TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

​💊 Озон Фармацевтика (OZPH) | Обзор отчёта по МСФО за 3кв2024г

▫️Капитализация: 34,9 млрд ₽ / 31,7₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 24,3 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 9,2 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 4,9 млрд ₽
▫️fwd P/E 2024: 6
▫️P/B: 1,5
▫️fwd дивиденды 2024: 6%

👉 Результаты отдельно за 3кв2024г:

▫️Выручка: 5,6 млрд ₽ (-4,8% г/г)
▫️скор. EBITDA: 1,8 млрд ₽ (-37,6% г/г)
▫️скор. ЧП: 626,3 млн ₽ (-67,6% г/г)

✅ На конец 3кв2024г чистый долг компании составлял 10,1 млрд рублей при ND / EBITDA = 1,1. К концу года долговая нагрузка подрастёт из-за дальнейшей реализации инвестпрограммы. Долг не дешёвый, средняя ставка по портфелю займов — 18,4%. Основные погашения предстоят в 2026г.

👉 Озон-Фарма активно инвестирует в развитие бизнеса: с начала года капитальные затраты составили 2,4 млрд рублей (против 362,6 млн рублей годом ранее). Кратный рост связан с закупкой оборудования под новые производственные мощности, которые планируется открыть к 2027г.

✅ Всего по итогам года менеджмент планирует проинвестировать от 3 до 4 млрд рублей (в основном на новые производственные площадки и регистрацию препаратов). Так или иначе, ближайшее время Capex будет оставаться повышенным.

❌ На фоне повышенных капитальных затрат, свободный денежный поток за 9м 2024г сократился на 26,5% г/г до 3,8 млрд руб (-26,5% год к году). При этом, отдельно за 3кв2024г компания получила убыток на уровне FCF в 1,8 млрд рублей.

❌ Сразу после завершения IPO, компания отчитывается об ощутимом падении всех основных показателей. Менеджмент ссылается на высокую базу 2П2023г (тогда реализовался некоторый отложенный спрос) и инвестиции в продвижение препаратов.

👆 Продвижение препараторов - это, своего рода, форма демпинга рынка с целью увеличить долю компании по некоторым лекарствам. Выражается это в снижении средней стоимости реализации упаковки на 8,6% г/г при росте объёма продаж на 4,1% г/г.

Вывод:
Компания постепенно реализует свою стратегию роста на средства привлеченные c IPO. В 2027г ожидается открытие новых производственных площадок, что позволит нарастить производство препаратов (в том числе Озон-Фарма начнет производить биосимиляры). При этом, мы видим, что текущее производство загружено только на 68%, а для стимулирования объёма продаж приходится снижать цены реализации. В общем, далеко не всё однозначно.

Учитывая перспективы развития компании, текущая оценка выглядит вполне интересно для покупки в долгосрок. С момента IPO, мое мнение по компании не изменилось.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #фармацевтика #OZPH

www.group-telegram.com/cn/taurenin.com/2819

20.3K viewsDec 12 at 04:30

​💊 Озон Фармацевтика (OZPH) | Обзор отчёта по МСФО за 3кв2024г

▫️Капитализация: 34,9 млрд ₽ / 31,7₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 24,3 млрд ₽
▫️скор. EBITDA ТТМ: 9,2 млрд ₽
▫️Чистая прибыль ТТМ: 4,9 млрд ₽
▫️fwd P/E 2024: 6
▫️P/B: 1,5
▫️fwd дивиденды 2024: 6%

👉 Результаты отдельно за 3кв2024г:

▫️Выручка: 5,6 млрд ₽ (-4,8% г/г)
▫️скор. EBITDA: 1,8 млрд ₽ (-37,6% г/г)
▫️скор. ЧП: 626,3 млн ₽ (-67,6% г/г)

✅ На конец 3кв2024г чистый долг компании составлял 10,1 млрд рублей при ND / EBITDA = 1,1. К концу года долговая нагрузка подрастёт из-за дальнейшей реализации инвестпрограммы. Долг не дешёвый, средняя ставка по портфелю займов — 18,4%. Основные погашения предстоят в 2026г.

👉 Озон-Фарма активно инвестирует в развитие бизнеса: с начала года капитальные затраты составили 2,4 млрд рублей (против 362,6 млн рублей годом ранее). Кратный рост связан с закупкой оборудования под новые производственные мощности, которые планируется открыть к 2027г.

✅ Всего по итогам года менеджмент планирует проинвестировать от 3 до 4 млрд рублей (в основном на новые производственные площадки и регистрацию препаратов). Так или иначе, ближайшее время Capex будет оставаться повышенным.

❌ На фоне повышенных капитальных затрат, свободный денежный поток за 9м 2024г сократился на 26,5% г/г до 3,8 млрд руб (-26,5% год к году). При этом, отдельно за 3кв2024г компания получила убыток на уровне FCF в 1,8 млрд рублей.

❌ Сразу после завершения IPO, компания отчитывается об ощутимом падении всех основных показателей. Менеджмент ссылается на высокую базу 2П2023г (тогда реализовался некоторый отложенный спрос) и инвестиции в продвижение препаратов.

👆 Продвижение препараторов - это, своего рода, форма демпинга рынка с целью увеличить долю компании по некоторым лекарствам. Выражается это в снижении средней стоимости реализации упаковки на 8,6% г/г при росте объёма продаж на 4,1% г/г.

Вывод:
Компания постепенно реализует свою стратегию роста на средства привлеченные c IPO. В 2027г ожидается открытие новых производственных площадок, что позволит нарастить производство препаратов (в том числе Озон-Фарма начнет производить биосимиляры). При этом, мы видим, что текущее производство загружено только на 68%, а для стимулирования объёма продаж приходится снижать цены реализации. В общем, далеко не всё однозначно.

Учитывая перспективы развития компании, текущая оценка выглядит вполне интересно для покупки в долгосрок. С момента IPO, мое мнение по компании не изменилось.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #фармацевтика #OZPH

BY TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