Аналитика Т-Инвестиций

Корпоративные облигации: что произошло за неделю?
Новостной геополитический фон оказал сильную поддержку российским активам на прошлой неделе. Доходности облигаций на всех временных отрезках снизились. При этом спред между доходностями длинных и коротких выпусков сохранился — это связано с долгосрочными ожиданиями снижения ставок в экономике.

❗️Несмотря на снижение доходностей долговых инструментов, они все еще остаются на исторически высоких уровнях.

Кредитные спреды всех рейтинговых групп сократились и опустились ниже уровней начала года, чему способствовали новости о телефонном разговоре глав России и США. Помимо этого, Банк России в пятницу сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, что совпало рыночными ожиданиями. Риторика регулятора на заседании была умеренно жесткой. Если риторика ЦБ сохранится в рамках ожиданий, то спреды продолжат постепенно сжиматься, а доходности на долговом рынке — снижаться.

❓Что интересного у конкретных эмитентов

Домодедово Фьюэл Фасилитис
Возвращаемся к теме выплат по облигациям после подачи иска Генпрокуратуры. Напомним, 7 февраля стало известно, что Арбитражный суд Московской области удовлетворил ходатайство эмитента о частичном снятии обеспечительных мер, чтобы бизнес мог обслуживать обязательства по облигациям. В итоге эмитент выплатил купон по замещающему выпуску в начале прошлой недели. Однако позже стало известно, что Генпрокуратура опротестует возможность распоряжения средствами группы для выплаты купонов по облигациям — это ставит под угрозу исполнение долговых обязательств Домодедово в будущем. Данные новости повлекли за собой очередную коррекцию в облигациях. Судебное рассмотрение по данной апелляции назначено на 17 апреля.

Борец Капитал
Отчасти схожая ситуация происходит и с обязательствами Борец Капитала. На прошлой неделе Арбитражный суд Калининградской области наложил обеспечительные меры по делу, где ответчиками выступают три компании, входящие в ПК Борец. Это оказало дополнительное давление на котировки облигаций. Ближайшая выплата купона по долговым выпускам предстоит 28 февраля. Тогда станет ясно, может ли финансовая компания исполнять обязательства отдельно от потоков трех операционных компаний или нет. Кроме того, менеджмент может попросить суд частично снять обеспечительные меры, чтобы исполнять обязательства перед держателями облигаций.

Мы также проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций. Об этом рассказываем в обзоре.

Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций

#облигации

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/cn/t_analytics_official.com/1674

12.9K viewsFeb 18 at 16:29

Корпоративные облигации: что произошло за неделю?
Новостной геополитический фон оказал сильную поддержку российским активам на прошлой неделе. Доходности облигаций на всех временных отрезках снизились. При этом спред между доходностями длинных и коротких выпусков сохранился — это связано с долгосрочными ожиданиями снижения ставок в экономике.

❗️Несмотря на снижение доходностей долговых инструментов, они все еще остаются на исторически высоких уровнях.

Кредитные спреды всех рейтинговых групп сократились и опустились ниже уровней начала года, чему способствовали новости о телефонном разговоре глав России и США. Помимо этого, Банк России в пятницу сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, что совпало рыночными ожиданиями. Риторика регулятора на заседании была умеренно жесткой. Если риторика ЦБ сохранится в рамках ожиданий, то спреды продолжат постепенно сжиматься, а доходности на долговом рынке — снижаться.

❓Что интересного у конкретных эмитентов

Домодедово Фьюэл Фасилитис
Возвращаемся к теме выплат по облигациям после подачи иска Генпрокуратуры. Напомним, 7 февраля стало известно, что Арбитражный суд Московской области удовлетворил ходатайство эмитента о частичном снятии обеспечительных мер, чтобы бизнес мог обслуживать обязательства по облигациям. В итоге эмитент выплатил купон по замещающему выпуску в начале прошлой недели. Однако позже стало известно, что Генпрокуратура опротестует возможность распоряжения средствами группы для выплаты купонов по облигациям — это ставит под угрозу исполнение долговых обязательств Домодедово в будущем. Данные новости повлекли за собой очередную коррекцию в облигациях. Судебное рассмотрение по данной апелляции назначено на 17 апреля.

Борец Капитал
Отчасти схожая ситуация происходит и с обязательствами Борец Капитала. На прошлой неделе Арбитражный суд Калининградской области наложил обеспечительные меры по делу, где ответчиками выступают три компании, входящие в ПК Борец. Это оказало дополнительное давление на котировки облигаций. Ближайшая выплата купона по долговым выпускам предстоит 28 февраля. Тогда станет ясно, может ли финансовая компания исполнять обязательства отдельно от потоков трех операционных компаний или нет. Кроме того, менеджмент может попросить суд частично снять обеспечительные меры, чтобы исполнять обязательства перед держателями облигаций.

Мы также проанализировали сегменты флоатеров и валютных облигаций. Об этом рассказываем в обзоре.

Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций

#облигации