Обзор "Все инструменты". Стоит ли участвовать в IPO.
О КОМПАНИИ
Новый эмитент на фондовом рынке — онлайн магазин “Все инструменты”.
ВсеИнструменты.ру — крупнейший онлайн-игрок на российском DIY-рынке*. DIY — сокращение лозунга «Do it Yourself», который можно перевести как «сделай сам».
Разбивка по продажам:
20% товарной выручки – категория «Инструменты»,
8% – категория «Ручной инструмент»,
по 6% — «Для сада», «Электрика и свет», «Силовая техника», «Автогаражное оборудование», «Сантехника», «Станки», «Крепеж», «Строительные материалы», «Строительное оборудование», «Климатическое оборудование» и «Складское оборудование»
7% — прочее
Группа осуществляет онлайн-продажи по всей стране, при этом физическая сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) представлена в каждом 4-м городе России (в более 300 городах). На 30 апреля 2024 г. логистическая инфраструктура Группы включала 4 склада центрального хаба в Московской области (Домодедово, Быково, Чашниково и Обухово), 7 РЦ-складов и 12 ПВЗ-складов в Москве и регионах общей площадью более 594 тыс. кв. м.
О ФИНАНСАХ
— Выручка последние 2 года растет на 53% и составила за 2023 год 132 750 млн. руб. Есть шансы, что за 2024 год будет рост на 42% и 188 505 млн. руб. Может наблюдаться замедление.
Несмотря на растущие прогнозы по рынку строительных материалов (в том числе инструментов), на мой взгляд, рынок может сейчас быть близок к насыщению.
— EBITDA — 10 041 млн. руб., рентабельность на уровне 8%. Рост EBITDA в 2023 года на 33%, потенциально в 2024 году может составить 13 354 млн. руб.
— Активы компании преимущественно представлены запасами (специфика ретейлеров). Коэффициенты ликвидности на низком уровне. Баланс в целом слабый — собственные средства на минимальном значении, основных средств нет. С одной стороны, это специфика торговых компаний, с другой, стороны низкая рентабельность, отсутствие твердых активов. делает инвестиции в этот бизнес рискованными.
Большой минус — капитал компании и так был небольшим 3,1 млрд. руб. Но к IPO его через дивиденды совсем обнулили и он составил 0,478 млрд. руб. То есть компания специально все распределила текущим собственникам, чтобы новым акционерам не перепали будущие дивиденды из нераспределенной прибыли.
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Бизнес оценен в 100 млрд. руб., дополнительной эмиссии нет. Основной акционер компании продает 12% акций на IPO. Несмотря на то, что продажа формально небольшая, но есть ощущение, что собственник понимает, что дальше развиваться будет сложнее (помним про выплату дивидендов и обнуление капитала). Акционер имеет на это полное право, но вот нужно ли это мне и частным инвесторам — большой вопрос.
В итоге оценка P/Е= 28-29.5
EV/EBITDA = 7.75-8.12
с учетом роста EBITDA на 30% forward EBITDA 24 = 5,96-6,25
С одной стороны, не могу сказать, что оценка экстремально дорогая. Формально бизнес оценен неплохо. Но давайте сравним с аналогами. Тут вопрос с кем сравнивать. Я против сравнения с IT компаниями (совершенно не те уровни рентабельности), сравнивать с e-commerce логично (но тут только убыточный Озон в российском периметре). Поэтому сравнила с компаниями непродовольственного ретейла (продовольствие тоже для интереса добавила).
Оценка на фоне Озона выглядит привлекательной. Однако, если сравнивать с другими непродовольственными компаниями, то “Все инструменты” явно проигрывают. При оценке бизнеса в 100 млрд. руб., другие компании, например, Новабев имеют капитализацию 89 млрд. руб.
Плюсы компании:
растущая выручка
лидеры в своем сегменте (ТОП 2)
умеренная долговая нагрузка
высокая диверсификация клиентов
Минусы компании:
конкуренция со стороны Озон и тп
снижение темпов роста выручки
слабый баланс и отсутствие собственных средств
выплата дивидендов и обнуление капитала перед IPO
продажа доли акционером и IPO кэш аут
оценка недешевая
Участвовать в IPO не планирую. Целевая оценка 156 руб., минус 21,7% от цены размещения.
Подробнее (с расчетами): https://smart-lab.ru/blog/1032685.php
@invest_privet #всеинструменты
О КОМПАНИИ
Новый эмитент на фондовом рынке — онлайн магазин “Все инструменты”.
