group-telegram.com/ShumilovPavel/4366
Last Update:
Сектор: Программное обеспечение
Ранее эту компанию не разбирал. Давайте поковыряемся в ней и поймем, действительно ли все на столько перспективно, как об этом многие говорят.
ℹ️ О компании
«Группа Астра» — занимается разработкой ПО и средств защиты информации. С командой из 2 400 специалистов, компания предлагает более 3 500 решений, включая сертифицированную операционную систему Astra Linux, и активно работает над импортозамещением для обеспечения безопасности критически важных сервисов.
📈Основные метрики
▪️ Капитализация: 1.23B$
▪️ P/E — 29.07
▪️ P/S — 9.83
▪️P/B — 29.05
▪️EPS — 18.34 р.
ℹ️ Компания очень дорогая по метрикам. Компания оценивается СИЛЬНО дороже, чем мировые аналоги (по P/B и P/S), но она лучше по метрикам рентабельности.
🗞 Новостной фон
▪️С 2025 г. Минцифры может обязать IT-компании инвестировать 5% экономии от налоговых льгот в обучение студентов профильных специальностей в российских вузах
▪️Астра: МСФО за 1П 2024г: выручка 4.9 млрд руб (+58% г/г), отгрузки 5.53 млрд руб (+64% г/г), EBITDA 1.049 млрд руб (на уровне прошлого года), чистая прибыль 1.4 млрд (+20% г/г)
▪️Мосбиржа приняла решение перевести акции Группы «Астра» из раздел «второго уровня» в раздел «первый уровень» списка ценных бумаг
▪️Объем продаж «Группы Астра» за I полугодие вырос на 64%, до 5,5 млрд руб
▪️Группа Астра стала стратегическим партнером Аэрофлота
▪️Группа Астра заключила соглашение о долгосрочном сотрудничестве с АЛРОСА
▪️Нулевая ставка налога на прибыль для IT-компаний, введенная с 2022 года, будет действовать до конца 2024 г. Ставка налога на прибыль для IT-компаний с 2025 года составит 5% на горизонте до 2027 года.
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал: 2022 +1072%, 2023 +225%, 2 кв 2024 -9%.
▪️Долги: 2022 +129%, 2023 +64%, 2024 +32%
▪️Кэш - 4,23B р., долг - 10,04B р. Долг больше кэша в 2.37 раза. Не высокий уровень долга. Кстати, компания заявляет, что у неё отсутствие долговой нагрузки - Чистый долг / LTM EBITDA -0.19 и агрегаторы пишут, что у компании отрицательный чистый долг около 800M р., но я не понимаю каким образом они это высчитывают. Но я этот момент отметил.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка. 2022 +150%, 2023 +77%, 2 кв 2024 +19%
▪️Чистая прибыль. 2022 +185%, 2023 +18%, 2 кв 2024 +7%.
▪️Свободный денежный поток. 2022 +126%, 2023 +86%, 2 кв 2024 -85%.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть 6 оценок от аналитических домов. От 20 октября 2023 до 27 августа этого года. От БКС, ПСБ, ФИНАМ, АКБФ, СОЛИД. Оценки от 420 р. (минус 18% от текущих - это была самая первая оценка от БКС 20 октября 2023) до 700 р. от ФИНАМ. Большинство ставят таргет в районе 550 р. за акцию.
🆚 Сравнение с конкурентами
Если сравнивать с российскими IT-компаниями, то Астра имеет одни из самых дорогих оценок по мультипликаторам, дороже только IVA Technologies и Positive Technologies. Если сравнивать с мировыми аналогами, то по P/B и P/S Астра оценивается существенно дороже рынка. По P/E тоже дорого, но в этом секторе есть как и более дорогие оценки, так и вообще убыточные компании. В любом случае Астра хоть по сравнению с российскими IT-компаниями, хоть по сравнению с мировыми оценивается дороже рынка.
🤑 Дивиденды
Див.политика: размер дивидендных выплат будет зависеть от долговой нагрузки компании (чистый долг / скорректированная EBITDA¹ LTM). База расчета дивидендов – скорректированная чистая прибыль. Периодичность выплат – по итогам 9 и 12 месяцев, но не реже одного раза в год.
В 2024 году компания первый раз заплатила дивиденды, див. доходность составила около 1,45%. Таким образом дивиденды низкие, но они есть.