🫧 Всё не так просто. Массовая покупка жилья в рассрочку несёт риски формирования финансового пузыря. ЦБ готовится к регулированию таких сделок. Ранее Госдума предложила учитывать рассрочки с 60 тыс. руб. в кредитной истории.

😢 Не от хорошей жизни. Рассрочка постепенно становится аналогом ипотеки. Средняя ставка по рыночной ипотеке добралась до отметки в 30%, что неподъёмно для большей части россиян. А доля рассрочки с привлекательными на первый взгляд условиями только по официальным данным ЦБ составила около 20% всех продаж жилья в 2024 году.

💸 Специфика рассрочки. Она предоставляется на небольшой срок и под низкий процент застройщиком, который не проверяет кредитную историю клиента. Главное — внести первоначальный взнос в 30-50%, который, кстати, уже практически сравнялся с ипотечным. Переплата в таком случае минимальна, но регулярные выплаты гораздо выше, чем при ипотеке.

☝️ Нюанс. Застройщики пользуются низким уровнем финансовой грамотности россиян и заманивают их оформлять рассрочку, обещая в будущем снижение ставки и переход на ипотеку. Однако вопрос о предоставлении ипотеки решает именно банк, и если его что-то не устроит, будет получен отказ и кабала неподъёмных платежей по рассрочке сохранится.

🗣 Вопрос по ставке. Сюрпризы ЦБ в 2024 году не оставляют надежд на скорое снижение ключевой ставки. И у экспертов нет консенсуса на конец 2025 года — прогнозы разнятся от 13 до 23%. Так что верить девелоперам, обещающим в скором времени понижения ипотечной ставки, уж точно не стоит.

@Russianeconomism

👊 Офлайн vs онлайн. Традиционные магазины электроники пожаловались ФАС на демпинг со стороны маркетплейсов: разница цен на технику составляет от 20 до 70%.

🔼 Тенденция не первый год. Уход зарубежных производителей из России привёл к тому, что уже в 2023 году на маркетплейсах было продано техники и электроники на 720 млрд рублей (+75% к 2022 году). Значимость бренда при покупке начала сильно уступать фактору цены на фоне резкого удорожания всего вокруг.

❌ Закрытия. В 2024 году тенденция окончательно закрепилась, и офлайн-продаж электроники и бытовой техники упали на 16%. Традиционные ритейлеры (М.Видео, Эльдорадо, DNS и прочие) не справляются со снижением спроса. Как итог: закрытие магазинов в десятках городов и поиск новых форматов.

📲 Фаворит. Самая популярная категория товаров на маркетплейсах в 2024 году — это смартфоны. На Wb и Ozon было куплено более 7 млн этих гаджетов на сумму 107 млрд рублей (рост продаж на 78% относительно 2023 года). В приоритете — недорогие китайские модели.

😠 Недобросовестная конкуренция? Главная претензия офлайна — к цене на маркетплейсах. С естественным перетоком клиентов всё-таки трудно потягаться, а вот скидки в ущерб бизнесу, на которые идут онлайн-ритейлеры, — повод позвать регулятора. А ведь у ФАС и раньше были вопросы к распродажам на Ozon и Wildberries без согласия продавцов — маркетплейсы широко используют демпинг для привлечения покупателей. Однако демпинг =/= нарушение условий конкуренции.

Основная претензия у традиционного ритейла, что маркетплейсы платят меньше налогов, однако нюанс состоит в том, что модель e-commerсe позволяет это, и традиционникам надо или адаптироваться, или погибнуть.

@Russianeconomism

💸 Рост рубля. Рубль показывает стабильный рост с 103 руб. за $1 от 15 января до 95 руб. на сегодняшний день. Какие факторы способствуют укреплению национальной валюты в течение последнего месяц?

💻 Снижение импорта. Крупный бизнес в конце года обычно «закрывает» все контракты. Январь — февраль считаются довольно спокойными относительно госзаказов. А значит, снижается импорт, что приводит к снижению спроса на иностранные валюты, и, как следствие, к снижению стоимости доллара.

🛢 Черное золото. На фоне санкций против теневого флота отечественные нефтяники поспешили продавать углеводороды, что привело к росту потока долларов в страну. Увеличение предложения «зеленых бумажек» закономерно привело к снижению стоимости американской валюты.

💣 Ставка ЦБ. Представили бизнеса «ругались» на ЦБ за его политику повышения ставки. Тренд явно изменился — появились новости о постепенном снижении ставки в течение 2025 г., что было положительно встречено бизнесом и привело к укреплению национальной валюты.

