group-telegram.com/ShumilovPavel/5284
Last Update:
Сектор: Управление недвижимостью и строительство
На удивление ранее еще не разбирал эту строительную компанию, хотя такое желание было. Но не хватало желающих :) Вот, исправляем эту ситуацию.
ПИК-специализированный застройщик — одна из крупнейших строительных компаний в России. Основана в 1994 году. Специализируется на строительстве и реализации жилья комфорт-класса преимущественно в сегменте индустриального домостроения. Осуществляет свою деятельность в 15 регионах России, с фокусом на Москву и Московскую область.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 3.9B$
▪️ P/E — 5.90
▪️ P/S — 0.66
▪️P/B — 0.99
▪️EPS — 99.02 р.
▪️EBITDA — 136B р.
ℹ️ По метрикам компания сейчас оценивается дешевле, чем в предыдущие периоды.
🗞 Новостной фон
▪️В III кв 2024 года выдача ипотечных кредитов в России сократилась на 42% кв/кв и на 61% г/г, составив 245,02 тыс. кредитов на сумму ₽1,01 трлн – ТАСС
▪️Спрос на ипотеку на рынке новостроек крупнейших городов России снизился до 60%
▪️Объем новостроек в Москве в III кв 2024 г. снизился на 9,7% г/г, составив 436 тыс. кв. м. Это произошло из-за падения спроса и дорогого проектного финансирования, которое достигло 25% – Ъ
▪️ПИК в I полугодии 2024г по МСФО получил 74,7 млрд руб. EBITDA, что на 35% больше г/г, тогда как скорректированная EBITDA снизилась на 2%.
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал в 1п2024ТТМ вырос на 11%. Но это замедление темпов роста по сравнению с 2023 годом, когда СК вырос на 37% или на 41% в 2022.
▪️Чистый долг за 1п2024ТТМ вырос на 17% до 612B р.Чистый долг компания активно наращивала последние годы.
▪️Net Debt / EBITDA — 4.5049 — это высокий уровень долга. В предыдущие годы он был заметно ниже.
ℹ️ Учитывая высокую процентную ставку, понижение покупательской способности из-за неподъемной ипотеки и существенный объем долгов компании может быть тяжело.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1п2024ТТМ незначительно сократилась менее 1%. До этого выручка росла на 15-30% последние 6 лет.
▪️Прибыль в 2023 году обвалилась на 50%, а в 1п2024ТТМ после этого обвала выросла на 25%, но прибыль ниже чем в 2020 или 2021 годах.
▪️Свободный денежный поток отрицательный последние 5 лет. За 1п2024ТТМ FCF чуть вырос с минус 200B до минус 143B.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Нет прогнозов.
🤵♂️ Основные акционеры
52,49 — структуры принадлежащие Гордееву С. (МКООО "Ледамен", АО "ЭлементПроф", ООО "ПИК+")
🆚 Сравнение с конкурентами
По капитализации ПИК — самая крупная компания в секторе. По метрикам компания оценивается дороже, чем конкуренты. Сравнение по долговой нагрузке Net Debt/EBITDA: ПИК - 4.5, Самолёт - 6,91, ЛСР - 3,6, ИНГРАД - 37,05. Т.е. подолгу у ПИК дела лучше, хотя тоже высокая долговая нагрузка. По метрикам маржинальности у ПИК более высокие показатели. Поэтому справедлива и более высокая оценка по метрикам.
🤑 Дивиденды
С 2021 года не платят.
📈 Технический анализ
На дневном ТФ индикаторы в зоне перепроданности, однако нет сигнала о развороте/отскоке. Цена находится на очередном уровне поддержки ~580 р. Если его пробиваем, то уходим ниже, следующий уровень поддержки ~480. Если пробиваем и его, тогда летим на 360. Понятно, что в этом процессе будут отскоки. Наиболее вероятное движение отобразил на графике.
🧠 Выводы
Слишком много проблем, особенно в секторе в целом. Сейчас точно не лучшая возможность покупать акции любого девелопера. Главное, чтобы не произошло то, что сейчас в Китае с сектором недвижимости: люди перестали покупать и чуть ли не денег предлагают, чтобы купили. А недвижимость каждый месяц падает и сейчас цены что-то в районе 2016 года, попутно разорилось куча строительных компаний. Вот бы так у нас не хотелось, конечно.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
