ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

Две проблемы с поисками правил Тейлора У предыдущих попыток оценки правила Тейлора для России есть две базовые проблемы: - неизменная r* или оценка не отражает позиции СД Банком России в соотв момент времени - неизменная реакция СД Банка России на шоки…

Как менялась оценка равновесной ставки Банка России?

В стандартной формуле нейтральная ставка (r* + pi_tar) ставка постоянная, но в действительность последние 10 лет нашей истории - это довольно энергичные попытки ее нащупать

Так в 2014 диапазон нейтральной ставки был 7.5-8.5%, в ковид Совет директоров снизил его до 5-6%, а в свежих основных нарпавляения вернулавсь к исходной оценке

С т.з. Банка России абсолютный уровень ставки не важен, а важна жесткость денежной политики, которая отражает разницу между действующим уровнем ставок и нейтральным

В этом смысле, одновременные, пересмотр диапазона нейтральной ставки на 1пп и повышение ставки на 1пп нейтральны с т.з. жесткости политики

Из-за частых пересмотров нейтрального диапазона рационально изменить запись правила тейрола и перенести нейтральную ставку влево при оценивании правила:


i_t =r*+ pi_tar +a (E(pi_t+12) - pi_tar)+b (pi_t - pi_tar) + c*y_gap

=>

i_t - (r*+ pi_tar ) =+a (E(pi_t+12) - pi_tar)+b (pi_t - pi_tar) + c*y_gap

В итоге получаем правило не для ключевой ставки, а для жесткости политики i_t - (r*+ pi_tar )

Сметливые юнаты подметят, что пересмотр нейтральной ставки в 2022-24 г. привел к тому, что ставка 21% в 2025 является более мягкой чем 20% в 2022

Как теперь решаем вторую проблему?

@c0ldess

www.group-telegram.com/de/c0ldness.com/5397

2.1K viewsedited  Feb 3 at 16:58

Как менялась оценка равновесной ставки Банка России?

В стандартной формуле нейтральная ставка (r* + pi_tar) ставка постоянная, но в действительность последние 10 лет нашей истории - это довольно энергичные попытки ее нащупать

Так в 2014 диапазон нейтральной ставки был 7.5-8.5%, в ковид Совет директоров снизил его до 5-6%, а в свежих основных нарпавляения вернулавсь к исходной оценке

С т.з. Банка России абсолютный уровень ставки не важен, а важна жесткость денежной политики, которая отражает разницу между действующим уровнем ставок и нейтральным

В этом смысле, одновременные, пересмотр диапазона нейтральной ставки на 1пп и повышение ставки на 1пп нейтральны с т.з. жесткости политики

Из-за частых пересмотров нейтрального диапазона рационально изменить запись правила тейрола и перенести нейтральную ставку влево при оценивании правила:


i_t =r*+ pi_tar +a (E(pi_t+12) - pi_tar)+b (pi_t - pi_tar) + c*y_gap

=>

i_t - (r*+ pi_tar ) =+a (E(pi_t+12) - pi_tar)+b (pi_t - pi_tar) + c*y_gap

В итоге получаем правило не для ключевой ставки, а для жесткости политики i_t - (r*+ pi_tar )

Сметливые юнаты подметят, что пересмотр нейтральной ставки в 2022-24 г. привел к тому, что ставка 21% в 2025 является более мягкой чем 20% в 2022

Как теперь решаем вторую проблему?

@c0ldess

BY ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