ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: ДИНАМИКА УХУДШАЕТСЯ, ВЕДУЩИЕ СТРАНЫ СОВСЕМ НЕ БЛЕЩУТ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны сократилось в декабре на -1.1% мм (ожидалось -0.6% мм) vs 0.4 мм в ранее, а в годовом исчислении темпы все больше погружаются в отрицательную область: -2.0% гг vs -1.7% гг месяцем ранее (правда ждали еще более жестких -3.1% гг)

Основные компоненты, товары:

• промежуточного спроса: -2.4% гг vs -2.4% гг
• длительного пользования: -2.2% vs -0.3%
• потребительские: 8.3% vs 0.1%
• инвестиционные: -8.1% vs -3.0%

Среди стран континента лучшие годовые темпы – на Мальте (14.4% гг) и Ирландии (10.1% гг), а худшие показали Австрия (-9.5% гг) и Италия (-7.1% гг) + ведущие экономики континента, Германия: -4.0% гг, Франция: -1.3% гг

БЮДЖЕТ США: ЯНВАРСКИЙ ДЕФИЦИТ ВЗЛЕТЕЛ В 6 РАЗ В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ

По данным Минфина США, дефицит бюджета в январе составил -$128.64 млрд vs дефицита в -$21.93 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 4M25 финансового года дефицит составил -$840 млрд vs -$532 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-январь тренды : первое место - с большим отрывом идет Social Security ($502 млрд vs $471 млрд в 2024), Medicare теперь на втором месте ($368 млрд vs $251 млрд), затем - нацоборона ($334 vs $298 млрд), а на четвертом месте расположились расходы на уплату процентов ($322 vs $283 млрд) – эта довольно чувствительная статья заметно увеличилась из-за высоких ставок.

“Ударный и максимальный” январь за последние несколько лет (с 2021 года). Ситуация вырисовывается довольно своеобразной – с одной стороны глава Минфина Бессент планирует стабилизировать дефицит не выше 3% ВВП, но с другой республиканцы уже требуют продлить налоговые льготы и увеличить потолок госдолга дополнительно на $4 триллиона…

🟢 - хорошие настроения на мировых площадках, которые позитивно отреагировали вероятность того, что взаимные тарифы США могут вступить в силу через несколько недель, что повышает вероятность переговоров, которые могут сделать их менее жесткими. На российском рынке - "геополитическое ралли", заметно укрепился рубль, уверенные покупки и в акциях и в ОФЗ. Ключевое событие сегодня - опорное заседание Банка России, наиболее вероятный вариант - сохранение ставки на отметке в 21% и жесткого сигнала. Но, в свою очередь, мы будем не сильно удивлены , если нагрянет +100 бп..

ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ЯНВАРЬ ОКАЗАЛСЯ ХУЖЕ ПРОШЛОГОДНЕГО

По данным Росреестра , в январе число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 7 653 (-2.6% гг) vs 11 242 (16.3% гг) и 8 846 (-12.5% гг) двумя месяцами ранее. В абсолюте – это минимальный показатель за два последних года. Помесячная динамика: -31.9%

Январь на всех сегментах рынка жилья – наиболее тихий из-за праздников месяц, но тем не менее, показатели начала года оказались несколько ниже прошлогодних уровней. Мэрия отмечает, что Москва – лидер по выданным кредитам с господдержкой, в частности, по семейной ипотеке в столице было выдано 21.8 млрд рублей, и это порядка 28.2% от общероссийских объемов. Ипотека по высоким рыночным ставкам, конечно, же, заметно уступает даже уже сокращенным в прошлом году спецпрограммам.

‼️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 21% годовых. 

СИГНАЛ: По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции.

ПРЕСС-РЕЛИЗ

СРЕДНЕСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ

Пресс-конференция в 15-00

‼️ повышение, рассматривались варианты умеренно жесткого и нейтрального сигнала.
Наиболее интересным в обновленном прогнозе ЦБ выглядит повышение траектории ключа с 17-20 до 19-22%, что может предполагать возможное увеличение ставки, но и ее дальнейшее более резкое снижение. Если мы сравним с апгредом прогноза по инфляции (с 6.1-6.8 до 9.1-9.8), то здесь очевидно, что ожидания по ставке были повышены не так радикально, как по темпам прироста потребительских цен.

Историк и аналитик рынка недвижимости Дмитрий Холявченко считает, главным негативным последствием прошедших лет для российского бизнеса то, что экспортёры потеряли рынки сбыта.
Те, что десятилетиями завоёвывались компаниями, которые наконец-то стали понимать, что научиться продавать важнее, чем уметь производить.
При этом иностранные компании, которые заняли ниши ушедшего российского бизнеса, могли лоббировать усиление существующих санкций и разработки новых препятствий. Это, кстати, именно то, что еще почти три года назад предвидел Владимир Потанин, утверждая, что первичной задачей является «укрепиться на тех рынках, на которых мы находимся, а не уйти с них». Тогда, помнится, такой подход вызвал критику. Интересно, чтобы критики сказали теперь, когда проблема стала очевидной.

