Нефть
Забавная ликбез-инфографика по мировой торговле нефтью из Statistical Review of World Energy от Energy Institute. Сразу видны основные потребители российской нефти. Интересно, что США импортирует нефть из Канады и Мексики и одновременно является значимым экспортером в Европу. Первую скрипку, однако, играет Ближний Восток.
@NewGosplan
Забавная ликбез-инфографика по мировой торговле нефтью из Statistical Review of World Energy от Energy Institute. Сразу видны основные потребители российской нефти. Интересно, что США импортирует нефть из Канады и Мексики и одновременно является значимым экспортером в Европу. Первую скрипку, однако, играет Ближний Восток.
@NewGosplan
Потанин об инфляции, ставке, БРИКС и Норникеле
Прочитал давеча интервью Потанина РБК
Много всего интересного:
1) инфляционный всплеск начался еще со времен ковида (наверное, так, хотя, конечно, на Западе фискальный стимул был заметнее - А.З.),
2) остаются серьезные проблемы с расчетами по трансграничной торговле, логистика,
3) импортозамещение не дает 100%-ного результата, вопрос доступа к технологиям,
4) отсутствие длинных денег в экономике, пенсионные накопления могли бы стать источником капитала, но система негосударственных пенсионных накоплений так и не была построена,
5) БРИКС как более гибкий союз по сравнению с ЕС.
По Норникелю:
1) стратегия "умеренного роста",
2) нужна предсказуемость налоговой политики,
3) возвращение к свободному положительному денежному потоку, но через оптимизацию,
4) закрытие западного рынка капитала привело к необходимости рефинансироваться в рублях в России, рост стоимости обслуживания,
5) рост оборотного капитала.
@NewGosplan
https://www.rbc.ru/interview/business/14/12/2024/675c96139a79474edc1b448a
Прочитал давеча интервью Потанина РБК
Много всего интересного:
1) инфляционный всплеск начался еще со времен ковида (наверное, так, хотя, конечно, на Западе фискальный стимул был заметнее - А.З.),
2) остаются серьезные проблемы с расчетами по трансграничной торговле, логистика,
3) импортозамещение не дает 100%-ного результата, вопрос доступа к технологиям,
4) отсутствие длинных денег в экономике, пенсионные накопления могли бы стать источником капитала, но система негосударственных пенсионных накоплений так и не была построена,
5) БРИКС как более гибкий союз по сравнению с ЕС.
По Норникелю:
1) стратегия "умеренного роста",
2) нужна предсказуемость налоговой политики,
3) возвращение к свободному положительному денежному потоку, но через оптимизацию,
4) закрытие западного рынка капитала привело к необходимости рефинансироваться в рублях в России, рост стоимости обслуживания,
5) рост оборотного капитала.
@NewGosplan
https://www.rbc.ru/interview/business/14/12/2024/675c96139a79474edc1b448a
РБК
Потанин: «Ужасно, когда бизнес производит меньше денег, чем потребляет»
О природе текущей инфляции, проблеме с длинными дешевыми деньгами, а также почему с курсом от 100 до 110 руб. за доллар «страна может жить», в интервью телеканалу РБК рассказал глава «Норникеля»
Об эффективности здравоохранения
Писали недавно об экономике курьеров. Однако чудному новому миру в котором друг другу привозят всякую фигню, есть много альтернатив. Например, мир, в котором друг другу продаютбиткоины медицинские услуги.
Удивительно, США тратят на медицину уже под 20% ВВП, при этом продолжительность жизни ниже, чем в Албании и Панаме, и лишь чуть выше, чем в нищих Кубе и Колумбии. Скептики, возможно, возразят, что активная здоровая жизнь в США выше, но у меня тут тоже сомнения. Но в целом, даже если и согласиться с этим тезисом, конечно, довольно странно, что отдача от огромных трат на здавоохранение почти такая же как в каких-нибудь Перу с Иорданией, где доступны лишь базовые гигиена, антибиотики и вакцинация.
@NewGosplan
https://www.worldometers.info/demographics/life-expectancy/
Писали недавно об экономике курьеров. Однако чудному новому миру в котором друг другу привозят всякую фигню, есть много альтернатив. Например, мир, в котором друг другу продают
Удивительно, США тратят на медицину уже под 20% ВВП, при этом продолжительность жизни ниже, чем в Албании и Панаме, и лишь чуть выше, чем в нищих Кубе и Колумбии. Скептики, возможно, возразят, что активная здоровая жизнь в США выше, но у меня тут тоже сомнения. Но в целом, даже если и согласиться с этим тезисом, конечно, довольно странно, что отдача от огромных трат на здавоохранение почти такая же как в каких-нибудь Перу с Иорданией, где доступны лишь базовые гигиена, антибиотики и вакцинация.
@NewGosplan
https://www.worldometers.info/demographics/life-expectancy/
Рост в обрабатывающем секторе в декабре замедлился
Продолжаем следить за опережающими индикаторами экономики. Индекс менеджеров по закупкам Global Russia Manufacturing PMI в декабре (релиз чуть раньше, чем обычно - конец года) понизился до 50,38 с 51,3 в ноябре. Напомню, что участники опроса оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Спад в 2024-м был только в сентябре - 49,5. Но пока небольшой рост продолжается. Из позитивного можно выделить то, что респонденты отмечают сокращение занятости. Это дезинфляционно: спад найма - сокращен ие роста зарплат - снижение инфляции. Однако надо, чтобы эта тенденция закрепилась.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/2c3b8a68469c4905980c0afa4c949dfd
Продолжаем следить за опережающими индикаторами экономики. Индекс менеджеров по закупкам Global Russia Manufacturing PMI в декабре (релиз чуть раньше, чем обычно - конец года) понизился до 50,38 с 51,3 в ноябре. Напомню, что участники опроса оценивают ситуацию как «выше» (больше), «ниже» (меньше) или «не изменилось» по сравнению с предшествующим месяцем, значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности, ниже 50 — на падение.
Спад в 2024-м был только в сентябре - 49,5. Но пока небольшой рост продолжается. Из позитивного можно выделить то, что респонденты отмечают сокращение занятости. Это дезинфляционно: спад найма - сокращен ие роста зарплат - снижение инфляции. Однако надо, чтобы эта тенденция закрепилась.
