Victor Osyka, техноцивилизация

Год назад в 99 лет умер Charlie Munger, партнер Баффета и герой книги Poor Charlie's Almanac (2005г, имейте в виду), 550 стр, много фото, картинок, выступления. Про жизнь и инвестиции:

Лично
- Этика всегда вознаграждается. Трудоголик. Смеется своим шуткам. Все время читает, "книга на ножках" (с) дети
- Учился фокусу и не отвлекаться аж до игнора друзей/коллег когда на чем-то ментально сосредоточен
- Учился у великих: Франклин (ролевая модель по междисциплинарности), Цицерон (всю жизнь развивался + отвергал общепринятое)
- Женат 2 раза ("найти хорошую жену? заслужить"), 4 детей, Великую депрессию видел но не задело, изучал физику и был метеоролог, перетек в юристы, с клиентами клал в недвигу - сделал несколько млн $ за 10 лет. Запартнерился с Баффетом с мелкой долей

Этика
- В США упадок: можно все, за что не посадят? Инвестбанки ужас. Аудиторы тоже. А creative accounting - проклятие мира
- Законодатели щас хуже чем было при бутлегерах
- Мы все переживаем из-за фин.институтов, тк они закредитованы, и никто не думает о последствиях последствий. И деривативы не спасут

Он редукционист
- В бизнесе надо юзать ряд междисциплинарных моделей тк жизнь, Вселенная - все связано в экосистемы: есть 20 факторов - разбери их по шагам
- Из крупных областей бери ключевые идеи/освой их модели. Раз в год отказывайся от одной. Комбинация моделей усиливает друг друга
- У него 100 шт из истории физики биологии психологии экономики статистики engineering math итп. E.g.: бэкап, автокатализ, сложный процент (как важен + как сложно его найти), Дарвин, когнитивные искажения итп
- Для разных компаний разные наборы, а не "для человека с молотком все проблемы как гвозди”
- Простота есть итог многих итераций размышлений. Но экономику (взаимосвязанные системы) не сжать до простой формулы как в физике..
- Ученые щас ужас, не видят big picture

Инвестиции
- Сперва отсекаешь все что не будешь делать, и далее роешь 3 акции в год, отбираешь как выживание в процессе эволюции
- Готовишься, ждешь, дисциплина, value investing (50% вероятности выиграть 3x), Ben Graham - бОльшая часть активов - кэш. А asset managers любят все разложить и упускают крутые возможности
- “Все боятся - покупай”
- Ищешь бизнесы с РАСТУЩИМИ moats/рвами/барьерами: это оч широко - от законов и поставщиков до эффекта tech/цен/игроков/скрытых рисков, т.к. конкуренция жесть - с 1911г из топ50 выжила лишь General Electric
- Нужны менеджеры без эго и роста любой ценой. И мы их не отвлекаем
- Фокус на реальности важнее IQ
- Когнитивные искажения в психологии - изучай свое подсознание, что-то полезно, что-то нет. Чеклисты дисциплинируют

Акции
- Оценка на спектре:
(а) как облигации (предсказуемость доходов) и
(б) как полотна Рембрандта (цена вырастет тк росла раньше) - оч сложно: на сколько, сроки, e.g. dotcom bubble - оценка словно бессрочный рост 15%/год

Berkshire
- Десятки лет были без leverage, но да - страховая Wesco давали им под 3% свои сборы
- Не лезли в чем не шарим (хайтек) - знай пределы компетенции
- Tech, biotech, IPO итп - спекулятивные акции, избегали в конце 90ых тк не про fundamentals

Управление активами
- Отрасль создает zero net value, просто взимает несколько %/год с народа и все. Index investing заменяет, хотя если все станут так - плохо, но до этих времен как до Луны
- Идея уолстрит что якобы важна квартальная отчетность - оч ложная, искажает все
- EBITDA = bullshit earnings

Экономисты
- Не объяснили 20 лет рецессии в Японии
- Измерять риск волатильностью - нонсенс, как такому учат? Идея избыточной диверсификации - сумасшествие
- Cost of capital вводит в заблуждение, если нужен долг - сам можешь понять ставку. Ученые говорят если делаешь 100% на свою equity, то не можешь класть в проекты с 80% IRR, что за дичь?

