А есть ли повод? Андрей Суздальцев может быть осужден за "клевету" на Александра Лукашенко

В конце прошлой недели ряд СМИ сообщили о том, что сегодня в Лефортовском суде г. Москвы за "клевету" на Александра Лукашенко будут судить Андрея Суздальцева, много лет преподававшего на Факультете мировой экономики и мировой политики НИУ ВШЭ. Ни факультет, ни его нынешний декан не откликнулись на эту ситуацию, увлекшись более приятными темами профориентации и развития сотрудничества по линии БРИКС. Анастасия Лихачева уверенно строит свой "пластичный и хрупкий" хрустальный мир.

Андрей Суздальцев уже не числится в НИУ ВШЭ, но остается одним из ведущих экспертов по политической и экономической ситуации в Белоруссии. Аналитика по этой стране СНГ давно стигматизирована - власти РБ много лет занимаются манипуляциями со статистическими данными, ограничением публикации отчетности, и преследованием всех, кто имеет отличное от официальной точки зрения мнение о белорусской экономике.

Преследование Андрея Суздальцева в российском суде за якобы "клевету" на Александра Лукашенко не в гражданском, а в уголовном процессе лишь ухудшает уже проблемную ситуацию, оставляя российские власти и корпорации наедине с белорусской аналитикой aka Петровским и Дзермантом. Означает ли отсутствие критики отсутствие проблем? В случае с российско-белорусскими отношениями все в точности до наоборот.

В 2023 г. российские энергетические субсидии Белоруссии (заниженные цены на нефть и природный газ) превысили $5,4 млрд, а за последние 30 лет Россия выплатила РБ более $120 млрд. В реальности субсидии еще выше, ведь Белоруссия получает дотации из российского бюджета и пользуется преференциальным доступом на российский рынок.

Каковы результаты этого сотрудничества? Российского гражданина по требованию иностранного представительства (не российского физического или юридического лица) судят в российском суде за критику иностранного гражданина (А. Лукашенко).

#Белоруссия #Лукашенко #Суздальцев

Для чего нужна экономическая аналитика в российско-белорусских отношениях

О том, как важно понимать, что происходит в экономике союзного России государства можно говорить много, но действительно значимо то, что российский бюджет является ключевым донором для Республики Беларусь, а российские налогоплательщики - основными спонсорами белорусской "экономической модели".

В начале октября Министерство финансов РБ внесло в Парламентское собрание страны проект бюджета на 2025 г., в котором в планируемых доходах указано 4,37 млрд белорусских рублей "безвозмездных перечислений от иностранных государств". Эти средства сопоставимы с расходами республиканского бюджета РБ на оборону и на треть превышают затраты на социальную политику. Минфин РБ не указывает государства, готовые к столь щедрому взносу, но - это Россия.

Трансферт из российского бюджета в белорусский иногда объясняется необходимостью "выравнивания условий работы", компенсациями за налоговый маневр и т.д. Однако движение в обратную сторону никогда не наблюдалось (из Белоруссии в Россию), хотя, например, российские НПЗ в среднем находятся на большем удалении от экспортных рынков чем белорусские заводы и белорусские власти могли бы помочь России, особенно, учитывая декларируемую ими успешность белорусского экономического курса.

#Белоруссия #Субсидии

Ошибаются ли ценовые агентства?

Дмитрий Гусев поднял важный вопрос о том, как работают ценовые агентства и чем используемые ценовыми агентствами подходы отличаются от биржевых котировок. У ценообразования на бирже есть много ограничений - от высоких требований к ликвидности (тогда как ценовые агентства могут ориентироваться и на bid'ы) до проблем, связанных с аффилированностью продавцов и покупателей. Но и при использовании данных ценовых агентств потребители могут иногда столкнуться с серьезными вызовами. Самый важный - отсутствие понимания того, как котировка была рассчитана и "почему так получилось".

Platts, сейчас называющийся S&P Global Commodities Insights, - один из глобальных лидеров индустрии. В последние годы агентство активно запускало спотовые индексы для СПГ на основных базисах поставки - от Ближнего Востока до Восточной Азии. Это должно было обеспечить региональные рынки ценовыми индикаторами, корректно отражающими баланс спроса и предложения, и другие рыночные факторы, влияющие на стоимость СПГ на локальных рынках. На многие из этих индексов уже есть фьючерсы, торгуемые на ICE (например, для Platts WIM LNG), т.е. это - почти что бенчмарки.