💬 Неплохие отчёты. Несмотря на все экономические трудности, а также отсутствие успехов в приведении инфляции к целевому показателю в 4%, первые отчёты правительства за 2024 г. показывают довольно стабильную макроэкономическую картину. Это также оказывает положительное влияние на динамику курса.

🗣 Политическое тепло. После прихода Д.Трампа наблюдается потепление отношений между РФ и США. Самым заметным событием последних дней стал визит спецпосланника Д.Трампа — Стива Уиткоффа. До «президентских поцелуев» ещё далеко, но данный тренд приводит к положительным экономическим ожиданиям.

💸 Официальный прогноз на 2025. На 2025 год курс рубля заложен 96,5 руб. за доллар при средней стоимости нефти $69,7 за баррель. Но стоит понимать, что хоть правительство и ЦБ ориентируются на этот прогноз, одного желания мало. На устойчивость валюты влияет множество факторов, в том числе цены на нефть: с их ростом рубль укрепляется. Однако с учётом угроз Трампа обрушить нефтяной рынок нам скорее светит обратный тренд.

@Russianeconomism

🔽 Очередной мем-коин обвалился. Речь о токене Центральноафриканской республики CAR, который рухнул почти на 100% за два дня — его капитализация упала с $900 млн до $30 млн.

😫 Не по плану. Если в случае с Official Trump цена мем-коина с пика упала лишь в 3 раза, то хайпа африканской республики оказалось недостаточно, чтобы хоть сколько-то продлить агонию CAR. И это не первая попытка использовать токены и криптовалюты в финансовой системе государств.

🇸🇻 Сальвадор ещё в 2021 году признал BTC в качестве платёжного средства наряду с долларом. При этом жители республики тогда не просто не знали, что такое крипта — около 70% из них даже счёта банковского не имели.

Но эксперимент провалился: спустя 4 года власти Сальвадора под давлением МВФ лишили биткоин его статуса (кредит на $1,4 млрд оказался важнее). К тому же более 90% сальвадорцев так и не разобрались с биткоином. Так что $200 млн, потраченных на создание необходимой инфраструктуры, ушли в трубу.

🇧🇹 Исключение из правил. Но есть и позитивные примеры, например, Бутан. Небольшая страна в Южной Азии — один из мировых лидеров по резервам BTC (около $1,05 млрд, у США более $19 млрд в битке). Особенность Бутана в мощном гидропотенциале страны, который используется в майнинге. Кстати, в начале 2025 года бутанский город Гелепху с населением в 10 тыс. человек стал одной из первых в мире юрисдикций с биткоином, эфиром и Binance в стратегическом резерве.

@Russianeconomism

🤝 Перемирие. Торговые центры предложили маркетплейсам сотрудничество — открывать в ТЦ фирменные ПВЗ по сниженной арендной ставке.

😢 Тяжёлые времена. Последние пять лет сильно ударили по выручке торговых центров: антиковидные ограничения, уход зарубежных компаний, рост онлайн-торговли. К тому же идут серьёзные изменения собственников — Газпромбанк, скупивший «Мегу», стал крупнейшим владельцем ТЦ в стране и перевернул рынок.

Посещаемость ТЦ снизилась с 2019 года на 20%, и в 2025 году ожидается продолжение падения ещё на 5%. Прибавим ещё рост налогов и закредитованность большинства ТЦ, что повышает риски их банкротств на фоне высокой ставки. Такому положению не позавидуешь.

📈 Захват рынка. Тем временем пункты выдачи заказов заполонили российские города: в 2024 году число владельцев ПВЗ выросло на 36% г/г, а общее количество таких пунктов и постаматов маркетплейсов превысило 120 тысяч.

🤝 Компромисс. ПВЗ — это формат «магазина у дома», и массовое размещение в ТЦ не вписывается в саму концепцию да и приведёт к снижению клиентов. Однако точечные истории можно обыграть с точки зрения маркетинга. Плюс владельцы ПВЗ снизят расходы на аренду за счёт выгодных ставок. Главное найти компромисс — как-никак сейчас положение ТЦ не даёт им навязывать собственные правила игры.

@Russianeconomism

🗣🗣 Нежёсткий разговор. Вчера состоялся телефонный разговор между В.Путиным и Д.Трампом, который, вопреки ожиданиям, прошёл в доброжелательной атмосфере. Как отреагировали рынки и каковы прогнозы?

