group-telegram.com/ShumilovPavel/5142
Last Update:
Сектор: Интернет-магазин
Последний раз разбирал Озон 6 августа. Тогда цена была 3600 и я ожидал ухода для начала в район 3000, а после 2500. По факту цена уходила до 2830, после чего сделала отскок до 3520, а после снова ушла ниже к текущим 3076. Чего ждать дальше по Озону? Давайте разбираться.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 6.72B$
▪️ P/E — минус 8,75, компания убыточна
▪️ P/S — 1.33
▪️P/B — минус 42,7, компания убыточна
▪️EPS — минус 390.61 р.
▪️EBITDA — 4.7B р.
ℹ️ Компания заметно упала по капитализации в сравнению с августовским обзором, все еще остается убыточной. По сравнению с собой в предыдущие периоды стала дешевле.
🗞 Новостной фон
▪️Ozon запускает инфраструктуру в Узбекистане
▪️Ozon открыл продажи в Грузии
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п 2024 продолжает падать. СК упал на 55% до минус 103B р.
▪️Чистый долг отрицательный, он увеличился в 1п2024 на 4% до 68B р. Это значит, что у компании кэша больше, чем долга перед финансовыми организациями.
▪️Net Debt / EBITDA — минус 0,74. Т.е. у компании кэша больше, чем долга.
ℹ️ У компании довольно редкая ситуация (вообще первый раз вижу за последние 40-50 разборов), отрицательный собственный капитал и отрицательный чистый долг. Т.е. по всем обязательствам компания должна больше, включая заемные средства, чем все имеющиеся у неё средства. Но чистый долг отрицательный, значит кэша у компании больше, чем долгов перед финансовыми организациями. Нетипичная ситуация. Это говорит о том, что с одной стороны у компании слишком высокие обязательства, но они не влияют на долгами перед финансовыми организациями. Что значит, что компания и дальше может развиваться, при том довольно активно.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка продолжает расти. В 1п 2024 выросла на 14%, однако темпы роста существенно снизились, так в 2022 и 2023 выручка росла на 53-55%. Но надо будет посмотреть итоги года, чтобы сделать вывод. Возможно под новогодние праздники выручка вернется к прежним темпам роста.
▪️Прибыль — отрицательная, в 1п 2024 она упала на 91%, с минус 42,6B р. до минус 81,3B р.
▪️Свободный денежный поток.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Вижу 3 оценки от аналитиков, их таргеты от 3894 до 5350 р. При том последняя оценка от 6 сентября от ФИНАМ - 3894.
🆚 Сравнение с конкурентами
Озон необходимо сравнивать с компаниями, которые работают в секторе электронной коммерции. А это и Яндекс, и Сбер, и ВК и даже М.Видео.
Сравнивая Ozon с такими компаниями, конечно Ozon проигрывает. Он убыточен, поэтому проваливается по метрикам, по рентабельности и т.д. Прямых компаний, которые занимаются чисто онлайн-продажами, по-сути нет. Если бы был WB на бирже, то можно было бы сравнивать.
📈 Технический анализ
Озон - одна из немногих компаний на текущем рынке, у кого индикаторы говорят за рост. Но скорее всего хоть и сначала может быть рост, но после я думаю, что Озон как и все еще скорректируется. Думаю, что мы все еще имеем возможность сходить в район 2500, особенно учитывая падение СК и скорости роста выручки. После ситуация изменится и компания продолжит свой рост. Наиболее вероятное движение которое будет в Озон на мой взгляд отобразил на графике.
🧠 Выводы
Если бы это был не е-комерц, то в большинстве бы случаев я сказал - отрицательный СК который еще больше уходит в отрицательный, нарастающий убыток, ужас-ужас прям. Выручка - единственное белое пятно, да и то темпы роста сократились по сравнению с предыдущими годами. И в целом все так, но именно про Ozon можно сказать, что это типичный представитель растущей компании, которая длительное время убыточна, но наращивает мощно выручку и продолжает расти. Вот ту на мой взгляд тот самый случай. Посмотрите на историю с Amazon. Он тоже длительное время был убыточным, а потом как стал крупнейшей компанией по капитализации. Я склонен, что Ozon рано или поздно придет к тому же результату. В моменте может уйти ниже. Думаю в районе 2500 я начну закупать акции этой компании.
🤓 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
