TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

​🏠 ЦИАН (CIAN) | Выручка упала вместе со спросом на новостройки

▫️Капитализация: 34,9 млрд ₽ / 499₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ: 12,8 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 3 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 1,9 млрд
▫️P/E ТТМ: 19,2
▫️P/E fwd 2024: 17
▫️P/B: 3,9
▫️fwd дивиденд 2024: 23,6%

👉 Отдельно результаты за 3кв2024г:

▫️ Выручка: 3,2 млрд (-2% г/г)
▫️ скор. EBITDA: 500 млн (-54% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль: 100 млн (-83,3% г/г)

✅ Объём денежных средств и эквивалентов на балансе к концу 3кв2024г вырос до 8,5 млрд рублей. Чистая денежная позиция составляет 7,5 млрд, её вполне могут направить на дивиденды после переезда, тогда див. доходность к текущим ценам составит около 21% + еще возможна выплата за 2024й год.

👆 Помимо спец. дивидендов за все пропущенные периоды, менеджмент не исключает возможность байбэка.

✅ С начала года Циан получил чистый процентный доход в 460 млн рублей (+148,4% г/г), это обеспечило чуть более 31% скор. ЧП за период. Очевидно, что после выплаты спец. дивидендов таких доходов уже не будет, поэтому прибыль 2025 года будет уже намного более скромной.

❌ Компания сообщает о падении рынка новостроек в 3кв2024г на 53% г/г, при сокращении выданных ипотечных кредитов на 52% г/г. Условия на рынке сложные, что отражается и на результатах Циана (хотя, здесь всё намного лучше, чем у застройщиков).

❌ Отдельно за 3кв2024г, при сокращении выручки на 2% г/г, компания показывает рост операционных расходов на 23,8% г/г. В результате операционная прибыль обвалилась до 227 млн рублей (-73,6% г/г). Без процентных доходов, на уровне скор. ЧП бизнес отработал бы в ноль.

Вывод:
Переезд Циана близок к своему завершению, уже в январе 2025г ожидается регистрация проспекта эмиссии акций МКПАО. Во многом компания повторяет шаги Хедхантера (полноценная редомициляция, подготовка спец. дивиденда за пропущенные периоды и возможный байбэк для компенсации "навеса" на старте торгов). Однако, важно понимать, что для Хедхантера сейчас лучшее время из-за дефицита рабочей силы, а в недвижимости ближайшее время продолжится спад.

Бизнес вряд ли сильно пострадает от спада на рынке недвижимости, так как спрос на рекламу со стороны застройщиков, по идее, должен расти, однако темпы роста все-равно замедлятся. Что касается оценки, то акции сейчас стоят вполне справедливо, если учитывать, что спец. дивиденд будет выплачен.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ЦИАН #CIAN

www.group-telegram.com/cn/taurenin.com/2812

20.6K viewsDec 9, 2024 at 04:30

​🏠 ЦИАН (CIAN) | Выручка упала вместе со спросом на новостройки

▫️Капитализация: 34,9 млрд ₽ / 499₽ за расписку
▫️Выручка ТТМ: 12,8 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 3 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 1,9 млрд
▫️P/E ТТМ: 19,2
▫️P/E fwd 2024: 17
▫️P/B: 3,9
▫️fwd дивиденд 2024: 23,6%

👉 Отдельно результаты за 3кв2024г:

▫️ Выручка: 3,2 млрд (-2% г/г)
▫️ скор. EBITDA: 500 млн (-54% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль: 100 млн (-83,3% г/г)

✅ Объём денежных средств и эквивалентов на балансе к концу 3кв2024г вырос до 8,5 млрд рублей. Чистая денежная позиция составляет 7,5 млрд, её вполне могут направить на дивиденды после переезда, тогда див. доходность к текущим ценам составит около 21% + еще возможна выплата за 2024й год.

👆 Помимо спец. дивидендов за все пропущенные периоды, менеджмент не исключает возможность байбэка.

✅ С начала года Циан получил чистый процентный доход в 460 млн рублей (+148,4% г/г), это обеспечило чуть более 31% скор. ЧП за период. Очевидно, что после выплаты спец. дивидендов таких доходов уже не будет, поэтому прибыль 2025 года будет уже намного более скромной.

❌ Компания сообщает о падении рынка новостроек в 3кв2024г на 53% г/г, при сокращении выданных ипотечных кредитов на 52% г/г. Условия на рынке сложные, что отражается и на результатах Циана (хотя, здесь всё намного лучше, чем у застройщиков).

❌ Отдельно за 3кв2024г, при сокращении выручки на 2% г/г, компания показывает рост операционных расходов на 23,8% г/г. В результате операционная прибыль обвалилась до 227 млн рублей (-73,6% г/г). Без процентных доходов, на уровне скор. ЧП бизнес отработал бы в ноль.

Вывод:
Переезд Циана близок к своему завершению, уже в январе 2025г ожидается регистрация проспекта эмиссии акций МКПАО. Во многом компания повторяет шаги Хедхантера (полноценная редомициляция, подготовка спец. дивиденда за пропущенные периоды и возможный байбэк для компенсации "навеса" на старте торгов). Однако, важно понимать, что для Хедхантера сейчас лучшее время из-за дефицита рабочей силы, а в недвижимости ближайшее время продолжится спад.

Бизнес вряд ли сильно пострадает от спада на рынке недвижимости, так как спрос на рекламу со стороны застройщиков, по идее, должен расти, однако темпы роста все-равно замедлятся. Что касается оценки, то акции сейчас стоят вполне справедливо, если учитывать, что спец. дивиденд будет выплачен.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ЦИАН #CIAN

BY TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