Forwarded from CBRSunnyMorning
- Как санкции на Мосбиржу повлияли на торговлю валютами? (кроме USD и EUR)
- Все объемы снизились (даже CNY), кроме белорусского рубля!
BYN - наше новое окно в мир!
#sunny_cis
#про
- Все объемы снизились (даже CNY), кроме белорусского рубля!
BYN - наше новое окно в мир!
#sunny_cis
#про
Forwarded from Запасник экономиста
Торговля для визуалов
На портале UN Comtrade — ресурсе ООН, собирающем данные о внешней торговле стран мира — уже накопилась подборка из 17 интерактивных визуализаций, использующих эти данные.
Многие интересны, о некоторых уже писал раньше, но хочу особое внимание обратить на самую свежую: HS Tracker от ВТО. Если вы иногда работаете с данными внешней торговли, здесь можно быстро и приятным образом для глаза проверять коды ТН ВЭД — на какие части они распадаются или из каких слепляются при переходе от одной версии классификатора Harmonized System к другой (а этих версий с 1992 г. поменялось уже 7).
Классический пример — смартфоны (см. картинку). До 2007 г. по коду ТН ВЭД 8517 проходили только проводные телефоны, затем выделили мобильники, и только с 2022 г. — смартфоны. В данном примере, при анализе динамики торговли мобильниками за последние несколько лет, придется приводить данные 2022-2023 гг. к классификатору 2017 г., суммируя коды ТН ВЭД 851713 (смартфоны) и 851714 (прочие мобильники)
На портале UN Comtrade — ресурсе ООН, собирающем данные о внешней торговле стран мира — уже накопилась подборка из 17 интерактивных визуализаций, использующих эти данные.
Многие интересны, о некоторых уже писал раньше, но хочу особое внимание обратить на самую свежую: HS Tracker от ВТО. Если вы иногда работаете с данными внешней торговли, здесь можно быстро и приятным образом для глаза проверять коды ТН ВЭД — на какие части они распадаются или из каких слепляются при переходе от одной версии классификатора Harmonized System к другой (а этих версий с 1992 г. поменялось уже 7).
Классический пример — смартфоны (см. картинку). До 2007 г. по коду ТН ВЭД 8517 проходили только проводные телефоны, затем выделили мобильники, и только с 2022 г. — смартфоны. В данном примере, при анализе динамики торговли мобильниками за последние несколько лет, придется приводить данные 2022-2023 гг. к классификатору 2017 г., суммируя коды ТН ВЭД 851713 (смартфоны) и 851714 (прочие мобильники)
Forwarded from Unexpected Value
скорее бы уже следующее заседание по ставке, а то чат слишком стремительно превращается в дурку
Спасибо за картинку мемщику 2024 года во всех телеграмм каналах по версии его самого (https://www.group-telegram.com/unexpectedvalue )
Батя юмора, что тут сказать, но по макро , конечно , «слабоват» как по мне, даже не знал до недавнего времени , что Банк Японии не отвечает за рост индекса Nikkei, а отвечает за рост индекса S&P500.
Батя юмора, что тут сказать, но по макро , конечно , «слабоват» как по мне, даже не знал до недавнего времени , что Банк Японии не отвечает за рост индекса Nikkei, а отвечает за рост индекса S&P500.
Forwarded from Helicopter Macro
Все, что вы хотели знать про льготную ипотеку, в одной статье
Начинаем год с науки! Сегодня в Вопросах экономики вышла моя статья «Массовая льготная ипотека: продлевать нельзя завершать».
Центральное место в работе занимает оценка масштаба эффекта замещения – доли льготных ипотечных кредитов, которые были бы выданы и на рыночных условиях.
Всю статью целиком прочтут, пожалуй, человека три (автор, рецензент и редактор), поэтому ниже часть выводов:
▪️В 2020 – 1П 2024 г. благодаря действию льготных программ было выдано лишь 0,6–1,2 млн новых ипотек в новостройках (20–40% от всех выданных льготных кредитов). Остальные 1,6–2,2 млн льготных кредитов (60–80%) были бы выданы по рыночным ставкам и без действия льготных программ – из-за благоприятных макро-факторов.