🚀 Режим ракеты. Беседа стала катализатором роста отечественных рынков. Вчера индекс Мосбиржи взлетел на 5,8%, достигнув 3200 пп. Сегодня индекс достиг уже 3208 пп., что является лучшим значением с лета 2024 г. Наибольший рост показали акции Газпрома (+7,14%), Система ао (+5,3%) и Мосэнерго (+3,5%).

📈 Рублик. По данным ЦБ официальный курс сейчас: 94 руб. за $1, а на рынке Forex по 90 руб. На фоне этого часть пунктов обмена валюты закрылись или увеличили диапазон между покупкой и продажей, чтобы не допустить убытков.

🥀 Отмена санкций укрепит рубль? Вряд ли, во-первых, отмены всех санкций не будет, во-вторых, даже если мы представим, что Россия вернется в SWIFT и доступ к торговле обновится, первое, что начнут делать — это закупать оборудование, промтовары и товары массового потребления. А любое расширение импорта — это всегда растущий спрос на валюту, что, наоборот, ослабит рубль. Поэтому мы бы не обольщались в целом, ведь ситуация — патовая.

Несмотря на «праздник» последних двух дней, экспертное сообщество ожидает 105–115 руб. за $1 к концу 2025 г.

@Russianeconomism

🔤 Продажа «Азбуки». Алексей Мордашев делает второй подход к покупке ритейлера «Азбука Вкуса» и он может быть удачным. Первый раз «Севергрупп» это делал в 2019 году (конкурируя с «Яндексом» и X5), однако тогда сделка не состоялась, сейчас же владельцы реально могут получить «Азбуку» и вот почему.

В 2024 году «Азбука Вкуса» редомилировалась с Кипра. Теперь это российская компания (ООО «Городской супермаркет»), а перед этим из нее «вышли» партнеры Абрамовича по Evraz. Новым акционером стала «Бавэро групп» — компания выглядит как прокладка, по данным rusprofile, зарегистрирована в 2023 году, уставной капитал 20 тыс., УСН (то есть оборот менее 200 млн). Не очень похоже на инвестора для ритейлера, продающего мандарины за 5 тыс. руб./кг. После этих пертурбаций юридические шансы увеличиваются.

🐁 Текущие акционеры. Сейчас 99% капитала принадлежит самому ООО «Городской супермаркет», однако известно о 19 учредителях, среди которых наверняка остались остальные бывшие акционеры, а именно создатели (Максим Кощеенко и Олег Лыткин) и, конечно, компании Романа Абрамовича. Переговоры с ними будут не из легких, однако сейчас «Азбука Вкуса» на пике (выручка около 100 млрд, а чистая прибыль в районе 1,2 млрд) и получить хотя бы 30 млрд из требуемых 40 млрд руб. они могут. Тем более будущее премиум-ритейла весьма туманно, учитывая ценники, да и наступающий на пятки «Вкусвилл» с комфорт-сегмента, конкуренция усиливается.

🍏 Зачем это Мордашеву? Сейчас у «Севергрупп» в пакете находится «Лента», которая проходит трансформацию из гипермаркета в формат у дома, в 2022 году её подкрепили онлайн-доставкой (выкуплена доставка «Утконос»), а также происходит укрупнение за счет малых сетевиков типа Монетки. Плюс в 2024 году «Севергрупп» выкупила магазины косметики «Улыбка радуги», теперь, может быть, еще и «Азбука». Фактически «Лента», уступающая X5 и «Магниту» выбрала серединный путь, занимаясь онлайном, но не забывая про смежные сегменты, как косметика. И это хорошо, ведь чем больше конкуренция среди «гигантов», тем ниже наценки ритейла для населения — если ФАС делает все верно.

@Russianeconomism

Пока собирали материалы по «Азбуке» нашли комичный момент. Смешно, когда в магазине, где помидоры по 1100 руб., а пачка овсянки — 500 руб., во время яичного ажиотажа соглашались снизить наценки на яйца 😁

Справедливости ради, там есть сейчас яйца C1 по «народной цене» 129 руб. Но она повсеместно рядом у всех ритейлеров.

@Russianeconomism

🗣 Ставка стабильна. Сегодня ЦБ сохранил ставку на уровне 21%, а Эльвира Набиуллина рассказала, что ждать от регулятора в будущем.

😡 Значительный уровень инфляции. Глава ЦБ признала, что в четвертом квартале 2024 г. инфляция превысила 10%, что является недопустимо высоким уровнем (при таргете в 4%). Получается, что несмотря на активные действия, обуздать инфляцию не удаётся. А общий базовый прогноз ЦБ на 2025 г. по-прежнему смещен в сторону роста инфляции.

