как говорят зумеры

выдал базу и дал джазику

Сегодня в 9:40 в прямом эфире РБК буду говорить с ведущими о рынке IT в РФ.

Подключайтесь) запись потом тоже выложу сюда

#отчетности #ASTR

Как и сказал на эфире результаты нейтральные и соответствуют ожиданиям и гайденсу компании.

Видно замедление темпов роста в 4к24 которое в целом соответствует негативным тенденциям в секторе. Рост в 3к24 был 167%, за 9м24 90% а в 4к24 составил 68%

2025 год будет сложнее для компании и IT отрасли в целом. Ожидаю, что компании будет сложно выполнить свой Гайденс по утроению прибыли к 25ому году по сравнению с 23им без существенного увеличения рентабельности. А это тоже представляется сложным

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя

🇷🇺#ASTR #отчетность
ПО ИТОГАМ ГОДА ОТГРУЗКИ «ГРУППЫ АСТРА» СОСТАВИЛИ 20 МЛРД РУБЛЕЙ И ВЫРОСЛИ НА 78% Г/Г

отчет

#репорт

Мы в Совкомбанке начали покрытие нефтяных компаний 🎉🎊

Отчет прикрепляю

#мультипликаторы

Обновленные мультипликаторы и прогнозы финансов по моим компаниям.

Обновил модель по Софтлайну

P.S и по МТС тоже

#репорт

Мы в Совкомбанке обновили модель по Хэдхантеру. Пересмотрели наши прогнозы из-за ряда факторов:

- Более агрессивного предполагаемого роста тарифов в 2025 г.
- Менее быстрого темпов прироста новых клиентов в 2024 г., чем ожидалось ранее
- Оттока клиентов СМБ и менее быстрого роста крупных клиентов в 2025 г. в результате снижения спроса на труд из-за негативного влияния жесткой ДКП на бизнес
- Более быстрых темпов роста новых направлений, чем ожидалось нами ранее

С учетом изменения прогнозов сохраняю рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Хэдхантер.

Несмотря на потенциальные риски для инвест кейса типа негативного влияния ставки ЦБ и потенциального окончания СВО, которые могут вызвать рост безработицы, я считаю что компания всё равно недооценена:

1) Структурный дефицит труда в РФ, вызванный девальвацией курса, ужесточением миграционного законодательства и плохой демографией никто не отменял.
2) Даже если у компании произойдет отток клиентов ее денежный поток всё равно позволит говорить о том, что она фундаментально недооценена

Подробнее читайте в нашем отчете

Все посетители казино, когда увидели, что Совкомбанк снова выпустил рисеч

ща будет бомба

Мы в Совкомбанке начинаем покрытие компании Озон с рекомендацией ПОКУПАТЬ.

Согласно нашим оценкам компания с 2025 года начнет демонстрировать стабильно положительные скорр. FCF и скорр. чистую прибыль, что позволит ей снизить долговую нагрузку и начать выплату дивидендов, необходимых основному акционеру.

Основные факторы улучшения показателей:

- Рост доли в выручке высокорентабельных сегментов AdTech (45% рентаб. по EBITDA) и Финтех (54% ROE)
- Увеличение монетизации маркетплейса за счет снижения объема предоставляемых скидок и соответствующего роста эффективной take-rate
- Продолжающийся, хоть и более умеренными темпами, рост GMV и положительное влияние эффекта масштаба
- Прохождение пика инвестиционной программы по расширению логистической инфраструктуры
- Реализация отложенных налоговых активов, что позволит сэкономить на налогах сумму эквивалентную 8% капитализации

Более подробно читайте в нашем отчете

P.S Было пару ошибок, перезалил отчет

Кстати говоря, тему про правильный учет и использование в будущем отложенных налоговых активов в Озоне мне помог проанализировать мой хороший друг @Siziy_99.

Вова работает налоговым консультантом уже более 5 лет и знает довольно много различных налоговых нюансов, которые иногда очень сильно могут повлиять на денежные потоки и оценку компании. Например, Вова также сильно помог мне доказать, что Вуш не будет получать ИТ-льготы, когда выйдет из состава резидентов Сколково (что может уполовинить его денежный поток, если не будет поднятия цен более чем на 20%).

Если у вас есть своя организация или вы работаете в организации и у вас есть вопросы связанные с налогами - рекомендую обращаться к Вове. С вероятностью 99% он поможет вам в решении ваших вопросов.

#торговыеидеи

В течение недели понемногу добирал акции, когда падали и жалел что не закотлетил в Х5 а купил лишь на небольшую долю. Также частично снизил объем шорт позиций и то увеличивал то снижал позицию в фьюче на доллар. Текущую структуру портфеля прикрепляю в скрине.

Мысли по рынку:

Ставка

Через 2 недели (14 февраля) заседание ЦБ по ключевой ставке. Судя по еженедельной статистике по инфляции видно замедление её темпов роста. Также из статистики по кредитованию видно снижение объемов кредитования юр. лиц на 2.9% в ноябре, а в декабре динамика, вероятно еще хуже. Это все позитивно и с вероятностью 90% (сугубо личная оценка) указывает на то, что ставку 14 февраля не поднимут.

Конечно, есть и другие факторы, которые скорее всего приведут к тому что инфляция продолжит расти темпами выше желаний ЦБ:
- в январе/феврале пройдет индексация цен на товары и услуги в большинстве секторов и индексация будет как минимум на 10% исходя из того, что слышу я.
- бюджетные расходы в январе согласно данным MMI росли на примерно 50% г/г (что также является проинфляционным фактором)

Но это уже будут проблемы апрельского заседания.

Геополитика

Куча разнонаправленных новостей на мой взгляд привели к тому, что рынку на них в целом пофигу и факт того, что переговоры могут быть не скоро уже заложили и забили на это. При этом общее понимание такое, что мир будет достигнут, поэтому в целом на реально официальной новости о том, что состоится звонок Трампа и Путина рынок на мой взгляд могут выкупить вверх и в этот момент лучше быть в акциях.

Фундаментал

Хотя рынок и отрос на 20%+ всё равно остается много акций, которые фундаментально всё еще недооценены. Эти акции я в целом и набираю (кроме Мосбиржи и Аэрофлота, на мой взгляд это более спекулятивный трампотрейд). + Видны оттоки из фондов ликвидности, что говорит о том, что люди потихоньку начинают расчехлять кошельки и готовятся к ралли.

Считаю, что в текущей ситуации нужно сидеть в акциях фундаментально привлекательных компаний и откупать их на просадках, параллельно удерживая хэдж-шорт на индекс, чтобы при сильной коррекции не было так больно. Ожидаю, что доллар после своей коррекции вниз ближе к марту снова начнет укрепляться, относительно рубля, поэтому сохраняю свою позицию в фьючерсе на доллар

*Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя