На первичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) намечается перелом. До начала 2024 г. на первичном рынке ГЦБ спрос на госбумаги довольно часто более, чем в 2 раза превышал предложение. Например, в декабре 23г минфин предлагал к продаже ГЦБ на сумму 4.2 млрд. леев, а спрос составил 9.0 млрд. Даже в январе 24 г. предложение 4.4 млрд., а спрос 9.5 млрд. леев. Однако, снижение ставки доходности по госбумагам привело к тому, что комбанки – практически единоличные покупатели ГЦБ, стали проявлять меньшую активность в их приобретении. В результате, начиная с апр.24, минфин стал испытывать трудности в размещении ГЦБ в заявленном объеме. Так, в апреле было продано 93% от оферты минфина, в мае 50%, а в августе вообще лишь 30%. Однако, в конце осени на рынке ГЦБ наметился перелом – уже на аукционе по размещению ГЦБ 5.11.24 г. при заявке продать на сумму 1.7 млрд. леев, спрос был 1.9 млрд., а 17.11.24, соответственно, 1.8 и 2.1 млрд. леев. В декабре на 2х аукционах при заявке на продажу в 4 млрд. спрос составил 4.5 млрд. Почему это происходит? В окт.22 был пик доходности по ГЦБ – 22% (здесь и далее приводим данные по бумагам на 364 дня). Такой уровень доходности значительно превышал процент по кредитам (почти вдвое). Естественно, в этой ситуации комбанки отдавали предпочтение вложениям в ГЦБ. Отсюда и такой внушительный спрос на бумаги, вдвое выше их предложения. Затем началось снижение доходности ГЦБ вплоть до апр.24, когда она составила 4.6%. Интерес у комбанков к бумагам стал снижаться, а стало быть, и спрос на ГЦБ стал ниже „аппетитов” минфина. Теперь же, т.е. с конца осени, начался обратный ход. Доходность по ГЦБ пошла вверх – 5.2% в сентябре, 5.8% в октябре и 6.7% в декабре, т.е. декабрь к марту рост на 40%. Насколько высоко она, т.е. доходность по ГЦБ, поднимется? Сейчас мы находимся в ситуации, аналогичной осени 21 г. Именно тогда начал раскручиваться маховик инфляции. Затем, подключился Нацбанк, повышая базисную ставку, что привело к росту процентов по кредитам, депозитам, и, естественно, ставок доходности по госбумагам. Инфляция выросла с 3.2% в июн.21 до 35% в окт.22 г. Базисная ставка – с 2.65% в июн.21 до 21.5% в авг.22. Доходность по ГЦБ увеличилась с 5.6% в июл.21 до 22% в окт.22. затем она опустилась до 4.6% в апр.24. Так вот, насколько высоко она поднимется? Всё зависит от того, насколько вырастет инфляция (1), насколько Нацбанк поднимет базисную ставку (2). То, что инфляция вырастет, это уже очевидно. Также вполне ожидаемо, что и Нацбанк отреагирует в том же формате, что и 3 года назад, а именно – начнет повышать базисную ставку. Стало быть, и ставки доходности по госбумагам пойдут вверх. Вопрос лишь один – насколько? Всё зависит от инфляции и базисной ставки!
На первичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) намечается перелом. До начала 2024 г. на первичном рынке ГЦБ спрос на госбумаги довольно часто более, чем в 2 раза превышал предложение. Например, в декабре 23г минфин предлагал к продаже ГЦБ на сумму 4.2 млрд. леев, а спрос составил 9.0 млрд. Даже в январе 24 г. предложение 4.4 млрд., а спрос 9.5 млрд. леев. Однако, снижение ставки доходности по госбумагам привело к тому, что комбанки – практически единоличные покупатели ГЦБ, стали проявлять меньшую активность в их приобретении. В результате, начиная с апр.24, минфин стал испытывать трудности в размещении ГЦБ в заявленном объеме. Так, в апреле было продано 93% от оферты минфина, в мае 50%, а в августе вообще лишь 30%. Однако, в конце осени на рынке ГЦБ наметился перелом – уже на аукционе по размещению ГЦБ 5.11.24 г. при заявке продать на сумму 1.7 млрд. леев, спрос был 1.9 млрд., а 17.11.24, соответственно, 1.8 и 2.1 млрд. леев. В декабре на 2х аукционах при заявке на продажу в 4 млрд. спрос составил 4.5 млрд. Почему это происходит? В окт.22 был пик доходности по ГЦБ – 22% (здесь и далее приводим данные по бумагам на 364 дня). Такой уровень доходности значительно превышал процент по кредитам (почти вдвое). Естественно, в этой ситуации комбанки отдавали предпочтение вложениям в ГЦБ. Отсюда и такой внушительный спрос на бумаги, вдвое выше их предложения. Затем началось снижение доходности ГЦБ вплоть до апр.24, когда она составила 4.6%. Интерес у комбанков к бумагам стал снижаться, а стало быть, и спрос на ГЦБ стал ниже „аппетитов” минфина. Теперь же, т.е. с конца осени, начался обратный ход. Доходность по ГЦБ пошла вверх – 5.2% в сентябре, 5.8% в октябре и 6.7% в декабре, т.е. декабрь к марту рост на 40%. Насколько высоко она, т.е. доходность по ГЦБ, поднимется? Сейчас мы находимся в ситуации, аналогичной осени 21 г. Именно тогда начал раскручиваться маховик инфляции. Затем, подключился Нацбанк, повышая базисную ставку, что привело к росту процентов по кредитам, депозитам, и, естественно, ставок доходности по госбумагам. Инфляция выросла с 3.2% в июн.21 до 35% в окт.22 г. Базисная ставка – с 2.65% в июн.21 до 21.5% в авг.22. Доходность по ГЦБ увеличилась с 5.6% в июл.21 до 22% в окт.22. затем она опустилась до 4.6% в апр.24. Так вот, насколько высоко она поднимется? Всё зависит от того, насколько вырастет инфляция (1), насколько Нацбанк поднимет базисную ставку (2). То, что инфляция вырастет, это уже очевидно. Также вполне ожидаемо, что и Нацбанк отреагирует в том же формате, что и 3 года назад, а именно – начнет повышать базисную ставку. Стало быть, и ставки доходности по госбумагам пойдут вверх. Вопрос лишь один – насколько? Всё зависит от инфляции и базисной ставки!
BY Головатюк Владимир
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
The last couple days have exemplified that uncertainty. On Thursday, news emerged that talks in Turkey between the Russia and Ukraine yielded no positive result. But on Friday, Reuters reported that Russian President Vladimir Putin said there had been some “positive shifts” in talks between the two sides. Telegram has gained a reputation as the “secure” communications app in the post-Soviet states, but whenever you make choices about your digital security, it’s important to start by asking yourself, “What exactly am I securing? And who am I securing it from?” These questions should inform your decisions about whether you are using the right tool or platform for your digital security needs. Telegram is certainly not the most secure messaging app on the market right now. Its security model requires users to place a great deal of trust in Telegram’s ability to protect user data. For some users, this may be good enough for now. For others, it may be wiser to move to a different platform for certain kinds of high-risk communications. He adds: "Telegram has become my primary news source." In a statement, the regulator said the search and seizure operation was carried out against seven individuals and one corporate entity at multiple locations in Ahmedabad and Bhavnagar in Gujarat, Neemuch in Madhya Pradesh, Delhi, and Mumbai. He floated the idea of restricting the use of Telegram in Ukraine and Russia, a suggestion that was met with fierce opposition from users. Shortly after, Durov backed off the idea.
from ca
