Telegram Group & Telegram Channel
​​Западные мейнстрим экономисты/аналитики по-прежнему втирают, что мировая экономика находится в стадии «ребалансировки и нового финансирования», где значение имеет процентная ставка для «борьбы с инфляцией», но мы уже давно прошли точку невозврата. Долларовая система засунула голову в долговую петлю рефинансирования, которая быстро затягивается — заливать пожар ликвидностью не поможет. Суть проблемы в том, что глобальная долларовая система зависит от постоянной пролонгации или рефинансирования долга. На протяжении десятилетий ставки только снижались, а в конечном итоге стали нулевыми или отрицательными, поэтому система работала на постоянном рефинансировании за счет эмиссии «резервных валют».

Предпосылками для пролонгации долга являются:

1. Достаточная ликвидность/банковские резервы.
ФРС может пулять ликвидность в систему с помощью печатного станка: количественное смягчение (выкуп на баланс долга), программы льготного кредитования банков/BTFP и своп-линии (кредиты под эмиссию других валют) для остальных ЦБ.

2. Безрисковый залог.
Бизнес использует казначейские облигации США в качестве обеспечения для получения займа, поскольку они являются прямым обязательством правительства США, которое «никогда не объявит дефолта».

3. Нормализованная кривая доходности.
Для работы системы должна быть нормальная (восходящая) кривая доходности, когда краткосрочные ставки ниже, чем долгосрочные. Принцип работы банковской системы прост -- берем короткие займы и выдаем длинные кредиты. Если ставки на дальнем конце кривой выше, чем на ближней, то кредитовать просто невыгодно.

Получаем: банки берут ликвидность (1), выдают её под «безрисковое обеспечение» (2), если в экономике нормальная ситуация с кривой доходности, когда они получают выгоду (3).
В чем проблема? Злобная и страшная инфляция.

Чтобы подавить рост цен (монетарный и структурный, что уже нереально), ФРС резко задрала ставки на ближнем конце кривой, из-за чего краткосрочные процентные ставки начинают превышать долгосрочные. Это событие ломает банковскую систему (3), вызывая инверсию кривой доходности: https://www.group-telegram.com/fr/MarketHeart.com/2173

Важно, что ФРС обеспечивает соблюдение нижней границы процентных ставок, через механизм кредитования банков RRP (обратное репо или QE наоборот). Трежерис переводятся с баланса ФРС в банковскую систему с обязательством их выкупа через несколько дней. Фактически банки сливают Федрезерву свеженапечатанную ликвидность обратно, получая сейчас безрисковую доходность от правительства Штатов, что очень щедро.

Собственно реальной ликвидности (1) для реального сектора и не остается, так как все сливается в RRP. Плюс в рамках долларовой системы безрисковое обеспечения (2) иногда «перезакладывается» в X раз от своего номинала -- очень удобно, но приводит к нехватке залога: долгосрочные ставки из-за спроса растут еще медленней, усиливая инверсию (3). Система не может позволить себе доходность казначейских облигации выше 4-5%, сидя на миллиардах нереализованных убытков по «безрисковому залогу». А вместо консервативного хеджирования для снижения рисков многие умельцы также использовали кредитное плечо для спекулятивных покупок акций и криптовалют.

Кризис суверенного долга = невозможность профинансировать/пролонгировать долги: https://www.group-telegram.com/fr/MarketHeart.com/1963

Чтобы предотвратить коллапс системы, вместо Quantative Chaos, ФРС придется с одной стороны вливать море ликвидности, с другой снижать процентные ставки, нормализуя кривую на фоне депрессии в экономике. Это само собой означает серьезное наращивание госдолга. Фактически единственный способ выжить -- это монетизация долга = девальвация собственной валюты и выход из статуса «резервной» (пресловутый парадокс Триффина).

Ниже «индекс доверия» к #ФРС: прогноз регулятора по ставке против прогноза рынка облигаций. Бонды кричат, что дело швах, а рисковые активы ожидает бойня.

@MarketHeart



group-telegram.com/MarketHeart/2183
Create:
Last Update:

​​Западные мейнстрим экономисты/аналитики по-прежнему втирают, что мировая экономика находится в стадии «ребалансировки и нового финансирования», где значение имеет процентная ставка для «борьбы с инфляцией», но мы уже давно прошли точку невозврата. Долларовая система засунула голову в долговую петлю рефинансирования, которая быстро затягивается — заливать пожар ликвидностью не поможет. Суть проблемы в том, что глобальная долларовая система зависит от постоянной пролонгации или рефинансирования долга. На протяжении десятилетий ставки только снижались, а в конечном итоге стали нулевыми или отрицательными, поэтому система работала на постоянном рефинансировании за счет эмиссии «резервных валют».

