❄️Заморозка вкладов — устойчивый миф

Вся эта история с заморозкой вкладов — настоящая живучая байка. Чем больше официальные лица твердят, что ничего такого не планируется, тем сильнее народ переживает. Ну, вообще-то, понять людей можно, если смотреть на опыт прошлых лет.

Но давайте я сразу скажу: заморозка вкладов — это чисто «страшилка», а не реальная угроза. Уже раз 20 и писал об этом, и говорил на своих передачах.

Почему я так думаю?

Да всё просто. У бюджета нет проблем. Банки тоже не бедствуют — у них доходы от кредитов такие, что они спокойно могут выплачивать проценты по депозитам. Подробней с данными разбирали эти аргументы еще в ноябре.

❓Окей, а если заморозят вклады только на крупные суммы, чтобы поддержать банки? Например, свыше какого-то порога? Похожие истории были во время банковского кризиса на Кипре.

И тут вот — нет. Массовых проблем в банковской системе не видно.
Банки по итогам прошлого года заработали в общей сложности около 3,5–3,8 трлн рублей.
Прогноз ЦБ на 2025 год: 2,7–3,2 трлн руб. И это при том, что ЦБ вообще главный пессимист по экономике РФ в своих прогнозах (0,5–1,5%).

При этом всегда есть риск банкротства отдельного банка.

Но есть государственная система страхования вкладов. Она покрывает сумму до 1,4 млн рублей на одного человека в каждом банке. Поэтому, если переживаете, проверьте заранее, входит ли ваш банк в эту систему. Большинство входят. Можно хоть 100 вкладов открыть по 1,4 млн, и все они будут застрахованы государством.

➡️ Если всё равно не по себе, выбирайте надёжный вариант — системно значимые банки. Это официальный термин ЦБ, их список здесь. Регуляторные требования к таким банкам жестче, а желание государства спасать их в случае проблем выше.

➡️ Теперь о самом страшном сценарии: вдруг и банк, и государство «лягут»? Теоретически, возможно всё, но сейчас это чистая фантастика. У государства низкий долг (менее 16% от ВВП), низкий дефицит бюджета (1,7% от ВВП), резервы есть (только в ликвидной форме 2,6% от ВВП). Так что говорить о каком-то крахе сейчас просто не приходится.

Итог простой: если сумма застрахованного вклада до 1,4 млн рублей, можно спать спокойно. Если сумма больше, разложите ее на несколько вкладов в разных банках. И конечно, не забывайте про диверсификацию, то есть не храните все деньги в одной форме сбережений.

#вклады #банки

💰bitkogan

🇷🇺 Скоро коррекция по российскому рынку?

Индекс Мосбиржи со своих декабрьских минимумов показал рост практически на 26%. Сразу хотелось бы внести ясность. В долгосрочной перспективе мы настроены достаточно оптимистично по рынку акций. Но давайте поговорим про краткосрок.

Рынок активно прайсил возможный разговор Трампа и Путина. Мы считаем, что это уже заложено в цены. А вот его исход — это уже очередной фактор в пользу повышенной волатильности. Поэтому стоит быть аккуратным, особенно если вы активный спекулянт.

Касательно индекса Мосбиржи сейчас есть некоторые аспекты, которые нас смущают:

1️⃣Рост индекса Мосбиржи сопровождался лишь одной небольшой коррекцией в 5%. Текущие уровни по индексу указывают на перекупленность, которую по-хорошему хотелось бы снять.

2️⃣Впереди очень сильный уровень 3000 пунктов. Большие сомнения, что пробить его смогут с первого раза.

3️⃣Сейчас началась та фаза, в которой очень активно выстреливают компании из эшелонов — это один из признаков возможной приближающейся коррекции.

Вывод:

◾️В целом, коррекция действительно напрашивается. Будем честны, молниеносное урегулирование геополитического конфликта — крайне маловероятное событие. Рынок же закладывает оптимистичный сценарий, что придет Трамп и закончит конфликт. Но, кажется, не все так просто.

◾️Краткосрочно от 3000 пунктов жду коррекцию. Но хочу отметить, что потенциальное снижение рынка мы будем рассматривать как возможность докупить интересные и фундаментально сильные активы. Долгосрочные перспективы видятся позитивными, а вот в краткосроке можем еще увидеть некоторые волнения, все-таки тема геополитики крайне чувствительна.

#российский_рынок

💰bitkogan

Один из крупнейших российских девелоперов, группа «Самолет» (SMLT), на прошлой неделе объявила о запуске программы по выкупу четырех выпусков находящихся в обращении облигаций. Компания планирует направить на реализацию программы до 10 млрд руб.
 
Рассмотрим основные параметры предстоящего выкупа.