Разное
- Ликвидность может приводить к безумным пузырям
- Опционы = “пианист в борделе”. Если CEO 60 лет, чем поможет? Врачи станут лечить лучше с опционами? Экономика США оч искажена. У опционов есть и себестоимость, и размытие
- Японцы трудоголики, китайцы гэмблеры
- Важно не иметь долгов. И уметь не обманывать себя

www.group-telegram.com/br/Victor_Osyka.com/544

6.3K viewsedited  Nov 15, 2024 at 08:09

Год назад в 99 лет умер Charlie Munger, партнер Баффета и герой книги Poor Charlie's Almanac (2005г, имейте в виду), 550 стр, много фото, картинок, выступления. Про жизнь и инвестиции:

Лично
- Этика всегда вознаграждается. Трудоголик. Смеется своим шуткам. Все время читает, "книга на ножках" (с) дети
- Учился фокусу и не отвлекаться аж до игнора друзей/коллег когда на чем-то ментально сосредоточен
- Учился у великих: Франклин (ролевая модель по междисциплинарности), Цицерон (всю жизнь развивался + отвергал общепринятое)
- Женат 2 раза ("найти хорошую жену? заслужить"), 4 детей, Великую депрессию видел но не задело, изучал физику и был метеоролог, перетек в юристы, с клиентами клал в недвигу - сделал несколько млн $ за 10 лет. Запартнерился с Баффетом с мелкой долей

Этика
- В США упадок: можно все, за что не посадят? Инвестбанки ужас. Аудиторы тоже. А creative accounting - проклятие мира
- Законодатели щас хуже чем было при бутлегерах
- Мы все переживаем из-за фин.институтов, тк они закредитованы, и никто не думает о последствиях последствий. И деривативы не спасут

Он редукционист
- В бизнесе надо юзать ряд междисциплинарных моделей тк жизнь, Вселенная - все связано в экосистемы: есть 20 факторов - разбери их по шагам
- Из крупных областей бери ключевые идеи/освой их модели. Раз в год отказывайся от одной. Комбинация моделей усиливает друг друга
- У него 100 шт из истории физики биологии психологии экономики статистики engineering math итп. E.g.: бэкап, автокатализ, сложный процент (как важен + как сложно его найти), Дарвин, когнитивные искажения итп
- Для разных компаний разные наборы, а не "для человека с молотком все проблемы как гвозди”
- Простота есть итог многих итераций размышлений. Но экономику (взаимосвязанные системы) не сжать до простой формулы как в физике..
- Ученые щас ужас, не видят big picture

Инвестиции
- Сперва отсекаешь все что не будешь делать, и далее роешь 3 акции в год, отбираешь как выживание в процессе эволюции
- Готовишься, ждешь, дисциплина, value investing (50% вероятности выиграть 3x), Ben Graham - бОльшая часть активов - кэш. А asset managers любят все разложить и упускают крутые возможности
- “Все боятся - покупай”
- Ищешь бизнесы с РАСТУЩИМИ moats/рвами/барьерами: это оч широко - от законов и поставщиков до эффекта tech/цен/игроков/скрытых рисков, т.к. конкуренция жесть - с 1911г из топ50 выжила лишь General Electric
- Нужны менеджеры без эго и роста любой ценой. И мы их не отвлекаем
- Фокус на реальности важнее IQ
- Когнитивные искажения в психологии - изучай свое подсознание, что-то полезно, что-то нет. Чеклисты дисциплинируют

Акции
- Оценка на спектре:
(а) как облигации (предсказуемость доходов) и
(б) как полотна Рембрандта (цена вырастет тк росла раньше) - оч сложно: на сколько, сроки, e.g. dotcom bubble - оценка словно бессрочный рост 15%/год

Berkshire
- Десятки лет были без leverage, но да - страховая Wesco давали им под 3% свои сборы
- Не лезли в чем не шарим (хайтек) - знай пределы компетенции
- Tech, biotech, IPO итп - спекулятивные акции, избегали в конце 90ых тк не про fundamentals

Управление активами
- Отрасль создает zero net value, просто взимает несколько %/год с народа и все. Index investing заменяет, хотя если все станут так - плохо, но до этих времен как до Луны
- Идея уолстрит что якобы важна квартальная отчетность - оч ложная, искажает все
- EBITDA = bullshit earnings

Экономисты
- Не объяснили 20 лет рецессии в Японии
- Измерять риск волатильностью - нонсенс, как такому учат? Идея избыточной диверсификации - сумасшествие
- Cost of capital вводит в заблуждение, если нужен долг - сам можешь понять ставку. Ученые говорят если делаешь 100% на свою equity, то не можешь класть в проекты с 80% IRR, что за дичь?

Разное
- Ликвидность может приводить к безумным пузырям
- Опционы = “пианист в борделе”. Если CEO 60 лет, чем поможет? Врачи станут лечить лучше с опционами? Экономика США оч искажена. У опционов есть и себестоимость, и размытие
- Японцы трудоголики, китайцы гэмблеры
- Важно не иметь долгов. И уметь не обманывать себя

BY Victor Osyka, техноцивилизация