех пор, пока он не понадобится. Европейские объекты часто сливаются с окружающим ландшафтом, и только устья скважин или насосные станции напоминают о милях истощённых газовых месторождений, соляных пещерах или водоносных горизонтах, которые обеспечивают герметичную среду под землёй. Некоторые объекты, такие как немецкий Рёден, один из крупнейших в Европе, имеют подземную площадь, эквивалентную более чем 900 футбольным полям.

@Bloomberg4you 🇪🇺 #ЕС #газ #запасы #анализ #обзор #экономика

Нефть стабилизируется, в то время как отраслевой отчет США указывает на значительный прирост запасов

Нефть стабилизировалась после того, как отраслевой отчёт показал значительный рост запасов сырой нефти в США, когда рынок продолжал ожидать новых торговых санкций от президента Дональда Трампа.

Нефть West Texas Intermediate торговалась по цене около 73 долларов за баррель после роста почти на 4% за предыдущие три сессии. Нефть Brent закрылась на уровне 77 долларов. Запасы нефти выросли на 9 миллионов баррелей на прошлой неделе, сообщил Американский институт нефти. Если официальные данные подтвердят это, то это будет третий недельный рост за месяц.

Начало года для нефти было непростым: сначала она дорожала из-за повышенного спроса на топливо в связи с холодной зимой в Северном полушарии и мерами США против нефтяной промышленности России. Однако за последние три недели фьючерсы подешевели, поскольку тарифы Трампа привели к угрозе торговых войн на нескольких фронтах.

Есть признаки того, что санкции США влияют на поставки российской нефти. Несколько миллионов баррелей с платформ в Тихом океане застряли после того, как танкеры-челноки, перевозившие их в Китай, попали в чёрный список.

@Bloomberg4you #нефть #Brent #цена #WTI #рынок #экономика

​​Ожидается, что базовая инфляция в США в январе будет расти уверенными темпами

По оценкам экономистов, инфляция, вероятно, оставалась высокой в прошлом месяце, что подтверждает терпеливый подход Федеральной резервной системы к снижению стоимости заимствований.

Согласно отчёту Бюро статистики труда, опубликованному в среду, так называемый базовый индекс потребительских цен, исключающий продукты питания и энергоносители, в январе вырос на 0,3% по сравнению с декабрем. По сравнению с прошлым годом базовый индекс потребительских цен, вероятно, вырос на 3,1%, согласно среднему прогнозу в опросе Bloomberg.

Январь станет пятым месяцем за последние шесть, в течение которых базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3%, что свидетельствует о замедлении темпов снижения инфляции. Председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил во вторник, что центральному банку не нужно спешить с корректировкой процентных ставок.

“Инфляция застряла выше целевого уровня, риски смещены в сторону повышения, активность высока, а рынок труда, похоже, стабилизировался вокруг полной занятости”, - написали в заметке экономисты Bank of America Стивен Джуно и Джесео Парк. Если базовый индекс потребительских цен за месяц вырастет на 0,3%, “аргументы в пользу того, что ФРС продолжит откладывать решение, еще больше укрепятся”.

Показатель общего индекса потребительских цен также вырос на 0,3% в месячном исчислении из-за повышения цен на энергоносители и продукты питания, в первую очередь на яйца. Вот что ещё можно ожидать в отчёте:

Январский удар

Многие компании и поставщики услуг, как правило, повышают цены и тарифы в начале года, и в последние годы это стало происходить ещё чаще, поскольку потребители, похоже, были готовы нести дополнительные расходы. В результате инфляция в первом квартале была выше, чем в остальное время года, после восстановления экономики после пандемии.

Тем не менее, «несколько более спокойная ценовая ситуация в прошлом году должна снизить потребность компаний в значительном повышении цен», — считают экономисты Wells Fargo & Co. Сара Хаус и Обри Вёснер.

«Мы ожидаем, что некоторые сохраняющиеся проблемы, связанные с остаточной сезонностью, повлияют на основные показатели в январе, но мы считаем, что эта динамика будет менее выраженной, чем в прошлом году», — написали они на прошлой неделе.

В отчёте, который будет опубликован в среду, будут представлены ежегодные изменения коэффициентов сезонной корректировки за все месяцы в течение пяти лет, что часто приводит к корректировке данных. В нём также будут представлены новые весовые коэффициенты для потребительской корзины, чтобы более точно отразить покупательские привычки американцев.