Предпосылками для пролонгации долга являются:

1. Достаточная ликвидность/банковские резервы.
ФРС может пулять ликвидность в систему с помощью печатного станка: количественное смягчение (выкуп на баланс долга), программы льготного кредитования банков/BTFP и своп-линии (кредиты под эмиссию других валют) для остальных ЦБ.

2. Безрисковый залог.
Бизнес использует казначейские облигации США в качестве обеспечения для получения займа, поскольку они являются прямым обязательством правительства США, которое «никогда не объявит дефолта».

3. Нормализованная кривая доходности.
Для работы системы должна быть нормальная (восходящая) кривая доходности, когда краткосрочные ставки ниже, чем долгосрочные. Принцип работы банковской системы прост -- берем короткие займы и выдаем длинные кредиты. Если ставки на дальнем конце кривой выше, чем на ближней, то кредитовать просто невыгодно.

Получаем: банки берут ликвидность (1), выдают её под «безрисковое обеспечение» (2), если в экономике нормальная ситуация с кривой доходности, когда они получают выгоду (3).
В чем проблема? Злобная и страшная инфляция.

Чтобы подавить рост цен (монетарный и структурный, что уже нереально), ФРС резко задрала ставки на ближнем конце кривой, из-за чего краткосрочные процентные ставки начинают превышать долгосрочные. Это событие ломает банковскую систему (3), вызывая инверсию кривой доходности: https://www.group-telegram.com/fr/MarketHeart.com/2173

Важно, что ФРС обеспечивает соблюдение нижней границы процентных ставок, через механизм кредитования банков RRP (обратное репо или QE наоборот). Трежерис переводятся с баланса ФРС в банковскую систему с обязательством их выкупа через несколько дней. Фактически банки сливают Федрезерву свеженапечатанную ликвидность обратно, получая сейчас безрисковую доходность от правительства Штатов, что очень щедро.

Собственно реальной ликвидности (1) для реального сектора и не остается, так как все сливается в RRP. Плюс в рамках долларовой системы безрисковое обеспечения (2) иногда «перезакладывается» в X раз от своего номинала -- очень удобно, но приводит к нехватке залога: долгосрочные ставки из-за спроса растут еще медленней, усиливая инверсию (3). Система не может позволить себе доходность казначейских облигации выше 4-5%, сидя на миллиардах нереализованных убытков по «безрисковому залогу». А вместо консервативного хеджирования для снижения рисков многие умельцы также использовали кредитное плечо для спекулятивных покупок акций и криптовалют.

Кризис суверенного долга = невозможность профинансировать/пролонгировать долги: https://www.group-telegram.com/fr/MarketHeart.com/1963

Чтобы предотвратить коллапс системы, вместо Quantative Chaos, ФРС придется с одной стороны вливать море ликвидности, с другой снижать процентные ставки, нормализуя кривую на фоне депрессии в экономике. Это само собой означает серьезное наращивание госдолга. Фактически единственный способ выжить -- это монетизация долга = девальвация собственной валюты и выход из статуса «резервной» (пресловутый парадокс Триффина).

Ниже «индекс доверия» к #ФРС: прогноз регулятора по ставке против прогноза рынка облигаций. Бонды кричат, что дело швах, а рисковые активы ожидает бойня.

@MarketHeart

BY Собачье сердце капитализма




Share with your friend now:
group-telegram.com/MarketHeart/2183

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

The message was not authentic, with the real Zelenskiy soon denying the claim on his official Telegram channel, but the incident highlighted a major problem: disinformation quickly spreads unchecked on the encrypted app. There was another possible development: Reuters also reported that Ukraine said that Belarus could soon join the invasion of Ukraine. However, the AFP, citing a Pentagon official, said the U.S. hasn’t yet seen evidence that Belarusian troops are in Ukraine. Either way, Durov says that he withdrew his resignation but that he was ousted from his company anyway. Subsequently, control of the company was reportedly handed to oligarchs Alisher Usmanov and Igor Sechin, both allegedly close associates of Russian leader Vladimir Putin. If you initiate a Secret Chat, however, then these communications are end-to-end encrypted and are tied to the device you are using. That means it’s less convenient to access them across multiple platforms, but you are at far less risk of snooping. Back in the day, Secret Chats received some praise from the EFF, but the fact that its standard system isn’t as secure earned it some criticism. If you’re looking for something that is considered more reliable by privacy advocates, then Signal is the EFF’s preferred platform, although that too is not without some caveats. In addition, Telegram now supports the use of third-party streaming tools like OBS Studio and XSplit to broadcast live video, allowing users to add overlays and multi-screen layouts for a more professional look.
from fr


Telegram Собачье сердце капитализма
FROM American