ЭКОНОМИКА США: РОЗНИЦА ПОСТРАДАЛА ИЗ-ЗА ХОЛОДОВ И ПОЖАРОВ, А ПРОМЫШЛЕННОСТЬ – НА МАКСИМУМЕ С ОКТЯБРЯ 2022

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам января составили: -0.9% мм vs 0.7% мм (ждали 0.5% мм) , это максимальное падение с марта 2023 года, годовые темпы: 4.2% гг vs 4.36% гг.
Базовый показатель: -0.4% мм vs 0.7% мм (прогноз 0.3% мм)

US Census Bureau отмечает, что на потребительскую активность довольно существенно повлияла погода – холода заставляли больше американцев оставаться дома, снижая продажи в автосалонах и большинстве других магазинов. Плюс, конечно, и разрушительные пожары в Лос-Анджелесе. Также указывается на отсутствие потребительского ажиотажа в преддверии новых тарифов Трампа.

Наибольший отрицательный вклад в помесячную динамику внесли спорттовары, хобби, книги (-4.6% мм), автодилеры (-2.8% мм), мебель (-1.7% мм), а положительный импульс добавили бензин (0.9% мм) и продовольствие (0.9% мм).

Индекс промышленного производства: 0.5% мм vs 1.0% мм (ждали 0.3% мм). Годовая динамика довольно уверенно идет вверх: 2.0% гг vs 0.34% гг.

• Добыча: -1.2% мм vs 2.0% мм и 3.4% гг vs 0.3% гг
• Обработка: -0.1% мм vs 0.5% мм и 1.0% гг vs 0.0% гг.
• Utilities: 7.2% мм vs 2.9% мм и 6.9% гг

- Retail Sales

- Industrial Production

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 17 ПО 21 ФЕВРАЛЯ

Понедельник 17.02
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 4кв24, (est: 0.3% квкв)
• 🇺🇸 США, торгов нет

Вторник 18.02
• 🇦🇺 Австралия, заседание ЦБ (est. 4.10%, -25 бп)
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, фев (est. 19.9)
• 🇨🇦 Канада, CPI, фев (est. 0.0% мм)
• 🇺🇸 США, индекс NAHB, фев (est. 47)

Среда 19.02
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 3.75%, -50 бп)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇬🇧 UK, CPI, фев (est. 2.8% гг)
• 🇬🇧 UK, Core CPI, фев (est. 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, фев (est. 1.460К)
• 🇺🇸 США, первичное жилье, фев (est. 1.390М)

Четверг 20.02
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.1%, unch)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 45%, unch)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. уверенности, фев, предв (est. -14.0% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 214K)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, фев (est. 0.0% мм)

Пятница 21.02
• 🇮🇳, 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (фев)

Успешный инвестор должен разбираться в тонкостях фондового рынка и быть в курсе всех важных событий. Идеальный помощник в этом — канал «Сам ты инвестор!» от РБК.

В нашем канале вы найдете:

🔺 На волне эйфории
👉 Что будет с рублем после разговора Путина и Трампа

🔺 30% и выше
👉 Какие акции взлетят на переговорах Трампа и Путина

🔺 ЦБ vs. Трампа
👉 Кто из них на самом деле важен для рынка долга

Также у нас есть обучающие материалы и обширный каталог российских и зарубежных акций.

Подписывайтесь на канал РБК — «Сам ты инвестор!» и оставайтесь в курсе всего важного.

#взаимныйпиар

🟢🔴 - преимущественно позитивный сентимент на сегодняшних торгах в Азии. В Гонконге отмечается хороший спрос на бумаги высокотехнологических компаний (Tencent Holdings: 7.9%), рынки также ждут встречу на этой неделе между Си Цзиньпином и главой Alibaba Group Джеком Ма, что вполне может еще больше усилить оптимизм в отношении тех-сектора. Также Goldman Sachs прапгрейдил свой таргет по MSCI China на фоне оптимизма по поводу недавних технологических достижений Поднебесной.

ВВП ЯПОНИИ в 4кв24: ПОКАЗАТЕЛИ СУЩЕСТВЕННО ПРЕВЫСИЛИ ПРОГНОЗ, В ОСНОВНОМ – ЗА СЧЕТ ЭКСПОРТА

Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 4кв24 выросла на 0.7% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 3кв24 (0.4%) и 2кв24 (0.7%), уже третий квартал подряд выходят положительные цифры. Прогноз был заметно скромнее: 0.3% квкв.