▪️Льготные программы создают больше всего дополнительного спроса в кризисные периоды и в условиях высоких % ставок (как во 2П 2023–2024 гг.). В ситуации экономического равновесия и тем более в период низких/нейтральных ставок общество субсидирует кредиты, которые были бы выданы и по рыночным ставкам. Не надо так.
▪️Широко распространено мнение, что рост цен на жилье в новостройках в два раза с 2020 г. произошел только из-за льготной ипотеки. Тем не менее, с 2020 г. цены на вторичное жилье выросли на 60%, ИПЦ и цены производителей стройматериалов – на 40%+, номинальные зарплаты – на 75%, строительная себестоимость (по ЕИСЖС) – на 100%+. Так что и без льготки рост цен был бы сильным. Насколько?
▪️Цены на жилье в реальном выражении (с коррекцией на ИПЦ) в 2020–2023 гг. выросли в большинстве стран: например, в США – на 27%, в Португалии – на 37%, в Хорватии – на 26%. Такую динамику связывают с постковидным восстановлением экономики и структурным ростом спроса на жилье после пандемии.
▪️Увеличение разрыва в ценах между первичным и вторичным рынком в РФ по большей части связано с льготной ипотекой. В 2018-2019 гг. разница в ценах составляла 10-15% (из-за разного качества, расположения жилья, «новый мерседес дороже старого» и вот это все, что давно обсуждалось). В 2024 г. разница в ценах превысила 45%. Часть этого роста связана с переходом на эскроу и улучшением качества первичного жилья, но основным фактором изменения разрыва в ценах все же стала льготная ипотека. Почему?
▪️Разница в ценах одинаковой квартиры на первичке и вторичке должна определяться дисконтированной суммой переплаты процентов за фактический срок погашения кредита. При рыночной ставке по ипотеке 20% и ставке по льготному кредиту 6% «справедливая» разница в ценах выше 40%.
🏗 При этом льготная ипотека поддержала строительную отрасль в период ее перехода на эскроу. Рост маржинальности строительства и высокий спрос помогли застройщикам пройти кризисы 2020 и 2022 гг., стимулировали строительство нового жилья (в том числе там, где раньше оно не строилось) и позволяли улучшать качество продукта.
⚡️Тем не менее, массовые льготные программы по большей части несут вред для экономики. Какие альтернативы можно предложить?
1) Ограничение числа льготных ипотек и четкие критерии получателей льгот (уже). Массовую льготную ипотеку можно запускать в качестве краткосрочной контрциклической меры поддержки спроса в период спада экономики.
2) Увеличение маткапитала и его индексация на фактический рост цен жилья, помощь в накоплении ПВ молодым семьям (если цель – социальная политика).
3) Другие креативные меры. Например, из-за высоких % ставок бюджет в 2021-2025 гг. потратил/потратит на субсидирование льготных ипотек ~4 трлн руб. На эти деньги Минфин мог засетапить своего застройщика, построить ~800 тыс. социальных квартир и бесплатно раздать их реально нуждающимся.
@helicoptermacro
Начинаем год с науки! Сегодня в Вопросах экономики вышла моя статья «Массовая льготная ипотека: продлевать нельзя завершать».
Центральное место в работе занимает оценка масштаба эффекта замещения – доли льготных ипотечных кредитов, которые были бы выданы и на рыночных условиях.
Всю статью целиком прочтут, пожалуй, человека три (автор, рецензент и редактор), поэтому ниже часть выводов:
▪️В 2020 – 1П 2024 г. благодаря действию льготных программ было выдано лишь 0,6–1,2 млн новых ипотек в новостройках (20–40% от всех выданных льготных кредитов). Остальные 1,6–2,2 млн льготных кредитов (60–80%) были бы выданы по рыночным ставкам и без действия льготных программ – из-за благоприятных макро-факторов.