@NewGosplan
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/2c3b8a68469c4905980c0afa4c949dfd
Бриллианты
В этом году падали не только российские акции, но и "вечные ценности". Хотя золото, как мы и прогнозировали, неплохо подросло, бриллианты на многолетних минимумах. Тоже, кстати, об этом предупреждали.
Похоже, что история гениальной маркетинговой компании De Beers по созданию во многом искусственного спроса подходит к концу. В декабре De Beers капитулировал и объявил о снижении цен на 10-15% по всему спектру блестяшек. Это крайне редкое решение для квазимонополиста, обычно он предпочитал копить запасы до последнего, но не снижать цены (прямо как наши девелоперы). Но вот падение спроса в Китае такое, что пришлось.
Вот так вот, постепенно на смену одной ценности приходит другая (биток, ха-ха). Интересно, станет ли текущий цикл снижения цен лебединой песней для индустрии, или все таки переживут?
@NewGosplan
В этом году падали не только российские акции, но и "вечные ценности". Хотя золото, как мы и прогнозировали, неплохо подросло, бриллианты на многолетних минимумах. Тоже, кстати, об этом предупреждали.
Похоже, что история гениальной маркетинговой компании De Beers по созданию во многом искусственного спроса подходит к концу. В декабре De Beers капитулировал и объявил о снижении цен на 10-15% по всему спектру блестяшек. Это крайне редкое решение для квазимонополиста, обычно он предпочитал копить запасы до последнего, но не снижать цены (прямо как наши девелоперы). Но вот падение спроса в Китае такое, что пришлось.
Вот так вот, постепенно на смену одной ценности приходит другая (биток, ха-ха). Интересно, станет ли текущий цикл снижения цен лебединой песней для индустрии, или все таки переживут?
@NewGosplan
Угольщикам из Кузбасса помогли, пишет Ъ
Правительство по итогам заседания подкомиссии по повышению устойчивости финансового сектора экономики и отдельных ее отраслей правкомиссии по повышению устойчивости российской экономики в условиях санкций фактически подтвердило, что соглашения по гарантированному вывозу экспортного угля в восточном направлении на 2025 год ОАО РЖД заключит только с Кемеровской областью. В ходе заседания было отмечено, сообщает правительство, что ОАО РЖД «обеспечит вывоз не менее 54,1 млн т угля Кемеровской области в 2025 году, а также вывоз угля других регионов на условиях правила недискриминационного доступа к железнодорожным направлениям».
Отметим, что цены на уголь из-за слабого спроса в Китае продолжают падать, поэтому насколько значимой будет эта поддержка по перевозке не совсем понятно.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7419567
Правительство по итогам заседания подкомиссии по повышению устойчивости финансового сектора экономики и отдельных ее отраслей правкомиссии по повышению устойчивости российской экономики в условиях санкций фактически подтвердило, что соглашения по гарантированному вывозу экспортного угля в восточном направлении на 2025 год ОАО РЖД заключит только с Кемеровской областью. В ходе заседания было отмечено, сообщает правительство, что ОАО РЖД «обеспечит вывоз не менее 54,1 млн т угля Кемеровской области в 2025 году, а также вывоз угля других регионов на условиях правила недискриминационного доступа к железнодорожным направлениям».
Отметим, что цены на уголь из-за слабого спроса в Китае продолжают падать, поэтому насколько значимой будет эта поддержка по перевозке не совсем понятно.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/7419567
Экономика в 2025-м
2024-й подходит к концу. Этот год преподнес много разных сюрпризов. Но, пожалуй, важнейший - это то, что экономика вынуждена опять приспосабливаться к новой среде - исключительно высокой реальной ставке (ставка ЦБ РФ минус инфляция). Какая будет даже среднесрочная реакция – никто толком не знает, можно, конечно, всякого намоделировать, но ценность этого минимальна – слишком много факторов и мало понимания возможной реакции экономики на шоки. Отсюда и большой набор возможных сценариев и специфических рисков в 2025-м:
1) Инфляция. Увидим ли мы спад по инфляции в 2025-м?
Все же полагаю, что да. Кредитование уже охлаждается, что позитивно. Есть некоторые предпосылки к охлаждению рынка труда, тоже плюс. Базовый вариант. Хоть к 4% и не опустимся, 5-7% вполне.
Однако беспокоит большое количество сохраняющихся программ льготного кредитования (та же семейная ипотека). Есть еще поле для деятельности в макропруденциальной настройке - надбавки к капиталу для банков, наведение порядка с МФО, траншевыми ипотеками и т.п. Беспокоит и сторона предложения. Вариант продолжения-усиления высокой инфляции.
Еще возможен вариант стагфляционный. Тут либо более сильный, чем спад спроса, спад предложения (отчасти может быть и из-за той же высокой ставки) или перенос девальвации (например, из-за резкого падения цен на нефть) в цены. Негативный сценарий.
Не исключен и сценарий довольно быстрого снижения инфляции в случае тоже быстрого охлаждения экономики. Дефляционный вариант. Маловероятен, но со счетов списывать бы не стал. В этом случае и 4% можем увидеть. Будет ли это кого-то радовать - вопрос.
2) Ставка ЦБ. Будет ли текущий уровень в 21% пиком? Вероятно, да. Если да, то насколько быстро будет снижена ставка? Тут три варианта - либо инфляция пойдет вниз и вместе с ней и ставка, либо пойдут проблемы у крупных компаний/банков и ставку могут снизить не дожидаясь значимого снижения инфляции. Третий вариант - ни инфляция значимо снижаться не будет, ни ставка. Первый вариант предпочтительный, второй, конечно, стрессовый, третий - умеренно негативный.
Есть, конечно, и четвертый вариант - 21% не пик, инфляция будет расти, ставку будут повышать. Это негативный вариант.
3) Рост экономики. Условно, пять вариантов.
Первый вариант - проинфляционный. Усиление перегрева, рост зарплат, еще более высокая инфляция.
Второй вариант стагфляционный - рост инфляции на фоне падения темпов роста ВВП (ну или вообще рецессии). Возможен как реакция на те или иные внешние шоки (например, резкое падение цен на нефть и девальвацию). Оба варианта выше негативные, не слишком вероятные.
Третий вариант, условно, статус кво, плюс-минус как сейчас.
Четвертый - "мягкая посадка", темпы роста чуть вниз, инфляция вниз, небольшое охлаждение на рынке труда. Оптимальный вариант.
