Маршруты доставки СПГ с Ямала Новатэка.

Ну ничего. Тарифы же внутри РФ вырастут, дивиденды с ГРО поднимут и заживут.

Немного про глобальную электромобилизацию. Темпы здесь, как все видят, хорошее. Эффект низкой базы давно ушёл, но рынок растёт на уровне 25+% в год, а доля электромобилей уже на уровне 20% от всех продаж. Если это не долгосрочная угроза рынку нефти, то уж не знаю что ещё можно возразить. Скептики пробуют рассуждать на тему, что электромобиль может быть скорее второй машиной, поэтому оценки «в лоб» о замене нефти на электричество могут не сработать. Не уверен, что это так. Но нужно признать, что оценки текущего замещения нефти из-за EV у разных источников разнятся.

Например МЭА говорит о 1,3 млн б/д нефти в 2024 году (и 5 млн к 2030 году в одном из своих сценариев). 80% - замещения ожидаемо пришлось на легковушки в самом широком смысле.
А вот блумберг (BNEF) — оценивает замещение нефти заметно больше - в 1,7 млн б/д (обзор 2024 года, там не совсем ясно возможно это оценки для 2023 года — тогда в 2024 м ещё больше).

И что тут самое интересное — в оценке блумберг значительно больше половины всего замещения пришлась на разнообразный 2-х и 3-х колёсный транспорт (см. картинку)

Мы строго говоря не знаем, принципы этой оценки. Но в целом согласен с BNEF, что этот фактор, на мой взгляд, очень важен. Фактически всякие электромопеды не только замещают обычные мопеды, но и обычные автомобилей.

Конечно, всё это больше актуально для стран с длинным тёплым сезоном.
Но частично работает даже у нас в снежной и холодной стране. Посмотрите сколько курьеров работает на разных мопедах (это конечно сильно напрягает на тротуарах, но речь не об этом). Представьте, что бы их не было. Заместить их мопедами классическими не получилась бы — по тротуарам так не погоняешь (шум, выхлопы, инерция другая). Значит часть такой доставки просто бы ушла, но часть — пересела бы на обычные авто.

И такие примеры можно продолжать. Недавно беседовал со своим приятелем. По ряду обстоятельств он сейчас отказался от личного автомобиля и для доставки себя на дачу использует электросамокат. Да, разумеется очевидны и неудобства. Но вдумайтесь в цены. 40 км пути = 1 кВт-ч энергии, т. е. 5-7 рублей!!

Это вообще интересный факт — чтобы перекинуть (индивидуально!) свою тушку на 40 км операционные энергетические расходы (амортизацию самоката конечно не учитываем) сейчас оказываются исчезающе малы даже для домохозяйства с любым уровнем дохода.
Если такие примеры на глазах у нас в стране, то в регионах со стабильно тёплым климатом, всё это будет развиваться ещё активней. Да, известна старая теория, что в развивающихся странах уровень жизни растёт, люди покупают автомобиль, поэтому спрос на нефть будет расти.
Но во-первых, что-то не особо они пересаживались ещё лет 5-7 назад, когда электрофикации транспорта такой активной ещё не было, а нефть уже подбусковывала тогда по спросу. Во-вторых, сейчас этот эффект роста благосостояния в развивающихся странах уже напрямую пойдёт в электромобили. Пока всякие тарантасы дешёвые, а электромобили типа дорогие. Но цены на них резко падают.
Тут конечно, критики могут сказать, что у нас дешёвое электричество, но даже и при более высоких ценах всё равно электротранспорт получается выгодным.
Итого, думаю здесь есть много эффектов второго порядка связанным с различными электротарантасами. Будут ли они развиваться ещё сильней, по мере роста электромобилизации, или в дальнейшем с удешевлением классических EV и ростом благосостояния спрос начнёт перетекать в электромобили. Но представляется, что по сумме факторов электротранспорт скорее даже «отбирает хлеб» у имеющихся автомобилей, чем оказывается дублирующей машиной в домохозяйстве.
Критика, традиционно приветствуется.

Вопрос индексации цены газа для промышленных потребителей в России дважды в год обсуждается, но решения по этому поводу пока нет. Об этом журналистам сообщил глава ФАС Максим Шаскольский в кулуарах Антимонопольного форума.

"Газпром" выходит с предложениями по поводу индексации тарифов. Сейчас этот вопрос прорабатывается совместно с компанией, Минэнерго, Минэкономразвития. Решения по этому поводу нет. Мы будем оценивать влияние этого изменения тарифов на стоимость в том числе электроэнергии, газа для потребителей. Сейчас этот вопрос не решен. Да, он находится в стадии проработки", - сказал он.

"Там нет какой-то точной цифры. Разные предложения, они, может быть, были про 10%, но это не значит, что будет 10%", - добавил Шаскольский.

Подглядел коммент в одном паблике:

В голове только шутка «мы стали европейцами, но есть нюанс»

Рост тарифов творит чудеса.
Порой даже для миноритариев.

"Газпром" в 2024 году реализовал объекты недвижимости на сумму около 20 млрд рублей, сообщается в годовом отчете ПАО.