ВсеИнструменты.ру — крупнейший онлайн-игрок на российском DIY-рынке*. DIY — сокращение лозунга «Do it Yourself», который можно перевести как «сделай сам».
Разбивка по продажам:
20% товарной выручки – категория «Инструменты»,
8% – категория «Ручной инструмент»,
по 6% — «Для сада», «Электрика и свет», «Силовая техника», «Автогаражное оборудование», «Сантехника», «Станки», «Крепеж», «Строительные материалы», «Строительное оборудование», «Климатическое оборудование» и «Складское оборудование»
7% — прочее
Группа осуществляет онлайн-продажи по всей стране, при этом физическая сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) представлена в каждом 4-м городе России (в более 300 городах). На 30 апреля 2024 г. логистическая инфраструктура Группы включала 4 склада центрального хаба в Московской области (Домодедово, Быково, Чашниково и Обухово), 7 РЦ-складов и 12 ПВЗ-складов в Москве и регионах общей площадью более 594 тыс. кв. м.
О ФИНАНСАХ
— Выручка последние 2 года растет на 53% и составила за 2023 год 132 750 млн. руб. Есть шансы, что за 2024 год будет рост на 42% и 188 505 млн. руб. Может наблюдаться замедление.
Несмотря на растущие прогнозы по рынку строительных материалов (в том числе инструментов), на мой взгляд, рынок может сейчас быть близок к насыщению.
— EBITDA — 10 041 млн. руб., рентабельность на уровне 8%. Рост EBITDA в 2023 года на 33%, потенциально в 2024 году может составить 13 354 млн. руб.
— Активы компании преимущественно представлены запасами (специфика ретейлеров). Коэффициенты ликвидности на низком уровне. Баланс в целом слабый — собственные средства на минимальном значении, основных средств нет. С одной стороны, это специфика торговых компаний, с другой, стороны низкая рентабельность, отсутствие твердых активов. делает инвестиции в этот бизнес рискованными.
Большой минус — капитал компании и так был небольшим 3,1 млрд. руб. Но к IPO его через дивиденды совсем обнулили и он составил 0,478 млрд. руб. То есть компания специально все распределила текущим собственникам, чтобы новым акционерам не перепали будущие дивиденды из нераспределенной прибыли.
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Бизнес оценен в 100 млрд. руб., дополнительной эмиссии нет. Основной акционер компании продает 12% акций на IPO. Несмотря на то, что продажа формально небольшая, но есть ощущение, что собственник понимает, что дальше развиваться будет сложнее (помним про выплату дивидендов и обнуление капитала). Акционер имеет на это полное право, но вот нужно ли это мне и частным инвесторам — большой вопрос.
В итоге оценка P/Е= 28-29.5
EV/EBITDA = 7.75-8.12
с учетом роста EBITDA на 30% forward EBITDA 24 = 5,96-6,25
С одной стороны, не могу сказать, что оценка экстремально дорогая. Формально бизнес оценен неплохо. Но давайте сравним с аналогами. Тут вопрос с кем сравнивать. Я против сравнения с IT компаниями (совершенно не те уровни рентабельности), сравнивать с e-commerce логично (но тут только убыточный Озон в российском периметре). Поэтому сравнила с компаниями непродовольственного ретейла (продовольствие тоже для интереса добавила).
Оценка на фоне Озона выглядит привлекательной. Однако, если сравнивать с другими непродовольственными компаниями, то “Все инструменты” явно проигрывают. При оценке бизнеса в 100 млрд. руб., другие компании, например, Новабев имеют капитализацию 89 млрд. руб.
Плюсы компании:
растущая выручка
лидеры в своем сегменте (ТОП 2)
умеренная долговая нагрузка
высокая диверсификация клиентов
Минусы компании:
конкуренция со стороны Озон и тп
снижение темпов роста выручки
слабый баланс и отсутствие собственных средств
выплата дивидендов и обнуление капитала перед IPO
продажа доли акционером и IPO кэш аут
оценка недешевая
Участвовать в IPO не планирую. Целевая оценка 156 руб., минус 21,7% от цены размещения.
Подробнее (с расчетами): https://smart-lab.ru/blog/1032685.php
@invest_privet #всеинструменты
group-telegram.com/invest_privet/3177
Create:
Last Update:
Last Update:
Обзор "Все инструменты". Стоит ли участвовать в IPO.
