group-telegram.com/alfawealth/1830
Last Update:
Обзор портфеля на
Изменений в портфеле на неделе не делаем. Перехожу к общему комментарию по рынку.
Коррекция продолжается. По итогам недели индекс Мосбиржи потерял почти 7%. Основные причины: ожидание повышения ставки + негатив от планов увеличить налоговую нагрузку на бизнес.
Моё мнение: если «подняться над текучкой», то очевидно, что долгосрочный рост российского рынка продолжится. Причины я озвучивал на прошлой неделе, всё остаётся в силе. Сохраняются высокие темпы потребительского спроса, что является позитивом для ряда компаний. Государство по-прежнему будет поддерживать целые сектора экономики (в частности, ИТ). Продолжение процесса редомициляции даст новые истории роста. Придёт на рынок и новая ликвидность: как минимум от дивидендов и процедуры обмена активов по указу № 844.
На что обратить внимание? В целом рынок по оценке вернулся на уровни начала года (Р/Е х4,4). Именно от этих уровней я прогнозировал рост в 25% (с учётом дивидендов). В принципе, даже несмотря на ухудшение ожиданий по уровню ставки и налогам, данный прогноз на перспективу в 12 месяцев сохраняет актуальность.
Из краткосрочных триггеров, которые могут поддержать рынок – это то же самое пятничное решение ЦБ: писал, что повышение ставки на 1% уже в цене. Соответственно, если ЦБ не пойдёт на повышение или это повышение будет небольшим (100 б.п. и менее), то мы можем увидеть отскок.
Также сегодня стартует ПМЭФ. Это важное «показательное» мероприятие и, полагаю, что власти и компании «постараются», чтобы форум породил благоприятный новостной фон и много позитивной аналитики, что является хорошей средой для роста цен на акции.
Отсюда: я не верю, что текущая коррекция будет продолжительной. Зато пока ей можно вопользоваться, чтобы зайти в привлекательные истории со скидками.
Что касается собственно модельного портфеля, то считаю его состав оптимальным в условиях текущей рыночной конъектуры. В него по-прежнему «зашито» две стратегические ставки: на завершение переезда OZON, X5 и Yandex + на качественные дивидендные истории (Лукойл, Сбер, Транснефть, Татнефть, Алроса).
Лукойл (13%). Текущая цена – 📉 ₽7 266 (неделю назад – ₽7 595). Таргет ₽9 010. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. – 12%. EV/EBITDA = 2,6.
Сбербанк (13%). Текущая цена – 📉 ₽313 (неделю назад – ₽317). Таргет ₽365. Ожидаемая дивдоходность – 12%. EV/EBITDA нет.
Yandex (13%). Текущая цена – 📈 ₽4 096 (месяц назад – ₽4 071). Таргет ₽4 367. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 6,5.
OZON (13%). Текущая цена – 📉 ₽4 254 (неделю назад – ₽4 380). Таргет ₽5 000. Ожидаемая дивдоходность – 0%. EV/EBITDA = 9,7.
АФК Система (13%). Текущая цена – ₽25 (неделю назад – ₽25). Таргет ₽30. Ожидаемая дивдоходность – 5%. EV/EBITDA = 4,6.
Татнефть (9%). Текущая цена – 📉 ₽685 (неделю назад – ₽706). Таргет ₽799. Ожидаемая дивдоходность – 19%. EV/EBITDA = 3,2.
Транснефть (7%). Текущая цена – 📉 ₽1 625 (неделю назад – ₽1 669). Таргет ₽1 854. Ожидаемая дивдоходность – 16%. EV/EBITDA = 2,5.
Алроса (7%). Текущая цена – 📉 ₽73 (неделю назад – ₽79). Таргет ₽87. Ожидаемая дивдоходность – 20%. EV/EBITDA = 3,5.
Х5 (7%). Текущая цена – приостановка торгов. Ожидаемая дивдоходность – 15% (ожидается в течение года после начала торгов акций российского юрлица). Таргет - нет, т.к. нет текущей цены. EV/EBITDA (оценочно) = 3,9.
ТКС Холдинг (5%). Текущая цена – 📈 ₽2 854 (неделю назад – ₽2 829). Таргет ₽3 849. Ожидаемая дивдоходность (пока) – 0%. P/BV (т.к. банк) = 1,5.
За предоставленные данные и аналитику спасибо Дмитрию Скрябину.
#ТОП_10