Мои текущие позиции:

- Россети центр. Пару недель назад компания подала в Минэнерго обновленный бизнес-план, из которого следует что за 2025 год чистая прибыль компании составит 80% капитализации. Если дисконтировать заложенные на 2025-2028 дивиденды под 21%, то целевая цена получается 0.6366, на 40% выше текущей. Полный разбор был на бусти в октябре.

- Софтлайн. В 4 квартале впервые с начала года акция перформит хуже рынка. Но для меня важно основывать решения не на движениях цен, а на объективных показателях бизнеса. Посмотрим отчётность 14 ноября. Разбор тут.

- HeadHunter. Я разбирал HeadHunter на прошлой неделе и снова пришел к выводу, что это самый недорогой русский тех после SOFL; однако даже в случае выплаты дивидендов 100% чп в последующих годах доходность проигрывает текущей ключевой ставке. Если будут намеки на снижение ставки в 2025-2026, HEAD стоит держать даже после выплаты сверхдивиденда.

- Норильский никель. Единственная причина покупки - то что акция упала ниже $1. Дальше нужны действия менеджмента - хотелось бы увидеть оптимизацию денежного потока в пользу акционеров.

- Длинные ОФЗ. Вернулся в позицию на прошлой неделе. Как я говорил ранее, длинные ОФЗ - лучшая ставка на перемирие и нормализацию ДКП, которая может прийти вместе с ним.

- Ещё появился Сбер + одна новая позиция будет добавлена на этой неделе.

- Все хедж-шорты временно закрыты в начале прошлой недели. Рынок любит поиметь тех, кто использует самую популярную на рынке стратегию. Летом поимело всех, кто сидел в лонгах с плечами. Сейчас может поиметь тех, кто торгует лонг-шорт. Пока у рынка есть надежда, спорить с ним не стоит.

Хорошей недели ❤️

Каждый вечер в 18:00 мы с друзьями тарим акции. Это у нас такая традиция...

На графике - основной рост индекса Мосбиржи во время Трамп ралли пока происходит после 18:00. Продолжим ли сегодня?

Похоже, Наби переобулась в лонг 😇

Смотрю на это и не понимаю - а Трампоралли вообще где?

На связи рубрика «почему я в четвёртый раз втарил длинных ОФЗ».

Любой политической силе в мире всегда нужен большой геополитический враг.

Главный враг демократов США - все варварские диктатуры, в число которых по какой-то архаичной причине попала Россия. И демократы готовы тратить миллиарды денег налогоплательщиков под предлогом "мы помогаем братскому народу бороться за свободу против агрессора".

Главный враг республиканцев, коим является Трамп, более приземлённый - это все экономические конкуренты США, а именно латиносы, мигранты и Китай. Поэтому республиканцы готовы усиливать позиции, переманивая на свою сторону близких союзников Китая. Помним (недолгое, но) снятие санкций с Ирана в 2017 году и легендарный визит Трампа в КНДР.

Не всё может пойти по идеальному для нас сценарию, и никогда нельзя полностью исключать вероятность ядерного апокалипсиса, но всё же - вероятность потепления отношений и снятия каких-то санкций с России сейчас выше, чем в любой момент с 24 февраля 2022 года.

Основной вывод: если санкции с России не снимут в следующие четыре года, то их не снимут никогда. Но этот сценарий мы уже запрайсили.

Михаил Прохоров:

- продал долю в Норникеле прямо перед кризисом 2008 года
- продал долю в Полюсе прямо перед обвалом золота в 2013 году
- продал долю в Русале прямо перед санкциями 2018 года
- продал долю в Квадре прямо перед началом СВО
- продал землю в Подмосковье прямо перед мобилизацией
- продал Ренессанс Капитал сегодня 👆

Подсократить лонги чтоли 🤔

Если у компании долговая нагрузка 2x Net Debt / EBITDA (а таких компаний на Мосбирже треть), то при ставке корп долга 25% половина (!) EBITDA уходит на обслуживание кредитов.

Внимание, вопрос: что остаётся акционерам после налогов и амортизации? 😁

Когда в октябре HeadHunter объявил див 907 рублей на акцию, это вызывало недоумение. Потому что в абсолютных цифрах див составляет 45 млрд рублей, а на балансе по отчётности за 2 квартал было лишь 27 млрд.

Получается, компания дала жирный намёк на то, что собиралась сгенерировать ещё 18 млрд рублей за 3-4 квартал! И вот что мы видим за 3 квартал: добавлено 9 млрд рублей кэша, из них 2.6 млрд за счёт прибыли от курсовых разниц 👆 фантастика.

Но главный вопрос к HEAD — что будет после огромного спецдивиденда? По моим расчётам, в сценарии роста выручки на 15% в 2025 году (ниже прогноза компании) и выплате дива 100% прибыли (верхняя граница прогноза компании), дивиденд составит 513 рублей на акцию. Это 13.8% дивдоходности к цене после отсечки по спецдиву. Много это или мало - каждый решает сам 😉

В любом случае, схема «огромный разовый дивиденд» намного лучше, чем «большой разовый дивиденд + непонятный байбек», который HEAD планировал изначально) https://www.group-telegram.com/angrybonds/12563

Юаневый RUSFAR вернулся на базу и сравнялся со ставкой в рубле https://www.group-telegram.com/buratinovsmm/1436

Надежд на керри-трейдеров снова нет(

А это можно считать диалогом? 👆

Если что — внебиржевые торги в тиньке теперь круглосуточные 🤡