🐍 Как международная миграция сказывается на рынке труда?

· За 1кв25 чистый приток международных мигрантов составил 120 тыс. - более чем вдвое выше многолетней нормы в 52 тыс. для периода и порядка 0.2% рабочей силы

· Отчасти высокие цифры могут отражать смену подхода к оценке миграции Росстатом - с августа 2024 она основана оперативных недельных цифрах МВД, отчасти — реальный рост предложения иностранного труда

· В той части, в которой цифры отражают реальный рост чистого притока мигрантов, этот тренд может быть позитивным для роста деловой активности

· Эффекты для инфляции менее очевидны: ясно, что чистая миграция увеличивает спрос в экономике сразу, тогда как эффект роста предложения труда может быть отложенным

🦎 Ранее:
- Возврастной профиль миграции

@c0ldness

🐍 Как Банк России оценит вклад кредитных условий в рост цен непродов?

Опубликованные данные по продажам в рознице позволяют оценить природу роста цен: вклады шоков спроса (например, шоков инфляционных ожиданий, стимулирующих потребителя приобретать впрок) и предложения (например, перебоев в выпуске из-за разрыва цепочек поставок)

В апреле с сезонной коррекцией цены товаров в нашей выборке снизились на 0.3% м/м с.к.:
• 0.25% пришлось на слабый спрос,
• остаток в 0.05% пришелся на расширение предложения

На стороне спроса наиболее проинфляционным является рост цен на строительные материалы и мебель - скорее всего, "длинный хвост" мягкий кредитных условий в ипотеке, тогда как отрицательный шок спроса наибольший в автомобилях, электронике

На стороне предложения проинфляционный шок значителен в медикаментах, а наиболее заметный рост предложения (читаем - импорта) помогает снизить цены в телефонах и вычислительной технике

🦎 Понимание природы инфляции важно для проведения денежной политики: корректная реакция центральных банков на длящиеся шоки спроса и разовые шоки предложения отличается

• Инфляция спроса или инфляция предложения? Теория и код

@c0ldness

Высокий уровень ставок, поддерживаемый Банком России уже почти два года, вызвал целый ряд последствий в экономике, отмечает заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Вера Кононова.

О том, как высокая ставка сказывается на федеральном бюджете, она рассказала в колонке для «Ведомостей».

Основные тезисы:

🟢Еще в 2023 году замглавы Минфина Владимир Колычев оценил, что повышение ключевой ставки на 1 п. п. приводит к росту расходов федерального бюджета более чем на 200 млрд рублей.

🟢Если в 2023 году на субсидирование процентных ставок и аналогичных им выплат было направлено 768,1 млрд рублей, то в 2024 году плановый объем составлял уже 962,8 млрд рублей.

🟢Одновременно с этим растут расходы на обслуживание госдолга, что связано прежде всего с необходимостью новых заимствований по все более высоким ставкам.

🟢Для федерального бюджета сверхжесткая денежно-кредитная политика имеет высокую цену.

📰 Подпишитесь на «Ведомости»

🐴 Как изменился сигнал Банка России о будущей денежной политике?

Апрельские прогнозы по траектории ставки и росту цен можно считать поставленными на пересмотр:

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. В рамках базового сценария это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 19,5–21,5% годовых в 2025 году и 13,0–14,0% годовых в 2026 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

@c0ldness