Однако насколько эти индексы отражают ситуацию на рынке? Например, индексы Platts Western India LNG и Platts Middle East LNG в последние месяцы не просто "следуют друг за другом", они совпадают, это, вероятно, пример удивительной эффективности рынка. А недавно запущенный индекс Platts Southeast Asia LNG, рассчитываемый на основе данных по сделкам с СПГ при поставках в Таиланд, Сингапур и Вьетнам, может всего за день снижаться втрое или расти в два раза. Почему так? Как говорят в Platts, 'we know better'.

#Platts #SEAM #LNGPrices

Ценовые агентства: что важнее методика или понимание?

Мы в своем посте хотели затронуть один важный для пользователя аспект - понимание того, как котировка рассчитана, почему она заметно снизилась/выросла. Случай с ценовыми индексами на СПГ, на наш взгляд, показателен, т.к. за внешне простым индикатором скрывается целый набор методик, включая "нормализацию", до-оценки при низкой ликвидности и т.д.

В конце концов важны не "замещение" или "дополнение" биржи и ценовых агентств, а то, что в случае с биржами участникам рынка чаще легче понять, что произошло. Что касается кодекса ценовых агентств и внутренних регламентов: конечно, это важно, но, опять-таки, эти усилия может увидеть менеджмент, а потребитель - получает котировку. Что делать, если цена вдруг снизилась втрое?:)

#ЦеновыеАгентства #Platts #Биржа

Численность занятых в крупнейших госкомпаниях: Ростех и Росатом в лидерах

В 2022 г. в России было 8 мега-компаний с численностью занятых свыше 300 тыс. чел., в 2024 г. их стало на одну меньше. Цифровизация и рост конкуренции на рынке (как за заказы, так и за кадры) привел к тому, что "Почта России" выбыла из гонки, в 2023 г. в компании работало 265 тыс. чел., на 80 тыс. меньше, чем в 2015 г. Заметно снижается занятость и у "РЖД" и "Сбера". Но, если в первом случае речь шла в основном о передаче части функций на аутсорсинг (в грузоперевозках и строительстве), то "Сберу" (-120 тыс. занятых в 2015-24 гг.) удалось заметно нарастить эффективность использования персонала за счет перевода операций в онлайн.

Традиционно в Топ-5 по численности сотрудников входят "Газпром" и "Роснефть", занимающие и лидирующие позиции в рейтинге лучших работодателей. Вопреки распространенному мнению, число сотрудников "Газпрома" за десятилетие выросло лишь на 33 тыс. чел., "Роснефть" нанимала гораздо активнее (+59 тыс. чел.). Но настоящими лидерами рейтинга являются "Ростех" и "Росатом". В 2023 г. "Ростех", крупнейший машиностроительный холдинг страны, нанял более 70 тыс. чел., в 2024 г. госкорпорация планирует не сбавлять обороты, увеличив персонал до 725-730 тыс. чел. Это позволит "Ростеху" обогнать РЖД, многолетнего лидера рейтинга.

Секрет быстрого роста занятости как у "Ростеха", так и у "Росатома" прост - более половины сотрудников "Ростеха" работают на предприятиях ОПК. "Росатом" с 2022 г. прекратил раскрытие данных по отдельным дивизионам, но в 2021 г. в этом сегменте работало 30% всех занятых в госкомпании (88 тыс. чел.).

#Ростех #Росатом #Газпром

Численность занятых в "Газпроме": стагнация в газовом бизнесе

За последнее десятилетие численность сотрудников "Газпрома" выросла на 39 тыс. чел., но газовый бизнес обеспечил лишь 22% всего прироста. Несмотря на переезд компании в Санкт-Петербург, строительство большого нового офиса, постоянную реорганизацию и создание новых департаментов, динамика численности занятых была скромной, а основным трендом стало увеличение доли пенсионеров в структуре занятости.

Рост занятости был обеспечен за счет динамичного развития "Газпром нефти": за 2013-23 гг. численность работников компании увеличилась в 1,4 раза, до 89 тыс. чел.

#Газпром #ДобычаГаза #Занятость

Реформа естественных монополий: можно ли измерить эффективность сокращением занятости?