Некоторые аналитики предположили, что корректировки могут привести к неожиданному снижению цен в этом году — в основном потому, что часть обычного роста цен в начале года будет связана с сезонными изменениями.

Воздействие лесного пожара

Прогнозируется, что смертоносный лесной пожар, охвативший Лос-Анджелес в прошлом месяце, повлияет на цены на некоторые товары, а также на арендную плату.

«Лесные пожары уничтожают транспортные средства, и, следовательно, спрос на новые и подержанные автомобили увеличивается после стихийных бедствий, что приводит к росту цен», — заявили экономисты Morgan Stanley в заметке от 6 февраля.

Тем временем, по оценкам Стюарта Пола из Bloomberg Economics, арендная плата за квартиры с одной спальней в 10 районах, наиболее пострадавших от пожаров, выросла в среднем на 1,9% с начала пожаров 7 января до конца месяца.

«Мы считаем, что последствия лесных пожаров будут ощущаться на рынке аренды жилья в Лос-Анджелесе в течение многих лет и повлияют на показатели региональной инфляции», — написал Пол во вторник. Но хотя Лос-Анджелес является частью второй по величине агломерации в США, «шок на местном рынке аренды, скорее всего, окажет очень незначительное влияние на показатели национальной инфляции».

@Bloomberg4you 🇺🇸 #США #инфляция #прогноз #мнение #экономика

В центре внимания скоро окажется не США, а Германия, которая 23 февраля изберёт новое правительство.

Политика, обычно основанная на консенсусе, внезапно стала интересной, потому что: А) есть вероятность, что крайне правая партия «Альтернатива для Германии» впервые с момента падения нацистского режима войдёт в состав правительства; Б) следующий канцлер может отменить «долговой тормоз» — принятую после мирового финансового кризиса меру, которая конституционно запрещает увеличивать дефицит бюджета; и В) Германия как главный экспортёр больше всех пострадает от торговой войны.

Несмотря на царящий в стране пессимизм, её фондовый рынок чувствует себя довольно хорошо. По сравнению с другими развитыми рынками (кроме США) индекс немецких акций #MSCI вырос; по сравнению с США он приостановил свой многолетний спад.

Но не стоит заходить слишком далеко. Фондовый рынок Германии может восстановиться, потому что ранее он сильно упал в цене. И, судя по соотношению цены к балансовой стоимости, он сильно отстаёт. Немецкие акции заметно дешевле, чем в остальной Европе, и продаются примерно за треть балансовой стоимости акций США

@Bloomberg4you

​​Цены производителей в Японии растут быстрее, поддерживая повышение ставки Банком Японии

В прошлом месяце темпы роста цен на корпоративные товары в Японии ускорились до самого высокого уровня за 19 месяцев, что позволяет Банку Японии продолжать повышать процентные ставки.

По данным Банка Японии, в январе цены на сырьё для японских компаний выросли на 4,2% по сравнению с предыдущим годом. Рост, в основном за счёт сельскохозяйственной продукции, такой как рис, оказался выше консенсус-прогноза в 4% и пересмотренного показателя в 3,9% месяцем ранее.

Эти данные, скорее всего, подтвердят растущее на рынке мнение о том, что текущий цикл денежно-кредитной политики Банка Японии может включать более быстрое повышение процентных ставок и завершиться более высокой конечной ставкой, чем многие ожидали ранее. Изменение в мышлении способствовало пересмотру цен на рынке облигаций. Доходность 10-летних облигаций Японии продолжила расти в четверг, достигнув самого высокого уровня почти за 15 лет.

В прошлом месяце Банк Японии повысил базовую процентную ставку до самого высокого уровня за 17 лет, поскольку инфляция и экономика продолжали развиваться в соответствии с ожиданиями властей.

В опросе #Bloomberg, проведённом после январского заседания по денежно-кредитной политике, более половины наблюдателей за Банком Японии заявили, что ожидают следующего повышения ставки в июле. В своих сценариях развития событий 45% заявили, что решение может быть принято уже на заседании совета директоров, которое завершится 1 мая.

Ранее на этой неделе глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что продолжит внимательно следить за инфляцией, поскольку есть вероятность, что недавний рост цен на продукты питания продолжится.

@Bloomberg4you 🇯🇵 #Япония #цены #инфляция #экономика

​​Германия просит предоставить льготы по хранению газа, из-за чего цены падают

Фьючерсы на европейский газ упали сильнее всего с начала 2024 года после того, как Германия потребовала исключения целей Европейского союза по заполнению хранилищ в этом году на фоне опасений, что это требование стимулирует рыночные спекуляции и повышает цены.

