group-telegram.com/acirussia/4233
Last Update:
📺 Когда ЦБ пойдет на снижение?
Мы снова в телевизоре! В эфире программы "Рынки. Итоги" наш аналитик Андрей Крылов разобрал отчет ЦБ "О чем говорят тренды" и рассказал, стоит ли ожидать смены сигнала регулятора на более мягкий.
🔔Какой сигнал дал ЦБ?
Регулятор отмечает появление тренда на замедление роста экономики и признаков более умеренного роста потребительских расходов. То есть инфляционное давление, по крайней мере немного, но постепенно снижается.
Кроме этого, в отчете был дан не жесткий сигнал, а именно, что "Для возвращения к низкой инфляции требуется поддержание жестких денежно-кредитных условий в течение продолжительного времени".
Но радоваться раньше времени не стоит. "О чем говорят тренды" — это отчет Департамента исследований и прогнозирования, у других членов совета директоров ЦБ может быть иное мнение. Не стоит забывать, что по итогам последнего совета директоров Банка Росси сигнал был достаточно жесткий: "Требуется ужесточение ДКП для возвращения инфляции к цели в 4%".
📉Корпоративное кредитование замедляется
В отчете ЦБ привел предварительную статистику по корпоративному кредитованию в ноябре. И здесть есть хорошие новости.
Если в последние месяцы рост портфеля корпоративного кредитования составлял более 2% м/м, то в ноябре — всего 0,8% м/м. Отметим, что это предварительные данные, но показатель значительно снизился, что может сигнализировать о сокращении кредитного импульса в экономике.
Это позитивный сигнал, который в совокупности с охлаждением спроса приведет к среднесрочному улучшению ситуации с ростом цен.
💰Депозит с кредитом сходится?
Итак, если корпоративное кредитование замедляется, а ставка остается высокой, то как банки будут платить высокие проценты по депозитам?
Проценты по депозитам, как известно, платятся за счет того, что компании платят более высокие проценты по кредитам. А если кредитование будет расти не так быстро, то у банков, соответственно, будет не такая высокая потребность в долгосрочном фондировании. И ставки по нему, вероятно, начнут корректироваться.
Банковская система работает в плюс: маржа между средневзвешенными ставками по кредитам и фондированию остается положительной. В октябре средневзвешенная ставка по корпоративному кредитованию составила около 18%. Компании, которые берут кредиты по рыночным ставкам, есть. Это особенно видно по краткосрочным кредитам, ставка по которым выше ключевой и стоимости новых депозитов физлиц.
🚀Когда ЦБ начнет снижать ключевую ставку?
Аналитики Market Power сохраняют прогноз по ключевой ставке и ожидают, что ЦБ повысит показатель до 23% в декабре. Этот уровень, вероятно, будет пиком ключевой ставке.
Исходя из тех факторов, которые регулятор озвучит в том числе в отчете, мы видим предпосылки для снижения ключевой ставки в 2025 году, но не раньше его второй половины.
#РБК
@marketpowercomics
BY ACI Russia
Share with your friend now:
group-telegram.com/acirussia/4233