Годовой рост ВВП составил 1.2% гг vs 0.6% гг кварталом ранее.

Аннуализированные темпы выросли до 2.8% гг vs 1.7% гг в 3кв24, ждали всего 1.0%.

По вкладу разбивка компонент следующая: сократилось потребление домохозяйств (0.1 пп vs 0.4 пп), инвестиции (0.1 пп vs 0.0 пп) и госрасходы (0.1 пп vs 0.1 пп) незначительно выросли. Чистый экспорт (0.4 пп vs -0.1 пп)

ИНФЛЯЦИЯ В ЯНВАРЕ: ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ЗАМЕДЛЯЮТСЯ, НО ВСЁ-РАВНО ОСТАЮТСЯ НЕПРИЕМЛЕМО ВЫСОКИМИ

По данным Росстата, опубликованным в пятницу, в ЯНВАРЕ рост ИПЦ составил 1.23% мм / 9.92% гг, что в точности совпало с недельными данными.

1.23% в январе – это очень много! За последние 14 года более сильный рост ИПЦ был лишь единожды – в янв.2015. По нашим оценкам, 1.23% мм в январе – это 12.1% mm saar VS 13.9% в декабре и 16.2% в ноябре. Для базовой инфляции – 11.2% mm saar VS 13.7% и 13.6%. Рост потребительских цен замедлился, но наблюдаемые темпы роста остаются недопустимо высокими, о чем и говорит ЦБ, аргументируя необходимость сохранения жесткой ДКП и не исключая дальнейшего повышения ставки.

В феврале, как мы уже отмечали, цены растут с темпами примерно 11% mm saar. Т.е. замедление продолжается, но темпы роста всё-равно неприемлемо высокие. Если замедление продолжится, то мы избежим нового повышения ставки. Но если вновь наметится ускорение (до 13-14 saar), то ЦБ придется повышать ставку

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ХОРОШИЙ ЯНВАРЬ, РАССРОЧКИ СТАНОВЯТСЯ ПОПУЛЯРНОЙ СХЕМОЙ В СЕГМЕНТЕ.

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в январе следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 028 (13.2% гг) vs 9 938 (-24.1% гг) и 7 229 (-33.7% гг) в декабре-ноябре. Помесячная динамика: -39.3% мм, это, впрочем, неудивительно ввиду традиционно сезонно-слабого января как такового

Но годовые темпы определенно превзошли показатели 2024 года. Сейчас довольно широко представлен весь спектр “новогодних скидок”, а также – рассрочки.

Банк России намерен зарегулировать механизм рассрочек от застройщиков, регулятор уверен, что рост продаж квартир в рассрочку несет риски и для покупателей, и для продавцов - по большинству параметров рассрочки являются более рискованными чем обычная ипотека, по сути их можно назвать квази-ипотекой. Но если ипотечный рынок сейчас попадает под регулирование, то рассрочки – нет. Тут и “скрытая долговая нагрузка” покупателя (рассрочка – не кредит, где банк анализирует риск-профиль клиента), непрозрачность правил продаж, и более низкая экономика проектов т.к. не наполняются в должной мере счета эскроу.

ПЕНСИИ: ПРОБЛЕМА ПРОКОРМА 40 МЛН ЧЕЛОВЕК ПРИОБРЕТАЕТ ВСЁ БОЛЕЕ ОСТРЫЙ ХАРАКТЕР И НЕСЁТ ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ

Средняя пенсия в 2024г: 20 964 руб в мес ($226). В номинальном выражении рост на 7.6%, но это меньше инфляции. Поэтому в реальном выражении пенсия снизилась (-0.8%) и остается ниже уровня 2013г

Главный индикатор и справедливой пенс. системы - соотношение пенсий и зарплат. До 2017г оно было 1 к 3 (пенсия - треть зарплаты). Но с тех пор этот показатель падает, особенно резко последние 3 года. В результате имеем сокращение пенсий до 23.6% от зарплат. Это min, наблюдавшийся перед валоризацией пенсий в 2008г.
Ещё пару лет, и будет ниже 20%, и это совсем уж неприлично (возвращение в 90-е). Правительству необходимо срочно принимать решения по повышению благосостояния пенсионеров. Пенсию, по-хорошему, надо увеличивать в полтора раза, а это 5 трлн в год. При нынешнем состоянии бюджета найти такие деньги крайне непросто. Это несёт риски отклонения от бюджетного правила. А значит, и проинфляционные риски

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
•  Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
•  Виргинские Острова - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
•  Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Швейцария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

Так уж и быть.

В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.

В среднем 90% эксклюзивной информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.

Вступить — https://www.group-telegram.com/+KD6NrGbGT_Y0ZTEy