Пятый - дефляционная "жесткая посадка", возможно, с крупными дефолтами и резким замедлением роста. Негативно, но проблема с инфляцией будет решена.
4) Нефть. Тут гадать особо бесполезно, лучший прогноз - цена будет плюс-минус такой же, как сейчас. Если цена прилично подрастет (скажем, в случае конфликта Израиля с Ираном) - дезинфляционно и положительно для экономики, сильно упадет (например, из-за усиления кризиса в Китае) - наоборот.
Можно еще несколько параметров накидать, но и так понятно, что ничего не понятно).
@NewGosplan
2024-й подходит к концу. Этот год преподнес много разных сюрпризов. Но, пожалуй, важнейший - это то, что экономика вынуждена опять приспосабливаться к новой среде - исключительно высокой реальной ставке (ставка ЦБ РФ минус инфляция). Какая будет даже среднесрочная реакция – никто толком не знает, можно, конечно, всякого намоделировать, но ценность этого минимальна – слишком много факторов и мало понимания возможной реакции экономики на шоки. Отсюда и большой набор возможных сценариев и специфических рисков в 2025-м:
1) Инфляция. Увидим ли мы спад по инфляции в 2025-м?
Все же полагаю, что да. Кредитование уже охлаждается, что позитивно. Есть некоторые предпосылки к охлаждению рынка труда, тоже плюс. Базовый вариант. Хоть к 4% и не опустимся, 5-7% вполне.
Однако беспокоит большое количество сохраняющихся программ льготного кредитования (та же семейная ипотека). Есть еще поле для деятельности в макропруденциальной настройке - надбавки к капиталу для банков, наведение порядка с МФО, траншевыми ипотеками и т.п. Беспокоит и сторона предложения. Вариант продолжения-усиления высокой инфляции.
Еще возможен вариант стагфляционный. Тут либо более сильный, чем спад спроса, спад предложения (отчасти может быть и из-за той же высокой ставки) или перенос девальвации (например, из-за резкого падения цен на нефть) в цены. Негативный сценарий.
Не исключен и сценарий довольно быстрого снижения инфляции в случае тоже быстрого охлаждения экономики. Дефляционный вариант. Маловероятен, но со счетов списывать бы не стал. В этом случае и 4% можем увидеть. Будет ли это кого-то радовать - вопрос.
2) Ставка ЦБ. Будет ли текущий уровень в 21% пиком? Вероятно, да. Если да, то насколько быстро будет снижена ставка? Тут три варианта - либо инфляция пойдет вниз и вместе с ней и ставка, либо пойдут проблемы у крупных компаний/банков и ставку могут снизить не дожидаясь значимого снижения инфляции. Третий вариант - ни инфляция значимо снижаться не будет, ни ставка. Первый вариант предпочтительный, второй, конечно, стрессовый, третий - умеренно негативный.
Есть, конечно, и четвертый вариант - 21% не пик, инфляция будет расти, ставку будут повышать. Это негативный вариант.
3) Рост экономики. Условно, пять вариантов.
Первый вариант - проинфляционный. Усиление перегрева, рост зарплат, еще более высокая инфляция.
Второй вариант стагфляционный - рост инфляции на фоне падения темпов роста ВВП (ну или вообще рецессии). Возможен как реакция на те или иные внешние шоки (например, резкое падение цен на нефть и девальвацию). Оба варианта выше негативные, не слишком вероятные.
Третий вариант, условно, статус кво, плюс-минус как сейчас.
Четвертый - "мягкая посадка", темпы роста чуть вниз, инфляция вниз, небольшое охлаждение на рынке труда. Оптимальный вариант.
Пятый - дефляционная "жесткая посадка", возможно, с крупными дефолтами и резким замедлением роста. Негативно, но проблема с инфляцией будет решена.
4) Нефть. Тут гадать особо бесполезно, лучший прогноз - цена будет плюс-минус такой же, как сейчас. Если цена прилично подрастет (скажем, в случае конфликта Израиля с Ираном) - дезинфляционно и положительно для экономики, сильно упадет (например, из-за усиления кризиса в Китае) - наоборот.
Можно еще несколько параметров накидать, но и так понятно, что ничего не понятно).
@NewGosplan
О нефти (а также о погоде и Иране)
Нефть начала 2025-й довольно-таки неплохо. Brent на максимуме с октября прошлого года (не ахти что, но все же). Основные причины, полагаю, две:
1) Впервые за много лет холодная зима в США. Шторм Блэр уже накрыл чуть не половину штатов. Для нефти это означает две вещи: а) рост потребления газа и нефтепродуктов под отопление, причем он может быть существенным, до 1 млн бар. в день, б) американцы к холодам не привычные и такая погода как правило вызывает сбои в производстве/поставках газа и нефти, случались проблемы и с электросетями (в Техасе после холодов в феврале 2021 вырубился сетевой оператор ERCOT).
2) Иран. Ожидания удара Израиля по инфраструктуре Ирана все еще актуальны. Из последних событий отметим информацию об отселении иностранцев из Бушера (где АЭС). Никто не знает, будет удар или нет, но знак неприятный. Для нефти это бычий фактор. Если будет серьезный удар – тут и 100 за бар. можем увидеть.
@NewGosplan
Нефть начала 2025-й довольно-таки неплохо. Brent на максимуме с октября прошлого года (не ахти что, но все же). Основные причины, полагаю, две:
1) Впервые за много лет холодная зима в США. Шторм Блэр уже накрыл чуть не половину штатов. Для нефти это означает две вещи: а) рост потребления газа и нефтепродуктов под отопление, причем он может быть существенным, до 1 млн бар. в день, б) американцы к холодам не привычные и такая погода как правило вызывает сбои в производстве/поставках газа и нефти, случались проблемы и с электросетями (в Техасе после холодов в феврале 2021 вырубился сетевой оператор ERCOT).
2) Иран. Ожидания удара Израиля по инфраструктуре Ирана все еще актуальны. Из последних событий отметим информацию об отселении иностранцев из Бушера (где АЭС). Никто не знает, будет удар или нет, но знак неприятный. Для нефти это бычий фактор. Если будет серьезный удар – тут и 100 за бар. можем увидеть.
