group-telegram.com/ShumilovPavel/4043
Last Update:
Сектор: коммунальные услуги, Электроснабжение
▪️ Капитализация: 1.31B$
▪️ P/E - 5.08
▪️ P/S - 0.94
▪️P/B - 0.73
ℹ️ По сравнению с самой собой же компания оценена дешевле, чем в предыдущие годы. Если сравнить компанию с другими из сектора, то из 10 компаний по капитализации из сектора - 3 дешевле, 6 дороже, 1 - сама Юнипро.
Ранее эту компанию не разбирал, первый разбор.
🗞 Новостной фон
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ЮНИПРО ПО РСБУ В I ПОЛУГОДИИ СОСТАВИЛА 21,79 МЛРД РУБ. ПРОТИВ 16,85 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ
▪️СД ЮНИПРО: ДИВИДЕНДЫ 2023Г НЕ ВЫПЛАЧИВАТЬ
▪️UNIPER ДОПУСКАЕТ, ЧТО РЕШЕНИЕ СУДА РФ ПО СПОРУ С «ГАЗПРОМОМ» ПОЗВОЛИТ РОССИЙСКОЙ КОМПАНИИ ИЗЪЯТЬ АКТИВЫ UNIPER В РОССИИ И ДАЖЕ ВНЕ ЕЕ
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ЮНИПРО ПО РСБУ В I КВАРТАЛЕ СОСТАВИЛА 12,4 МЛРД РУБ. ПРОТИВ 9 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ
▪️Выработка электроэнергии "Юнипро" в январе - марте 2024 года не изменилась год к году и составила 14,9 млрд кВт·ч
▪️Юнипро: Отчетность по РСБУ за 2023: выручка — 124.19 млрд руб (+12% г/г), чистая прибыль — 21.48 млрд руб (х2.18 г/г)
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2015 по 2021 колебался в диапазоне 94-120 млрд р, в 2022 вырос до 129, а в 2023 до 152 млрд р.
▪️Долги компания держит на стабильном уровне в районе 12-18 млрд р., при том рекордный долг был в 2021 году - 18.7 млрд р, после чего компания каждый год сокращает долг и в 2023 долг составлял 13,7 млрд р.
ℹ️ Кэш - 50,1 млрд р, долг - 13,7 млрд р. Кэш больше долга в 3,65 раза. Отличное финансовое здоровье.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка. С 2015 по 2020 - выручка прям вообще не двигалась. 75-80 млрд р. из года в год. В 2021 начался рост до 88 млрд р., в 2022 - 105 млрд д, в 2023 - 118 млрд р.
▪️ Прибыль у компании бывает не стабильной, прыгает. Максимальную прибыль компания показала в 2017 году —33,6 млрд р. — и до сих пор не дотягивает до этого максимума. В 2022 и 2023 прибыли была примерно одинаковая: 21 и 22 млрд р. Но это выше, чем предыдущие 4 года с 2018 по 2021, тогда максимум был в 18,5 млрд р, а минимум 8,2 млрд р.
▪️ Свободный денежный поток. Максимум был в 2022 году - 28,7 млрд р, в 2023 снизился до 17,2 млрд р. Последние 4 года FCF был от 16,4 млрд р. до 28,7 млрд р., но чаще 16-17 млрд.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть два прогноза от аналитиков Т-Инвестиции и АКБФ Инвестиции, аналитики поставили таргет от 2,69 до 3 р. за акцию. Прогноз первый - от 25 октября 2023, а второй за 25 января. Свежее оценок нет.
🤵♂️ Про владельцев компании
Важный момент по компании является то, что 83,7% принадлежат компанией из Германии Uniper SE, в свою очередь Uniper принадлежит компании Fortum из Финляндии. В текущих реалиях это означает, что 837% компании принадлежит инвестору, который не может получать дивиденды из России, согласно текущим законам РФ. Соответственно и не будет принимать решение о выплате дивидендов, которые ранее до 2021 были регулярными. Ранее циркулировали слухи, что Юнипер продаст свою долю или компанию нацианализируют. Пока ни того ни другого не случилось. Смотрим, ждем, что будет дальше.
🆚 Сравнение с конкурентами
К основным конкурентам «Юнипро» можно отнести: Интер РАО, Русгидро, Мосэнерго, ОГК-2. По метрикам компании оцениваются похоже. «Юнипро» оценивается в среднем по рынку.
🤑 Дивиденды
Обычно компания выплачивала дивиденды в районе 7.9-11,29% в год. Обычно это были выплаты в июне и декабре. Но начиная с 2022 года компания перестала выплачивать дивиденды, потому что главный акционер не может их получить. Соотвествтенно компания не выплачивала в 2022 и 2023 дивиденды. Компания накапливала средства и в случае смены собственника компания может вновь заявить о дивидендах. Я не думаю, что компания выплатит сразу за 2 года, или за 3, так как это могло бы слишком сильно обрушить акции. Но то, что компания вернется к дивидендным выплатам, если поменяется основной инвестор - практически наверняка. Это может в моменте очень сильно задрать котировки.