group-telegram.com/ShumilovPavel/4274
Last Update:
Сектор: Производство удобрений и химической продукции сельскохозяйственного назначения
Последний полный разбор компании делал в марте, а разбор графика делал в прошлом месяце. Тогда цена на акции была 6020 и я ожидал роста к 6450, после коррекцию и дальнейший рост. Но весь фондовый рынок падал весь этот месяц и ФосАгро шел вместе с рынком. Давайте посмотрим, чего ждать от компании сейчас.
▪️ Капитализация: 29.18B$
▪️ P/E - 6.76
▪️ P/S - 1.41
▪️P/B - 4.02
ℹ️ Второй месяц подряд говорю, что по метрикам компания становится все интересней, но даже сейчас компания оценивается дороже, чем средняя российская компания. По P/E акции сейчас оценены в среднем по сравнению с предыдущими годами компании, по P/S тоже средне, а вот по P/B даже чуть дороже, чем во многие другие года (2016-2020).
🗞 Новостной фон
▪️Канадский министр заявил о потере доли рынка калийных удобрений в пользу РФ
▪️ Фосагро в 1п 2024г увеличила поставки удобрений на внутренний рынок на 7,1% до 1,74 млн т
▪️ Минпромторг предложил увеличить квоту на экспорт удобрений на 297 тыс. тонн в условиях роста спроса на мировых рынках
▪️ "ФосАгро" в первом полугодии нарастила поставки продукции странам Африки на 74%, до 300 тыс. т, сообщила компания.
▪️ «ФОСАГРО» УВЕЛИЧИЛА ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО В I ПОЛУГОДИИ НА 29%, ДО 53,5 МЛРД РУБ., СВОБОДНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК СНИЗИЛА НА 55,7% — КОМПАНИЯ
▪️ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ФОСАГРО РЕКОМЕНДОВАЛ ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ В 117 РУБ. НА АКЦИЮ - КОМПАНИЯ. ВОСА - 11 сентября, отсечка - 22 сентября.
▪️ Аналитики ждут роста скорр. EBITDA ФосАгро во II квартале на 12% г/г, восстановления FCF
▪️ Экспорт калийных удобрений из России за I полугодие 2024 г. составил 6,7 млн т – в 1,7 раза больше г/г. Общий объем экспорта удобрений, достиг 13,7 млн тонн, показав рост на 34% г/г
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал имеет тенденцию к росту. С 2015 по 2019 был стабильный рост на 11-14% (исключение 2016, тогда СК вырос на 47%). В 2020 упал на 14%, но после опять рос несколько лет: 2021 +53%, 2022 +20%. А вот в 2023 упс минус 23%. За 1 полугодие 2024 рост г/г на 9%. В целом динамика растущая, но периодически бывают более слабые года.
▪️Долговая нагрузка имеет постоянную тенденцию к росту. Особенно растут краткосрочные обязательства, которые нужно отдавать в течение 12 месяцев. Долгосрочные обязательства держатся примерно на одном уровне в диапазоне 120-170B р. По итогу 1 полугодия 2024 года долги составляют 423B р., это на 13% больше, чем в в 2023 году.
ℹ️ Долг - 423B р., кэш - 74B р. Долг больше кэша в 5,71 раза - это средний уровень долга, вполне приемлемый, финансовое здоровье хорошее.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2015 по 2017 падала на 1-3% в год. С 2018 по 2020 росла по 2-6% (в 2018 +29%). В 2021 был мощнейший рост выручки на 66%, в 2022 году выручка была на рекордном уровне +35% или 569 млрд р. Но в 2013 снова сократилась на 23%. За первое полугодие 2024 выросла на 7%.
▪️Прибыль прыгает из года в год. То падает, то растёт. С 2015 по 2020 год прям через год то рост, то падение. 2021 и 2022 были рекордными по прибыли: 129 и 184 млрд р. соответственно. Но в 2023 прибыль упала на 53%. За первое полугодие этого года прибыль подросла на 14%. Прибыль компании сильно зависит от стоимости удобрений, которые не стабильны, а торгуются также на фондовом рынке. Поэтому ФосАгро, как добытчики ресурсов имеет не стабильную прибыль. Но в целом прибыль на долгом отрезке времени у компании растёт.
▪️Свободный денежный поток. С 2015 по 2017 сокращался и даже уходил в минус в 2017 на 4,4 млрд р. С 2018 по 2022 рос и в 2022 был максимум - 104,2 млрд р. , после чего опять сокращается несколько лет подряд.
🔮 Будущее, оценки
▪️ По ФосАгро есть 2 оценки от финансовых домов. Первая от АКБФ Инвестиции от 9 ноября 2023 - 8610 р. Вторая от ФИНАМ от 24 июня - 7047 р.