О КОМПАНИИ
Новый эмитент на фондовом рынке — онлайн магазин “Все инструменты”.
ВсеИнструменты.ру — крупнейший онлайн-игрок на российском DIY-рынке*. DIY — сокращение лозунга «Do it Yourself», который можно перевести как «сделай сам».
Разбивка по продажам:
20% товарной выручки – категория «Инструменты»,
8% – категория «Ручной инструмент»,
по 6% — «Для сада», «Электрика и свет», «Силовая техника», «Автогаражное оборудование», «Сантехника», «Станки», «Крепеж», «Строительные материалы», «Строительное оборудование», «Климатическое оборудование» и «Складское оборудование»
7% — прочее
Группа осуществляет онлайн-продажи по всей стране, при этом физическая сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) представлена в каждом 4-м городе России (в более 300 городах). На 30 апреля 2024 г. логистическая инфраструктура Группы включала 4 склада центрального хаба в Московской области (Домодедово, Быково, Чашниково и Обухово), 7 РЦ-складов и 12 ПВЗ-складов в Москве и регионах общей площадью более 594 тыс. кв. м.
О ФИНАНСАХ
— Выручка последние 2 года растет на 53% и составила за 2023 год 132 750 млн. руб. Есть шансы, что за 2024 год будет рост на 42% и 188 505 млн. руб. Может наблюдаться замедление.
Несмотря на растущие прогнозы по рынку строительных материалов (в том числе инструментов), на мой взгляд, рынок может сейчас быть близок к насыщению.
— EBITDA — 10 041 млн. руб., рентабельность на уровне 8%. Рост EBITDA в 2023 года на 33%, потенциально в 2024 году может составить 13 354 млн. руб.
— Активы компании преимущественно представлены запасами (специфика ретейлеров). Коэффициенты ликвидности на низком уровне. Баланс в целом слабый — собственные средства на минимальном значении, основных средств нет. С одной стороны, это специфика торговых компаний, с другой, стороны низкая рентабельность, отсутствие твердых активов. делает инвестиции в этот бизнес рискованными.
Большой минус — капитал компании и так был небольшим 3,1 млрд. руб. Но к IPO его через дивиденды совсем обнулили и он составил 0,478 млрд. руб. То есть компания специально все распределила текущим собственникам, чтобы новым акционерам не перепали будущие дивиденды из нераспределенной прибыли.
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Бизнес оценен в 100 млрд. руб., дополнительной эмиссии нет. Основной акционер компании продает 12% акций на IPO. Несмотря на то, что продажа формально небольшая, но есть ощущение, что собственник понимает, что дальше развиваться будет сложнее (помним про выплату дивидендов и обнуление капитала). Акционер имеет на это полное право, но вот нужно ли это мне и частным инвесторам — большой вопрос.
В итоге оценка P/Е= 28-29.5
EV/EBITDA = 7.75-8.12
с учетом роста EBITDA на 30% forward EBITDA 24 = 5,96-6,25
С одной стороны, не могу сказать, что оценка экстремально дорогая. Формально бизнес оценен неплохо. Но давайте сравним с аналогами. Тут вопрос с кем сравнивать. Я против сравнения с IT компаниями (совершенно не те уровни рентабельности), сравнивать с e-commerce логично (но тут только убыточный Озон в российском периметре). Поэтому сравнила с компаниями непродовольственного ретейла (продовольствие тоже для интереса добавила).
Оценка на фоне Озона выглядит привлекательной. Однако, если сравнивать с другими непродовольственными компаниями, то “Все инструменты” явно проигрывают. При оценке бизнеса в 100 млрд. руб., другие компании, например, Новабев имеют капитализацию 89 млрд. руб.
Плюсы компании:
растущая выручка
лидеры в своем сегменте (ТОП 2)
умеренная долговая нагрузка
высокая диверсификация клиентов
Минусы компании:
конкуренция со стороны Озон и тп
снижение темпов роста выручки
слабый баланс и отсутствие собственных средств
выплата дивидендов и обнуление капитала перед IPO
продажа доли акционером и IPO кэш аут
оценка недешевая
Участвовать в IPO не планирую. Целевая оценка 156 руб., минус 21,7% от цены размещения.
Подробнее (с расчетами): https://smart-lab.ru/blog/1032685.php
@invest_privet #всеинструменты
О КОМПАНИИ
Новый эмитент на фондовом рынке — онлайн магазин “Все инструменты”.