▪️⁠Выкуп касается серий БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15.
▫️⁠Оферту с указанием цены и объема инвесторы могут направить в адрес компании в период с 28 января по 03 февраля 2025 года включительно.
🟢⁠«Самолет» на основании анализа и условий заявок определит цену выкупа.
▪️⁠Агентом по выкупу выступает Совкомбанк.
▫️⁠Уровень дисконта, с которым ⁠«Самолет» может выкупить облигации, пока не определен.
 
О чем говорят намерения ⁠«Самолета»? Это хороший сигнал, указывающий на достаточную финансовую устойчивость и открытость компании инвесторам, чтобы предложить бондхолдерам опциональность — остаться среди держателей или получить свои деньги и искать другие опции на рынке.
 
➡️ Компания остается нашим фаворитом в российском секторе Real Estate. С момента объявления оферты акции «Самолета» прибавили порядка 15%.

#российский_рынок

💰bitkogan

Россия и искусственный интеллект. Мнения экспертов.

Прошло два года с начала ИИ-бума. Корпорации и мировые державы соревнуются за лидерство в создании сильного искусственного интеллекта (AGI), способного решать любые задачи. Россия также активно развивает это направление, готовя специалистов, поддерживая технологические компании и делая акцент на суверенном ИИ. Основные усилия направлены на языковые модели (LLM).

Лидерами в ИИ-гонке остаются США и Китай. Где же в этом процессе Россия?

Ответ на этот вопрос дает интервью с директорами по ИИ ведущих компаний — Яндекса, Сбера и Т-Банка, а также деканом экономического факультета МГУ Александром Аузаном в проекте Private Talks.

◽️Александр Крайнов (Яндекс): «По внедрению готовых ИИ-продуктов Россия занимает третье место после США и Китая. Если говорить в целом, Россия входит в первую десятку, а дальше всё зависит от критериев оценки».

◽️Виктор Тарнавский (Т-Банк): «Россия всегда была страной с суперсильными технологиями и талантливыми людьми, которые их создают. Если взглянуть на состав команд по искусственному интеллекту в крупных международных компаниях, там очень много российских фамилий. Искусственный интеллект — это во многом российская дисциплина, известная по всему миру».

◽️Александр Аузан (МГУ): «Россия экономически уступает странам с 20–24% мирового ВВП, поэтому наш путь конкуренции — это путь асимметричных решений».

➡️ Среди ключевых трендов эксперты выделили компактные модели, которые быстрее, эффективнее и требуют меньше ресурсов, а также мультимодальные модели, способные обрабатывать не только текст, но и изображения, аудио и другие данные, которые начинают превосходить традиционные в решении задач.

Кстати, недавно мы с Александром Аузаном обсудили цивилизационный разлом, влияние эффекта колеи на экономику, роль доверия в обществе для роста ВВП и пути, которые помогут России выйти на новую траекторию развития. Если еще не смотрели, категорически рекомендуем!

#российский_рынок #технологии

💰bitkogan

Копили, копили и… не накопили

У нас в стране действует бюджетное правило. Вот как оно работает:

▪️Всё, что мы зарабатываем на нефти сверх $60 за баррель, откладывается в «копилку» (ФНБ). Иными словами: когда нефть дорогая — откладываем, чтобы были деньги, когда нефть подешевеет. Казалось бы, отличная идея…

Тем более, что в 2024 году цены на нефть были благоприятными. Бюджет получил 11,1 трлн руб. от нефтегазовых доходов. Из этой суммы 9,8 трлн пошли на обычные расходы. А оставшиеся 1,3 трлн отправились в резервы.

Выходит, наши резервы пополнились на 1,3 трлн руб.?

Как бы не так. В рамках исключения из бюджетного правила из резервов взяли… 1,3 трлн. Такое вот совпадение. Еще из ликвидной части резервов забрали 1 трлн на инвестиции.

В итоге ликвидные резервы ФНБ падают.

На конец 2024 года останется 5,1 трлн руб. ликвидных резервов, это 2,6% от ВВП. Для сравнения, в 2019 году ликвидных резервов было 8,3% от ВВП.

➡️ За последние годы мы активно проедаем запасы. И это временно помогает экономике. Но если грянет нефтяной кризис с сильным снижением цен, то резервов явно будет недостаточно, чтобы предотвратить негативные последствия. А судя по тому, как часто мы залазим в нефтяные дополнительные доходы, мы по-прежнему сильно зависим от продажи сырья.

➡️ Сможем ли снова нарастить резервы? Всё зависит от цен на нефть, санкций и общей ситуации в мире. Если цены на нефть будут высокими и переговорный процесс пойдет соответствующим образом, есть шанс снова начать накапливать. Но пока мы остаемся зависимы от внешней конъюнктуры.

