group-telegram.com/pwem_invest/465
Last Update:
6 июня стартовало размещение дебютного выпуска облигаций ООО «Нижегородец Восток». Аналитики Boomin внимательно изучили ее финансовые показатели и запросили комментарии эмитента, в которых он дал пояснения.
Основные выводы
✅ В 2023 г. масштабы бизнеса выросли втрое, но маржинальность снизилась. В I квартале 2024 г. зафиксирован спад относительно предыдущего квартала.
✅ Эмитент стабильно демонстрирует отрицательный денежный поток, в том числе из-за потребности финансировать рост оборотного капитала на фоне увеличения бизнеса.
✅ Компания много лет работает с высоким левереджем — доля собственного капитала в валюте баланса составляет 2-3%. Сам эмитент при этом уточняет, что в действительности этот показатель равен 15%, так как в кредиторах — собственник компании. При этом на 30 марта 2024 г. 45% активов приходится на дебиторскую задолженность и финансовые вложения, что объясняется представителями компании реализацией стратегии по консолидации бизнеса.
✅ Чистый долг / EBIT LTM постепенно снижается за счет опережающего роста знаменателя. В абсолютном выражении финансовый долг растет. Эмитент поясняет это переходом на классическое кредитование (ранее факторинг и консигнация отражались на забалансовых счетах).
✅ Покрытие процентных платежей по EBITDA около 1х. Доля краткосрочного долга к 30 марта 2024 г. превысила 65%. Эмитент дал пояснение, что, по управленческим данным, доля краткосрочного долга внешним кредиторам составляет 47,8%. При этом в I квартале 2024 г. компании удалось снизить процентные расходы.
✅ Показатели ликвидности находятся в пределах нормы. «Эксперт РА» отмечает комфортную структуру погашения долга без пиковых периодов.
✅ Компания-эмитент работает в группе, но аудированного консолидированного отчета нет. Важно учитывать, что анализ обособленного отчета может не в полной мере отражать финансовое состояние бизнеса в целом.
Подробный разбор отчетности с комментариями эмитента на Boomin.