Поэтапный переезд группы начался более десяти лет назад. Сейчас головной офис ПАО зарегистрирован в "Лахта Центре" на берегу Финского залива. С учетом завершения переезда компаний группы "Газпром" в Санкт-Петербург концерн выставил на продажу ряд объектов недвижимого имущества в Москве и Подмосковье. Реализация крупных лотов недвижимости продолжается.

Информация о проведении торгов, определении победителей или получении единственной заявки на лот публиковалась на торговых площадках, однако по большинству объектов не было сообщений о закрытии сделок.

Самой крупной сделкой стала продажа Газпромбанку имущественного комплекса ОЧУ "Газпром школа" в Москве - 5,04 млрд рублей (все цены приводятся с учетом с НДС).

Вторым по величине стала продажа имущественного комплекса на улице Обручева, 27 поблизости от станций метро "Калужская" и "Воронцовская" - 4,038 млрд рублей. Признанное победителем торгов по продаже лота ООО "Производственно-торговая компания "Эталон" после торгов подало иск о признании торгов недействительными, а объект перешел в собственность ООО "ПИК-Инвестпроект" (дочерняя компания ПАО "ПИК-Специализированный застройщик").

На третьем месте - 22-этажный бизнес-центра на Новочеремушкинской, 65 - 3,637 млрд рублей.

За покупку "Империал Парк отель & SPA" (продан за 3,614 млрд рублей) и "Дом приемов "Богородское" (834 млн рублей) боролось ООО "Агроком Холдинг" (основной владелец - Киряки Саввиди). Информация годового отчета продавца говорит о том, что лоты были успешно реализованы.

Офис на улице Строителей, 8 (в здании размещалось министерство газовой промышленности СССР, а после учреждения концерна "Газпром" оно стало его первым адресом) был продан за 1,235 млрд рублей. ЭТП ГПБ сообщала о единственной заявке - ООО "Фото. Арт" (совладельцы - президент частного "Московского экономического института" Игорь Сурат и Лев Сурат). В 2025 году по этому адресу зарегистрировано в том числе ООО "Современное образование 5" - учредитель Тюменского городского открытого колледжа.

В общей сложности 931 млн рублей было выручено за нежилые помещения на первых этажах в жилом комплексе "Дом Газпрома" (Новочеремушкинская, 71/32) через дорогу от уже бывшей штаб-квартиры концерна - так называемой "свечки" на улице Наметкина. Также ПАО "Газпром" провел через суд (решение первой инстанции, Черемушкинского районного суда - в пользу истца) о признании нежилых помещений общедомовым имуществом и прекращении права собственности ПАО в этом доме.

Четырехзвездочная гостиница "Ямбург" в Новом Уренгое была продана за 477 млн рублей. За 67 млн рублей были реализованы 96 машиномест в паркинге на ул. Каховка.

Попал ко мне в руки годовой отчет ГГР Ставрополя за 2024 год.

Данные из него позволили наконец полностью обновить модель оценки по итогам прошедшего года.

Что самое главное?

1. В 2024 году транспортировка газа (в м3) выросла на +6% - это сильно выше плана и исторической средней (около +1.0% в год).

В будущем в модели закладываю рост передачи газа на в пределах 0.5% в год.

2. При этом себестоимость прокачки м3 выросла всего на 3%.

В дальнейшем рост себестоимости прогнозирую на уровне инфляция - 1 п.п. (исторически в среднем было инфляция -2.5 п.п.).

3. Решил не закладывать в модель дивиденд по итогам 2024 года. Не думаю, что таки его заплатят в этот раз.

4. В годовом отчете пишут, что : "Из запланированных в рамках догазификации до конца 2031 года мероприятий по строительству сетей газораспределения общей протяженностью 461 км, на конец 2024 года построено 372 км, что составляет 81%."

При этом уровень газификации в регионе 98%, в городах уже вообще почти 100%. Газифицировано 942 тысячи квартир.

Только укрепляюсь в точке зрения, что для миноритариев интересны прежде всего облгазы с высоким уровнем газификации. В них рост тарифов может дать дивиденды. А в облгазах с низким уровнем газификации весь рост тарифов может уйти в капиталовложения в эту самую газификацию.

Вижу, что так работает в МРСК. В тех дочках Россетей, где относительно низкая потребность в CAPEX - прогнозируются большие дивиденды. В МРСК с приоритетными проектами - рост тарифов в основном уходит в капитальные вложения.

5. Понизил ставку дисконтирования в соответствии со снижением доходности длинных ОФЗ.


Итого получается справедливая цена: 53433 руб. / акция (в сценарии повышения тарифов по прогнозу Минэкономразвития).


Модель прикладываю, все цифры можно посмотреть, расчеты проверить. На первом листе можно поуправлять сценариями.

Вернулся после праздников с семьей. В шоке от потока новостей. Хорошо, что не торгую...

Пока готовлю разбор объединений ГРО и МРГ. Скоро выкачу цифры и мысли.

Что еще разобрать по тематике вокруг газа и энергетики? - Пишите в комментарии.

Минэнерго РФ ожидает, что даже при индексации тарифов на газ дважды в год рост тарифов на электроэнергию для промпотребителей не превысит инфляцию плюс 3% — ТАСС

Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/155206