#российский_рынок

💰bitkogan

🏡 Насколько обоснован рост застройщиков?

Горячая тема на российском рынке — безумный рост застройщиков. Посмотрите сами. Акции Самолета за неделю в моменте прибавляли более 35%, ПИК — почти 39%, Эталон — около 32%, ЛСР — намного скромнее, вблизи 16%.

Из последних новостей — Путин попросил быстрее доложить о возможных мерах по поддержке ипотеки.

➡️ Но стоит отметить еще несколько технических моментов. В акциях девелоперов было огромное количество коротких позиций. Судя по всему, также был серьезный шортсквиз, исторически рекордные объемы подтверждают это предположение. Также некоторые брокеры запрещали открывать новые «шорты». Получили мощнейший эффект.

Так ли все позитивно, как показывают котировки?

Полагаю, что не все так просто. Возможные меры поддержки, вероятнее всего, окажут недостаточное влияние на девелоперов. Глобальные проблемы остаются прежними — сокращение программ льготных ипотек, высокие ставки в экономике, что в свою очередь сильно бьет по финансам застройщиков.

▪️По мультипликаторам все еще недорого: текущий средний P/E сектора на уровне 4,3, EV/EBITDA — 2,6. Однако текущие мультипликаторы не отражают сегодняшнего положения дел в отрасли, поскольку учитывают результаты последних 12 месяцев, когда действовала программа льготных ипотек. Лучше смотреть на форвардные показатели, которые, по нашим расчетам, по-прежнему не представляют явной привлекательности.

Вывод. Текущий рост стоит воспринимать крайне осторожно. Он практически не связан с фундаментальными улучшениями. Ожидаем коррекцию в акциях застройщиков.

#российский_рынок #недвижимость

💰bitkogan

Группа «Экзалтер» выходит на pre-IPO

Вчера компания «Экзалтер» провела мероприятие, в честь собственного Pre-IPO. Внебиржевые торги обыкновенными акциями компании на платформе MOEX START начнутся уже 22 января: компания предложит 500 000 акций по цене 1 320 рублей за штуку, что составляет 20% уставного капитала. В рамках размещения «Экзалтер» рассчитывает привлечь 660 млн рублей.

Зачем «Экзалтер» привлекает средства через Pre-IPO?

«Экзалтер», это группа, которая объединяет компанию Visible, маркетинговое агентство EXALTER и компанию «Экзалтер Диджитал». Локомотивом, за счет которого компания собирается показать рост выручки с нынешних 1.8 млрд до 9,5 млрд в 2029 году является именно Visible, и компании нужны средства на запуск и развитие собственной платформы Visible AD.

Почему это важно? Visible AD решит одну из ключевых проблем рынка интернет-маркетинга: обеспечит качественный трафик и доступ к зарубежным рекламным источникам без валютных и административных сложностей.

🔎«Экзалтер» уже сейчас занимает 7,6% рынка мобильного маркетинга, а запуск новой платформы позволит увеличить долю на рынке и выйти за пределы привычного сегмента.

Получается, «Экзалтер» хочет потеснить титанов цифровой рекламы, вроде Яндекса?

Не совсем. Скорее, компанию можно сравнить с американской AppLovin, которая не конкурирует с Google Ads, а фокусируется на собственных решениях в нише мобильной рекламы.

Pre-IPO обещает быть интересным как для опытных, так и начинающих инвесторов. Учитывая планы компании и потенциал развития, я буду внимательно следить за этим pre-IPO.

#российский_рынок

💰bitkogan

Трамплин фондового рынка США?

Трамп всему голова — теперь уже официально. Пока новоиспеченный президент занят традиционной отменой действующих указов предшественника, указотворчеством и раздачей угроз недругам и несговорчивым соседям, мы вспомним, какие отрасли экономики США будут бенефициарами следующей четырехлетки и главное:

Как нам на этом заработать?

Кто будет фаворитом?

Если брать во внимание будущие торговые войны, акцент на традиционную энергетику, оборонку и инфраструктуру, то бенефициарами могут стать:

▫️Бигтехи (здесь стоит аккуратно подходить к выбору с учетом оценки)
▫️Автопром и отечественные производители
▫️Нефть и газ + нефтесервисные компании
▫️Металлургия
▫️Оборонная промышленность

Некоторые наши позиции уже неплохо выросли:

📈General Motors (GM) +12,3%
📈Halliburton (HAL) +6,13%
📈Tidewater (TDW) +13,5%
По таким компаниям, как Ero Copper (ERO), US Steel (X), Delek (DK) и другим еще сохраняется приличный апсайд.

Отдельно можно выделить фармацевтическую промышленность, которую будут чуть меньше кошмарить снижением цен на рецептурные препараты, а также криптокомпании, если внимание Трампа сдвинется чуть дальше собственных мем-коинов.