▪️Льготные программы создают больше всего дополнительного спроса в кризисные периоды и в условиях высоких % ставок (как во 2П 2023–2024 гг.). В ситуации экономического равновесия и тем более в период низких/нейтральных ставок общество субсидирует кредиты, которые были бы выданы и по рыночным ставкам. Не надо так.
▪️Широко распространено мнение, что рост цен на жилье в новостройках в два раза с 2020 г. произошел только из-за льготной ипотеки. Тем не менее, с 2020 г. цены на вторичное жилье выросли на 60%, ИПЦ и цены производителей стройматериалов – на 40%+, номинальные зарплаты – на 75%, строительная себестоимость (по ЕИСЖС) – на 100%+. Так что и без льготки рост цен был бы сильным. Насколько?
▪️Цены на жилье в реальном выражении (с коррекцией на ИПЦ) в 2020–2023 гг. выросли в большинстве стран: например, в США – на 27%, в Португалии – на 37%, в Хорватии – на 26%. Такую динамику связывают с постковидным восстановлением экономики и структурным ростом спроса на жилье после пандемии.
▪️Увеличение разрыва в ценах между первичным и вторичным рынком в РФ по большей части связано с льготной ипотекой. В 2018-2019 гг. разница в ценах составляла 10-15% (из-за разного качества, расположения жилья, «новый мерседес дороже старого» и вот это все, что давно обсуждалось). В 2024 г. разница в ценах превысила 45%. Часть этого роста связана с переходом на эскроу и улучшением качества первичного жилья, но основным фактором изменения разрыва в ценах все же стала льготная ипотека. Почему?
▪️Разница в ценах одинаковой квартиры на первичке и вторичке должна определяться дисконтированной суммой переплаты процентов за фактический срок погашения кредита. При рыночной ставке по ипотеке 20% и ставке по льготному кредиту 6% «справедливая» разница в ценах выше 40%.
🏗 При этом льготная ипотека поддержала строительную отрасль в период ее перехода на эскроу. Рост маржинальности строительства и высокий спрос помогли застройщикам пройти кризисы 2020 и 2022 гг., стимулировали строительство нового жилья (в том числе там, где раньше оно не строилось) и позволяли улучшать качество продукта.
⚡️Тем не менее, массовые льготные программы по большей части несут вред для экономики. Какие альтернативы можно предложить?
1) Ограничение числа льготных ипотек и четкие критерии получателей льгот (уже). Массовую льготную ипотеку можно запускать в качестве краткосрочной контрциклической меры поддержки спроса в период спада экономики.
2) Увеличение маткапитала и его индексация на фактический рост цен жилья, помощь в накоплении ПВ молодым семьям (если цель – социальная политика).
3) Другие креативные меры. Например, из-за высоких % ставок бюджет в 2021-2025 гг. потратил/потратит на субсидирование льготных ипотек ~4 трлн руб. На эти деньги Минфин мог засетапить своего застройщика, построить ~800 тыс. социальных квартир и бесплатно раздать их реально нуждающимся.
@helicoptermacro
Forwarded from Кофе и бензин
Само-санкции: Shandong Port Group ограничила прием танкеров из списка OFAC
На прошлой неделе Shandong Port Group (SPG), крупнейшая компания-оператор портовых терминалов в провинции Шаньдун, объявила о решении не принимать в портах танкеры, внесенные в санкционный список американского OFAC. Шаньдун, крупнейший в Китае нефтеперерабатывающий хаб, в этом регионе находятся больше 15 НПЗ, которые в 2024 г. переработали 125 млн т.
