🎙Главное из выступления Эльвиры Набиуллиной на Финансовом конгрессе Банка России

О замедлении экономики

Мы впервые, пожалуй, проходим через период именно циклического перегрева с циклическим охлаждением. Кажется, что это замедление происходит из-за денежно-кредитной политики, во всем виновата денежно-кредитная политика. Но все-таки высокая ставка наша возникла не из воздуха, это не каприз Центрального банка. Это неизбежная реакция на дефицит физических ресурсов, в том числе рабочей силы. К этому нужно относиться как к неизбежному процессу. Реальный выбор в следующем: замедление будет происходить с высокой инфляцией или с низкой инфляцией. На этот выбор мы можем повлиять.

О курсе

Понятно, что экспортеры хотели бы более слабый курс. Но не уверена, что под этим подпишутся наши граждане или те предприятия, которым нужно импортное оборудование для технологической модернизации. Важно, чтобы курс уравновешивал интересы разных игроков, чтобы это делалось рыночным образом, а не через постоянную войну лоббистов, латание регулирования и подгон курса под те или иные нужды.

Слабый курс — это часто признак уязвимости и следствие хронической высокой инфляции, недоверия к собственной валюте, вряд ли это то, к чему мы стремимся.

О структурной адаптации

Структурная адаптация к внешним ограничениям, на мой взгляд, в основных чертах завершилась. Мы показали, что мы к этому умеем адаптироваться. Но на повестку сейчас выходят структурные сдвиги совершенно нового типа, прежде всего технологические, и они могут быть более масштабными по последствиям, чем те, что мы переживали в предыдущие два года.

Это, конечно, и стремительное внедрение искусственного интеллекта во все отрасли — от медицины и финансов до логистики и образования. Это не просто автоматизация. Это фундаментальные изменения способов производства и управления.

Но дополняет этот тренд всеобщая цифровизация. Основа новой экономики — это экономика данных. Кто владеет, умеет анализировать и применять большие данные, тот имеет колоссальное конкурентное преимущество.

Второй важнейший сдвиг, который мы переживаем, — это платформизация всей экономики. И меняются здесь не только технологии, но в принципе меняются правила игры, правила взаимодействия и производителей, и потребителей.

Еще один связанный с этим сдвиг — это рост сектора услуг. Люди готовы платить не столько за товары, сколько за уникальный опыт, эмоциональную вовлеченность, персональные сервисы.

О долгосрочном росте

Сейчас более сложная задача — филигранно управлять долгосрочным ростом. И здесь вопрос не стимулирования спроса и денежно-кредитной политики. Развитие экономики — это про потенциал, про то, что часто называют экономикой предложения. Это про производительность, эффективность, про новые технологии. И это все при ограниченности ресурсов. Сейчас задача состоит в том, чтобы направить ресурсы туда, где наибольшая отдача.

Это иллюзия, что высокого экономического роста можно достичь ценой высокой инфляции. Герман Оскарович сказал про неравенство — у одних доходы растут больше, у других — меньше. Но те, у кого низкие доходы, — они больше всего страдают от инфляции. Если мы хотим уменьшать неравенство, то борьба с инфляцией должна быть на одном из первых мест.

🗣 Главное из заявлений Эльвиры Набиуллиной на брифинге Финансового конгресса Банка России

➡ Решение по ставке будем принимать на заседании Совета директоров. К этому времени у нас будет больше информации для анализа, будем смотреть на текущие тенденции в экономике, инфляции, инфляционных ожиданиях. Сейчас мы видим замедление инфляции, причем в ее устойчивой компоненте. Причем оно происходит быстрее, чем мы ожидали в предыдущем нашем прогнозе. В июле будем весь наш прогноз обновлять: корректировать, возможно, и прогноз по инфляции, и прогноз по траектории ключевой ставки. Скорее всего, если ничего не произойдет непредвиденного и сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, с наибольшей вероятностью будем рассматривать снижение ставки и обсуждать шаг этого снижения.

➡ Обладая всей полнотой информации по банкам как орган банковского надзора, совершенно ответственно говорю, что опасения относительно банковского кризиса необоснованны. Банковская система хорошо капитализирована. Запас капитала большой — это 8 триллионов рублей. Мы видим определенное, но очень незначительное увеличение доли проблемных кредитов как в рознице, так и в корпоративе. Но оно очень небольшое. И это не проблема для банковской системы, потому что все эти кредиты хорошо покрыты резервами. Уровень резервов вполне достаточный, и банки не сильно увеличивают дорезервирование. Если бы банки видели, что увеличивается доля плохих кредитов, увеличивались бы и резервы, а это бы снижало прибыль. Но прибыль банков сопоставима с прибылью прошлого года. Чтобы не реализовались кредитные риски, мы дали возможность банкам без необходимости создания резервов реструктурировать кредиты, но только там, где мы видим перспективу восстановления нормального обслуживания кредита. При этом спрос и заявки на реструктуризацию кредитов в последнее время снижаются. Все факты говорят о том, что опасения необоснованны.

➡ Нельзя поддерживать объем продаж какого-либо продукта, в том числе жилья, за счет того, что на покупателя перекладывают риски, которые он не понимает. Такой же позиции мы придерживаемся, когда защищаем права инвесторов. Мы видим, что через комиссии и рассрочки люди не информируются в полной мере о тех рисках, которые возникают. Комиссии зачастую ведут к завышению стоимости жилья, рассрочки — к тому, что людям часто предлагают ее взять под обещание, что года через два, когда ставки снизятся, они смогут взять кредит. Но не факт, что банки выдадут кредит — а долг надо возвращать, а рассрочка выдается без анализа долговой нагрузки человека. И поэтому мы за то, чтобы продажи шли абсолютно прозрачным способом. На наш взгляд, такие комиссии, рассрочки, схемы снижают прозрачность рынка, и мы это не поддерживаем.

🔴 Финансовый конгресс Банка России завершился. «Эконс» следил за событиями все дни Конгресса и подготовил репортаж о главном, чтобы вам было что почитать (и посмотреть) на выходных:

🔘 Можно ли «купить» рост экономики высокой инфляцией

🔘 Каким должен быть курс рубля

🔘 Что происходит, если центробанк повышает цель по инфляции: об опыте Турции — глава ее Центрального банка Фатих Карахан

🔘 Почему российские частные инвесторы не торопятся «идти» в долгосрочные инвестиции и программы сбережений

🔘 Что будет определять экономику на горизонте 10 лет

Следите за обновлениями в телеграм-канале «Эконс».