💰В приложении Bitkogan App мы недавно как раз добирали акции нефтяников, добавили в портфель металлургов и фармкомпании.

Что может пойти не так?

📉Пошлинные и тарифные войны могут подогреть инфляцию, поэтому ФРС может быть вынуждена сохранить ключевую ставку в 2025 году.

Трамп готовится объявить «торговую войну» своим крупнейшим партнерам: Мексике, Канаде и Китаю, на которые приходится порядка 40% внешнеторгового оборота США. В этой истории за все как обычно будет расплачиваться розничный потребитель➡️ инфляция может сохраняться на повышенных значениях.

📉Неоправданные ожидания

Первые ласточки негативных прогнозов или несбывшихся надежд по доходам рыночного локомотива «великолепной семерки» (Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Tesla и запретное детище Цукерберга) могут развернуть рынок в коррекцию. Сильного и жесткого обвала мы не ждем, но общий негативный фон может поднять волатильность.

Поэтому соблюдайте осторожность и не вдавайтесь в иррациональный оптимизм на фоне прихода Трампа. До «мира, дружбы, жвачки» еще надо дожить, а «великую Америку» еще только предстоит построить.

#США

💰bitkogan

Рубль вырастет из-за прихода Трампа?

Что ждать после инаугурации — укрепления или ослабления? Давайте спокойно разберем основные возможные факторы, которые могут повлиять на нашу валюту.

1️⃣Падение цен на нефть: рубль вниз, но не сразу

Трамп планирует дерегулировать рынок энергоресурсов в США. Это может подстегнуть добычу нефти и, как результат, снизить цены на неё.

◽️Если баррель снова уйдёт к $70, российские экспортные доходы сократятся. Да, у нас есть бюджетное правило, оно сглаживает реакцию рубля на нефть (около 2/3). Но полностью от последствий оно не спасёт. Рубль ослабнет, хотя и не моментально, а через несколько месяцев, когда начнет приходить валютная выручка.

2️⃣Смягчение ограничений на вывод валюты из РФ: ничего глобального

Появились слухи, что Трамп может ослабить санкции на доступ к долларам для россиян. Звучит отлично, но давайте смотреть правде в глаза: это слабо на что повлияет.

◽️Дело в том, что ограничения у нас есть и внутри страны. Граждане РФ могут переводить из российских банков на зарубежные банковские счета до $1 млн в месяц.

Что касается денежных трансферов и наличных средств, то здесь по-прежнему нельзя выводить больше $10 тыс. в месяц из России. В целом в текущей ситуации никто не даст спокойно выводить из страны крупный капитал.

Если уберут некоторые барьеры для россиян со стороны США, это станет фактором ослабления рубля из-за оттока денег. Но фактор этот будет весьма слабым.

3️⃣Смягчение санкций на компании: может серьезно повлиять на рубль

Если Трамп ослабит санкции на российский экспорт, это может реально укрепить рубль. Но тут есть нюанс — никто просто так такие переговорные рычаги отдавать не будет.

❗️Если же мир будет заключен, а санкции смягчены, то это приведет к существенному укреплению рубля до уровней 90 руб. за доллар и ниже.

Но вернуться к старым временам, когда курс был 75, не выйдет — покупательская способность рубля уже не та из-за инфляции, и вернуть ее не получится.

4️⃣Инвестиции в Россию: позитив для рубля

Для мировых инвесторов наши облигации сейчас выглядят как супервыгодное вложение. Но пока на пути — санкции и риск заморозки активов в РФ. Если их снимут, в страну хлынет капитал.

◽️Процентные ставки в РФ крайне высоки. По мировым меркам это очень привлекательные уровни. Российские 10-летние гособлигации дают доходность 15,8%. При этом показатели бюджета и госдолга у РФ просто великолепные: госдолг 16%, дефицит 1,7% от ВВП.

Для примера, итальянские бонды, где уровень госдолга 137%, дают доходность по 10-тилеткам 3,6%. В Бразилии при долге 88% доходность 15,1%. ЮАР госдолг 75%, доходность 9,1%. И так далее.

◽️Российские акции также очень дешевы по мультипликаторам. Индекс Мосбиржи торгуется дешевле мировых аналогов на 250–300%. Подробней разбирали в нашей инвестстратегии.

Поэтому фактически, с отменой санкций начнется гонка, кто первый запрыгнет в дешевые российские активы, что вызовет укрепление рубля.

Итог

Любой новый позитив про переговоры будет укреплять рубль превентивно, в надежде на ослабление санкций с экспорта и приток капитала. Но пока суровая реальность настроена против рубля: нефть скорее будет дешеветь, а последние санкции Байдена еще не полностью сказались на рубле.

#США #рубль

💰bitkogan