ВсеИнструменты.ру — крупнейший онлайн-игрок на российском DIY-рынке*. DIY — сокращение лозунга «Do it Yourself», который можно перевести как «сделай сам».
Разбивка по продажам:
20% товарной выручки – категория «Инструменты»,
8% – категория «Ручной инструмент»,
по 6% — «Для сада», «Электрика и свет», «Силовая техника», «Автогаражное оборудование», «Сантехника», «Станки», «Крепеж», «Строительные материалы», «Строительное оборудование», «Климатическое оборудование» и «Складское оборудование»
7% — прочее
Группа осуществляет онлайн-продажи по всей стране, при этом физическая сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) представлена в каждом 4-м городе России (в более 300 городах). На 30 апреля 2024 г. логистическая инфраструктура Группы включала 4 склада центрального хаба в Московской области (Домодедово, Быково, Чашниково и Обухово), 7 РЦ-складов и 12 ПВЗ-складов в Москве и регионах общей площадью более 594 тыс. кв. м.
О ФИНАНСАХ
— Выручка последние 2 года растет на 53% и составила за 2023 год 132 750 млн. руб. Есть шансы, что за 2024 год будет рост на 42% и 188 505 млн. руб. Может наблюдаться замедление.
Несмотря на растущие прогнозы по рынку строительных материалов (в том числе инструментов), на мой взгляд, рынок может сейчас быть близок к насыщению.
— EBITDA — 10 041 млн. руб., рентабельность на уровне 8%. Рост EBITDA в 2023 года на 33%, потенциально в 2024 году может составить 13 354 млн. руб.
— Активы компании преимущественно представлены запасами (специфика ретейлеров). Коэффициенты ликвидности на низком уровне. Баланс в целом слабый — собственные средства на минимальном значении, основных средств нет. С одной стороны, это специфика торговых компаний, с другой, стороны низкая рентабельность, отсутствие твердых активов. делает инвестиции в этот бизнес рискованными.
Большой минус — капитал компании и так был небольшим 3,1 млрд. руб. Но к IPO его через дивиденды совсем обнулили и он составил 0,478 млрд. руб. То есть компания специально все распределила текущим собственникам, чтобы новым акционерам не перепали будущие дивиденды из нераспределенной прибыли.
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Бизнес оценен в 100 млрд. руб., дополнительной эмиссии нет. Основной акционер компании продает 12% акций на IPO. Несмотря на то, что продажа формально небольшая, но есть ощущение, что собственник понимает, что дальше развиваться будет сложнее (помним про выплату дивидендов и обнуление капитала). Акционер имеет на это полное право, но вот нужно ли это мне и частным инвесторам — большой вопрос.
В итоге оценка P/Е= 28-29.5
EV/EBITDA = 7.75-8.12
с учетом роста EBITDA на 30% forward EBITDA 24 = 5,96-6,25
С одной стороны, не могу сказать, что оценка экстремально дорогая. Формально бизнес оценен неплохо. Но давайте сравним с аналогами. Тут вопрос с кем сравнивать. Я против сравнения с IT компаниями (совершенно не те уровни рентабельности), сравнивать с e-commerce логично (но тут только убыточный Озон в российском периметре). Поэтому сравнила с компаниями непродовольственного ретейла (продовольствие тоже для интереса добавила).
Оценка на фоне Озона выглядит привлекательной. Однако, если сравнивать с другими непродовольственными компаниями, то “Все инструменты” явно проигрывают. При оценке бизнеса в 100 млрд. руб., другие компании, например, Новабев имеют капитализацию 89 млрд. руб.
Плюсы компании:
растущая выручка
лидеры в своем сегменте (ТОП 2)
умеренная долговая нагрузка
высокая диверсификация клиентов
Минусы компании:
конкуренция со стороны Озон и тп
снижение темпов роста выручки
слабый баланс и отсутствие собственных средств
выплата дивидендов и обнуление капитала перед IPO
продажа доли акционером и IPO кэш аут
оценка недешевая
Участвовать в IPO не планирую. Целевая оценка 156 руб., минус 21,7% от цены размещения.
Подробнее (с расчетами): https://smart-lab.ru/blog/1032685.php
@invest_privet #всеинструменты
BY invest_privet
Share with your friend now:
group-telegram.com/invest_privet/3177