На заседании Газовой координационной группы в Брюсселе в четверг страны по очереди выражали обеспокоенность тем, что целевые показатели по хранению газа в блоке способствуют росту цен на газ. Берлин заявил, что трейдеры ожидают, что государствам-членам придётся вмешаться, чтобы обеспечить достижение этих целей, и призвал к большей гибкости, чтобы снизить эти ожидания, по словам людей, знакомых с ситуацией, которые не уполномочены говорить публично.

После встречи министерство экономики Германии подтвердило позицию страны, заявив, что Европейская комиссия пообещала исправить ситуацию.

Правила заправки автомобилей в Европе становятся всё более актуальными для рынка, поскольку быстро истощающиеся запасы означают, что для достижения целевых показателей, рассчитанных на то, чтобы к 1 ноября запасы были пополнены на 90%, потребуются большие объёмы. Цены также резко упали в среду после того, как #Bloomberg сообщил, что некоторые страны настаивают на гибкости требований к хранению.

Цены на эталонный газ в Европе в четверг упали на 9,3%, что стало самым значительным снижением с января 2024 года.

Сезонный ценовой спред — важный показатель для экономики хранения газа, который резко вырос за последние недели, — сократился до трети от своего недавнего пика.

Сочетание более холодной погоды, низкой выработки электроэнергии из ветра и прекращения поставок из России через Украину привело к тому, что в этом году регион быстрее расходует запасы газа. В настоящее время хранилища в среднем заполнены на 47%, что является самым низким сезонным показателем с 2022 года.

В начале четверга цены на газ также снизились, поскольку переговоры между США и Россией повысили шансы на прекращение войны в Украине, что повысило ожидания возобновления поставок из Москвы.

Перспектива роста спроса на топливо этим летом привела к тому, что в начале этой недели цены достигли двухлетнего максимума. Летние цены также остаются стабильно высокими, даже после недавнего снижения, что делает хранение топлива невыгодным. Компания Trading Hub Europe GmbH, управляющая рынком в Германии, рассматривает возможность субсидирования хранения топлива.

Сейчас ведутся два обсуждения: одно — об ослаблении целевых показателей в этом году, а также о том, чтобы сохранить эту гибкость на будущие годы.

Позицию Германии поддержала Франция, заявив, что в поставках недостаточно гибкости, чтобы достичь целевых показателей без повышения цен. Страны обеспокоены тем, что трейдеры ожидают, что правительствам придётся покупать газ по любой цене. Нидерланды согласились с Германией и Францией, а Чехия пошла дальше, призвав сделать целевые показатели добровольными.

К другим странам, выразившим обеспокоенность по поводу этого постановления, относятся Италия, Австрия, Дания, Испания и Греция.

По словам людей, знакомых с ситуацией, исполнительная власть блока в настоящее время планирует предложить продлить на два года действие существующих правил, срок действия которых истекает в конце этого года, в начале следующего месяца.

@Bloomberg4you 🇪🇺 #Газ #ЕС #хранение #недовольство #экономика

​​Угроза президента Дональда Трампа ввести пошлины на импортные автомобили ставит под удар торговый маршрут на сумму $240 миллиардов, при этом некоторые из крупнейших брендов в Германии и Южной Корее окажутся в наиболее уязвимом положении.

В прошлом году на импорт приходилось примерно половина автомобильного рынка США. Около 80% продаж Volkswagen AG в США приходится на импорт, в то время как 65% продаж Hyundai-Kia так же приходится на импорт в США, согласно данным Global Data, исследовательской компании. Mercedes-Benz Group AG поставляет 63% своих автомобилей в США из-за рубежа.

В четверг Трамп заявил, что автомобили входят в число товаров, на которые он планирует наложить дополнительные пошлины, поскольку он объявил о планах ввести взаимные пошлины на товары многих торговых партнёров. Трамп сказал, что пошлины на конкретные товары будут введены в какой-то момент после введения взаимных пошлин, которые могут вступить в силу уже в начале апреля.

Неясно, насколько большими могут быть новые налоги на импорт автомобилей и будут ли транспортные средства, произведённые в соответствии с соглашением о свободной торговле с Канадой и Мексикой, освобождены от отраслевых пошлин, если они вступят в силу.

@Bloomberg4you 🇺🇲 #США #Трамп #тарифы #авто #экономика