Коллеги подняли интересный вопрос - часто ли компания/сектор (а "Газпром" - это, конечно, целая отрасль промышленности) сокращают рабочие места при снижении физических объемов производства. Возможно, в мире есть исследования на эту тему, в т.ч. по проблемам естественных монополий.

Мы же предлагаем посмотреть на опыт электроэнергетики, реформу которой часто считают успешной (и это, на наш взгляд, действительно так). Привела ли либерализация этого сектора к существенному снижению занятости? Краткий ответ - нет, несмотря на заметный рост использования современных технологий в генерации и сетевом хозяйстве. За 2008-23 гг. занятость в секторе снизилась всего лишь на 5 тыс. чел.; при этом часть вспомогательных сервисов (ремонты, строительство, т.д.) были выведены "за периметр", корректный расчет на микро-уровне может, вероятно, показать, что занятость выросла. Да, за последние 15 лет выработка электроэнергии выросла на 14%, но ведь и "Газпром" может увеличить добычу хоть сейчас - был бы спрос.

Значит ли это, что реформа газовой отрасли не нужна? Нет, сектору нужны перемены, но мы не ожидали бы по итогу ни существенного роста добычи, ни - снижения занятости. А вот увеличения цен действительно будет сложно избежать.

#Газпром #РАОЕЭС #Электроэнергетика

Параллельные вычисления: несколько прикладных примеров

Дмитрий Лукьяненко, один из самых талантливых выпускников кафедры математики физического факультета МГУ 2000-х гг., рассказывает о прикладной математике, параллельных вычислениях и своей новой монографии.

Спойлер - в начале обсуждается приложение параллельных вычислений к геологоразведке нефти:) Тот случай, когда интересное может быть полезным.

#Оффтоп #Кафмат

Биржа и Urals+2: проиграла ли СПбМТСБ из-за отказа от внебиржевого индекса

На протяжении последних двух лет Санкт-Петербургская биржа вложила много усилий в разработку внебиржевого индекса цен на нефть. Индекс Цспб рассчитывался биржей на основе данных регистрации внебиржевых сделок, которые давали информацию по 90% российского экспорта. Работы шли с переменным успехом. В 2023 г. Минфин был готов перейти на использование Цспб в расчетах налогов с 2024 г., но затем позиция ведомства резко поменялась. Сначала переход на использование Цспб был перенесен на 2025 г., а в эту пятницу замминистра финансов Алексей Сазанов заявил, что в Налоговом кодексе и вовсе откажутся использования индикатора Цспб.

С 2025 г. Минфин планирует использовать в качестве "налоговой цены на нефть" среднюю котировок сорта Urals в портах Приморск и Новороссийск, увеличенную на $2/барр. (индикативная "стоимость" транспортировки). "+$2/барр." в будущем могут исчезнуть - Минфин обсуждает возможные корректировки, "главное, чтобы был нулевой эффект для доходов бюджета". В этом случае Минфину удастся вернуться в 2021 г., только вместо CIF будет FOB.

Кажется, что главным проигравшим от этого решения стала СПбМТСБ. Биржа несколько лет подряд говорила о скором запуске Цспб, и до последнего верила в нужность индикатора: в конце сентября глава биржи Игорь Артемьев выражал надежду на использование Цспб уже в 2025 г. Но можно посмотреть на ситуацию и по-другому - у биржи исчезает необходимость тратить силы на переработку большого объема (почти) бесполезных данных и СПбМТСБ может вновь попробовать создать настоящие ценовые индикаторы, (пере)запустив биржевую торговлю российской нефтью. Будет непросто, но не для этого ли и нужна биржа?

* - график носит иллюстративный характер.

#СПбМТСБ #Нефть #Биржа

Российские судовладельцы: end of bonanza?

Российские аналитики часто обсуждают, как меняются ставки фрахта для российских экспортных грузов, акцентируя внимания на расходах грузоотправителей, но есть и обратная сторона - доходы для перевозчиков. Есть ли "российская премия" и всегда ли российские ставки следуют за мировыми?

Обычно для того, чтобы понять, насколько выгодна перевозка для судоходной компании, нужно рассчитать эквивалентный тайм-чартер (TCE). TCE показывает, сколько в день зарабатывает перевозчик. Упрощенно - это доходы судоходной компании за вычетом затрат на топливо, портовые сборы, сборов за проход судоходных компаний, прочих расходов (иногда также исключаются расходы на команду, но будем следовать более распространенному подходу), деленные на количество дней, включая время, затрачиваемое на погрузку и выгрузку, ожидание прохода через судоходные каналы.