@NewGosplan
Госдолг США - Insanity premium
Интересно год стартует и в Америке. ФРС США, напомним, понизил ставку в 2024 кумулятивно на 1 п.п., с 5,25-5,5% до 4,25-4,5%. Инфляция, при этом, снизилась с 3,4% г./г. год назад до 2,7% г./г. сейчас. Не сказать, чтобы так уж сильно, но все же.
При этом, однако, доходности длинных гособлигаций не то что не падают, наоборот, растут. Доходность десятилеток дошла до 4,7%, максимум с ноября 2023-го (тогда было 4,9%, но и инфляция 5%). Так что такие распродажи нетипичны. Факторы следующие:
1) При хроническом дефиците бюджета в 6+% ВВП очевидно, что это slow-motion fiscal train wreck. Особенно учитывая рост процентных платежей.
2) Геополитческая экстравагантность Трампа заставляет задуматься иностранных держателей гособлигаций (без них никак, у США двойной дефицит - платежного баланса и бюджета). Тут мы видим то, что Пол Кругман назвал сегодня "insanity premium". Впрочем, о Гренландии, Панаме и Канаде надо написать отдельно.
@NewGosplan
Интересно год стартует и в Америке. ФРС США, напомним, понизил ставку в 2024 кумулятивно на 1 п.п., с 5,25-5,5% до 4,25-4,5%. Инфляция, при этом, снизилась с 3,4% г./г. год назад до 2,7% г./г. сейчас. Не сказать, чтобы так уж сильно, но все же.
При этом, однако, доходности длинных гособлигаций не то что не падают, наоборот, растут. Доходность десятилеток дошла до 4,7%, максимум с ноября 2023-го (тогда было 4,9%, но и инфляция 5%). Так что такие распродажи нетипичны. Факторы следующие:
1) При хроническом дефиците бюджета в 6+% ВВП очевидно, что это slow-motion fiscal train wreck. Особенно учитывая рост процентных платежей.
2) Геополитческая экстравагантность Трампа заставляет задуматься иностранных держателей гособлигаций (без них никак, у США двойной дефицит - платежного баланса и бюджета). Тут мы видим то, что Пол Кругман назвал сегодня "insanity premium". Впрочем, о Гренландии, Панаме и Канаде надо написать отдельно.
@NewGosplan
О Трампе и внешней политике США
Если Трамп не шутит, все эти выпады с Канадой, Гренландией и Панамой – просто переворот внешней политики Америки, сложившейся как минимум с Первой мировой. Переход от мягкого, скрытого империализма, основывавшегося на союзнических отношениях, к совершенно открытому, силовому империализму. В духе – если хочу, то возьму. Если все это серьезно, это превосходит самых пессимистичных политических реалистов, это даже не Маккиавелли с Моргентау и Мейершаймером, это Владимир Ильич с империализмом как высшей стадией капитализма.
При этом трамповские хотелки не имеют практически никакого экономического смысла. Тот же Панамский канал зарабатывает на транзите около 5 млрд долл. в год – сущие гроши по американским меркам. За проход одного контейнеровоза класса Neo-Panamax с 14 тыс. контейнеров TEU канал берет чуть больше млн долл. Грубо, это в районе 40 долл. с условного легкового автомобиля. Сколько это от его цены? 0,1%. Промилле. Да и нет у США особого торгового флота. Панамский канал был важен для торговли внутри штатов в первой половине прошлого века, сейчас нет.
О Гренландии только ленивый не пишет, как много там каких-то залежей редкоземельных металлов, нефти, газа, золота и т.п. Камон, если бы все было так замечательно, давно бы все разрабатывалось. Это раз. Залежей редкоземельных металлов достаточно и в США, просто поставляет в основном Китай, потому что там озаботились их добывать и обогощать руду, а в Америке построить ГОКи было просто недосуг, проще биток майнить. Это два. Гренландия – так себе место для хозяйственной деятельности. Я в свое время хотел туда добраться из Исландии, так поди еще – самолеты отменяются регулярно из-за ветров. Что-то там добывать в Гренландии, это как со Штокманом в свое время – газ есть, но климат такой суровый, что добыча может быть просто нерентабельной. Это три. С точки зрения безопасности и баз – так и так американсике базы есть – никто не мешает. Это четыре. И смысл всего этого в итоге?
Канада, конечно, страна ресурсами действительно богатая. Но кто мешает заходить туда американскому бизнесу? Она и так тесно связана с США экономически, а политически всегда была верным союзником? Какой тогда смысл ее аншлюсить?
Так что весь этот переход от мягкого союзнического империализма, причем доказавшего свою эффективность, к империализму открытому (пока, впрочем, на уровне риторики), вообще-то говоря, очень сомнителен. If it ain't broke, don't fix it.
@NewGosplan
Если Трамп не шутит, все эти выпады с Канадой, Гренландией и Панамой – просто переворот внешней политики Америки, сложившейся как минимум с Первой мировой. Переход от мягкого, скрытого империализма, основывавшегося на союзнических отношениях, к совершенно открытому, силовому империализму. В духе – если хочу, то возьму. Если все это серьезно, это превосходит самых пессимистичных политических реалистов, это даже не Маккиавелли с Моргентау и Мейершаймером, это Владимир Ильич с империализмом как высшей стадией капитализма.
При этом трамповские хотелки не имеют практически никакого экономического смысла. Тот же Панамский канал зарабатывает на транзите около 5 млрд долл. в год – сущие гроши по американским меркам. За проход одного контейнеровоза класса Neo-Panamax с 14 тыс. контейнеров TEU канал берет чуть больше млн долл. Грубо, это в районе 40 долл. с условного легкового автомобиля. Сколько это от его цены? 0,1%. Промилле. Да и нет у США особого торгового флота. Панамский канал был важен для торговли внутри штатов в первой половине прошлого века, сейчас нет.
О Гренландии только ленивый не пишет, как много там каких-то залежей редкоземельных металлов, нефти, газа, золота и т.п. Камон, если бы все было так замечательно, давно бы все разрабатывалось. Это раз. Залежей редкоземельных металлов достаточно и в США, просто поставляет в основном Китай, потому что там озаботились их добывать и обогощать руду, а в Америке построить ГОКи было просто недосуг, проще биток майнить. Это два. Гренландия – так себе место для хозяйственной деятельности. Я в свое время хотел туда добраться из Исландии, так поди еще – самолеты отменяются регулярно из-за ветров. Что-то там добывать в Гренландии, это как со Штокманом в свое время – газ есть, но климат такой суровый, что добыча может быть просто нерентабельной. Это три. С точки зрения безопасности и баз – так и так американсике базы есть – никто не мешает. Это четыре. И смысл всего этого в итоге?
