Павел Шумилов - инвестиции, разборы компаний

🇨🇳 Разбор компании Country Garden Holdings #CountryGarden (тикер: 2007)
Сектор: строительство

Последний разбор компании делал 30 мая 2023 года, тогда акции стоили 1,49HKD и я ожидал роста до 2.4HKD, после чего ожидал дальнейшего падения и писал, что "инвесторам не рекомендую" - интерес на мой взгляд представлял только трейдерский подход. По факту с 1.49HKD росли до 1.9HKD, на 28%, но не доросли до 2.4HKD, после чего акции сильно обвалились, сейчас торгуются по 0,51HKD. Что дальше?

▪️ Капитализация: 14.1BHKD
▪️ P/E - отрицательное, компания убыточна
▪️ P/S - 0.03, форвардное P/S - 0.03
▪️P/B - 0.08
ℹ️ Компания оценивается крайне дешево, так оцениваются предбанкротные компании. Т.е. рынок считает, что Country Garden не жилец.

🗞 Новостной фон
▪️Отчет Country Garden раскроет масштабы кризиса недвижимости в Китае, отчет 28 марта
▪️Country Garden заявила, что делает все, чтобы собрать деньги и выплатить долги по облигациям в местной валюте и предотвратить дефолт
▪️Country Garden впервые не выплатила по облигациям в юанях
▪️Country Garden заявила, что продажи домов упали в феврале до многолетнего минимума, в сумму 3,72B юаней (516,8M$), что на 85% меньше, чем годом ранее
▪️Китайский Country Garden получил петицию о ликвидации в Гонконге
▪️Китайские застройщики получают кредитную поддержку своих проектов включая Country Garden, более 30 проектов добавлены в белые списки Китая по поддержке
ℹ️ Новостной фон, конечно, сейчас максимально токсичный для компании. И это будет самое главное, на чем будут движения по этой компании - новости.


💰 Финансовое здоровье
▪️До 2022 года у компании постоянно был рост собственного капитала, а долг рос до 2019 года, после чего начал сильно сокращаться. В марте 2022 долг стал меньше собственного капитала. С конца 2022 собственный капитал стал падать.
▪️Кэш - 112,8B юаней, долг - 257,9B юаней. Кроме того на балансе 882,7B юаней вложено в "инвентарь" - это и земельные участки, и спец.техника, и кирпичи, бетон, железо, кровля, ламинат, краски и т.д.
ℹ️ Долг больше кэша в 2.28 раза. Т.е. по большому счету это не такая гигантская проблема. К примеру российские компании: ПИК - долг больше кэша в 6,1 раза, Самолет - долг больше кэша в 31 раз. И вот их не пытаются признать банкротами. Т.е. у компании беда не с финансовым здоровьем, а с падением продаж.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Во-первых все оценки в настоящий момент на мой взгляд нельзя считать справедливыми. Тут все будет зависеть от Китая, а не от компании. Никто не может спрогнозировать начнет ли Китай предпринимать правильные шаги или нет. Пока не начал, или начал, но не те.
▪️На SimplyWall стоит прогноз на рост EPS в этом году на 79,5% (а точнее сокращение убыточности) с -44,8B юаней до -13,92B юаней. Что касается выручки, то сервис ожидает существенного падения с 410B юаней до 338B юаней.
▪️На SeekingAlpha есть только прогноз на выручку: 2024 -17.52% , 2025 -14.66% , 2026 +8.54%.
▪️Единственная оценка справедливой цены есть на GuruFocus, там ставят справедливой - 1HKD. Но там же считают, что бизнес будет сокращаться в ближайшие годы по выручке.

📢 Отчет
▪️Прогноз на отчет: выручка - 154,518B юаней (год назад - 353,634B юаней), EPS -1.254 юаня (год назад - 0,65 юаня).
▪️Из последних 10 отчетов 7 оказались хуже прогноза. Можно предполжить, что и сейчас окажется хуже прогноза.