Для оценки ситуации аналитики часто используют данные зарубежных судовых брокеров и судоходных компаний (например, еженедельный апдейт от Teekay). Но эти данные показывают ситуацию на мировом рынке и заметно отличаются от ставок на российских маршрутов - из-за санкционных рисков и ухода европейских перевозчиков ставки тайм-чартера на российских маршрутах были в разы выше средних по миру. В мае разрыв в ставках для Aframax (80-120 тыс. т) на маршрутах из российских портов и "в мире" достигал 2.5 раз. За лето дифференциал заметно сократился, но и сейчас российские перевозчики зарабатывают на $25-30 тыс. в день больше коллег. При этом сентябрьский провал ставок обошел российский рынок стороной.

Расходы у компаний, работающих на российских маршрутах, тоже выше - из-за ограниченного доступа к комплектующим, более высоким затратам на страхование и финансовые расходы. И, конечно, из-за длительных простоев отдельных судов, попавших под санкции. Каков нетто-баланс?

#Россия #СКФ #TCE

Ставки фрахта для СПГ-танкеров: на многолетних минимумах

К началу ноября ставки фрахта для СПГ-газовозов упали до 5-летних минимумов. По данным Spark Commondites, одного из ведущих отраслевых ценовых агентств, ставки эквивалентного тайм-чартера (стоимость аренды газовоза на спотовом рынке) на маршрутах в Атлантике на 1 ноября составили лишь $18k/день, упав 8 раз за последний год. Норвежский Fearneys еще более пессимистичен, говоря о $10k/день. Ситуация в АТР несколько лучше, но и здесь ставки за год упали более чем впятеро.

Среди главных причин обвала на рынке, брокеры называют высокое предложение СПГ-танкеров - многие газовозы вышли на рынок раньше СПГ-проектов, "сдвинутых вправо" из-за роста капитальных затрат и дефицита оборудования и рабочих. В этом году флот СПГ-газовозов может вырасти на 70 танкеров, в следующем году "их будет еще больше", что сохранит низкие ставки на рынке в ближайшие месяцы. О серьезности ситуации говорит и быстрое снижение оценок однолетнего тайм-чартера, показывающих за сколько судоходные компании готовы отдавать газовозы в длительную аренду: на 45% всего за месяц.

#СПГ #СКФ #Фрахт

Ставки фрахта для газовозов: что и как мерять?

Оценка ставок тайм-чартера зависит от многих факторов, включая возраст судна, страховки, и даже параметров силовой установки.

И, конечно, ликвидности на рынке. Сейчас в мире чуть меньше 800 СПГ-газовозов, большая часть из них работает по долгосрочным контрактам и спотовый рынок сравнительно невелик. Как это отражается на оценках стоимости фрахта ценовыми агентствами? Расчеты Platts в среднем были близки к оценкам Fearneys, хотя и стали заметно расходиться в сентябре/октябре 2024 г. А вот сопоставимость с данными Spark Commodities и раньше была не очень хорошей.

А рассчитывают ли ставки фрахта/тайм-чартера для перевозок СПГ из российских портов?

#СПГ #Фрахт #Газовозы

Экспорт из Киргизии: без сюрпризов

В комментариях у Холодного расчета @c0ldness задаются вопросом: как изменилась страновая структура экспорта из Киргизии после начала СВО?

Вопреки ожиданиям, структура экспорта, по данным таможенной статистики Киргизии, остается сравнительно стабильной. Поставки в Россию кратно выросли после 2021 г., пик был достигнут в октябре 2022 г. ($0,37 млрд), затем последовал откат до нынешних 80-150 млн долл. в месяц. Главным событием 2024 г., вероятно, стало возвращение Британии к покупкам киргизского золота - в 2021-23 гг., после конфликта с канадской Centerra, экспорт шел в основном в Швейцарию и Гонконг.

#Киргизия #Экспорт

ЦЦИ и цены на ESPO: глядя в зеркало заднего вида

РБК сообщает, что, по оценкам Центра ценовых индексов "Газпромбанка", российский сорт ESPO "впервые с 2022 г." торгуется "на рынке Китая" с премией в $0,7/барр. к ценам на Platts Dubai. Давид Мартиросян из ЦЦИ говорит о том, что премия на ESPO впервые за последние 2,5 года "вернулась". Получается, мы прошли "точку поворота". Но когда?