В 2024 г. импорт нефти через порты провинции достиг 3,3 мбд (свыше 160 млн т), более 70% нефтяных грузов было обработано в портах, находящихся под управлением SPG. Среди них – терминалы в Циндао, Вэйфане, Ричжао и др. Значительная часть импорта через порты SPG приходилась на поставки из России, Венесуэлы и Ирана (суммарно 1,1 мбд), и перевозилась на танкерах, находящихся под санкциями OFAC. Влияние санкций на поставки из Венесуэлы может оказаться почти незаметным (в 2024 г. лишь одна партия нефти была доставлена в Китай на подсанкционном Aframax), тогда как потоки из России (43 Aframax и Suezmax, включенные в список OFAC) и Ирана (42 VLCC, на которые пришлось 67% всего иранского нефтяного экспорта) будет намного серьезнее.
Введенные ограничения серьезно изменят рынок в АТР: китайские НПЗ будут стараться диверсифицировать поставки, грузоотправители – искать не включенные в списки OFAC танкеры, а перевозчики, оказавшиеся под ударом, – изобретать новые схемы работы. Для российских компаний эти изменения могут стать серьезным ударом, ведь дальневосточный рынок на маршруте Козьмино-Шаньдун традиционно является премиальным для перевозчиков (ставки фрахта в 1,5 раза выше, чем на направлениях из западных портов).
#Шаньдун #SPG #Санкции
На прошлой неделе Shandong Port Group (SPG), крупнейшая компания-оператор портовых терминалов в провинции Шаньдун, объявила о решении не принимать в портах танкеры, внесенные в санкционный список американского OFAC. Шаньдун, крупнейший в Китае нефтеперерабатывающий хаб, в этом регионе находятся больше 15 НПЗ, которые в 2024 г. переработали 125 млн т.
В 2024 г. импорт нефти через порты провинции достиг 3,3 мбд (свыше 160 млн т), более 70% нефтяных грузов было обработано в портах, находящихся под управлением SPG. Среди них – терминалы в Циндао, Вэйфане, Ричжао и др. Значительная часть импорта через порты SPG приходилась на поставки из России, Венесуэлы и Ирана (суммарно 1,1 мбд), и перевозилась на танкерах, находящихся под санкциями OFAC. Влияние санкций на поставки из Венесуэлы может оказаться почти незаметным (в 2024 г. лишь одна партия нефти была доставлена в Китай на подсанкционном Aframax), тогда как потоки из России (43 Aframax и Suezmax, включенные в список OFAC) и Ирана (42 VLCC, на которые пришлось 67% всего иранского нефтяного экспорта) будет намного серьезнее.
Введенные ограничения серьезно изменят рынок в АТР: китайские НПЗ будут стараться диверсифицировать поставки, грузоотправители – искать не включенные в списки OFAC танкеры, а перевозчики, оказавшиеся под ударом, – изобретать новые схемы работы. Для российских компаний эти изменения могут стать серьезным ударом, ведь дальневосточный рынок на маршруте Козьмино-Шаньдун традиционно является премиальным для перевозчиков (ставки фрахта в 1,5 раза выше, чем на направлениях из западных портов).
#Шаньдун #SPG #Санкции
Forwarded from Кофе и бензин
Iranian-style sanctions: как сейчас реагирует китайский нефтяной рынок?
За последнюю неделю рынок нефти в Шаньдуне, крупнейшем и наиболее ликвидном нефтяном хабе в Восточной Азии, пережил сразу несколько потрясений. Сначала Shandong Port Group ограничила обслуживание танкеров из sdn-списка в управляемых компанией портах (а на них приходится больше 70% всего импорта нефти в провинцию). Затем – США ввели блокирующие санкции против крупных российских нефтяных компаний и внесли в sdn-список десятки нефтяных танкеров, занимающихся перевозками российской нефти.
Маршрут из Козьмино в порты Шаньдуна – один из самых коротких, транспортировка нефти занимает 3-4 дня, и эффект от санкций уже начал действовать: новостные агентства сообщают, что попавшие в sdn-список танкеры не могут разгрузиться в китайских портах и встали на вынужденную стоянку вблизи нефтяных терминалов. В ближайшем будущем проблем может стать больше: на попавшие в sdn-лист «Газпромнефть» и «Роснефть» приходится треть (11-13 партий в месяц) всех отгрузок ESPO из Козьмино.
