Market Power

❌Европа депортирует Русал
Евросоюз может ввести санкции в отношении российского алюминия. Аналитики Market Power разбираются, как это может повлиять на Русал


🔷Что случилось?
ЕС может включить ограничения на импорт первичного алюминия из РФ в 16-й пакет санкций, пишет Reuters.

Новые санкции союз рассчитывает утвердить уже в феврале.


🔷Что будет с Русалом?
Если санкции все же введут – ничего хорошего

На сентябрь 2024 года доля европейского рынка в общей выручке Русала составляла 22%. Потеря этого рынка – огромный удар. Только вряд ли это можно назвать потерей в полном смысле этого слова. Ведь, вероятно, алюминий компании продолжит попадать в Европу, но через третьи страны.

Проблема в том, что премия к биржевым ценам на европейском рынке была одной из самых высоких. Теперь же, если ограничения действительно примут, все больше продукции Русала будет поступать в Азию, где премия за нее будет меньше. Это негативно отразится на финансовых результатах компании.

Кроме того, в этом году Русал ожидает сокращения профицита алюминия на глобальном рынке с 500 тыс. тонн до 200-300 тыс. тонн из-за того, что снижение стоимости заимствований и стимулирование экономики Китая поддержат спрос. При таком раскладе цены на металл сохранятся на прошлогоднем уровне, а вот премии могут меняться в зависимости от профицита либо дефицита на разных рынках.


🔷Есть ли надежда?
Помочь компании могут две вещи: девальвация рубля, что повысит зарубежную выручку, или смягчение санкций по инициативе США

По нашим расчетам, в этом году доллар может вырасти до ₽111. Хватит ли девальвации валюты в пределах 10%, чтобы выправить положение Русала – вопрос, ответить на который можно будет лишь по факту введения санкций ЕС (опять же – если их действительно введут).

А вот оптимизма по поводу снятия или ослабления санкций мы пока не разделяем. Мы считаем, что Дональд Трамп вряд ли откажется от такого рычага давления, поэтому в нашем базовом сценарии надеяться на такую помощь для компании не стоит.

Исходя из этого, прямо сейчас мы не видим в акциях Русала привлекательности для инвесторов. Санкции этот гигант, разумеется, переживет. А вот о дивидендах, вероятно, акционерам придется на какое-то время забыть.

@marketpowercomics

www.group-telegram.com/cn/marketpowercomics.com/8480

5.9K viewsedited  Jan 17 at 13:04

❌Европа депортирует Русал
Евросоюз может ввести санкции в отношении российского алюминия. Аналитики Market Power разбираются, как это может повлиять на Русал


🔷Что случилось?
ЕС может включить ограничения на импорт первичного алюминия из РФ в 16-й пакет санкций, пишет Reuters.

Новые санкции союз рассчитывает утвердить уже в феврале.


🔷Что будет с Русалом?
Если санкции все же введут – ничего хорошего

На сентябрь 2024 года доля европейского рынка в общей выручке Русала составляла 22%. Потеря этого рынка – огромный удар. Только вряд ли это можно назвать потерей в полном смысле этого слова. Ведь, вероятно, алюминий компании продолжит попадать в Европу, но через третьи страны.

Проблема в том, что премия к биржевым ценам на европейском рынке была одной из самых высоких. Теперь же, если ограничения действительно примут, все больше продукции Русала будет поступать в Азию, где премия за нее будет меньше. Это негативно отразится на финансовых результатах компании.

Кроме того, в этом году Русал ожидает сокращения профицита алюминия на глобальном рынке с 500 тыс. тонн до 200-300 тыс. тонн из-за того, что снижение стоимости заимствований и стимулирование экономики Китая поддержат спрос. При таком раскладе цены на металл сохранятся на прошлогоднем уровне, а вот премии могут меняться в зависимости от профицита либо дефицита на разных рынках.


🔷Есть ли надежда?
Помочь компании могут две вещи: девальвация рубля, что повысит зарубежную выручку, или смягчение санкций по инициативе США

По нашим расчетам, в этом году доллар может вырасти до ₽111. Хватит ли девальвации валюты в пределах 10%, чтобы выправить положение Русала – вопрос, ответить на который можно будет лишь по факту введения санкций ЕС (опять же – если их действительно введут).

А вот оптимизма по поводу снятия или ослабления санкций мы пока не разделяем. Мы считаем, что Дональд Трамп вряд ли откажется от такого рычага давления, поэтому в нашем базовом сценарии надеяться на такую помощь для компании не стоит.

Исходя из этого, прямо сейчас мы не видим в акциях Русала привлекательности для инвесторов. Санкции этот гигант, разумеется, переживет. А вот о дивидендах, вероятно, акционерам придется на какое-то время забыть.

@marketpowercomics

BY Market Power