Сначала важно договориться о терминах. В статье РБК говорится, что расчет дифференциалов ESPO к Brent (на условиях DES) - "менее типичен", а на рынке более принято сравнение с Dubai. Но реальность сложнее: Platts и Argus сравнивают ESPO и с Brent, и с Dubai на условиях DES Shangdong, китайские OilChem и Xinhua котируют ESPO на условиях CIF Shangdong, но определяют дифференциал к Brent Dated. Platts увидел премию для ESPO к Dubai еще в начале октября, а китайская Xinhua, - гораздо раньше. Китайское агентство сообщило о премии для ESPO CIF Shangdong к Brent в середине сентября 2024 г., а, учитывая положительный дифференциал Brent к Dubai, новости из ЦЦИ опоздали на несколько месяцев.

Дифференциалы к Brent/Dubai удобны в использовании, но показывают "условную премию". Ведь, в отличие от использовавшегося до 2022 г. сравнения Urals CIF ARA и Brent Dated, разность определяется для географически удаленных точек. Для того, чтобы понять, торгуется ли сейчас ESPO с дисконтом или премией логичнее проводить сравнение с другими сортами, поставляемыми в Китай, - например, с Oman. При таком сравнении ESPO все еще торгуется с небольшим дисконтом, но, что действительно интересно - так это резкое сокращение спредов к другим сортам, включая Tupi и Djeno. Почему? Из-за высоких закупок нефти для нового НПЗ Yulong в Шаньдуне или "эффекта Трампа", связанного с переключением некоторых китайских покупателей с иранской (в ожидании новых жестких санкций) на все еще недорогую российскую нефть?

#ESPO #РБК #ЦЦИ

Добыча горючих сланцев в Узбекистане: в поисках новой нефти

В начале ноября 2024 г. Президент Шавкат Мирзиеев при посещении Навоийской области ознакомился с проектом освоения Канимехского месторождения горючих сланцев, в реализацию которого планируется вложить $8 мдрд и который может стать крупнейшим в этом секторе в регионе СНГ. Компания Shale Resources при участии Eriell планирует запустить первые 4 установки ЦКС-1500 по переработке сланцевой руды уже к началу 2025 г. К концу 2025 г. число установок вырастет до 14, а после 2027 г. - до 74. Уже на первом этапе мощности месторождения обеспечат производство до 800 тыс. т нефти и свыше 300 млн м3 газа. С учетом планов Saneg по развитию добычи и переработки горючих сланцев на Байсунском месторождении в Сурхандарьинской области, производство синтетической нефти из сланцев в Узбекистане может к 2030 г. достигнуть 20 млн т, что кратно выше текущих показателей добычи (и внутреннего спроса) природной нефти и газового конденсата.

По оценкам узбекистанских ученых, страна располагает крупными залежами горючих сланцев, оцениваемых (геологические запасы) в 47 млрд т. Развитие сланцевых месторождений может позволить Узбекистану уже через 2-3 года полностью отказаться от импорта нефти, но насколько реальны эти планы?

Узбекистан уже пытался развивать добычу горючих сланцев в Навоийской области. В 2014 г. "Узбекнефтегаз" заявлял о планах построить завод по переработке 8 млн т сланцевой руды, который мог бы выпускать до 1 млн т нефтепродуктов ежегодно. На этом заводе планировалось использовать технологии, применявшиеся еще в СССР, а проектировщиком выступал российский ФГУП "Атомэнергопроект". Но планы остались планами - на тендер по выбору лицензиара никто не пришел.

В 2019 г. новый подход к снаряду предприняла американская Epsilon Development Company. Однако и эта попытка оказалась неудачной.

Есть ли сейчас успехи у Saneg, заявившей о планах разработки сланцевых месторождений еще в 2023 г. и планировавшей ввести первые 4 установки по переработке сланцев к концу 2024 г.? Этот год подходит к завершению, но компания пока не опубликовала ни одной новости о том, что происходит на Байсунском месторождении и когда может быть запущена даже первая установка типа ЦКС-1500. Ни Saneg, ни Eriell не раскрывают возможных поставщиков оборудования и то, как будет налажена переработка синтетической нефти. Окажется ли неудачной и третья попытка?

#Узбекистан #СинтетическоеТопливо #Нефть