📈 Технический анализ
С 2021 года акции компании находятся в нисходящем тренде, который до сих пор не закончился. Пробили все уровни поддержек, так низко никогда не падали. По индикаторам - копаем дно, в ожидание разворота. Технически акции выглядят сейчас больше за рост, чем за падение, но надо дождаться разворота, пока об этом индикаторы не сигнализируют.

www.group-telegram.com/fr/ShumilovPavel.com/3482

1.5K viewsMar 24, 2024 at 07:52

🇨🇳 Разбор компании Country Garden Holdings #CountryGarden (тикер: 2007)
Сектор: строительство

Последний разбор компании делал 30 мая 2023 года, тогда акции стоили 1,49HKD и я ожидал роста до 2.4HKD, после чего ожидал дальнейшего падения и писал, что "инвесторам не рекомендую" - интерес на мой взгляд представлял только трейдерский подход. По факту с 1.49HKD росли до 1.9HKD, на 28%, но не доросли до 2.4HKD, после чего акции сильно обвалились, сейчас торгуются по 0,51HKD. Что дальше?

▪️ Капитализация: 14.1BHKD
▪️ P/E - отрицательное, компания убыточна
▪️ P/S - 0.03, форвардное P/S - 0.03
▪️P/B - 0.08
ℹ️ Компания оценивается крайне дешево, так оцениваются предбанкротные компании. Т.е. рынок считает, что Country Garden не жилец.

🗞 Новостной фон
▪️Отчет Country Garden раскроет масштабы кризиса недвижимости в Китае, отчет 28 марта
▪️Country Garden заявила, что делает все, чтобы собрать деньги и выплатить долги по облигациям в местной валюте и предотвратить дефолт
▪️Country Garden впервые не выплатила по облигациям в юанях
▪️Country Garden заявила, что продажи домов упали в феврале до многолетнего минимума, в сумму 3,72B юаней (516,8M$), что на 85% меньше, чем годом ранее
▪️Китайский Country Garden получил петицию о ликвидации в Гонконге
▪️Китайские застройщики получают кредитную поддержку своих проектов включая Country Garden, более 30 проектов добавлены в белые списки Китая по поддержке
ℹ️ Новостной фон, конечно, сейчас максимально токсичный для компании. И это будет самое главное, на чем будут движения по этой компании - новости.


💰 Финансовое здоровье
▪️До 2022 года у компании постоянно был рост собственного капитала, а долг рос до 2019 года, после чего начал сильно сокращаться. В марте 2022 долг стал меньше собственного капитала. С конца 2022 собственный капитал стал падать.
▪️Кэш - 112,8B юаней, долг - 257,9B юаней. Кроме того на балансе 882,7B юаней вложено в "инвентарь" - это и земельные участки, и спец.техника, и кирпичи, бетон, железо, кровля, ламинат, краски и т.д.
ℹ️ Долг больше кэша в 2.28 раза. Т.е. по большому счету это не такая гигантская проблема. К примеру российские компании: ПИК - долг больше кэша в 6,1 раза, Самолет - долг больше кэша в 31 раз. И вот их не пытаются признать банкротами. Т.е. у компании беда не с финансовым здоровьем, а с падением продаж.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Во-первых все оценки в настоящий момент на мой взгляд нельзя считать справедливыми. Тут все будет зависеть от Китая, а не от компании. Никто не может спрогнозировать начнет ли Китай предпринимать правильные шаги или нет. Пока не начал, или начал, но не те.
▪️На SimplyWall стоит прогноз на рост EPS в этом году на 79,5% (а точнее сокращение убыточности) с -44,8B юаней до -13,92B юаней. Что касается выручки, то сервис ожидает существенного падения с 410B юаней до 338B юаней.
▪️На SeekingAlpha есть только прогноз на выручку: 2024 -17.52% , 2025 -14.66% , 2026 +8.54%.
▪️Единственная оценка справедливой цены есть на GuruFocus, там ставят справедливой - 1HKD. Но там же считают, что бизнес будет сокращаться в ближайшие годы по выручке.

📢 Отчет
▪️Прогноз на отчет: выручка - 154,518B юаней (год назад - 353,634B юаней), EPS -1.254 юаня (год назад - 0,65 юаня).
▪️Из последних 10 отчетов 7 оказались хуже прогноза. Можно предполжить, что и сейчас окажется хуже прогноза.

📈 Технический анализ
С 2021 года акции компании находятся в нисходящем тренде, который до сих пор не закончился. Пробили все уровни поддержек, так низко никогда не падали. По индикаторам - копаем дно, в ожидание разворота. Технически акции выглядят сейчас больше за рост, чем за падение, но надо дождаться разворота, пока об этом индикаторы не сигнализируют.

BY Павел Шумилов - инвестиции, разборы компаний