Канада, конечно, страна ресурсами действительно богатая. Но кто мешает заходить туда американскому бизнесу? Она и так тесно связана с США экономически, а политически всегда была верным союзником? Какой тогда смысл ее аншлюсить?
Так что весь этот переход от мягкого союзнического империализма, причем доказавшего свою эффективность, к империализму открытому (пока, впрочем, на уровне риторики), вообще-то говоря, очень сомнителен. If it ain't broke, don't fix it.
@NewGosplan
Ближний Восток в 2025-м
2024-й довольно сильно изменил политическую картину этого критически важного с точки зрения нефтяного рынка региона, 2025 тоже может быть нескучным. Попытаемся обрисовать основные риски:
1) Иран. Главный лузер 2024-го. Децимация Хизбаллы в Ливане, свержение Асада в Сирии, в итоге полу-ликвидация «оси сопротивления» (хуситы и иракские структуры пока целы). В 2025 есть далеко ненулевые шансы удара Израиля по инфраструктуре Ирана, писали об этом ранее.
2) Египет. Тоже аховая ситуация. Из-за катастрофической гражданской войны в Судане, идет огромный приток беженцев в Египет (около 5 млн по одной из оценок). При этом потери доходов из-за сокращения трафика через Суэцкий канал (из-за хуситов), снижение доходов от туризма. Еще и добавились регулярные блэкауты.
3) Ирак. И так довольно шаткий баланс интересов шиитов, суннитов и курдов может быть нарушен из-за дестабилизации в Сирии/Иране.
4) Сирия. Как будет выруливать новая власть непонятно. Без контроля над Заевфратьем (а там пшеница и нефть) Сирия вряд ли будет экономически состоятельна при любой власти.
5) Иордания. Страна с огромной долей палестинских беженцев в населении. При этом граничит с контролируемым Израилем Западным берегом реки Иордан, где прямо сейчас идут довольно мощные зачистки. Потенциально взрывоопасная ситуация.
6) Саудовская Аравия. Риски второго порядка – дестабилизация у соседей может задеть и Эр-Рияд. Вспомним атаку на нефтедобывающие мощности в Абкайке и Xурайсе в сентябре 2019-го. Тогда отделались легким испугом (несмотря на кратковременное падение добычи нефти вдвое), но прецедент был создан очень неприятный.
Понятное дело, что риски рисками, а все может пойти по еще более затейливой траектории.
@NewGosplan
2024-й довольно сильно изменил политическую картину этого критически важного с точки зрения нефтяного рынка региона, 2025 тоже может быть нескучным. Попытаемся обрисовать основные риски:
1) Иран. Главный лузер 2024-го. Децимация Хизбаллы в Ливане, свержение Асада в Сирии, в итоге полу-ликвидация «оси сопротивления» (хуситы и иракские структуры пока целы). В 2025 есть далеко ненулевые шансы удара Израиля по инфраструктуре Ирана, писали об этом ранее.
2) Египет. Тоже аховая ситуация. Из-за катастрофической гражданской войны в Судане, идет огромный приток беженцев в Египет (около 5 млн по одной из оценок). При этом потери доходов из-за сокращения трафика через Суэцкий канал (из-за хуситов), снижение доходов от туризма. Еще и добавились регулярные блэкауты.
3) Ирак. И так довольно шаткий баланс интересов шиитов, суннитов и курдов может быть нарушен из-за дестабилизации в Сирии/Иране.
4) Сирия. Как будет выруливать новая власть непонятно. Без контроля над Заевфратьем (а там пшеница и нефть) Сирия вряд ли будет экономически состоятельна при любой власти.
5) Иордания. Страна с огромной долей палестинских беженцев в населении. При этом граничит с контролируемым Израилем Западным берегом реки Иордан, где прямо сейчас идут довольно мощные зачистки. Потенциально взрывоопасная ситуация.
6) Саудовская Аравия. Риски второго порядка – дестабилизация у соседей может задеть и Эр-Рияд. Вспомним атаку на нефтедобывающие мощности в Абкайке и Xурайсе в сентябре 2019-го. Тогда отделались легким испугом (несмотря на кратковременное падение добычи нефти вдвое), но прецедент был создан очень неприятный.
Понятное дело, что риски рисками, а все может пойти по еще более затейливой траектории.
@NewGosplan
О пожарах в Калифорнии
Полагаю, что, как часто это бывает, проблема в некомпетентности властей. Конечно, в этом демократическом штате все принято валить чохом на climate change. C таким подходом можно и вообще пожарных не иметь – это же вмешательство в природу! В Калифорнии демократы особо радикальные на этот счет – не дай Бог, если какая-то человеческая деятельность помещает миграции лягушек. Ну и конечно, прореживать chaparral – просто немыслимо.
В контексте происходящего напомню интересную книгу Майкла Энтона The Stakes: America at the Point of No Return, где дается интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала. Написана не так давно, в 2020-м.
Книжка как раз начинается с описания много лет управляемой демократами Калифорнии, как прообраза возможного насаждения идеалов Демпартии на всю Америку. Калифорния – богатейший штат США, если бы это была отдельная страна, тоже была бы одной из самых богатых стран мира. По Энтону это жесткое классовое, даже феодальное общество. Наверху техноолигархи, рядом с ними apparatchiks из Демпартии, Academia и пресса. Их идеология – сильно извращенная левая идея. Вместо классовой борьбы – позитивная дискриминация в пользу различных депривированных групп, возведенная в ранг религии климатическая повестка. В общем, творческое переосмысление марксизма со значительным вкладом постмодернизма.
Привилегированные классы живут в эксклавах Haute California с частными школами, охраной, медициной (те же сгоревшие сейчас Palisades), но с рвением зилотов на словах борются за права обездоленных (с которыми редко когда по жизни встречаются, разве с обслугой). Идет декриминализация краж (в отношении магазинов одна из адептов называет это proletarian shopping), наркомании (опиоидный кризис как симптом), растет число бездомных (но с самой проблемой не борются - ее пестуют, и на ней живут целые бизнесы), поощряется миграция, в том числе незаконная (здесь Энтон особо лютует). Climate change, понятно, религия. При этом, что важно, капиталы техноолигархов священны. В итоге получается парадоксальный союз сверхбогатых и пролетариев, переобразованных и недообразованных. Профессиональные качества в управлении мало кого волнуют, главное – соответствие идеологии.
Книжку рекомендую, хотя, конечно, с 2020-го произошли изменения. Например, некоторые техноолигархи перешли из демократического лагеря в республиканский, об этом процессе мы писали ранее. Видимо, мисменеджмент и их достал. Впрочем, справятся ли трамписты лучше – вопрос (у них свои приколы).
@NewGosplan
Полагаю, что, как часто это бывает, проблема в некомпетентности властей. Конечно, в этом демократическом штате все принято валить чохом на climate change. C таким подходом можно и вообще пожарных не иметь – это же вмешательство в природу! В Калифорнии демократы особо радикальные на этот счет – не дай Бог, если какая-то человеческая деятельность помещает миграции лягушек. Ну и конечно, прореживать chaparral – просто немыслимо.
В контексте происходящего напомню интересную книгу Майкла Энтона The Stakes: America at the Point of No Return, где дается интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала. Написана не так давно, в 2020-м.
Книжка как раз начинается с описания много лет управляемой демократами Калифорнии, как прообраза возможного насаждения идеалов Демпартии на всю Америку. Калифорния – богатейший штат США, если бы это была отдельная страна, тоже была бы одной из самых богатых стран мира. По Энтону это жесткое классовое, даже феодальное общество. Наверху техноолигархи, рядом с ними apparatchiks из Демпартии, Academia и пресса. Их идеология – сильно извращенная левая идея. Вместо классовой борьбы – позитивная дискриминация в пользу различных депривированных групп, возведенная в ранг религии климатическая повестка. В общем, творческое переосмысление марксизма со значительным вкладом постмодернизма.
Привилегированные классы живут в эксклавах Haute California с частными школами, охраной, медициной (те же сгоревшие сейчас Palisades), но с рвением зилотов на словах борются за права обездоленных (с которыми редко когда по жизни встречаются, разве с обслугой). Идет декриминализация краж (в отношении магазинов одна из адептов называет это proletarian shopping), наркомании (опиоидный кризис как симптом), растет число бездомных (но с самой проблемой не борются - ее пестуют, и на ней живут целые бизнесы), поощряется миграция, в том числе незаконная (здесь Энтон особо лютует). Climate change, понятно, религия. При этом, что важно, капиталы техноолигархов священны. В итоге получается парадоксальный союз сверхбогатых и пролетариев, переобразованных и недообразованных. Профессиональные качества в управлении мало кого волнуют, главное – соответствие идеологии.
Книжку рекомендую, хотя, конечно, с 2020-го произошли изменения. Например, некоторые техноолигархи перешли из демократического лагеря в республиканский, об этом процессе мы писали ранее. Видимо, мисменеджмент и их достал. Впрочем, справятся ли трамписты лучше – вопрос (у них свои приколы).
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Что почитать на праздниках? - продолжение
Michael Anton. The Stakes: America at the Point of No Return. Интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала.
Книжка начинается с описания много лет управляемой демократами…
Michael Anton. The Stakes: America at the Point of No Return. Интересная оценка происходящего в Америке с точки зрения республиканца-интеллектуала.
Книжка начинается с описания много лет управляемой демократами…
Нефть
Brent уже существенно выше 80, WTI приближается к этому уровню.
Многие российские комментаторы объясняют этот довольно существенный рост котировок новой порцией антироссийских санкций, опубликованных США на прошлой неделе. Да, это фактор. Но есть еще два весьма существенных фактора, которые, как мне кажется, даже более значимы (и мы о них уже писали в самом начале года):
1) Ожидание очень сильных холодов в США во второй половине января. Если верить метеорологическим моделям GFS, ECMWF и др., в ближайшие две недели в туристическую поездку в Северную Америку отправится Дед Мороз. Причем, чуть не до заморозков в Мехико, не говоря уже про Техас. Если это действительно будет так, следует ждать резкого роста спроса на газ и нефтепродукты и одновременно срывов в добыче газа и нефти. Двойной удар со стороны спроса и предложения. Прогнозы могут и врать, но вроде на краткосрок стали попадать.
2) Все еще высокая вероятность удара Израиля по Ирану.
@NewGosplan
Brent уже существенно выше 80, WTI приближается к этому уровню.
Многие российские комментаторы объясняют этот довольно существенный рост котировок новой порцией антироссийских санкций, опубликованных США на прошлой неделе. Да, это фактор. Но есть еще два весьма существенных фактора, которые, как мне кажется, даже более значимы (и мы о них уже писали в самом начале года):
1) Ожидание очень сильных холодов в США во второй половине января. Если верить метеорологическим моделям GFS, ECMWF и др., в ближайшие две недели в туристическую поездку в Северную Америку отправится Дед Мороз. Причем, чуть не до заморозков в Мехико, не говоря уже про Техас. Если это действительно будет так, следует ждать резкого роста спроса на газ и нефтепродукты и одновременно срывов в добыче газа и нефти. Двойной удар со стороны спроса и предложения. Прогнозы могут и врать, но вроде на краткосрок стали попадать.
2) Все еще высокая вероятность удара Израиля по Ирану.
@NewGosplan
О рынке госдолга на Западе
Мы уже писали о распродажах гособлигаций в США. Но, если по Treasuries пик доходностей 2023-го пока не превышен (10Y болтаются на уровне около 4,8%), в Великобритании доходности уже на уровне 2000-х. Другими словами, ситуация хуже, чем та, что вынудила Лиз Трасс покинуть пост премьера осенью 2022-го.
Пока говорить о полноценном долговом кризисе, конечно, рановато, но если такие распродажи продолжатся, то проблемы будут. Кстати, важно понимать, что высокие доходности сейчас не равны высоким доходностям в 2000-х, так как объем долга выше, и процентные расходы выше. А главное, нет перспектив роста ВВП (здесь ситуация Великобритании хуже, чем у США).
Интересно, что традиционные usual suspects Италия, Испания, Греция пока держатся нормально. Что, отчасти, понятно, южная Европа в последние постковидные годы аутперформила традиционно сильный Север, который наоборот сдал, во многом из-за стагнации/рецессии в Германии (германский автопром постепенно вытесняется китайским).
@NewGosplan
Мы уже писали о распродажах гособлигаций в США. Но, если по Treasuries пик доходностей 2023-го пока не превышен (10Y болтаются на уровне около 4,8%), в Великобритании доходности уже на уровне 2000-х. Другими словами, ситуация хуже, чем та, что вынудила Лиз Трасс покинуть пост премьера осенью 2022-го.
Пока говорить о полноценном долговом кризисе, конечно, рановато, но если такие распродажи продолжатся, то проблемы будут. Кстати, важно понимать, что высокие доходности сейчас не равны высоким доходностям в 2000-х, так как объем долга выше, и процентные расходы выше. А главное, нет перспектив роста ВВП (здесь ситуация Великобритании хуже, чем у США).
Интересно, что традиционные usual suspects Италия, Испания, Греция пока держатся нормально. Что, отчасти, понятно, южная Европа в последние постковидные годы аутперформила традиционно сильный Север, который наоборот сдал, во многом из-за стагнации/рецессии в Германии (германский автопром постепенно вытесняется китайским).
@NewGosplan
Потребкредитование снижается, пишет Frank RG
По предварительной оценке Frank RG, в декабре объем выданных кредитов физическим лицам снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024). Объем кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года. Общий объем выдач за 2024 год составил 13,2 трлн руб., что на 21,0% ниже, чем в 2023 году
Снижение объема выдач зафиксировано во всех сегментах кредитования, кроме ипотечного. Месячный рост в данном сегменте составил +3,7%, выдачи за месяц — 273,6 млрд руб. Наибольшее снижение было зафиксировано в сегменте потребительского кредитования (-20,3% к ноябрю 2024 года), наименьшее снижение — в сегменте автокредитования (-0,6% за месяц). Во всех сегментах, кроме автокредитования, суммарные объемы выдач за 2024 год ниже, чем в 2023 году. Выдачи автокредитов за 2024 год почти в половину превышают (+49,5%) выдачи 2023 года.
Тут, конечно, стоит дождаться более точных данных ЦБ РФ, однако тенденция обнадеживающая (хотя ипотека оказывается довольно устойчивой). Опять же, будем смотреть на недельные данные по инфляции. Пока говорить о каком-то существенном прогрессе рано, но если кредитный канал трансмиссии ДКП действительно начинает действовать - это позитивный момент.
@NewGosplan
https://frankrg.com/news/po-itogam-dekabrya-2024-goda-obem-vydach-kreditov-sostavil-593-3-mlrd-rub
По предварительной оценке Frank RG, в декабре объем выданных кредитов физическим лицам снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024). Объем кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года. Общий объем выдач за 2024 год составил 13,2 трлн руб., что на 21,0% ниже, чем в 2023 году
Снижение объема выдач зафиксировано во всех сегментах кредитования, кроме ипотечного. Месячный рост в данном сегменте составил +3,7%, выдачи за месяц — 273,6 млрд руб. Наибольшее снижение было зафиксировано в сегменте потребительского кредитования (-20,3% к ноябрю 2024 года), наименьшее снижение — в сегменте автокредитования (-0,6% за месяц). Во всех сегментах, кроме автокредитования, суммарные объемы выдач за 2024 год ниже, чем в 2023 году. Выдачи автокредитов за 2024 год почти в половину превышают (+49,5%) выдачи 2023 года.
Тут, конечно, стоит дождаться более точных данных ЦБ РФ, однако тенденция обнадеживающая (хотя ипотека оказывается довольно устойчивой). Опять же, будем смотреть на недельные данные по инфляции. Пока говорить о каком-то существенном прогрессе рано, но если кредитный канал трансмиссии ДКП действительно начинает действовать - это позитивный момент.
@NewGosplan
https://frankrg.com/news/po-itogam-dekabrya-2024-goda-obem-vydach-kreditov-sostavil-593-3-mlrd-rub
Frank RG
По итогам декабря 2024 года объем выдач кредитов составил 593,3 млрд руб. - Frank RG
По предварительной оценке Frank RG, в декабре объем выданных кредитов физическим лицам снизился на 6,21% (-39,3 млрд руб. к ноябрю 2024). Объем кредитования составил 593,3 млрд рублей что на 58,38% ниже, чем в декабре 2023 года. Общий объем выдач за 2024…
Ипотека в 2024
Вернулась на уровень 2022-го - почти такой же объем выдачи - 4,9 трлн руб. в 2024-м и 4,8 в 2022-м. И минус 37% к разогретому льготкой 2023-му.
Резко сократилась доля рыночной ипотеки (по понятным причинам). Если в 2023-м ее доля составляла около половины, то сейчас ближе к трети. Сейчас льготная ипотека это на 90% семейная.
В целом, конечно, всю эту ерунду с льготной ипотекой надо было кончать раньше. Вместо качественного жилья настроили карцеров по 20 кв метров, чтобы уложиться в кредитный лимит льготки (в мск). При этом взвинтили цены в совершенный космос. Понятное дело, все это добро в основном скупали отнюдь не нуждающиеся в жилье, а под сдачу. Кому все это будут в итоге сдавать - ума не приложу. Нет и не будет такого количества иногородних студентов, см. демографические прогнозы. А хорошие, просторные, действительно семейные квартиры до сих пор в дефиците (про цены даже не говорю).
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/1d4/s3rphj2xotxz3n9bqdlcc76n80ytgz58.pdf
Вернулась на уровень 2022-го - почти такой же объем выдачи - 4,9 трлн руб. в 2024-м и 4,8 в 2022-м. И минус 37% к разогретому льготкой 2023-му.
Резко сократилась доля рыночной ипотеки (по понятным причинам). Если в 2023-м ее доля составляла около половины, то сейчас ближе к трети. Сейчас льготная ипотека это на 90% семейная.
В целом, конечно, всю эту ерунду с льготной ипотекой надо было кончать раньше. Вместо качественного жилья настроили карцеров по 20 кв метров, чтобы уложиться в кредитный лимит льготки (в мск). При этом взвинтили цены в совершенный космос. Понятное дело, все это добро в основном скупали отнюдь не нуждающиеся в жилье, а под сдачу. Кому все это будут в итоге сдавать - ума не приложу. Нет и не будет такого количества иногородних студентов, см. демографические прогнозы. А хорошие, просторные, действительно семейные квартиры до сих пор в дефиците (про цены даже не говорю).
@NewGosplan
https://дом.рф/upload/iblock/1d4/s3rphj2xotxz3n9bqdlcc76n80ytgz58.pdf
Инфляция
Первые данные за 2025-й, с 1 по 13 января. 0,67%. Размерность нетипичная, плюс сезонность, разовые события (общественный транспорт). Поэтому данные интерпретировать непросто. Тем не менее, 0,67% меньше чем за за полмесяца это откровенно плохо. Напомним, что за весь январь 2024-го было 0,86%.
Проды, непроды, услуги, рост по всем категориям широким фронтом. Плоховато.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/2_15-01-2025.html
Первые данные за 2025-й, с 1 по 13 января. 0,67%. Размерность нетипичная, плюс сезонность, разовые события (общественный транспорт). Поэтому данные интерпретировать непросто. Тем не менее, 0,67% меньше чем за за полмесяца это откровенно плохо. Напомним, что за весь январь 2024-го было 0,86%.
Проды, непроды, услуги, рост по всем категориям широким фронтом. Плоховато.
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/2_15-01-2025.html
О пузыре пассивного инвестирования
В FT хорошая заметка с Дэвидом Айнхорном, известным инвестором, шортившем Lehman. Сокрушается по поводу пассивного инвестирования:
... индексные фонды пассивно покупают все, исходя из того, сколько это стоило ранее, и торгуют, основываясь на предвосхищении оценки всех остальных, людей, которые имеют очень краткосрочное мнение о цене. И я не имею в виду цену через шесть месяцев. Я имею в виду цену, по которой пройдет экспирация опционов в текущую пятницу.
...
В результате рынки сломаны. Переоцененный рынок может стать еще более переоцененным, а недооцененный - еще более недооцененным, и вы не достигаете эффективности использования капитала в том смысле, для которого и предназначены рынки. И это создает то, что я называю очень, очень устойчивым неравновесием... И я не знаю, изменится ли это когда-нибудь. Если это когда-нибудь произойдет, начнется настоящая бойня.
Я думаю, что еще два важных фактора - 1) американский рынок де факто стал глобальным, со всего мира впитывает деньги, как губка, 2) чем богаче общество, тем больше денег идет в какой-то пузырь, просто потому, что в более бедном обществе допдоходы идут на потребление (а тут и инфляция), а если уже в смысле потребления все есть (а тут прогресс встал, особо больше благ не купишь, продолжительность жизни - тоже в потолок уперлись, кажется) - акции, биткоины и т.д. и т.п., просто из диверсификации. Имеем в итоге инфляцию активов, или вообще неизвестно чего, как те же биткоины.
@NewGosplan
В FT хорошая заметка с Дэвидом Айнхорном, известным инвестором, шортившем Lehman. Сокрушается по поводу пассивного инвестирования:
... индексные фонды пассивно покупают все, исходя из того, сколько это стоило ранее, и торгуют, основываясь на предвосхищении оценки всех остальных, людей, которые имеют очень краткосрочное мнение о цене. И я не имею в виду цену через шесть месяцев. Я имею в виду цену, по которой пройдет экспирация опционов в текущую пятницу.
...
В результате рынки сломаны. Переоцененный рынок может стать еще более переоцененным, а недооцененный - еще более недооцененным, и вы не достигаете эффективности использования капитала в том смысле, для которого и предназначены рынки. И это создает то, что я называю очень, очень устойчивым неравновесием... И я не знаю, изменится ли это когда-нибудь. Если это когда-нибудь произойдет, начнется настоящая бойня.
Я думаю, что еще два важных фактора - 1) американский рынок де факто стал глобальным, со всего мира впитывает деньги, как губка, 2) чем богаче общество, тем больше денег идет в какой-то пузырь, просто потому, что в более бедном обществе допдоходы идут на потребление (а тут и инфляция), а если уже в смысле потребления все есть (а тут прогресс встал, особо больше благ не купишь, продолжительность жизни - тоже в потолок уперлись, кажется) - акции, биткоины и т.д. и т.п., просто из диверсификации. Имеем в итоге инфляцию активов, или вообще неизвестно чего, как те же биткоины.
@NewGosplan
Пожары, потери и экономика
Потери от пожаров в Калифорнии выше чем от урагана Катрина.
Однако утраченное в результате богатство (дома), это накопленные активы (stock), в то время как ВВП это поток произведенных товаров и услуг (flow). Поэтому, проблема у тех, у кого этот stock сгорел, а для экономики это rebuilt, спрос на товары и услуги. Такой эффект хорошо известен. Например, всплеск экономики после землетрясения в Сычуани в 2008-м, да и после той же Катрины.
Конечно, не всегда так, катаклизмы могут иметь разрушительные последствия для экономики. Но это события на порядки масштабнее.
Да и даже владельцы домов в Palisades вряд ли en masse сильно пострадали (конечно, за исключением погибших и раненых), это публика богатая.
Другое дело ураганы на Карибах, которые регулярно смывают почти все жилье бедных. Экзистенциальная проблема - потери от ураганов на Карибах часто 1-3% ВВП. И что делать? Хоть правильную политику проводи, хоть неправильную - все смоет ураган.
@NewGosplan
Потери от пожаров в Калифорнии выше чем от урагана Катрина.
Однако утраченное в результате богатство (дома), это накопленные активы (stock), в то время как ВВП это поток произведенных товаров и услуг (flow). Поэтому, проблема у тех, у кого этот stock сгорел, а для экономики это rebuilt, спрос на товары и услуги. Такой эффект хорошо известен. Например, всплеск экономики после землетрясения в Сычуани в 2008-м, да и после той же Катрины.
Конечно, не всегда так, катаклизмы могут иметь разрушительные последствия для экономики. Но это события на порядки масштабнее.
Да и даже владельцы домов в Palisades вряд ли en masse сильно пострадали (конечно, за исключением погибших и раненых), это публика богатая.
Другое дело ураганы на Карибах, которые регулярно смывают почти все жилье бедных. Экзистенциальная проблема - потери от ураганов на Карибах часто 1-3% ВВП. И что делать? Хоть правильную политику проводи, хоть неправильную - все смоет ураган.
@NewGosplan