group-telegram.com/ShumilovPavel/4413
Last Update:
Сектор: Финансовая корпорация
Последний обзор по Системе я делал 3 августа 2022 года, тогда цена была 13,9 р. и я ожидал, что она обвалится еще ниже и говорил: "Может ли эта контора вырасти на 50-100%? Запросто. Может ли она с текущих упасть на 50-60%? Как нечего делать. Компании с таким уровнем долга я обхожу за километр. По факту тогда так и случилось 🤣 Сначала акции Системы обвалились на 30% с тогдашнего "дна" до 9,52 р., а после выросли на 210% до 30 р. А после этого снова стала валится и текущее падение уже на 45%, а в моменте было на 51,5%.
Сейчас же акции Ситемы стоят примерно столько же, как 2 года назад, когда я его разбирал последний раз, 16,4 р. Давайте разберемся, чего ждать от этой довольно волатильной бумаги дальше...
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,74B$
▪️ P/E — (4,62), т.е. отрицательное значение, компания убыточна
▪️ P/S — 0,13
▪️P/B — 1,56
▪️EPS — (7.430 р.) убыток
ℹ️ Компания убыточна. При том это единственная компания из немного схожих финансовых организаций РФ, кто генерирует убыток.
🗞 Новостной фон
▪️АФК «Система» увеличит долю в Segezha в рамках SPO, объем размещения и участие в нем банков дискутируется
▪️АФК «СИСТЕМА» ВО II КВ. НАРАСТИЛА ВЫРУЧКУ НА 24,3%, ДО 302,1 МЛРД РУБ., СКОРР. OIBDA — НА 26,8% - КОМПАНИЯ
▪️АФК Система РСБУ за 1п 2024г: выручка 25,9 млрд руб (+16,38% г/г), чистая прибыль 98,7 млрд руб (+15,82% г/г)
▪️АФК «Система» в I кв. нарастила выручку на 24,7% - до 272,9 млрд руб., скорр. OIBDA — на 7,2%.
▪️Cosmos Hotel Group (входит в АФК Систему) планирует в 4,8 раза увеличить номерной фонд на черноморском побережье — компания
▪️Агрохолдинг Степь, входящий в состав АФК Система, планирует начать сборку сельхозтехники в России и Китае под брендом Sterus с инвестициями в 1 млрд руб
▪️АФК Система стала крупнейшим акционером производителя «Ессентуков»
▪️Основатель АФК «Система» заявил о готовности «Медси» к IPO
▪️СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ АФК «СИСТЕМА» РЕКОМЕНДОВАЛ ДИВИДЕНДЫ-2023 В 0,52 РУБ./АКЦИЯ — КОМПАНИЯ
▪️Биннофарм групп (входит в АФК Систему) открыла свое представительство в Таджикистане
▪️Четыре актива из портфеля ПАО АФК «Система» - Cosmos Hotel Group (CHG), «Медси», «Биннофарм Групп» и «Степь» - с высокой вероятностью выйдут на IPO в течение 1-2 лет, сообщил представитель компании Дмитрий Коровкин.
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2022 года последовательно падает: 2022 - 187B р, 2023 - 148B р. или -21%, 2 кв 2024 - 100B р. или -33%. Т.е. скорость сокращения собственного капитала ускоряется.
▪️Долг с 2015 по 2020 стоял в диапазоне 900B - 1.4T р. Начиная с 2020 каждый год увеличивался в районе 15-20% и за 2 кв 2024 года составляет 2,416T р.
ℹ️ Кэш - 107B р., долг - 2,416T р. Долг больше кэша в 22,5 раза. Очень высокий уровень долга, финансовое здоровье плохое.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка растёт. Если с 2015 по 2019 годы была стагнация по выручке, в районе 680B р., то с 2019 и далее каждый год растёт выручка: 2020 +6%, 2021 +12%, 2022 +16%, 2023 +17%, 2 кв 2024 +10%.
▪️Прибыль. А вот тут как повезет, в отличие от выручки 🤣. То прибыль, то убыток. Самый лучший период был с 2019 по 2022 - тогда у компании каждый год была прибыль от 40 до 57B р. За 2 кв 2024 убыток 30B р.
▪️Свободный денежный поток. С 2015 по 2021 были небольшие цифры, в основном отрицательные: от +16.8B р. до -35,4B р. А вот с 2022 года рекордные отрицательные цифры: 2022 -109B р., 2023 -75B р., 2 кв 2024 -171B р.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть одна оценка от финансовых организаций от компании ФИНАМ от 30 августа. Там поставили таргет в 18,78 р. за акцию.
🤵♂️ Основные акционеры
49,2% - В.П. Евтушенков
🆚 Сравнение с конкурентами
По капитализации это компания №2 среди аналогичных российских компаний. Но по метрикам единственная убыточная. Отрицательная рентабельность. И это странно, так как казалось бы за последние 2 года вышло множество IPO компаний, росли бизнесы из-за импортазамещения и прочие вещи. А у Системы дела в гору не пошли. Выросла только выручка. Прикрепляю картинку со сравнениями по метрикам Системы и других финансовых компаний.