Каждое заседание ЦБ мы слышим об инфляции, о том, что сбить её не удаётся вопреки всем действиям и пр. Есть ли ещё какие-либо рычаги у ЦБ?

👊 Жесткая политика. Из-за жёстких условий денежно-кредитной политики банков замедляется кредитование. Это, как отметила глава ЦБ, безусловно хороший признак, «транслирующий» политику ЦБ в реальную экономику. Однако бизнес недоволен существующими ставками, называя их «удушающими». Но изменение подобной политики в 2025 г. не предполагается, из чего можно сделать вывод, что бизнес будет постепенно «сохнуть» без кредитов, что в дальнейшем приведёт к снижению производства товаров и услуг.

А в целом заседание прошло "дежурно", по одному сценарию. Стабильность — это, конечно, хорошо. Но может быть стоит добавить чуть больше разнообразных вопросов (кроме инфляции), а, например, о кредитовании или цифровом рубле?

@Russianeconomism

⚡️ Глава РФПИ Кирилл Дмитриев впервые раскрыл данные о потерях американской экономики от антироссийских санкций.

Согласно его таблице, больше всего потеряли сферы IT и медиа. Сообщается, что американская сторона восприняла эти данные как информацию к размышлению.

🛍 Надежда. Российские торговые центры предложили вернуться ушедшим из страны Uniqlo, H&M и Inditex (Zara, Massimo Dutti, Bershka, Oysho, Pull & Bear) на фоне возможного потепления.

😔 Вернуть трафик. Хотя ТЦ в полном объёме заместили площади ушедших западных брендов, их доходы падают, а население предпочитает закупаться на маркетплейсах. Аналоги Inditex — Maag, Dub, Ecru, Vilet — так и не смогли заручиться любовью потребителей: 70% россиян оказались недовольны их ассортиментом, ведь он значительно отличается от коллекций группы Inditex. А новая Zara и вовсе стала самым большим разочарованием для арендодателей.

⚔️ Обоюдоострое оружие. На долю России приходилось около 8,5% мировой прибыли Inditex, для H&M Group российский рынок занимал шестое место по объёмам прибыли. И именно эти компании, наряду с IKEA, ощутили наибольший удар — вместе они потеряли более $1 млрд. Японская Uniqlo также последние годы до начала СВО демонстрировала стабильный рост прибыли в России по 35-38% г/г.

🙏 Шансы есть? Помимо вышеперечисленных компаний, о желании вернуться в прежнем формате или по франшизе заявили о некоторые люксовые бренды. Но какими бы привлекательными ни были условия по аренде, предлагаемые ТЦ, всё упирается в финансовые санкции и логистические возможности. Так что ждём переговоров и дальнейших новостей.

@Russianeconomism

🤝 Переговоры о переговорах. Немного об итогах вчерашних переговоров и реакции рынка.

📉 Рынок. Рыночек из-за отсутствия конкретики по итогам встречи немного взгрустнул. Индекс Мосбиржи упал к концу дня на 2% со вчерашних максимумов и до сих пор не вернулся к верхним показателям. Акции Газпрома и ВТБ за вчерашний день и вовсе потеряли по 6 и 7% соответственно, лишь немного оправившись сегодня от падения.

🛢 Нефть. А Brent тем временем набирает обороты: +1,33% только за сегодняшний день. Не зря в Эр-Рияде встретились три крупнейших производителя нефти: США с добычей 12,9 млн б/с, Россия (10,1 млн б/с) и Саудовская Аравия (9,7 млн б/с). И это несмотря на угрозы Трампа обвалить нефтяной рынок и лишить Россию доходов от экспорта.

Предложение Трампа нарастить добычу нефти не нашло поддержки у членов ОПЕК. Ведь даже текущая стоимость на чёрное золото невыгодна для Саудовской Аравии: по оценке МВФ, для сбалансирования бюджета КСА нужны цены около $90 за баррель, а сейчас они в диапазоне $70-80.

🤔 Прогнозы. По итогам переговоров спецпредставитель президента Борис Титов рассчитывает на скорое ослабление санкций — разморозку банковских счетов, возвращение западных брендов и выдачу виз. А участвовавший во встрече глава РФПИ Кирилл Дмитриев уже в середине этого года ждёт возвращения части американских компаний в Россию.

Однако Европа не согласна с таким раскладом: сегодня ЕС согласовал 16 пакет санкций с запретом на импорт российского алюминия...

@Russianeconomism