Reuters сообщает, что китайские НПЗ уже активно ищут альтернативных поставщиков, пытаясь сократить зависимость от российского импорта. Оказало ли это влияние на котировки российской нефти в Шаньдуне? Несмотря на серьезность санкций, дисконт для ESPO к Oman на условиях CIF Shandong за последнюю неделю вырос всего на $0,2/барр., до $1,5/барр. Основные конкурирующие сорта – бразильская Tupi и норвежский Johan Sverdrup – стали дороже, но рост цен был умеренным. Эффект для китайского рынка пока что не сравним ни с воздействием при начале СВО, ни с введением эмбарго на поставку российской нефти в ЕС. Тогда за день ценовые дифференциалы могли расширяться на $3-6/барр.
Изменится ли ситуация в ближайшие дни?
#Шаньдун #Санкции #ESPO
За последнюю неделю рынок нефти в Шаньдуне, крупнейшем и наиболее ликвидном нефтяном хабе в Восточной Азии, пережил сразу несколько потрясений. Сначала Shandong Port Group ограничила обслуживание танкеров из sdn-списка в управляемых компанией портах (а на них приходится больше 70% всего импорта нефти в провинцию). Затем – США ввели блокирующие санкции против крупных российских нефтяных компаний и внесли в sdn-список десятки нефтяных танкеров, занимающихся перевозками российской нефти.
Маршрут из Козьмино в порты Шаньдуна – один из самых коротких, транспортировка нефти занимает 3-4 дня, и эффект от санкций уже начал действовать: новостные агентства сообщают, что попавшие в sdn-список танкеры не могут разгрузиться в китайских портах и встали на вынужденную стоянку вблизи нефтяных терминалов. В ближайшем будущем проблем может стать больше: на попавшие в sdn-лист «Газпромнефть» и «Роснефть» приходится треть (11-13 партий в месяц) всех отгрузок ESPO из Козьмино.
Reuters сообщает, что китайские НПЗ уже активно ищут альтернативных поставщиков, пытаясь сократить зависимость от российского импорта. Оказало ли это влияние на котировки российской нефти в Шаньдуне? Несмотря на серьезность санкций, дисконт для ESPO к Oman на условиях CIF Shandong за последнюю неделю вырос всего на $0,2/барр., до $1,5/барр. Основные конкурирующие сорта – бразильская Tupi и норвежский Johan Sverdrup – стали дороже, но рост цен был умеренным. Эффект для китайского рынка пока что не сравним ни с воздействием при начале СВО, ни с введением эмбарго на поставку российской нефти в ЕС. Тогда за день ценовые дифференциалы могли расширяться на $3-6/барр.
Изменится ли ситуация в ближайшие дни?
#Шаньдун #Санкции #ESPO
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Iranian-style sanctions: как сейчас реагирует китайский нефтяной рынок? За последнюю неделю рынок нефти в Шаньдуне, крупнейшем и наиболее ликвидном нефтяном хабе в Восточной Азии, пережил сразу несколько потрясений. Сначала Shandong Port Group ограничила…
Объемы добычи на 2022, т.е. до сокращений в рамках сделки OPEC+
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from РАБОЧИЕ БУМАГИ 🗝
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Нужно ли правило Тейлора в ДСОЭР-моделях? Read 🇷🇺 Банк России @c0ldness
Редактор рабочих бумаг Банка России: Стоп, а кто еще переводит DSGE как ДСОЭР?
(Иващенко, 2025): Абсолютно все: (Иващенко, 2015), (Иващенко, 2016), (Иващенко, 2019), ну и, например, (Иващенко, 2022)
@c0ldness
(Иващенко, 2025): Абсолютно все: (Иващенко, 2015), (Иващенко, 2016), (Иващенко, 2019), ну и, например, (Иващенко, 2022)
@c0ldness
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Здравствуй, 2025! Будь, как 2019! 🙏 😎
Это не довиш цифры, а инерция прогнозной модели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM